侯 慧（西安財經大學）

■ EVA 和平衡記分卡較傳統(tǒng)業(yè)績評價指標的優(yōu)越性

（一）傳統(tǒng)業(yè)績評價指標存在的主要缺陷

1.沒有考慮權益資本成本，虛增企業(yè)利潤

傳統(tǒng)業(yè)績評價指標在計算凈利潤時僅扣除了債務資本成本，沒有扣除權益資本成本。事實上，企業(yè)花費股東投入的錢是要付出代價的，股東會要求必要報酬率，那么傳統(tǒng)業(yè)績評價指標計算出來的凈利潤就會偏高，歪曲了公司的真實業(yè)績情況。

2.側重財務指標，不能全面評價企業(yè)業(yè)績

傳統(tǒng)業(yè)績評價指標是根據會計報表數據計算出來的，只能反映當期經營成果和短期業(yè)績，不能反映企業(yè)在非財務方面為長期業(yè)績改善所做的努力。

3.為盈余管理留下了空間

傳統(tǒng)業(yè)績評價指標易被管理者人為操縱，對于一些連續(xù)兩年虧損上市企業(yè)，為了“保殼”，管理者往往會利用資產減值進行盈余管理成功避免退市，如果光看凈利潤，可能就會得出企業(yè)經營狀況好轉的結論，但綜合分析下來，企業(yè)可能就是一個“空殼”。

4.短期行為傾向，不利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展

傳統(tǒng)業(yè)績評價指標以利潤最大化為目標，經營者為了提高當期利潤水平，會采取一些短期行為，這不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。

（二）EVA 和平衡記分卡彌補傳統(tǒng)業(yè)績評價的缺陷

1.EVA 考慮了全部資本成本（權益資本成本），計算出來的企業(yè)利潤更為真實可靠。

2.平衡從財務和非財務角度綜合衡量企業(yè)價值。

3.企業(yè)在計算EVA 時，會在稅后凈營業(yè)利潤中加上之前計提的資產減值準備，這樣就會避免企業(yè)利用資產減值準備進行盈余管理來粉飾報表的動機。

4.EVA 和平衡記分卡評價指標

平衡記分卡從戰(zhàn)略高度出發(fā)，加入了學習與成長維度，注重員工技能的提升和無形資產的研發(fā)，用動態(tài)的、長遠的眼光來審視企業(yè)的現(xiàn)在和未來發(fā)展，能夠避免企業(yè)短期行為。

針對傳統(tǒng)業(yè)績評價指標存在的以上各種缺陷，EVA 和平衡記分卡正好可以從不同方面彌補這些缺陷，說明EVA 和平衡記分卡較傳統(tǒng)業(yè)績評價指標有優(yōu)越之處，因此，有必要引入EVA和平衡記分卡這兩種新型業(yè)績評價指標。

■ EVA 和平衡記分卡的定義及各自優(yōu)缺點

（一）經濟增加值——EVA

經濟增加值（economic value added，簡稱EVA）代表企業(yè)的剩余收益，即通過凈利潤加減調整項后扣除全部投入資本計算得出。

1.EVA 評價的優(yōu)點主要表現(xiàn)在：

（1）能夠避免短期行為。如果單純以利潤最大化及利潤增長率衡量企業(yè)的業(yè)績，那么經營者就有動機進行盲目的、低水平的規(guī)模擴張，用EVA 衡量企業(yè)業(yè)績，企業(yè)擴張規(guī)模時需考慮資本成本，能夠避免進行粗放型的規(guī)模擴張。

（2）EVA 在企業(yè)內部發(fā)揮激勵作用。EVA＞0，說明經營者在為企業(yè)創(chuàng)造價值，EVA＜0，說明經營者在毀損企業(yè)價值，經營者為了不被解聘，會努力使EVA 為正，員工為了長期在企業(yè)工作，也會服從管理，努力工作，EVA 在創(chuàng)造股東財富的同時，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，協(xié)調了各利益相關者的利益。

（3）EVA 在企業(yè)外部發(fā)揮溝通作用。披露EVA 指標是公開信息，便于企業(yè)、分析師、投資人之間的價值溝通，便于更好地決策，實現(xiàn)資源的合理配置。

（4）EVA 不僅是進行業(yè)績評價，還引導企業(yè)的全面財務管理。EVA 評價完企業(yè)業(yè)績后與薪金激勵機制掛鉤，經營者為了使EVA 值更高，會不斷優(yōu)化財務管理活動。

2.EVA 評價的缺點主要表現(xiàn)在：

（1）沒有做到業(yè)財融合。EVA 是基于會計數據計算的，性質是財務評價指標，無法很好體現(xiàn)業(yè)務層面的問題，無法對營運效率與效果進行綜合評價。

（2）EVA 前瞻性較弱。EVA 性質還是基于會計數據計算，僅能反映當期或未來短期的價值創(chuàng)造情況，無法衡量企業(yè)長遠發(fā)展戰(zhàn)略的價值創(chuàng)造情況。

（3）EVA 可比性差。EVA 是絕對指標，沒有剔除不同企業(yè)規(guī)模等差異的影響；不同企業(yè)的會計調整項各不相同，計算比較復雜，影響指標的可比性；EVA 缺乏統(tǒng)一規(guī)范，爭議較多，未被多數人接受。

（二）平衡記分卡

平衡記分卡從戰(zhàn)略目標出發(fā)，分解轉化為財務、客戶、內部業(yè)務流程、學習與成長四個維度的績效指標體系，據此進行績效管理。

1.平衡計分卡的優(yōu)點主要表現(xiàn)

（1）全面評價企業(yè)業(yè)績。平衡記分卡從四個維度確定績效指標，進行綜合評價，使企業(yè)績效評價更為全面完整。

（2）使整個企業(yè)行動協(xié)調一致。平衡計分卡實現(xiàn)了外部和內部的平衡、成果和驅動因素的平衡、財務與非財務的平衡、長短期的平衡，四個維度互為因果，強調目標制定環(huán)節(jié)，以目標引導員工行為，將業(yè)績管理和企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)系起來，最終達到企業(yè)戰(zhàn)略目標。

（3）有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。平衡記分卡加入學習與成長維度，注重員工素質和技術創(chuàng)新水平提升，以增強企業(yè)核心競爭力，為企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供不竭動力。

2.平衡計分卡的缺點主要表現(xiàn)

（1）財務維度的指標根據會計報表數據計算，所反映的企業(yè)財務狀況真實性存在質疑。

（2）指標體系建立較難。平衡記分卡四個維度涉及大量指標，而且指標權重分配較難，部分非財務指標難以量化。

（3）實施難度大。平衡記分卡對財會人員專業(yè)技術要求高，工作量大，對管理能力要求高，需要不同維度人員持續(xù)地溝通和反饋，不斷改進完善，實施比較復雜，實施成本高。

通過以上分析可以得出，EVA 和平衡記分卡各有不足，不論選擇其中哪一種業(yè)績評價方式，都不能滿足企業(yè)精準、高效地評價自身業(yè)績的要求，因此，提出將EVA 和平衡記分卡相結合的綜合業(yè)績評價體系，以此來更好地評價企業(yè)業(yè)績情況。

■ EVA 和平衡記分卡相結合的可行性

（一）EVA 和平衡記分卡的共同點

1.目標一致

EVA 和平衡記分卡都是通過衡量企業(yè)業(yè)績發(fā)現(xiàn)不足進而改善，來達到股東財富的增長和企業(yè)價值的創(chuàng)造目標。

2.都是以財務指標為核心

EVA 的性質是綜合財務指標，它是在會計凈利潤的基礎上，經過加減一系列的調整項和考慮所有資本成本后計算得出的。平衡記分卡的最終目標是財務目標，財務指標是其重要組成部分。

（二）EVA 和平衡記分卡的互補性

1.EVA 是財務指標

容易業(yè)財分離，平衡記分卡包含財務和非財務指標，更加全面評價企業(yè)的業(yè)績，有利于實現(xiàn)業(yè)財融合。

3.EVA 是靜態(tài)指標

無法預判企業(yè)未來的價值創(chuàng)造情況，平衡記分卡從企業(yè)的戰(zhàn)略高度出發(fā)，用動態(tài)的、發(fā)展的眼光審視企業(yè)，注重長遠發(fā)展，避免EVA 的短期行為。

3.EVA 是定量分析的綜合財務指標

平衡記分卡對績效評價更多的是定性說明，對經營業(yè)績的考核難以量化，EVA 是定量分析的綜合財務指標，能夠量化企業(yè)業(yè)績。

4.EVA 財務維度指標

平衡記分卡財務維度指標采用會計利潤計算，未考慮權益資本成本，會虛增利潤，EVA 考慮了全部資本成本，在會計凈利潤的基礎上經過一系列調整計算得出，財務結果更為真實可靠。

通過以上對EVA 和平衡記分卡共同點和互補性的分析可以得出，EVA 和平衡記分卡組合可以優(yōu)勢互補、揚長避短，二者結合起來可以為企業(yè)提供一種更為完善的綜合業(yè)績評價體系。

■ EVA 和平衡記分卡綜合業(yè)績評價體系構建

構建EVA 和平衡記分卡綜合業(yè)績評價體系的總體思路是將EVA 整合到平衡記分卡戰(zhàn)略執(zhí)行系統(tǒng)中。從企業(yè)戰(zhàn)略與愿景出發(fā)，平衡記分卡作為戰(zhàn)略載體，EVA 作為導向，從整體角度實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標，既要發(fā)揮EVA 衡量財務績效的優(yōu)越性，又從戰(zhàn)略高度指引企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

具體方法是將平衡記分卡財務維度最核心的衡量指標設置為EVA，保留客戶維度、內部業(yè)務流程維度、學習與成長維度，四個維度構成因果關系鏈，定性與定量結合全面衡量企業(yè)業(yè)績，整個體系最后回歸到EVA，平衡記分卡的最終目標是EVA，用EVA 這一綜合財務指標檢驗戰(zhàn)略實施情況。

企業(yè)要結合自身發(fā)展階段、經營環(huán)境、戰(zhàn)略目標等具體情況設計指標，財務維度首先選取EVA，加入投資報酬率等指標，顧客維度選擇市場份額、客戶滿意度等指標，內部業(yè)務流程維度選擇存貨周轉率、交貨及時率、單位生產成本等指標，學習與成長維度選擇員工滿意度、員工生產率、培訓完成率、新產品開發(fā)周期等指標，選好指標后可利用層次分析法計算指標權重，在所有指標中，EVA 的占比權重應是最高的，以確保EVA 在財務維度的核心地位及其對整個綜合業(yè)績評價體系的重要性，保證EVA是企業(yè)業(yè)績考核的最終目標，以滿足企業(yè)價值創(chuàng)造目標。

■ 總結

本文首先介紹傳統(tǒng)業(yè)績評價體系存在的缺陷，而EVA 和平衡記分卡可以從不同方面彌補傳統(tǒng)業(yè)績評價體系存在的缺陷，通過介紹EVA 和平衡記分卡及分析各自的優(yōu)缺點，發(fā)現(xiàn)二者可以互相彌補不足，將二者整合既可以用一方的優(yōu)勢化解另一方的局限，又可以發(fā)揮各自的優(yōu)越性，更好地實現(xiàn)企業(yè)價值最大化這一共同目標，因此提出將EVA 整合到平衡記分卡戰(zhàn)略執(zhí)行系統(tǒng)中這一思路，更好地評價企業(yè)業(yè)績，并給出具體整合方法供企業(yè)借鑒。