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        MCU遭爆炒比亞迪、兆易創(chuàng)新最受益

        2021-11-25 06:55:43顧天嬌
        英才 2021年6期
        關(guān)鍵詞:比亞迪經(jīng)銷商廠商

        顧天嬌

        今年8月初,市場(chǎng)監(jiān)管總局開始針對(duì)涉嫌哄抬價(jià)格的汽車芯片經(jīng)銷商立案調(diào)查。沒(méi)過(guò)多久,市值260多億的上市公司富滿電子就遭到LED電子顯示屏廠商藍(lán)普視訊實(shí)名舉報(bào),被指涉嫌壟斷、“惡意”漲價(jià)。

        富滿電子的主要產(chǎn)品涵蓋電源管理、LED屏控制及驅(qū)動(dòng)、MOSFET、MCU等芯片,其上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)239%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1212%,毛利率則從2020年的26%增至52%。

        因此富滿電子被舉報(bào)后立即陷入輿論旋渦,被認(rèn)為這一輪業(yè)績(jī)暴漲建立在了“吸血”下游的基礎(chǔ)上,對(duì)此富滿電子則回應(yīng)稱“價(jià)格(變動(dòng))是市場(chǎng)行為”。

        全球芯片短缺問(wèn)題仍在惡化,交期拉長(zhǎng)導(dǎo)致的漲價(jià)問(wèn)題短期內(nèi)難以改善,而這其中MCU又是漲價(jià)幅度最高的。報(bào)告顯示,MCU短缺隋況在7月加劇,等待到貨時(shí)間達(dá)到26.5周,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般須等待的6-9周。

        照此趨勢(shì),國(guó)內(nèi)MCU廠商在今年的業(yè)績(jī)或?qū)⒊鲱A(yù)期,那么哪些廠商將會(huì)明顯受益呢?

        “大腦”越來(lái)越貴了

        MCU其實(shí)就是單片機(jī),又稱微控制器,它被看作設(shè)備的“大腦”。

        從去年三季度以來(lái),全球MCU進(jìn)入供不應(yīng)求的狀態(tài),尤其車用MCU的短缺,給汽車廠商帶來(lái)不小的麻煩。此前,瑞薩的工廠遭遇大火連累通用汽車持續(xù)減產(chǎn);而近日,馬來(lái)西亞的感染人數(shù)屢次創(chuàng)下新高,致使意法半導(dǎo)體的工廠多次被迫關(guān)停,進(jìn)而導(dǎo)致汽車電子廠商博世也陷入多類芯片斷供的窘境。

        根據(jù)產(chǎn)業(yè)跟蹤數(shù)據(jù),多數(shù)MCU廠商在近9個(gè)月里有過(guò)兩次調(diào)價(jià),每次幅度在5%-20%之間,合計(jì)上漲幅度在20%-50%這個(gè)區(qū)間。

        然而,如果是按照這樣的調(diào)價(jià)趨勢(shì)和價(jià)格,不會(huì)出現(xiàn)上漲好幾倍甚至幾十倍的情況。實(shí)際上這一輪MCU芯片被炒作,少不了經(jīng)銷商的推波助瀾。

        從經(jīng)銷渠道價(jià)格來(lái)看,多款MCU型號(hào)價(jià)格上漲6-10倍。根據(jù)正能量電子網(wǎng)的數(shù)據(jù),在本輪漲價(jià)潮之前,STM32及GD32通用MCU渠道價(jià)格維持在5-10元區(qū)間,在2020Q3起,STM32通用MCU部分型號(hào)渠道價(jià)格上漲至55-70元,兆易創(chuàng)新GD32部分型號(hào)渠道價(jià)格上漲至25-30元,有的甚至飆漲至60-70元。

        在MCU芯片行業(yè),將大部分產(chǎn)品賣斷給經(jīng)銷商再銷售給客戶,小部分采用直銷,是種常見的模式,因?yàn)镸CU產(chǎn)品型號(hào)眾多且下游為長(zhǎng)尾市場(chǎng),藉由經(jīng)銷商可以提供客戶更多的工程服務(wù)支持,也更有利于市場(chǎng)開拓及小客戶培育。

        這本來(lái)是有利于MCU廠商發(fā)展的,只是在缺貨行情下被“妖魔化”了。經(jīng)銷商出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的囤貨或者炒貨情況,也加劇了下游客戶對(duì)缺貨的恐慌程度,于是紛紛加大對(duì)MCU備貨,放大了供需缺口,渠道端出現(xiàn)價(jià)格暴漲的情況。最終使得下游的芯片客戶苦不堪言。

        當(dāng)監(jiān)管開始打擊“炒芯”時(shí),對(duì)市場(chǎng)會(huì)有一定的降溫作用。不過(guò)對(duì)于相關(guān)MCU廠商來(lái)說(shuō)影響不大,縱然產(chǎn)品在市場(chǎng)上暴漲幾十倍,錢也不會(huì)流入自己的口袋,而現(xiàn)在部分經(jīng)銷商不當(dāng)行為被打擊,這塊的收入也不會(huì)因此減少。

        國(guó)內(nèi)細(xì)分領(lǐng)域龍頭

        2020年全球MCU市場(chǎng)規(guī)模約為160億美元,中國(guó)MCU市場(chǎng)規(guī)模約為260億-270億元。

        MCU雖然是種核心器件,但是貨值相對(duì)不是太高,市場(chǎng)規(guī)模也不算大,這也就意味著在這一領(lǐng)域很難孕育大規(guī)模的公司。

        不同于國(guó)外市場(chǎng)發(fā)展較成熟,瑞薩、恩智浦、英飛凌、德州儀器和微芯,CR5集中度超75%,在我國(guó)情況則要“糟糕”一些,因?yàn)閲?guó)內(nèi)企業(yè)目前除了來(lái)自MCU的收入較少,整體格局也十分分散。

        從幾家國(guó)內(nèi)已上市廠商披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看,2020年MCU帶來(lái)10億元以上收入的家數(shù)為零,中穎電子和兆易創(chuàng)新分別收入9.5億和7.6億元,復(fù)旦微電、芯??萍?、樂(lè)鑫科技、富滿電子等收入均不到2億元。

        其中,比較有國(guó)產(chǎn)替代潛力的廠商主要是中穎電子(300327.SZ)、兆易創(chuàng)新(603986.SH)和比亞迪(002594.SZ)。

        中穎電子主要產(chǎn)品為工業(yè)控制級(jí)別的MCU,應(yīng)用在家電領(lǐng)域和電動(dòng)自行車領(lǐng)域。2020年其MCU芯片毛利率41.62%,近三年毛利率逐年降低,這和公司產(chǎn)品主要為8位MCU,偏中低端的定位有關(guān)系。

        由于我國(guó)較早的有效控制新冠肺炎疫情,國(guó)內(nèi)家電廠商“出海”非常順利,由此導(dǎo)致中穎電子的家電主控芯片供不應(yīng)求;另外中穎電子的客戶是國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車的龍頭控制器廠家,受電動(dòng)自行車的銷量增長(zhǎng)及新國(guó)標(biāo)正式落地影響,這部分的芯片銷售增速較快。

        兆易創(chuàng)新定位于高端產(chǎn)品,下游對(duì)應(yīng)工控和消費(fèi)領(lǐng)域,一直對(duì)標(biāo)意法半導(dǎo)體來(lái)布局自身產(chǎn)品線。它的優(yōu)勢(shì)在于GD32作為中國(guó)32位通用MCU領(lǐng)域的主流產(chǎn)品,有28個(gè)系列360余款產(chǎn)品供市場(chǎng)選擇,適用于工業(yè)自動(dòng)化、人機(jī)界面、電機(jī)控制、光伏逆變器、安防監(jiān)控、數(shù)字電源、電源管理、光模塊、智能家居家電及物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域,下游非常廣闊,收入提升空間大。

        另外,2020年兆易創(chuàng)新毛利率為47.61%,近三年逐年上升,這意味著其技術(shù)領(lǐng)先,護(hù)城河較深,國(guó)產(chǎn)替代速度較同行會(huì)更快。

        在最難突破的車用MCU領(lǐng)域,國(guó)內(nèi)不乏優(yōu)秀的挑戰(zhàn)者。

        王傳福

        早在2007年,比亞迪就進(jìn)入MCU領(lǐng)域。目前除了擁有工業(yè)級(jí)通用MCU芯片、工業(yè)級(jí)三合一MCU芯片、電池管理MCU芯片,還能夠量產(chǎn)車規(guī)級(jí)8位MCU芯片、車規(guī)級(jí)32位MCU芯片等系列產(chǎn)品,自2018年其開始批量裝載在比亞迪全系類車型上。

        因此,比亞迪不僅是車規(guī)級(jí)MCU芯片廠商,還是供應(yīng)鏈自主可控的IDM廠商,并且從芯片到整車制造構(gòu)建了完整的產(chǎn)線,這也是保障比亞迪新能源汽車銷量壓過(guò)特斯拉的重要“法寶”。與比亞迪的春風(fēng)得意形成鮮明對(duì)比的是,馬斯克8月中旬在社交平臺(tái)上吐槽瑞薩和博世是供應(yīng)鏈上“最大的問(wèn)題”。

        5月21日,比亞迪半導(dǎo)體發(fā)布消息稱,截至目前,其車規(guī)級(jí)MCU量產(chǎn)裝車突破1000萬(wàn)顆。如果按照比亞迪2018-2021年5月底總銷量約160萬(wàn)輛計(jì)算,平均每輛車配備自產(chǎn)的MCU數(shù)量在6.25顆,遠(yuǎn)低于一般汽車需配備約50顆的數(shù)量。這意味著比亞迪的MCU無(wú)論是內(nèi)供還是外銷都還有巨大的空間。

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