陳愛(ài)濤 劉繼偉 長(zhǎng)春工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院

引言

在競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的體育用品市場(chǎng)中，如何提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力成為各個(gè)企業(yè)優(yōu)先考慮的問(wèn)題。近年來(lái)，行業(yè)中的大多數(shù)企業(yè)早已采取輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，而A集團(tuán)也是輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式中較為成功的典范。本文通過(guò)A集團(tuán)資產(chǎn)狀況、盈利能力，償債能力等方面，具體分析其輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式下的財(cái)務(wù)績(jī)效，從而為相關(guān)企業(yè)提供啟示。

一、輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式概念以及特點(diǎn)

（一）輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式概念

輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式概念由美國(guó)的麥肯錫咨詢企業(yè)率先提出的，后被大部分企業(yè)采納并加以運(yùn)用。綜合國(guó)內(nèi)外學(xué)者的觀點(diǎn)定義輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式就是企業(yè)將自己的目標(biāo)從生產(chǎn)、銷售等的大成本環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)向整個(gè)價(jià)值鏈最核心的環(huán)節(jié)，并將企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)積累的品牌價(jià)值，企業(yè)文化，上下級(jí)供應(yīng)鏈等資源充分進(jìn)行整合，用更少的固定資產(chǎn)帶動(dòng)更多的資源，最終提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式特點(diǎn)

關(guān)于輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式的特點(diǎn)，目前并未有一個(gè)統(tǒng)一的說(shuō)法。根據(jù)現(xiàn)有的主要研究成果，可以歸納為三個(gè)方面。一是輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式下的企業(yè)比較重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)的運(yùn)用，對(duì)于上下級(jí)供應(yīng)鏈溝通較為密切；二輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式下的企業(yè)比較重視現(xiàn)金流，現(xiàn)金儲(chǔ)備較高；流動(dòng)資產(chǎn)占比相對(duì)較高；三是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率低也是這種企業(yè)的特點(diǎn)之一。

（三）輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式缺點(diǎn)

輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式也存在一些缺點(diǎn)，影響企業(yè)的業(yè)績(jī)。一是由于輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式下的企業(yè)將生產(chǎn)項(xiàng)目外包，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)外包商的監(jiān)管不到位，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的控制不足，極有可能發(fā)生產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊的情況；二是外包企業(yè)生產(chǎn)獨(dú)立性，也有可能會(huì)發(fā)生產(chǎn)品核心技術(shù)外流的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)形中削弱企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；三是企業(yè)過(guò)度要求輕資產(chǎn)化，會(huì)影響在資金、人才和技術(shù)方面長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展等。

二、A集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況分析

（一）資產(chǎn)狀況

流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重一直是衡量該企業(yè)是否采用輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式的一個(gè)重要衡量標(biāo)準(zhǔn)。從表中我們可以看出A集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)占比基本高于30%，有些年度甚至接近45%。雖然在2016年和2019年的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)據(jù)略顯不足，但是綜合近幾年流動(dòng)資產(chǎn)比重?cái)?shù)據(jù)來(lái)看，A集團(tuán)還是一個(gè)具有較強(qiáng)輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式特點(diǎn)的大型集團(tuán)。如表1所示。

表1 A集團(tuán)資產(chǎn)情況（千元人民幣）

（二）盈利能力

從2015年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，A集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率并不高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國(guó)內(nèi)其他企業(yè)，但是從2016年開始A集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率迎來(lái)了質(zhì)的飛躍，從0.56%飛漲到17.93%。在本年，A集團(tuán)已經(jīng)成為除B集團(tuán)外首屈一指的大型集團(tuán)。在其后的幾年間，A集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率略有下降，但是也呈現(xiàn)出了較為穩(wěn)定的上升態(tài)勢(shì)，由11.37%上升到了23.17%。在國(guó)內(nèi)只略遜色于B集團(tuán)，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期其他企業(yè)。由此可以看出，A集團(tuán)輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式已表現(xiàn)出較為出色的發(fā)展前景。如表2所示。

表2 A集團(tuán)2015-2019凈資產(chǎn)收益率對(duì)比分析

（三）營(yíng)運(yùn)能力

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明流動(dòng)資金使用效率越好。A集團(tuán)作為一個(gè)營(yíng)業(yè)收入較大的企業(yè)，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2015年69天逐漸降到了2019年的21天。周轉(zhuǎn)天數(shù)少這說(shuō)明了A集團(tuán)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度非常快，資金被上下方企業(yè)占用時(shí)間短，且其工作效率相對(duì)較高。通常對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越長(zhǎng)越好，其天數(shù)越長(zhǎng)說(shuō)明企業(yè)可以占據(jù)更多的貨款為己用，而不必使用銀行貸款。但LN作為一個(gè)大企業(yè)并無(wú)過(guò)多的占用其他企業(yè)的貨款，先為己用。這也是LN企業(yè)應(yīng)付賬款天數(shù)逐漸降低的一大原因。A集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由2015年的100天逐漸降為2019年的68天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)出現(xiàn)明顯下降，說(shuō)明LN企業(yè)貨物的運(yùn)轉(zhuǎn)速度加快了，庫(kù)存商品的資金占有量迅速降低，使得A 集團(tuán)資金運(yùn)轉(zhuǎn)更加合理了，這也是 A 集團(tuán)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下較為成功的一方面。如表3所示。

表3 A集團(tuán)2015-2019營(yíng)運(yùn)能力數(shù)據(jù)

（四）償債能力

自2015年開始A集團(tuán)的流動(dòng)比率由2.22下降到了1.74，而后又增長(zhǎng)到2.4，到2019年降為1.81。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，按通常情況來(lái)說(shuō)，企業(yè)的流動(dòng)比率維持在2：1是一個(gè)非常合適的比率，即流動(dòng)資產(chǎn)百分之五十無(wú)法變現(xiàn)，也能保證流動(dòng)負(fù)債得到償還。從表4中的數(shù)據(jù)可以看出，A集團(tuán)的流動(dòng)比率雖有漲跌，但相對(duì)在一個(gè)較為合理的區(qū)間。

表4 A集團(tuán)2015-2019償債能力數(shù)據(jù)

一般來(lái)說(shuō)，輕資產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率處于40.00%是相對(duì)合適的水準(zhǔn)，A集團(tuán)由2015年50.55%逐漸下降到2019年的43.22%。雖然在2017-2018年資產(chǎn)負(fù)債率低于40.00%，但是經(jīng)過(guò)A集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)，還是將資產(chǎn)負(fù)債率拉到了相對(duì)優(yōu)秀的水平。這與LN輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式運(yùn)營(yíng)是分不開的。

（五）毛利率

毛利率一直是衡量一個(gè)集團(tuán)盈利能力強(qiáng)大與否的重要指標(biāo)，從表5中可以看出，A集團(tuán)銷售收入一直呈現(xiàn)出逐年遞增的態(tài)勢(shì)，其毛利率從2015年的45%一直增長(zhǎng)到了2019年的49.10%，雖然只有4.10%的漲幅，但是作為目前國(guó)內(nèi)第二大體育用品企業(yè)，其增長(zhǎng)能力還是具有相當(dāng)潛力。

表5 A集團(tuán)2015-2019銷售毛利率

總結(jié)如下：

通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法，得出A集團(tuán)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式具有以下特點(diǎn)：

（1）營(yíng)運(yùn)能力：A集團(tuán)在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下顯示出了較強(qiáng)的營(yíng)運(yùn)能力，應(yīng)收賬款天數(shù)不能斷降低，存貨周轉(zhuǎn)速度也在不斷加快，營(yíng)運(yùn)能力不斷加強(qiáng)，顯示出了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。越發(fā)快速的存貨周轉(zhuǎn)速度使得A集團(tuán)的庫(kù)存結(jié)構(gòu)趨于合理化，極大的提高了A集團(tuán)的資金運(yùn)作能力與資金使用效率。

（2）償債能力：通過(guò)上述資料顯示，可以發(fā)現(xiàn)A集團(tuán)處于相對(duì)穩(wěn)定的水平，而且近幾年A集團(tuán)盈利水平不俗，作為國(guó)內(nèi)較為突出的體育用品制造業(yè)集團(tuán)，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均擁有較為穩(wěn)定的市場(chǎng)地位，因此A集團(tuán)還需要重視企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)情況，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的償債能力。

（3）盈利能力：A集團(tuán)近幾年展現(xiàn)出了不俗的盈利能力，毛利率節(jié)節(jié)攀升，這也主要得益于A集團(tuán)戰(zhàn)略決策的改變，產(chǎn)品需求更加貼近于年輕一代，因此A集團(tuán)能保持較高的發(fā)展水平與盈利能力。

（4）發(fā)展能力：縱觀A集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)其發(fā)展至今依舊具有巨大潛力。A集團(tuán)在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下獲得了較好的發(fā)展，無(wú)論是盈利質(zhì)量還是盈利水平都有長(zhǎng)足進(jìn)步。綜上所述，輕資產(chǎn)模式的應(yīng)用，對(duì)A集團(tuán)發(fā)展產(chǎn)生了正面影響，這是符合A集團(tuán)的戰(zhàn)略決策。

三、A集團(tuán)輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式下的啟示

（一）企業(yè)應(yīng)該增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力

A集團(tuán)深知作為體育用品服行業(yè)僅僅依靠銷量是不夠的，更應(yīng)該做到依靠科技研發(fā)獲得更多的市場(chǎng)。A集團(tuán)重視科技研發(fā)，對(duì)企業(yè)研發(fā)部門投入足夠的資源支持其進(jìn)行研究，所以其能取得如此多的成果。例如，A集團(tuán)紐約時(shí)裝周推出的悟道系列，火爆時(shí)尚圈，引爆了國(guó)潮圈子；還有近期推出的馭帥“?”系列，吸引了眾多年輕人購(gòu)買，使得A集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入迅速增加。在“互聯(lián)網(wǎng)+”如此發(fā)達(dá)的時(shí)代，各個(gè)企業(yè)應(yīng)該充分通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)提升集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)能力。因此A集團(tuán)對(duì)倉(cāng)庫(kù)，物流進(jìn)行了智能化重建。建立了迅速反應(yīng)的區(qū)域性的物流中心，其具備批發(fā)物流，零售物流，可以直接為網(wǎng)上客戶服務(wù)。綜上所述，A集團(tuán)已經(jīng)初步建成了全國(guó)性的智能物流系統(tǒng)。

（二）企業(yè)應(yīng)謹(jǐn)慎進(jìn)行輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型

一般來(lái)說(shuō)，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)企業(yè)分為兩種，第一種是成立初期便是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的企業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。另外一種是逐步由重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變?yōu)檩p資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，如房地產(chǎn)企業(yè)，服裝企業(yè)等。第二種企業(yè)一般是進(jìn)行了多年積累，使企業(yè)具備了相當(dāng)程度的綜合實(shí)力后進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

A集團(tuán)便是第二種模式下的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)企業(yè)，在品牌逐漸有了一定實(shí)力后，慢慢對(duì)企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)。假如一個(gè)企業(yè)在初期沒(méi)有任何品牌實(shí)力或其他綜合實(shí)力時(shí)，便進(jìn)行轉(zhuǎn)型，這種方法是不可行的。因?yàn)槠淦髽I(yè)此時(shí)并沒(méi)有進(jìn)行前期必要的累積，唐突轉(zhuǎn)型反而會(huì)對(duì)企業(yè)造成傷害，并且在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中顯得寸步難行。因此在此種狀況下，企業(yè)應(yīng)該有準(zhǔn)備的發(fā)展企業(yè)擁有的輕資產(chǎn)，例如:品牌價(jià)值、研發(fā)、人力資源管理、銷售渠道、上下供應(yīng)鏈關(guān)系。充分借鑒相似企業(yè)轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)，提高企業(yè)獨(dú)特的品牌競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)轉(zhuǎn)型打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（三）輕資產(chǎn)模式運(yùn)營(yíng)下應(yīng)更加重視上下供應(yīng)鏈之間的聯(lián)系

通常來(lái)說(shuō)，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的企業(yè)應(yīng)該更加重視與供應(yīng)商之間的聯(lián)系，只有和上下級(jí)供應(yīng)鏈有了良好的溝通聯(lián)系才能對(duì)己方優(yōu)勢(shì)資源進(jìn)行整合，減少不必要的浪費(fèi)。作為輕資產(chǎn)模式運(yùn)營(yíng)的A集團(tuán)，充分與上下供應(yīng)鏈溝通聯(lián)系，保證己方產(chǎn)品供應(yīng)充足，熱銷產(chǎn)品不會(huì)出現(xiàn)數(shù)量不足。其次A集團(tuán)對(duì)加盟門店進(jìn)行統(tǒng)一管理，對(duì)實(shí)體門店進(jìn)行統(tǒng)一管理，進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)線下門店的銷售情況。但是A集團(tuán)并沒(méi)有對(duì)線下門店進(jìn)行強(qiáng)制管理，而是通過(guò)加強(qiáng)上下聯(lián)系，充分運(yùn)用自身優(yōu)勢(shì)促進(jìn)多方的共同發(fā)展。

結(jié)語(yǔ)

從品牌價(jià)值、溝通上下供應(yīng)鏈和產(chǎn)品研發(fā)等方面著手，具體分析了A集團(tuán)輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式下的業(yè)務(wù)績(jī)效，本文的相關(guān)研究希望可以為同類企業(yè)在提高財(cái)務(wù)績(jī)效方面提供參考和借鑒。