□龔 玥 張婷婷 鄧 宇 西華大學(xué)

我們熟知的金融理財(cái)產(chǎn)品有很多，如證券、股票、基金等，而近些年來(lái)，一種新的投資產(chǎn)品逐漸進(jìn)入投資者的眼中并受到青睞，它就是具有收藏和觀(guān)賞價(jià)值的藝術(shù)品。

其實(shí)，藝術(shù)品投資在金融領(lǐng)域并不是一個(gè)新鮮事物，從古至今有不少人酷愛(ài)收集藝術(shù)品，如字畫(huà)、文物等，因此，藝術(shù)品和金融產(chǎn)品之間的關(guān)系并沒(méi)有得到大家的重視，直到藝術(shù)金融學(xué)的出現(xiàn)。藝術(shù)金融學(xué)是一門(mén)研究藝術(shù)活動(dòng)的資金融通規(guī)律的學(xué)科。廣義的藝術(shù)金融學(xué)研究的是與所有藝術(shù)活動(dòng)有關(guān)的一切資金融通活動(dòng)；狹義的藝術(shù)金融學(xué)主要研究藝術(shù)品產(chǎn)業(yè)的各種資金融通活動(dòng)[1]。根據(jù)主流金融學(xué)的學(xué)科框架與藝術(shù)產(chǎn)業(yè)的實(shí)際情況，藝術(shù)金融學(xué)可分為四大研究領(lǐng)域，即藝術(shù)作品投資、藝術(shù)金融產(chǎn)品與服務(wù)、藝術(shù)機(jī)構(gòu)金融、藝術(shù)金融政策和監(jiān)管，這里主要說(shuō)一說(shuō)藝術(shù)作品投資。

藝術(shù)作品投資是指?jìng)€(gè)人或企業(yè)以藝術(shù)品為投資目標(biāo)，以賺取利潤(rùn)為目的的投資行為。相比于投資其他的金融產(chǎn)品，藝術(shù)品投資有著許多獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

首先，藝術(shù)品的投資風(fēng)險(xiǎn)小。在一個(gè)完備的金融市場(chǎng)中，根據(jù)無(wú)套利原理，債券的風(fēng)險(xiǎn)總是與收益呈正比的，低風(fēng)險(xiǎn)證券往往只有極少的收益，是不能滿(mǎn)足投資者需求的；而股票、期貨，由于波動(dòng)率受外界影響較大，具有不可預(yù)測(cè)性，所以穩(wěn)健的投資者并不愿意選擇；期權(quán)、指數(shù)、匯率市場(chǎng)等由于存在保證金機(jī)制，只需要交一部分保證金就可以購(gòu)買(mǎi)大量期權(quán)，這種高杠桿的游戲，哪怕只下降十個(gè)基點(diǎn)，都可能導(dǎo)致投資者滿(mǎn)盤(pán)皆輸。因此，許多人熱衷于購(gòu)買(mǎi)ETF 和FOF，但是ETF 單調(diào)無(wú)趣，減少了很多投資者動(dòng)腦的樂(lè)趣，在這樣復(fù)雜的情況下，藝術(shù)品投資就成為一個(gè)不錯(cuò)的選擇。由于藝術(shù)品具有稀缺性和不可再生性的特質(zhì)，所以它存在較高的保值能力，一旦購(gòu)入，貶值的可能性很低，投資者不用擔(dān)心因市場(chǎng)行情而帶來(lái)太大的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，藝術(shù)品投資擁有高收益與高回報(bào)的特點(diǎn)。前面我們已經(jīng)提到，期貨期權(quán)及其衍生產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)是成正比的，但藝術(shù)品不同，其風(fēng)險(xiǎn)較小，同時(shí)潛在收益很高，具有很強(qiáng)的升值能力。根據(jù)索思比拍賣(mài)行藝術(shù)市場(chǎng)綜合指數(shù)（指數(shù)構(gòu)成包括現(xiàn)代油畫(huà)、巨匠油畫(huà)、中國(guó)瓷器、歐洲瓷器及歐美古董家具等），以1975 年為基數(shù)100 開(kāi)始計(jì)算，截至1988年的13年間，該指數(shù)已漲到740，平均每年以21%的漲幅上漲，其投資收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債券、股票、期貨期權(quán)、基金等投資形式，而且這種增長(zhǎng)速度隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展必將越來(lái)越快。

最后，藝術(shù)品本身具有極強(qiáng)的欣賞價(jià)值。投資者不僅可以通過(guò)投資藝術(shù)品來(lái)獲利，也可以通過(guò)收藏藝術(shù)品來(lái)陶冶情操。尤其是近些年來(lái)隨著人們生活水平的提高，室內(nèi)裝修擺放藝術(shù)品成為一種時(shí)尚。

但是藝術(shù)品的投資也存在許多問(wèn)題。其中，最讓普通投資者頭疼的就是藝術(shù)品的真?zhèn)螁?wèn)題，由于一件稀少且年代久遠(yuǎn)的藝術(shù)品往往需要百萬(wàn)甚至千萬(wàn)的市價(jià)，而做出一件仿制品僅僅需要幾百元的成本，巨大的利潤(rùn)率使人瘋狂，所以會(huì)有不少人專(zhuān)心于提高仿冒工藝，力求贗品逼真。因此，很多投資者明明知道藝術(shù)品是不錯(cuò)的金融投資工具，也不愿意涉足其中。另外，由于憑借肉眼難以辨別真?zhèn)?，所以出現(xiàn)了許多產(chǎn)品糾紛問(wèn)題。

這里舉兩個(gè)例子，2011 年的一天，楊先生在南京一家拍賣(mài)行里看上了一幅李可染的作品，他就拍下照片發(fā)給了一位研究李可染的專(zhuān)家，專(zhuān)家給他的答復(fù)是這幅作品肯定是真品，楊先生就買(mǎi)了下來(lái)。回到家中他在自然光下觀(guān)看時(shí)感覺(jué)有點(diǎn)不對(duì)勁，就懷疑自己可能買(mǎi)了贗品，他想要退畫(huà)但是拍賣(mài)公司否認(rèn)自己賣(mài)贗品。于是，楊先生把這幅畫(huà)送到了相關(guān)技術(shù)部門(mén)進(jìn)行鑒定，結(jié)果作品果然不是真的，他又去找那個(gè)專(zhuān)家，專(zhuān)家說(shuō)從圖片來(lái)看，作品是真的，至于是贗品還是原作那就難說(shuō)了。言下之意是說(shuō)楊先生買(mǎi)回真品后有私自調(diào)包的嫌疑，意在向拍賣(mài)公司索賠，兩方各執(zhí)一詞卻又拿不出證據(jù)。后來(lái)，楊先生把拍賣(mài)公司告上了法庭，然而由于缺乏關(guān)鍵性證據(jù)，問(wèn)題一直未得到解決。

廣州的林先生家中有一幅吳冠中的作品，一天，有個(gè)朋友想要把那幅字畫(huà)借走看，考慮到大家關(guān)系比較好，而且朋友之前也借過(guò)幾次畫(huà)，每次也都按時(shí)歸還了，所以林先生沒(méi)多想就把畫(huà)借了出去。幾天后，畫(huà)按時(shí)歸還，林先生當(dāng)時(shí)也沒(méi)太在意，就把畫(huà)收起來(lái)了。有一次他去參加一場(chǎng)拍賣(mài)會(huì)，卻看到了一幅一模一樣的畫(huà)，林先生立刻回家把藏品拿出來(lái)觀(guān)看，結(jié)果發(fā)現(xiàn)畫(huà)是一樣的，只是顏色似乎有點(diǎn)不對(duì)勁，于是他去找專(zhuān)家進(jìn)行鑒定，結(jié)果自己手里的這幅是贗品。但由于缺乏證據(jù)，他也沒(méi)辦法通過(guò)法律程序起訴他的那位朋友來(lái)?yè)Q回真品。

在藝術(shù)品投資中像這樣的產(chǎn)品糾紛的案例還有很多，這里不再列舉。

解決問(wèn)題的關(guān)鍵在于投資者或者藏家們應(yīng)養(yǎng)成好的習(xí)慣，即學(xué)會(huì)隨時(shí)使用便攜式顯微鏡來(lái)觀(guān)察記錄。在進(jìn)行交易時(shí)，提前準(zhǔn)備好便攜式顯微鏡到現(xiàn)場(chǎng)采點(diǎn)觀(guān)測(cè)，用低倍50、150、200 各采集一次，再換用500、600 的高倍率采點(diǎn)，并且拍下顯微圖片存檔，打印出圖片附在交易合同的后面，同時(shí)注明時(shí)間、地點(diǎn)及采點(diǎn)的位置。一旦有了這一套完整的流程,賣(mài)家一旦發(fā)現(xiàn)作品有問(wèn)題,就可以通過(guò)法律手段得到補(bǔ)償。

盛世重收藏。隨著人們生活水平的提高，藝術(shù)品投資的種類(lèi)也越來(lái)越多，同時(shí)其對(duì)藝術(shù)品投資者的鑒賞水平和識(shí)別能力的要求也越來(lái)越高。值得關(guān)注的是，越來(lái)越多的藝術(shù)家通過(guò)微博和官網(wǎng)對(duì)贗品進(jìn)行打假。但是迄今為止，國(guó)內(nèi)很少有關(guān)于藝術(shù)品投資類(lèi)的咨詢(xún)和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，一些學(xué)院的課程也大多停留在收藏和鑒賞層面，真正要把藝術(shù)品轉(zhuǎn)化為財(cái)富，整個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)還需要一個(gè)綜合實(shí)力較強(qiáng)、課程安排合理、能夠?qū)⑼顿Y理論運(yùn)用于實(shí)踐的咨詢(xún)和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。所以，與藝術(shù)品投資掛鉤的教育市場(chǎng)也展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿2]。

當(dāng)投資者確定好自己愿意投資的藝術(shù)品的種類(lèi)后，就可以開(kāi)始投資了。首先，找一個(gè)藝術(shù)顧問(wèn)，其必須精通藝術(shù)品鑒賞。選擇好藝術(shù)顧問(wèn)后，可以和顧問(wèn)一起去尋找適合投資的藝術(shù)品種類(lèi)，結(jié)合當(dāng)前的藝術(shù)品市場(chǎng)規(guī)律，構(gòu)建出一套利潤(rùn)最大化的資產(chǎn)組合，模擬出交易后該決策的盈利能力。其次，按照已制訂好的藝術(shù)品投資決策，親自或通過(guò)委托人在藝術(shù)市場(chǎng)上購(gòu)入藝術(shù)品，在購(gòu)買(mǎi)藝術(shù)品時(shí)最好能借助專(zhuān)業(yè)的鑒賞工具。在購(gòu)買(mǎi)藝術(shù)品后，不要立刻將其賣(mài)出，而應(yīng)先做好藝術(shù)品的宣傳，這樣可以吸引更多的藏家，并擴(kuò)大影響力。最后，當(dāng)收藏品在市場(chǎng)中的熱度較高時(shí)，就可以將藝術(shù)品通過(guò)展銷(xiāo)、寄銷(xiāo)、拍賣(mài)等方式投放到市場(chǎng)中。

藝術(shù)品投資要擇機(jī)擇時(shí)，這就需要投資者對(duì)市場(chǎng)的宏觀(guān)動(dòng)向有明確的把握。在一個(gè)成熟且穩(wěn)定的市場(chǎng)中，供求關(guān)系總是均衡的，但是在時(shí)局動(dòng)蕩的年代，人民食不果腹、衣不蔽體，為了換取生活必需品，他們會(huì)拋售藝術(shù)品，此時(shí)市場(chǎng)的供應(yīng)量遠(yuǎn)大于需求量，就會(huì)造成通貨緊縮，從而使藝術(shù)品大幅度貶值。一個(gè)國(guó)家的藝術(shù)品市場(chǎng)是否繁榮，與國(guó)家的經(jīng)濟(jì)、政治、文化、人民生活水平等因素密切相關(guān)，當(dāng)然，最直接的還是由藝術(shù)品的供求關(guān)系決定。所以藝術(shù)投資者不僅要對(duì)藝術(shù)品鑒賞、投資管理有所了解，還要對(duì)藝術(shù)金融市場(chǎng)的動(dòng)向有所預(yù)測(cè)，不可脫離了藝術(shù)市場(chǎng)的需求而盲目投資，也不可永遠(yuǎn)追隨市場(chǎng)潮流。藝術(shù)投資者要對(duì)藝術(shù)品價(jià)格的趨勢(shì)有自己的判斷，可以關(guān)注一些存在潛力卻還未成名的藝術(shù)家的作品，或者是技藝在不斷提升的作品。影響藝術(shù)品價(jià)格的因素很多，對(duì)于同一個(gè)藝術(shù)家的作品而言，其作品的數(shù)量，以及作品是否處于高峰期（指已形成自己熟練的創(chuàng)作風(fēng)格的時(shí)期）而作，或者說(shuō)這件作品是否可以映射出該藝術(shù)家的一段人生經(jīng)歷，都是決定其藝術(shù)品價(jià)值的重要因素。同一時(shí)代的不同藝術(shù)家之間的差距很大，名家作品往往都很貴，而有些藝術(shù)家具有發(fā)展?jié)摿Φ€沒(méi)有得到廣泛認(rèn)可的，其作品的價(jià)格雖然較低但也具有投資價(jià)值。這就導(dǎo)致了藝術(shù)品的價(jià)值難以衡量，尤其是一些藝術(shù)家去世后，他的作品就擁有了無(wú)限增值的可能性。

結(jié)語(yǔ)

未來(lái)藝術(shù)品投資注定會(huì)在金融市場(chǎng)大放異彩，在這個(gè)新興的市場(chǎng)行業(yè)中存在著大量的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，但機(jī)會(huì)往往是留給有準(zhǔn)備的人的，如何提前豐富自身的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，在良莠不齊的藝術(shù)品中練就一雙慧眼，是每個(gè)試圖入行的投資者都需要思考的問(wèn)題。在可控的風(fēng)險(xiǎn)和巨大的利潤(rùn)面前，我們不能急于求成、迷失自我，這也是每個(gè)已經(jīng)涉足的投資者需要留意的問(wèn)題。