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        互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式談
        ——以螞蟻金服為例

        2021-12-13 10:44:46
        中國農(nóng)業(yè)會計 2021年7期
        關(guān)鍵詞:微貸金融公司金服

        黃 瑋

        一、以數(shù)據(jù)視角看業(yè)態(tài)

        2020年11月,銀保監(jiān)會等部門發(fā)出了《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》),意味著小額貸款公司的業(yè)務(wù)即將面臨去杠桿的監(jiān)管要求,體現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)金融將逐漸被納入金融監(jiān)管體系的趨勢。在此背景下,作為小額貸款行業(yè)重要組成部分的互聯(lián)網(wǎng)金融公司,其業(yè)態(tài)是什么?與商業(yè)銀行有何關(guān)聯(lián)?監(jiān)管部門為何會出臺相關(guān)政策來進行監(jiān)管呢?本文將以螞蟻金服為例展開分析。

        (一)以互聯(lián)網(wǎng)為引領(lǐng),收益逐漸向好

        根據(jù)螞蟻集團的招股說明書和相關(guān)公開資料顯示,螞蟻集團的主營業(yè)務(wù)是以科技和創(chuàng)新推動金融服務(wù)業(yè)的數(shù)字化升級,產(chǎn)品類型為數(shù)字支付、數(shù)字金融科技平臺、創(chuàng)新業(yè)務(wù),公司的最大股東為阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)科技公司,股權(quán)占比32.65%。其2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-6月,目標(biāo)公司營業(yè)收入依次為659.96億元、857.22億元、1 206.18億元、725.28億元,復(fù)合增長率為35.81%。期間,凈利潤分別為82.05億元、21.56億元、180.72億元和219.23億元。

        從營業(yè)收入構(gòu)成看,該公司的具體營業(yè)收入為三類,分別是數(shù)字支付與商家服務(wù)、數(shù)字金融科技平臺、創(chuàng)新業(yè)務(wù)。數(shù)字金融科技平臺所占總營收比例從2017年的44.33%,上升至2020年6月末的63.39%,該板塊對于螞蟻金服來說是最大的業(yè)務(wù)來源。數(shù)字支付與商家服務(wù)從2017年的54.88%下降至2020年6月末的35.86%,占比逐年下降;創(chuàng)新業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)占比一直維持在1%以下。

        (二)以金融科技為抓手,占比逐漸擴大

        在經(jīng)營模式方面,數(shù)字支付與商家服務(wù)是按照一定交易規(guī)模,向商家和交易平臺收取交易產(chǎn)生的服務(wù)費。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月,該業(yè)務(wù)板塊收入分別為358.90億元、443.61億元、519.05億元和260.11億元,該板塊的增長主要靠增加用戶數(shù)量和公司初始加大商家服務(wù)推廣力度。

        數(shù)字金融科技平臺業(yè)務(wù)包含微貸科技平臺、理財科技平臺、保險科技平臺。該板塊在2017年度、2018年度、2019年度和2020年前6個月內(nèi),收入依次是289.93億元、406.16億元、677.84億元和459.72億元,復(fù)合增長率為16.61%,所占總營收比例從2017年的44.33%上升至2020年6月末的63.39%,該板塊對于螞蟻金服來說是最大的業(yè)務(wù)來源。在微貸方面,業(yè)務(wù)模式是為個人和商戶發(fā)放小微貸款,收入上漲的原因是個人及小微經(jīng)營者和企業(yè)規(guī)模的上升。在理財平臺上,業(yè)務(wù)收入來源于平臺資產(chǎn)管理所收取的技術(shù)服務(wù)費,平臺與第三方公募基金公司合作,業(yè)務(wù)增長來自于基金公司產(chǎn)品更新,從而帶來余額寶等基金理財產(chǎn)品用戶數(shù)量增長,促進公司資產(chǎn)管理規(guī)模擴大,最終帶來更多服務(wù)收入。在保險方面,螞蟻與第三方保險機構(gòu)合作,通過在平臺售賣保險產(chǎn)品收取傭金。

        在創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面,由于業(yè)務(wù)是新生板塊,因而占總營收比例較少,其中公司的螞蟻鏈業(yè)務(wù)自2019年開始產(chǎn)生收入。

        二、以微貸業(yè)務(wù)為主打的經(jīng)營模式

        作為螞蟻最賺錢的板塊,數(shù)字金融科技平臺板塊收入構(gòu)成情況如下:一是在微貸科技平臺方面,2020年1-6月,公司微貸科技平臺收入同比增長59.48%,達到285.86億元;2019年度,該平臺收入增長86.81%,達到418.85億元;2018年度,該平臺收入為224.21億元,同比增長38.51%。二是在理財科技平臺方面,2020年1-6月,收入為112.83億元,同比增長56.25%,其業(yè)務(wù)增長的重要原因是余額寶規(guī)模的擴大;2019年,平臺收入為169.52億元,同比增長22.11%;2018年度,該平臺同比增長32.33%,達到138.82億元。三是在保險科技平臺方面,2020年1-6月,由公司促成的保費和分?jǐn)偨饚淼氖杖脒_到61.04億元,同比增長47.26%;2019年,該平臺收入為89.47億元,同比增長107.45%。公司在2018年12月推出創(chuàng)新互助計劃——相互寶,從而提高了公司品牌知名度和行業(yè)地位。

        2018年,螞蟻公司旗下金融科技平臺的微貸平臺與商業(yè)銀行等金融機構(gòu)合作,共同推出小微貸款產(chǎn)品,共建合作共贏模式,在一定程度上促進了小微信貸余額的增長。螞蟻公司通過與金融機構(gòu)合作的方式獲取資金,螞蟻小貸一般出資比例不到2%,聯(lián)合貸款大約1.8萬億元左右,這是目前螞蟻集團占比最高的信貸資產(chǎn)形式,理論上不承擔(dān)資金成本,也無需承擔(dān)壞賬風(fēng)險,從而使資產(chǎn)質(zhì)量更高。因新冠肺炎疫情,該業(yè)務(wù)也受到一定沖擊,導(dǎo)致2020年6月末收入減少。其平臺典型產(chǎn)品包括花唄、借唄。一是花唄。該產(chǎn)品為消費者提供最長40天的免息期,是數(shù)字化無抵押循環(huán)消費信貸產(chǎn)品,與信用卡類似。截至2020年12月末,花唄大部分分期用戶貸款日利率為萬分之四左右(即年化利率14.6%)。截至2020年期末,花唄用戶平均余額約2 000元。二是借唄。借唄是一個數(shù)字化無抵押的短期消費信貸產(chǎn)品。截至2020年中期,借唄大部分貸款的日利率也在萬分之四左右。三是經(jīng)營貸,截至2020年12月末,小微經(jīng)營者大部分貸款的日利率為萬分之三左右(即年化利率10.95%)。網(wǎng)商銀行2019年年報中披露“截至2019年末網(wǎng)商銀行歷史累計服務(wù)小微企業(yè)和小微經(jīng)營者客戶2 087萬戶,戶均余額3.1萬元?!?/p>

        截至2020年6月,螞蟻集團促成的消費信貸余額為17 320億元、小微經(jīng)營者信貸余額為4 217億元,促成的信貸余額總計為21 536億元。其中98%的信貸余額均由金融機構(gòu)合作伙伴實際進行貸款發(fā)放,或已經(jīng)完成證券化,由螞蟻直接提供信貸服務(wù)的表內(nèi)貸款占比僅約為2%。目前市場上的互聯(lián)網(wǎng)金融公司都以微貸為核心業(yè)務(wù),例如馬上金融、京東金融等各種互聯(lián)網(wǎng)金融APP(手機應(yīng)用)。

        在杠桿方面,自2016年后螞蟻消費貸業(yè)務(wù)飛速發(fā)展,為滿足業(yè)務(wù)擴張和杠桿率的要求,公司通過大量發(fā)行ABS來實現(xiàn)資產(chǎn)出表。截至2020年6月30日,公司的信貸規(guī)模達21 536億元,有98%的信貸資金源于合作銀行以及ABS產(chǎn)品。

        總的來說,螞蟻集團這樣的金融科技公司更像是一家提供金融服務(wù)的金融公司,原因在于:一是公司的營收最大占比業(yè)務(wù)為數(shù)字金融科技平臺,占比63.39%。該板塊增速也是近三年來較快的業(yè)務(wù)板塊,從3年前的44.33%上升至2020年的63%(約六成左右),存量和增速都是數(shù)字金融科技板塊最為突出的。二是在主營業(yè)務(wù)經(jīng)營方面,該平臺下的主要業(yè)務(wù)是微貸、理財和保險代銷業(yè)務(wù),數(shù)字金融科技平臺下的微貸業(yè)務(wù)占比最大,近兩年保持在62%左右,為金融科技平臺業(yè)務(wù)貢獻約六成的收入來源,包括小微貸款與聯(lián)合貸。為市場提供商業(yè)銀行和金融機構(gòu)合作下的貸款產(chǎn)品,是公司最核心的收入來源。三是公司的最大股東為阿里巴巴,背靠母公司資源,淘寶為支付寶引進消費、理財?shù)榷喾矫娴哪繕?biāo)客戶。螞蟻金服約23%的股份由母公司持有。因此,螞蟻金服雖然在上市前改為螞蟻科技,但其核心業(yè)務(wù)仍為金融科技業(yè)務(wù),特別是微貸業(yè)務(wù)。

        三、未來發(fā)展趨勢和啟示

        銀保監(jiān)會等部門近兩年來相繼出臺相關(guān)規(guī)定,對互聯(lián)網(wǎng)金融進行監(jiān)管,以防范系統(tǒng)性風(fēng)險?!掇k法》對經(jīng)營小額貸款業(yè)務(wù)的公司在跨省經(jīng)營業(yè)務(wù)、杠桿風(fēng)險、小微企業(yè)貸款限制、小額貸款放貸用途風(fēng)險控制、聯(lián)合貸款出資比例、跨區(qū)業(yè)務(wù)整改等方面提出要求,行業(yè)在3年內(nèi)將面臨較大挑戰(zhàn)。類似螞蟻金服的微貸公司,需要及時在業(yè)務(wù)、流程、風(fēng)控、經(jīng)營管理方面進行常態(tài)化、實時性、針對性整改,從而全面、系統(tǒng)、切實地達到政府部門的要求,這也對商業(yè)銀行旗下的消費金融公司的經(jīng)營管理帶來了諸多機遇與挑戰(zhàn)。面對互聯(lián)網(wǎng)金融消費和信貸公司的沖擊,如何找到自身的優(yōu)勢定位,還需要進一步探索。

        未來的互聯(lián)網(wǎng)金融將面臨出現(xiàn)更多競爭者的局面,除了to C的互聯(lián)網(wǎng)金融公司外,還將出現(xiàn)其他兩種類型的互聯(lián)網(wǎng)金融公司:一類是同樣服務(wù)于大眾客戶的零售類型的消費金融公司,這些公司可以是從商業(yè)銀行系成長起來的消費金融公司,也可以是獨自成立的消費金融公司;前者的優(yōu)勢在于可以更好地利用商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢和客戶資源優(yōu)勢,為客戶提供更加專業(yè)的金融服務(wù)。目前一些商業(yè)銀行已開始主動向其客戶營銷消費信貸產(chǎn)品,這是直接繞過消費金融公司而開展的信貸業(yè)務(wù)活動,在商業(yè)銀行品牌的基礎(chǔ)上,力圖更加高效地解決客戶資金周轉(zhuǎn)困難的問題。然而,近期有關(guān)部門提出的限制大學(xué)生消費貸的政策,對互聯(lián)網(wǎng)金融公司的業(yè)務(wù)來說有較大影響,這意味著互聯(lián)網(wǎng)金融市場將會損失一部分市場機會,也對互聯(lián)網(wǎng)金融日后的風(fēng)險管理和產(chǎn)品創(chuàng)新提出了新的挑戰(zhàn)。第二類是to B的金融科技公司,類似于互聯(lián)網(wǎng)公司成立的金融科技公司或金融機構(gòu)旗下的金融科技子公司。這些公司專注于為企業(yè)客戶開發(fā)金融業(yè)務(wù)的信息技術(shù)產(chǎn)品或提出解決方案,金融科技公司創(chuàng)新之處在于其跳出了對零售客戶的業(yè)務(wù)模式,著重于探求對企業(yè)級客戶業(yè)務(wù)痛點的解決策略和方案,在未來當(dāng)傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融公司積累了一定數(shù)據(jù)和資源后,這種模式或許是轉(zhuǎn)型方向之一。

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