陳靜

明年新能源裝機(jī)增長(zhǎng)有望超預(yù)期，仍然持續(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源運(yùn)營(yíng)的標(biāo)的。

近日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要立足以煤為主的基本國(guó)情，抓好煤炭清潔高效利用，增加新能源消納能力，推動(dòng)煤炭和新能源優(yōu)化組合。此次會(huì)議進(jìn)一步明確新增可再生能源不納入能源消費(fèi)總量控制。

中信建投認(rèn)為，明年新增的風(fēng)電光伏等可再生能源發(fā)電被政策賦予了能耗指標(biāo)或者用能權(quán)的屬性，有利于平價(jià)新能源通過(guò)綠電交易獲取一定的溢價(jià)，推動(dòng)新能源投資回報(bào)率提升、裝機(jī)快速發(fā)展。

明年新能源裝機(jī)增長(zhǎng)有望超預(yù)期，仍然持續(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源運(yùn)營(yíng)的標(biāo)的，包括上海電力、華潤(rùn)電力和福能股份;對(duì)于純新能源運(yùn)營(yíng)公司，建議關(guān)注中閩能源。

此外還推薦智能配電工程運(yùn)維一體化企業(yè)蘇文電能，建議關(guān)注烏白電站有望注入提升公司盈利水平的水電龍頭長(zhǎng)江電力、受益于省內(nèi)市場(chǎng)電價(jià)持續(xù)改善的華能水電。在天然氣方面，推薦售氣量不斷提升、具備自有LNG接收站的城市燃?xì)夤拘聤W能源、深圳燃?xì)狻?/p>

中金公司分析，此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)要立足以煤為主的基本國(guó)情，雙輪驅(qū)動(dòng)，傳統(tǒng)能源的逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)上;同時(shí)，“科學(xué)考核，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制”（與10月8日國(guó)常會(huì)比，去掉“在一定時(shí)間內(nèi)”），“創(chuàng)造條件盡早實(shí)現(xiàn)能耗雙控向碳排放總量和強(qiáng)度‘雙控’轉(zhuǎn)變”。這些舉措可以促進(jìn)在能源轉(zhuǎn)型中市場(chǎng)主體更多選擇新能源，但難點(diǎn)在于碳排放的監(jiān)測(cè)仍未廣泛推廣，需盡快創(chuàng)造條件。

雙碳目標(biāo)既要堅(jiān)定不移推進(jìn)，也要穩(wěn)妥推進(jìn)并確保能源供應(yīng)，這意味著明年能源供給對(duì)生產(chǎn)的約束或?qū)⒕徑狻?/p>

此外，會(huì)議進(jìn)一步優(yōu)化能耗雙控考核，其中明年新增可再生能源和原料用能均不納入能源消費(fèi)總量控制（但能耗強(qiáng)度考核或仍納入），并盡早實(shí)現(xiàn)向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”轉(zhuǎn)變。這意味著新能源制造相關(guān)的高耗能建材如硅料等生產(chǎn)約束或有所緩解，并加快可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

國(guó)金證券電子煙合法化加速推

國(guó)家煙草專賣局就《電子煙管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，提出電子煙產(chǎn)品在中國(guó)境內(nèi)上市銷售前，應(yīng)當(dāng)經(jīng)煙草專賣行政主管部門(mén)登記，對(duì)符合條件的，準(zhǔn)予登記并納入電子煙產(chǎn)品目錄。重點(diǎn)推薦HNB（加熱不燃燒）領(lǐng)域擁有良好煙草合作基礎(chǔ)，及自身在HNB香精、香料和薄片領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力突出的華寶國(guó)際（00336）和思摩爾國(guó)際（06969）。

浙商證券醫(yī)保談判落地看好本土創(chuàng)新

12月3日，2021年醫(yī)保談判調(diào)整結(jié)果正式公布。罕見(jiàn)病藥物的納入及創(chuàng)新藥獲批后快速納入醫(yī)保有助于推動(dòng)本土創(chuàng)新藥企業(yè)加大自主創(chuàng)新并快速崛起，整體看醫(yī)保談判對(duì)創(chuàng)新藥企業(yè)偏利好。關(guān)注創(chuàng)新主變量、可兌現(xiàn)性更強(qiáng)創(chuàng)新藥企：恒瑞醫(yī)藥、貝達(dá)藥業(yè)、信達(dá)生物、君實(shí)生物、復(fù)星醫(yī)藥、榮昌生物、百濟(jì)神州、諾誠(chéng)健華等頭部企業(yè)研發(fā)能力已獲驗(yàn)證。

光大證券元宇宙推動(dòng)制造業(yè)提升

元宇宙將以虛實(shí)融合的方式深刻改變現(xiàn)有社會(huì)的組織與運(yùn)作，從而催生線上線下一體的新型社會(huì)關(guān)系，從虛擬維度賦予實(shí)體經(jīng)濟(jì)新活力。B端應(yīng)用方面，虛擬化推動(dòng)制造業(yè)效率提升，如數(shù)字汽車工廠能大幅提高廠商在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、測(cè)試中的效率。1VR、AR產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)拐點(diǎn)，推薦舜宇光學(xué)科技、歌爾股份;2游戲作為C端殺手級(jí)應(yīng)用帶來(lái)利潤(rùn)，推薦騰訊控股、網(wǎng)易;3關(guān)注算力、AI等元宇宙基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展，推薦英偉達(dá)。

廣發(fā)證券2022年A股迎來(lái)壓力期

2022年A股企業(yè)盈利回落趨勢(shì)比較明確，A股將迎來(lái)“金融供給側(cè)慢?！币詠?lái)首個(gè)壓力年。隨著PPI-CPI及供需缺口變化，配置視線移向下游。2022年大類資產(chǎn)或?qū)⒊尸F(xiàn)商品上行趨緩、股市下行壓力增大、美債利率上行組合。

隨著PPI-CPI剪刀差收斂、雙碳信用新周期開(kāi)啟、供需缺口逆轉(zhuǎn)，2022年配置思路為“從上至下”。建議關(guān)注：1PPI下行向CPI傳導(dǎo)潛在受益方向：PPI下行成本壓力緩和的汽車、電機(jī)、白電，CPI傳導(dǎo)提價(jià)兌現(xiàn)的食品加工、農(nóng)業(yè)。2“雙碳”寬信用新周期受益方向：“先立”新基建的軌交、新能源（風(fēng)光），“后破”傳統(tǒng)產(chǎn)能“低碳轉(zhuǎn)型”的特鋼、綠色建筑。3“供需共振”的新能源車、特高壓、電源設(shè)備，“供需缺口”延續(xù)的新能源材料、軍工。也建議關(guān)注新興賽道景氣分化方向：新能源汽車（整車、零部件、動(dòng)力電池）、光伏（組件）、半導(dǎo)體設(shè)備。

東北證券看好高景氣延續(xù)的成長(zhǎng)板塊

2022年，主導(dǎo)市場(chǎng)的確定性因素是強(qiáng)基數(shù)效應(yīng)下盈利增速的全面回落，這使得市場(chǎng)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)較小，決勝關(guān)鍵在于規(guī)避順周期，同時(shí)抓緊成長(zhǎng)主線。

2022年是疫情后復(fù)蘇的次年，基數(shù)效應(yīng)下A股盈利增速大概率全面回落。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性維持偏寬松，尤其是一季度和四季度。主要看好高景氣延續(xù)的成長(zhǎng)板塊、明顯受益于政策紅利的子行業(yè)、業(yè)績(jī)對(duì)疫情好轉(zhuǎn)敏感度高的子行業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注酒店、鋰、稀土、地產(chǎn)、快遞等行業(yè)。

同時(shí)，明年新能源車市場(chǎng)將繼續(xù)較高增長(zhǎng)。隨著天幕玻璃、平視顯示器（HUD）滲透率快速提升，未來(lái)5年國(guó)內(nèi)汽車玻璃OEM市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率能達(dá)到20%以上，重點(diǎn)關(guān)注福耀玻璃。新能源汽車中關(guān)注小鵬汽車在智能化方面的布局。小鵬汽車是率先實(shí)現(xiàn)全棧自研的自動(dòng)輔助駕駛軟件單獨(dú)收費(fèi)的汽車制造商，也是國(guó)內(nèi)首家確認(rèn)軟件營(yíng)收的新能源汽車廠商。