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        安徽省區(qū)域金融風險分析

        2021-12-08 18:40:49趙海華王明軍
        時代金融 2021年24期
        關(guān)鍵詞:金融部門非金融負債表

        趙海華 王明軍

        使用資產(chǎn)負債表方法,編制安徽省各部門的資產(chǎn)負債表,對安徽省的區(qū)域金融風險進行詳細研究,并揭示安徽省各部門之間金融風險的轉(zhuǎn)移趨勢。研究發(fā)現(xiàn):安徽省金融部門期限錯配風險增加,資本結(jié)構(gòu)錯配風險有所下降,貨幣錯配風險顯著;非金融企業(yè)部門整體風險顯著下降。居民部門資產(chǎn)負債率快速上升,風險在集聚。安徽省金融部門、非金融企業(yè)部門的風險有向居民部門轉(zhuǎn)移的趨勢。

        目前,我國經(jīng)濟由高速增長轉(zhuǎn)為高質(zhì)量發(fā)展階段,增長方式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融生態(tài)都處于急劇變化之中,金融風險事件時有發(fā)生。重大風險既可能來源于某一行業(yè),也可能來源于某一地區(qū)。我國區(qū)域經(jīng)濟差別懸殊,地區(qū)之間在發(fā)展階段、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、金融市場化、風險化解渠道等方面都存在著很大差異。在這種復雜多變的經(jīng)濟背景下,金融風險容易在某一區(qū)域積聚、擴散,進而引發(fā)全國范圍內(nèi)的金融風險。因此,區(qū)域金融風險問題值得研究和重視。

        一、資產(chǎn)負債表分析法

        最早由Allen Rosenberg (2002)提出的資產(chǎn)負債表分析法,是區(qū)域金融風險研究的有效工具。資產(chǎn)負債表分析法是將某一國家或區(qū)域的經(jīng)濟主體分為不同部門,分別建立資產(chǎn)負債表,據(jù)此研究期限錯配、貨幣錯配、資本結(jié)構(gòu)錯配和清償力風險等問題。期限錯配風險是研究資產(chǎn)負債的期限匹配問題,如短期資金來源與短期資金運用的匹配,長期資金來源與長期資金運用的匹配。貨幣錯配風險是資產(chǎn)與負債對應項目的貨幣幣種匹配問題。如果債務以外幣計價,資產(chǎn)以本幣計價,一旦本幣貶值,將會導致資產(chǎn)負債率上升,引發(fā)清償危機。資本結(jié)構(gòu)錯配是指債務與股權(quán)結(jié)構(gòu)的比率失衡問題。股權(quán)融資成本可以隨經(jīng)營狀況而變化,債權(quán)融資的成本則固定不變。股權(quán)比例過低,缺乏股權(quán)緩沖器的作用,潛在破產(chǎn)風險上升。清償力風險是指凈資產(chǎn)價值為負的風險,它與期限錯配、資本結(jié)構(gòu)錯配、貨幣錯配密切相關(guān)。此外,各部門的資產(chǎn)負債表之間還存在著密切的聯(lián)系,通過部門之間關(guān)聯(lián)分析,可以進一步揭示金融風險積聚、擴散的途徑。

        目前,已有文獻運用資產(chǎn)負債表方法對區(qū)域金融風險進行研究。如趙述(2015)分別編制了遼寧省金融部門和企業(yè)部門的資產(chǎn)負債表,并對風險結(jié)構(gòu)進行分析。陳希鳳(2015)編制了青海省金融公司部門、非金融公司部門和住戶部門的資產(chǎn)負債表,對各部門的金融風險及部門之間的風險傳導進行了預測分析。王曉婷(2019)分別編制山西省四部門賬面和或有權(quán)益資產(chǎn)負債表,構(gòu)建區(qū)域金融風險評價指數(shù),對山西省區(qū)域金融風險進行評價。

        現(xiàn)有的運用資產(chǎn)負債表對區(qū)域金融風險的研究主要集中在金融部門、非金融企業(yè)部門,由于數(shù)據(jù)資料的缺失,對公共部門和家戶部門的分析比較少。另外,尚未發(fā)現(xiàn)有文獻對安徽省各部門資產(chǎn)負債表進行編制。本文嘗試編制安徽省各部門資產(chǎn)負債表,對安徽省的區(qū)域金融風險進行研究。由于政府部門的資產(chǎn)和負債應該包含哪些項目,一直存在爭議。本文將研究重點放在安徽省金融部門、非金融企業(yè)部門以及家庭部門的資產(chǎn)負債表編制和分析上。

        二、安徽省金融部門資產(chǎn)負債表分析

        (一)安徽省金融部門資產(chǎn)負債表編制說明

        安徽省金融部門總資產(chǎn)、短期貸款、票據(jù)融資、總負債、居民活期存款、居民定期存款、企業(yè)活期存款數(shù)據(jù)均可從歷年的《安徽省金融運行報告》《安徽省統(tǒng)計年鑒》中取得。其中,2011—2014年居民活期存款沒有具體數(shù)據(jù),根據(jù)2007—2010年居民活期存款占總存款比例的平均值估算。2015—2019年短期貸款數(shù)據(jù)沒有具體數(shù)據(jù),根據(jù)住戶短期貸款、企業(yè)及機關(guān)團體短期貸款加總得到。根據(jù)短期貸款和票據(jù)融資占貸款余額的比例計算金融部門流動資產(chǎn)占比,估算安徽省金融部門的流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。根據(jù)居民活期存款和企業(yè)活期存款占存款余額的比例計算金融部門流動負債占比,估算安徽省金融部門的流動負債和長期負債。2007-2019年安徽省金融部門資產(chǎn)負債情況如表1所示,比率分析如表2所示。

        (二)安徽省金融部門資產(chǎn)負債表分析

        2007—2019年安徽省金融部門資產(chǎn)負債情況如表1所示,比率分析如表2所示。

        期限錯配風險。從表1可以看出,2007年以來安徽省金融部門流動資產(chǎn)與流動負債規(guī)模呈逐年遞增趨勢,但是流動資產(chǎn)與流動負債的增速并不一致。從流動比率上來看,安徽省金融部門流動比率2007年最高達到1.29,之后呈逐年下降趨勢,到2011年達到最低值0.916,即流動資產(chǎn)低于流動負債,流動性風險嚴重。2012年之后流動比率開始逐年上升,2015年之后開始轉(zhuǎn)為下降,2018、2019年雖有上升趨勢,僅為1.1左右,說明流動資產(chǎn)剛剛覆蓋流動負債。整體來看,2007年以來,安徽省金融部門期限錯配風險呈現(xiàn)上升趨勢,反映出安徽省金融部門的短期償債能力下降,期限錯配風險在不斷加大。

        資本結(jié)構(gòu)錯配風險。2007年以來,安徽省金融部門總資產(chǎn)、總負債規(guī)模均平穩(wěn)上升,且資產(chǎn)規(guī)模上升快于負債規(guī)模,結(jié)果是金融部門的權(quán)益規(guī)模穩(wěn)定增加。從資產(chǎn)負債率來看,如表2所示,2007年以來安徽省金融部門資產(chǎn)負債率雖有波動,整體呈現(xiàn)下降趨勢,其中2011年資產(chǎn)負債率最高為99.62%,2019年最低為94.92%。雖然從資產(chǎn)負債率變化趨勢來看,安徽省金融部門的資本結(jié)構(gòu)錯配風險略有下降,但由于金融業(yè)的高負債特點,金融業(yè)杠桿率仍然較高,風險大,金融部門的風險控制非常重要。

        貨幣錯配風險。 由于數(shù)據(jù)可得性問題,本文用安徽省金融部門的外幣存貸款余額比率來分析貨幣錯配問題。2007—2019年,安徽省金融部門的外幣存貸款規(guī)模與本幣存貸款規(guī)模相比,比例非常低。除2008年外,外幣貸款余額一直高于外幣存款余額,存在明顯的風險敞口問題。2007年以來,除了2008年因金融危機影響外,外幣貸存比一直呈快速上升,2013年達到最大值3.02后開始下降,2018年降為1.25,2019年開始上升??偟膩碚f,安徽省金融部門一直存在著外幣流動性緊張的問題,貨幣錯配風險需要保持關(guān)注。

        清償力風險。從表2看,2007年以來,安徽省金融部門的產(chǎn)權(quán)比率(負債與權(quán)益之比)整體呈下降趨勢,最高值40.75,最低值18.70,說明安徽省金融部門產(chǎn)權(quán)比率下降的幅度還是很大的,清償力風險顯著下降,長期償債能力明顯提升。結(jié)合金融部門高資產(chǎn)負債率以及相對低的流動比率來看,金融部門的短期清償力風險較大。

        三、安徽省非金融企業(yè)部門資產(chǎn)負債表分析

        (一)安徽省非金融部門資產(chǎn)負債表編制說明

        考慮數(shù)據(jù)資料可得性,安徽省非金融企業(yè)部門資產(chǎn)負債表中的非金融企業(yè)包括安徽省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)及所有建筑業(yè)企業(yè)。由于建筑業(yè)2007—2010年流動負債缺少具體數(shù)據(jù),本文采用2011—2019年建筑業(yè)流動負債占總負債的平均值,估算流動負債的數(shù)值。非金融企業(yè)部門的資產(chǎn)負債表中,長期負債等于總負債減去流動負債,長期資產(chǎn)等于總資產(chǎn)減去流動資產(chǎn)。

        (二)非金融企業(yè)部門資產(chǎn)負債表分析

        2007—2019年安徽省非金融企業(yè)部門資產(chǎn)負債情況如表3所示,比率分析如表4所示。

        期限錯配風險。從表3可以看出,2007年以來,安徽省非金融企業(yè)部門流動資產(chǎn)與流動負債規(guī)模增長迅速。從流動比率來看,安徽省非金融企業(yè)部門流動比率雖有小幅波動,但整體呈下降趨勢,2007年流動比例最低,流動資產(chǎn)低于流動負債,反映出企業(yè)部門短期償債能力不足,償債風險較高。2007年以后,流動比率呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢,2019年達到1.15,短期償債能力得到明顯提升,期限錯配風險明顯下降。

        資本結(jié)構(gòu)錯配風險。2007年以來,安徽省非金融企業(yè)部門資產(chǎn)和負債都呈現(xiàn)快速增長趨勢。2007—2019年間企業(yè)部門資產(chǎn)負債率雖有波動但下降趨勢顯著,從最高的63.15%下降到最低的57.97%,整體下降了約5個百分點。說明安徽省企業(yè)部門資本結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化,資本結(jié)構(gòu)錯配風險明顯下降。

        清償力風險。從表4看,2007年以來安徽省非金融企業(yè)部門的產(chǎn)權(quán)比率穩(wěn)步下降,最高值1.71,最低值1.39。雖然下降幅度不大,但在企業(yè)部門資產(chǎn)負債規(guī)??焖偕仙耐瑫r,資本結(jié)構(gòu)得到了進一步優(yōu)化。結(jié)合流動比率、資產(chǎn)負債率來看,2007年以來,安徽省企業(yè)部門的短期償債能力、整體償債能力都明顯提升,資本結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化,企業(yè)的財務風險顯著下降。

        四、安徽省居民部門資產(chǎn)負債表分析

        (一)安徽省居民部門資產(chǎn)負債表編制說明

        安徽省居民部門的儲蓄存款、短期貸款、中長期貸款數(shù)據(jù)可以直接從《安徽省統(tǒng)計年鑒》取得。由于2010年之前居民短期、中長期貸款數(shù)據(jù)缺乏,居民部門的負債項目、權(quán)益項目的數(shù)據(jù)從2010年開始。本文利用農(nóng)村人均居住面積、農(nóng)村房屋造價、農(nóng)村人口數(shù)據(jù),三者相乘得到農(nóng)村房產(chǎn)價值。利用城鎮(zhèn)人均居住面積、城鎮(zhèn)房價、城鎮(zhèn)人口數(shù)據(jù),三者相乘得到城鎮(zhèn)房產(chǎn)價值。安徽省居民部門房產(chǎn)總價值等于農(nóng)村房產(chǎn)價值與城鎮(zhèn)房產(chǎn)價值之和。2007—2019年安徽省居民部門資產(chǎn)負債表如表5所示,比率分析如表6所示。

        (二)安徽省居民部門資產(chǎn)負債表分析

        2007—2019年安徽省居民部門資產(chǎn)負債情況如表5所示,比率分析如表6所示。

        期限錯配風險。由于居民部門流動資產(chǎn)、流動負債數(shù)據(jù)缺乏,本文以安徽省居民活期存款與短期貸款的比率來分析期限錯配風險。從表5、表6來看,2010年以來安徽省居民部門活期存款與短期貸款的比率有所上升,從2010年的0.31上升到2019年的0.44。但從規(guī)模上看活期存款尚不能覆蓋短期貸款的50%,說明居民部門存在著較為嚴重的期限錯配風險,短期償債能力嚴重不足。

        資本結(jié)構(gòu)錯配風險。從表5、表6的數(shù)據(jù)來看,2007年以來安徽省居民部門資產(chǎn)和負債規(guī)模都穩(wěn)定增長。2007—2019年期間,居民部門資產(chǎn)負債率快速上升,從7.08%上升到12.37%,上升了5個百分點,說明安徽省居民部門的整體債務風險顯著上升。從表5還可看出,在居民負債結(jié)構(gòu)方面,中長期貸款增速高于短期貸款,反映了居民部門長期還債壓力較大。一旦經(jīng)濟增速下滑,居民收入增速放緩,居民部門未來將面臨著沉重的還債壓力,風險上升。

        清償力風險。從表6看,2010年以來,安徽省居民部門的產(chǎn)權(quán)比率逐年上升,從2007年的0.076上升到2019年的0.141,說明居民部門的清償力風險上升。結(jié)合居民部門的期限結(jié)構(gòu)風險、資本結(jié)構(gòu)錯配風險分析,可以得出:安徽省居民部門整體資產(chǎn)負債率上升明顯,債務風險增加。短期來看,居民部門活期存款遠不能覆蓋短期貸款,存在一定的流動性風險;長期來看,中長期債務占比上升,居民部門未來面臨著更沉重的債務負擔??偠灾不帐【用癫块T的風險在集聚、上升,值得密切關(guān)注。

        五、實證分析結(jié)論

        根據(jù)安徽省部門資產(chǎn)負債表分析,我們可以得出以下結(jié)論:

        第一,安徽省金融部門短期償債能力下降,期限錯配風險增加;資本結(jié)構(gòu)錯配風險雖有所下降,但整體杠桿率仍然很高;安徽省金融部門存在明顯的貨幣錯配風險;產(chǎn)權(quán)比率下降顯示長期償債能力明顯提升。

        第二,安徽省非金融企業(yè)部門期限錯配風險下降,資本結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化,長期償債能力提升,企業(yè)部門的整體風險顯著下降。

        第三,安徽省居民部門存在著較為嚴重的期限錯配風險,資產(chǎn)負債率快速上升,且長期償債風險增加。產(chǎn)權(quán)比率逐年上升,清償力風險上升。安徽省居民部門的風險在集聚、增加,需要密切關(guān)注。

        第四,結(jié)合部門資產(chǎn)負債表項目之間的關(guān)聯(lián)來看,安徽省非金融部門、金融部門的風險有向居民部門轉(zhuǎn)移的傾向。

        基金項目:安徽省高等學校人文社會科學研究重點項目“區(qū)域金融風險的綜合度量與實證研究”(SK2019A0006)的階段性成果。

        作者單位:趙海華,安徽大學國際商學院金融系主任;王明軍,安徽大學經(jīng)濟學院

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