江西科技學(xué)院財經(jīng)學(xué)院 俞慧婷

完善的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為居民生活、城市經(jīng)濟發(fā)展以及打造大都市圈提供極大的便利。但目前大多數(shù)城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，易出現(xiàn)資金融資不及時，融資成本過高，以及融資方式單一，融資效率低等情況，這些情況容易導(dǎo)致城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)停滯、建設(shè)周期長，不能及時滿足居民生活和城市經(jīng)濟發(fā)展的需要，阻礙城市化進程。使得城市發(fā)展與城市居民生活需要矛盾加深，基于此，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中融資體制的研究有利于高效推進城市化進程[1]。

一、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式

城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式是指組織融資活動的基本模式，根據(jù)融資主體不同、融資方式不同以及運行機制上的差異，目前主流的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式分為以政府為主的政府投資模式、以吸引社會資金為主的BT 模式、以政府和社會資金合作為主的PPP 模式、以及資產(chǎn)證券化模式。

（一）政府投資模式

政府投資模式是當(dāng)代城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中主要的模式之一，也是最傳統(tǒng)的投資模式，該模式是以政府的財政撥款為主，同時輔助以債務(wù)為主的籌資方式，如向銀行借款、發(fā)行債券。該模式下，政府部門對需要進行城市建設(shè)的項目進行公開招投標(biāo)，從投標(biāo)方案中選定開發(fā)建設(shè)的相關(guān)單位，由該單位完成該項城市建設(shè)任務(wù)。建設(shè)完成后政府通過財政支付相關(guān)的工程建設(shè)款項，同時基礎(chǔ)設(shè)施項目進行移交，由政府相關(guān)部門進行接管運營該項目[2]。

該投資模式充分體現(xiàn)政府意志，能確保項目建設(shè)符合政府意志，運營效果符合地區(qū)長期規(guī)劃，能夠?qū)崿F(xiàn)公共利益最優(yōu)化。由于該項目全程都由政府部門財政撥款，政府相關(guān)部門監(jiān)督建設(shè)，該項目的全部風(fēng)險也由政府部門全部承擔(dān)，項目風(fēng)險控制較難，容易出現(xiàn)爛尾、施工時間過長等情況。

（二）BT 模式

BT 模式是以社會資金為主的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資模式。根據(jù)合約規(guī)定由社會資本進行城市基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，建設(shè)完工后由政府部門出資對建設(shè)完工的產(chǎn)品進行回購。社會資本可以通過這種方式實現(xiàn)預(yù)期的投資回報率，也可降低地方財政支出壓力，特別是針對建設(shè)周期長、投資規(guī)模大、項目技術(shù)要求高的城市建設(shè)項目。但該模式對社會資本和政府的履約能力產(chǎn)生了考驗。

（三）PPP 模式

PPP 模式是政府資金與社會資金合作的模式。該模式以政府部門為主，政府部門和社會資本結(jié)成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，政府部門賦予社會資金投資者特許經(jīng)營權(quán)以及長期收益權(quán)，提高其參與城市基礎(chǔ)建設(shè)的積極性，同時提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的質(zhì)量[3]。但是由于社會資本的進入可能會間接提高居民使用公共服務(wù)的成本，該模式在我國目前處于嘗試階段，只有部分城市在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中運用該模式，PPP 模式的采用應(yīng)繼續(xù)完善相關(guān)的配套規(guī)章，引入解決糾紛的相關(guān)制度，有助于提高PPP 模式的實施效率。

（四）資產(chǎn)證券化模式

資產(chǎn)證券化模式是指以城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目未來的預(yù)期收益為現(xiàn)金池，運用資本市場多種方式籌集城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需的資金，給城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的管理控制人員提供較多靈活的融資手段，有利于降低資金籌集的資本成本，同時也可以分散項目的風(fēng)險，但是，資產(chǎn)證券化模式對政府管理控制人員的資本運作管理能力要求較高，使得資產(chǎn)證券化模式在可操作性大大降低。

二、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中融資模式存在的問題

（一）相關(guān)法律法規(guī)制度建設(shè)滯后

城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對于資金的需求量大，涉及的融資主體較多，所以急切的需要出臺相關(guān)法律法規(guī)制度來約束融資主體的行為，為解決沖突提供解決方案[4]。例如在PPP 模式的戰(zhàn)略合作協(xié)議中對政府部門在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)合同的作用未進行全面的規(guī)定，易導(dǎo)致PPP 模式下企業(yè)成為最終承擔(dān)各類融資風(fēng)險的主體，使得資本效率降低以及各類融資風(fēng)險加大，這些都會削弱PPP 模式達不到預(yù)期的合作目標(biāo)。

（二）利益相關(guān)者沖突協(xié)調(diào)難度大

城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中，涉及的利益相關(guān)主體較多，如銀行、企業(yè)以及當(dāng)?shù)卣推渌鐣F體，同時基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時間長、資金投入大、回收周期長。尤其是同一城市基礎(chǔ)設(shè)施的項目較多，政府如何在各種項目中如何進行決策和協(xié)調(diào)利益，對政府監(jiān)管機構(gòu)提出了較高的要求。同時利益相關(guān)者的沖突主要集中于資本利益和社會效益的矛盾，此種矛盾沖突在短時間內(nèi)解決難度較大。

（三）融資合作方式過于單一

傳統(tǒng)的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來源主體相對單一，主要的來源為政府或企業(yè)資金，對社會閑散資金以及外國資金吸收的較少，同時資金籌資方式也較為單一，主要以債務(wù)融資為主，由于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的特殊性，導(dǎo)致了股權(quán)融資方式應(yīng)用的較少，直接導(dǎo)致項目建設(shè)償還債務(wù)的壓力變大。在融資方式選擇上過于單一，證券工具運用較少，對資本市場的利用率低，資金融資效率低。

（四）項目后期維護營運方式傳統(tǒng)

城市化進程中，城市同時進行大量項目的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建設(shè)完工后，部分城市存在后勁不足的現(xiàn)象，對城市基礎(chǔ)設(shè)施后期的保養(yǎng)、管理、運營、維護缺乏干勁，管理方式也缺乏市場化和企業(yè)化，依然是按照傳統(tǒng)的行政化方式，這會導(dǎo)致部分城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目長期存在低利潤、虧損、資金回收難等問題。

這些會導(dǎo)致社會資金無法獲得健康的現(xiàn)金流，社會資金無法在短時間內(nèi)收回本金，社會的投資熱情大大降低，從整體上降低了全社會資金的使用效率。政府財政資產(chǎn)無法及時的進行再投資，城市建設(shè)進程降低。

三、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式存在的問題的可行性建議

（一）積極制定規(guī)范的法律法規(guī)制度

首先城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中涉及的主體較多，需要協(xié)調(diào)的利益關(guān)系復(fù)雜，政府部門制定完善的法律法規(guī)制度，約束利益主體在履行合作協(xié)議過程中的行為，幫助在各種模式下城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的順利實施，提高城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的資金利用效率，降低融資的成本，提高資金的投資回報率。其次需要根據(jù)城市項目建設(shè)的施工質(zhì)量要求，提前制定違約行為處理條款，一定要保證投資主體在承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險的同時能獲得投資收益。最后政府部門一定發(fā)揮監(jiān)督作用，保證相關(guān)法律法規(guī)制度的實施效果。

（二）拓寬融資渠道，融資方式多樣化

吸引多方的融資主體，如外資、個人，在拓寬融資渠道過程中，要制定相關(guān)的規(guī)范措施來約束特殊的出資主體在基礎(chǔ)建設(shè)項目中的行為，合作協(xié)議中約定資金投入、運營、分配，同時約定出現(xiàn)糾紛矛盾的處理辦法，提高多渠道融資的效率以及效果。積極利用資本市場，運用多種方式完善融資方式，進行組合式融資方式，降低資金籌集的成本的同時也能減少資金償還的債務(wù)壓力。

（三）引入先進的項目運營管理方式，積累實施經(jīng)驗

學(xué)習(xí)成功城市建設(shè)項目運營管理制度，引入先進的運營管理理念，對項目運營管理的相關(guān)人員建立獎懲激勵制度，提高管理人員及城市基礎(chǔ)項目的運營效果。在各項項目實施過程中，研究政府在融資、投資以及運營過程中的工作內(nèi)容，政府部門在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中既要發(fā)揮實施作用又要發(fā)揮相關(guān)的監(jiān)督功能，在大數(shù)據(jù)的當(dāng)下，積極收集相關(guān)的數(shù)據(jù)信息，從數(shù)據(jù)收集的角度完善各個利益主體的行為，從整體上提高項目的施工效率。

試圖從以往項目的工作經(jīng)驗中總結(jié)出合作模式下約束利益主體的工作機制，同時也需要從過往的經(jīng)驗中吸收經(jīng)驗教訓(xùn)和各類管理制度的缺陷，可以舉辦各類的反饋會議，多研究各類城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的各類檔案等方式，通過各類方式盡快形成先進的運營方式以及管理經(jīng)驗，幫助建設(shè)項目提高運營效率，加快資金的回收速度[5]。

四、結(jié)束語

綜上所述，受相關(guān)法律法規(guī)制度建設(shè)滯后、利益相關(guān)者沖突協(xié)調(diào)難度大、融資合作方式過于單一等方面的影響，當(dāng)前城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在融資模式上存在不容忽略的問題，大大降低了資金在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上的融資、投資以及運營，加大項目資金融資難度、提高項目資金融資的成本，大大降低項目資金的使用效率以及降低了投資回報率?；诖?，相關(guān)利益相關(guān)主體應(yīng)從城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的實際融資需要出發(fā)，充分尊重融資的相關(guān)規(guī)律，積極主動和面對在融資過程中存在的問題，制定相關(guān)合理的管理制度和法律法規(guī)，來為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)保駕護航。