羅小歐 李 傲

（天津工業(yè)大學 天津 300387）

專用設備制造業(yè)是制造業(yè)下的一個細支，又可細分為礦山、冶金、化工、非金屬加工專用設備和食品、煙草及飼料生活專用設備等10余項，分類明確，種類眾多。該產業(yè)中的相關細分產業(yè)對我國的基礎設施建設，起到至關重要的作用。同時國家環(huán)保政策釋放紅利，環(huán)保產業(yè)快速發(fā)展帶動環(huán)保設備業(yè)規(guī)模迅速擴大，推動產業(yè)蓬勃發(fā)展。

一、PEST分析

（一）政治法律環(huán)境

隨著近些年國家發(fā)展轉型，提倡綠水青山就是“金山銀山”，出臺了一系列鼓勵與優(yōu)惠政策。國家政策的導向與政府補貼的發(fā)放、《環(huán)保法》的頒布，使得專用設備制造業(yè)細分下的相關產業(yè)，如環(huán)境保護專用設備制造業(yè)蓬勃發(fā)展。

（二）宏觀經(jīng)濟環(huán)境

我國作為全球第二大經(jīng)濟體，是經(jīng)濟增速最快、宏觀經(jīng)濟較為穩(wěn)定的國家之一。國家經(jīng)濟持續(xù)向好發(fā)展，為產業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了有利的環(huán)境。經(jīng)濟向高質量發(fā)展，對綠色經(jīng)濟發(fā)展的追求，使得對相關專用設備的需求日益升高。

（三）社會文化環(huán)境

隨著環(huán)保理念的不斷深入，環(huán)保意識的不斷提高，企業(yè)和居民越來越意識到環(huán)境保護和綠色低碳發(fā)展的重要性?？陀^需求的優(yōu)化和提高會促進專用設備制造業(yè)不斷升級發(fā)展，以符合社會需求。同時可能會導致行業(yè)內的相關細分產業(yè)的興衰交替，也能促進細分產業(yè)協(xié)同發(fā)展。

（四）技術環(huán)境

當前研究與創(chuàng)新能力的顯著增強，促進了專用設備制造業(yè)的發(fā)展。同時國家鼓勵自主研發(fā)，專利及知識產權的保護更加完善，技術轉移和技術商品化的速度之快、效率之高，都促進了專用設備制造業(yè)的發(fā)展。通過上述分析，我們了解了宏觀環(huán)境對行業(yè)的影響，這為行業(yè)的未來發(fā)展指引方向，并且有助于行業(yè)內企業(yè)制定適宜發(fā)展戰(zhàn)略。

二、波特五力分析

波特五力模型是邁克爾·波特（Michael Porter）于20世紀80年代初提出。他認為行業(yè)中存在著決定競爭規(guī)模和程度的五種力量，這五種力量綜合起來影響著產業(yè)的吸引力以及現(xiàn)有企業(yè)的競爭戰(zhàn)略決策。

（一）供應商的議價能力

原材料的質量是設備質量的基本保障，原材料的成本費用也在設備的價格中占很大比重，所以對于供應商的選擇和控制格外重要?？量痰脑弦笤斐闪似髽I(yè)在選擇供應商時，可選擇范圍小、轉移成本大，對供應商依賴程度高；并且制造廠商的規(guī)模遠遠小于供應商的規(guī)模，供應商集中程度大。綜上，供應商有較強的議價能力。

（二）現(xiàn)有行業(yè)內競爭

由于行業(yè)分類明確，種類眾多，這在一定程度上減輕了行業(yè)內的競爭。各細分市場企業(yè)數(shù)量適當，維持良性競爭局面。

（三）買方的議價能力

由于該行業(yè)的特殊性，使其具有極強的專用性，可替代程度極低。顧客選擇空間小，缺乏替代品，使得企業(yè)擁有較強的議價能力。

（四）潛在進入者威脅

行業(yè)進入門檻較高，具有高額的進入和退出成本。同時需要一定的專業(yè)技術知識，可能會面臨技術壁壘的困境?，F(xiàn)有產業(yè)內的市場格局穩(wěn)定，貿然進入會面臨結構性障礙?？傮w來說，進入成本高，不確定性強，競爭激烈，所以該企業(yè)潛在進入者威脅較小。

（五）替代品威脅

產業(yè)以生產專用品為主，具有相當強的針對性和專業(yè)性，不可替代性程度較高。直接替代的威脅極小，但考慮技術的發(fā)展以及需求的不斷提高，升級優(yōu)化產品所帶來的間接性替代威脅不可忽視。所以產業(yè)內各企業(yè)可通過不斷研發(fā)，改良升級設備來應對替代品威脅。

三、Python數(shù)據(jù)分析

從定量的角度，通過具體財務數(shù)據(jù)對專用設備制造業(yè)進行數(shù)據(jù)分析。本次數(shù)據(jù)分析主要運用Python進行企業(yè)財務報表數(shù)據(jù)采集，并運用用友軟件的分析云系統(tǒng)，進行財務指標數(shù)據(jù)處理。具體從盈利能力、償債能力、營運能力以及發(fā)展能力四個維度，分別選取代表性指標分別列出該行業(yè)各項指標排名前二十的企業(yè)，用以衡量該行業(yè)企業(yè)在各個能力的優(yōu)先水平。

（一）盈利能力分析

選取毛利率、凈資產收益率、營業(yè)收入以及凈利潤四個代表性指標，以評估該行業(yè)領先盈利水平。首先是毛利率指標，基于專用設備制造業(yè)具有較高的技術成本以及固定成本等行業(yè)特點，該行業(yè)保持著較高的毛利率水平。在毛利率指標行業(yè)前二十的公司中，毛利率指標均達35%以上，多集中于35%-45%之間。其次是凈資產收益率指標，凈資產收益率指標前二十的企業(yè)此指標基本達15%以上，反映出該行業(yè)領先企業(yè)較高的股東權益的收益水平以及自有資本的運用效率。此外，通過對營業(yè)收入以及凈利潤指標的分析，我們發(fā)現(xiàn)該行業(yè)各企業(yè)之間存在較大的經(jīng)營規(guī)模差距，反映出明顯的盈利優(yōu)勢差異，具體表現(xiàn)為高端設備制造龍頭企業(yè)營業(yè)收入、凈利潤指標遠遠領先。

（二）償債能力分析

選取資產負債率、流動比率、速動比率以及現(xiàn)金比率四個代表性指標，展開對該行業(yè)領先償債能力水平的分析。首先是資產負債率，由于該行業(yè)高額的研發(fā)支出以及歷史、體制等因素影響，行業(yè)企業(yè)具有較高的負債水平，據(jù)統(tǒng)計，近幾年該行業(yè)平均負債水平均達60%以上，這可能加劇企業(yè)的經(jīng)營風險及財務風險，對公司經(jīng)營造成諸多負面影響。但同時，較高負債水平有助于充分發(fā)揮財務杠桿的積極作用，進而提高企業(yè)的長期效益，實現(xiàn)該行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。針對該行業(yè)領先短期償債能力，通過對流動比率、速動比率以及現(xiàn)金比率的分析，其各項指標數(shù)據(jù)反映出其較強的資產變現(xiàn)能力。

（三）營運能力分析

選取總資產周轉天數(shù)，作為代表指標衡量該行業(yè)優(yōu)先營運能力水平。通過數(shù)據(jù)分析，我們不難發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)整體總資產周轉天數(shù)普遍較高，盡管從指標上顯示該行業(yè)優(yōu)先營運水平較低，但由于專用設備體積龐大、結構復雜且制造時間較長的普遍特點，較高的總資產周轉天數(shù)與該行業(yè)重資產的模式相符合。

（四）發(fā)展能力分析

隨著我國專用設備制造行業(yè)景氣度的不斷升高，其中頗具發(fā)展?jié)摿ζ髽I(yè)成為眾多投資者投資追逐的目標。在此形勢下，對于該行業(yè)領先發(fā)展能力的分析似乎不可或缺。因此，我們將從凈利潤增長率、銷售收入增長率以及資產增長率三個代表性指標，展開對該行業(yè)領先發(fā)展能力的分析。在發(fā)展能力指標行業(yè)前二十的公司中，凈利潤增長率、銷售收入增長率以及資產增長率指標基本維持在20%以上，呈現(xiàn)出該行業(yè)企業(yè)經(jīng)營規(guī)模不斷擴張的趨勢，反映出其高速的發(fā)展與成長，充分體現(xiàn)出整體性的優(yōu)越發(fā)展能力，同時在一定程度上也說明該行業(yè)光明的發(fā)展前景。其中，北方股份、三一重工、道森股份等多數(shù)企業(yè)，呈現(xiàn)出各發(fā)展能力指標均處行業(yè)領先地位，且其凈利潤增長率大于營業(yè)收入增長率，具有較高的投資價值。

（五）盈利能力特點

由于該行業(yè)具有較高的技術成本及固定成本等行業(yè)屬性，其盈利能力呈現(xiàn)出較高的毛利率水平。同時，受行業(yè)方向細分、科技水平、產品差異等因素影響，各企業(yè)間存在較大的經(jīng)營規(guī)模差距，展現(xiàn)出明顯的盈利差距。

（六）償債能力特點

該行業(yè)受高額的研發(fā)支出以及歷史、體制等因素影響，使其呈現(xiàn)出高杠桿、高負債的行業(yè)特點。一方面意味著該行業(yè)可能面臨較高的經(jīng)營風險以及財務風險，另一方面也啟示我們積極利用杠桿提高長期效益。此外，該行業(yè)呈現(xiàn)出較強的短期償債能力。

（七）營運能力特點

由于專用設備體積龐大、結構復雜且制造時間較長，該行業(yè)呈現(xiàn)出的營運效率，但其與行業(yè)重資產特點相符合。

（八）發(fā)展能力特點

隨著國家政策的支持導向以及市場需求的日益增多，該行業(yè)以其整體性、高速性的成長與發(fā)展趨勢，呈現(xiàn)出廣闊的發(fā)展前景以及潛在的投資價值，展現(xiàn)出了我國專用設備制造行業(yè)優(yōu)越的發(fā)展能力。

四、機會與威脅

（一）機會

國家政策積極導向和市場需求的日益增多，對專用設備制造業(yè)的發(fā)展起到推動作用，市場前景良好。同時該行業(yè)內各細分行業(yè)專業(yè)化分工，行業(yè)間存在移動障礙，行業(yè)內競爭壓力小，故綜合來看競爭狀況良好。產品具有極強的差異化，客戶轉移成本高，產品替代性小。企業(yè)擁有較穩(wěn)定的銷售市場，具備較強的議價能力，擁有黏性極強的客戶群體，盈利能力得以保障。

（二）威脅

技術的發(fā)展是把雙刃劍。在促進行業(yè)升級發(fā)展的同時，新產品會產生對原有產品的替代威脅。加快產品更新?lián)Q代，產品生命周期短，企業(yè)為保持競爭力需要投入大量的研發(fā)費用。可能會導致不必要的功能過剩，造成研發(fā)費用的不經(jīng)濟性，行業(yè)內財務風險大。由于對供應商的依賴性已經(jīng)高度集中化，使其擁有較強的議價能力，這對企業(yè)的成本控制來說是不利的，同時上述數(shù)據(jù)分析看出行業(yè)整體負債率偏高，這會造成償債風險的加大，從而造成財務風險加劇?？傎Y產周轉率較低，說明該行業(yè)資產運用效率不高，可能存在資源的閑置或者浪費。

五、建議及措施

（一）以市場為導向，以技術為驅動，走研發(fā)創(chuàng)新之路

發(fā)展要靠創(chuàng)新，創(chuàng)新就要保證足夠的研發(fā)投入。在當前國家政策的大力扶持下，企業(yè)應以市場為導向、堅持產學研用相結合，積極實施人才引進策略，適度開展研發(fā)工作，提升自身企業(yè)能力，推動中國制造業(yè)高質量發(fā)展。

（二）優(yōu)化資本結構，降低企業(yè)運行杠桿

杠桿具有雙重效力，在發(fā)揮財務杠桿效應的同時，也會給企業(yè)帶來財務風險。因此，企業(yè)應結合自身實力合理進行負債經(jīng)營，企業(yè)需充分考量負債籌資可能引發(fā)的財務風險，積極利用杠桿提高長期效益，而非博取短期利益。在負債籌資時，企業(yè)應在資本成本與杠桿收益間權衡利弊，確保投資利潤率大于債務利息率。此外，企業(yè)還可以通過引入社會資金參與項目投資的方式拓寬資金融通渠道，降低企業(yè)資金壓力，與第三方共享收益、共擔風險。盤活企業(yè)資產，提高資產運營效率。

（三）盤活企業(yè)資產，提高資產運營效率

企業(yè)應究其源頭抑制資源限制或浪費，改善資產運用效率。同時，合理分配固定資金與流動資金，優(yōu)化資金管理，加強內源融資、減少外源融資，降低融資成本，真正提升企業(yè)自身核心競爭力。