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        加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的策略

        2021-11-25 01:29:34金永江
        經(jīng)營(yíng)者 2021年21期
        關(guān)鍵詞:戰(zhàn)略財(cái)務(wù)成本

        金永江

        (浙江龍盛集團(tuán)股份有限公司,浙江 紹興 312368)

        隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化,戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)和日常運(yùn)行之間的壁壘被打破,企業(yè)面臨市場(chǎng)環(huán)境變化、信息化改革等多方面的壓力,管理模式向全面管理和戰(zhàn)略管理方向發(fā)展。為了保證企業(yè)市場(chǎng)影響力和市場(chǎng)占有率的提高,企業(yè)通常將并購(gòu)作為首先考慮的手段,將戰(zhàn)略管理作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變的核心,并選擇符合企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,為企業(yè)并購(gòu)的成功奠定基礎(chǔ)。

        一、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類(lèi)型和重心

        目前,從理論上來(lái)說(shuō),企業(yè)并購(gòu)的定義比較籠統(tǒng),且沒(méi)有形成統(tǒng)一的定論。一般情況下,規(guī)模和優(yōu)勢(shì)更大的企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組活動(dòng)兼并規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)弱勢(shì)的企業(yè),被稱(chēng)為并購(gòu)。也就是說(shuō),并購(gòu)雙方并不是對(duì)等的關(guān)系。并購(gòu)重組活動(dòng)是一個(gè)優(yōu)化資源配置、提升競(jìng)爭(zhēng)價(jià)值的過(guò)程,通過(guò)并購(gòu)重組活動(dòng)在一定程度上能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)資源的合理分配,也能夠優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu),提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理質(zhì)量。并購(gòu)重組作為企業(yè)一項(xiàng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,關(guān)系著企業(yè)的發(fā)展水平與發(fā)展方向。例如,處于發(fā)展初級(jí)階段的企業(yè)資金和資源比較欠缺,且前期市場(chǎng)占有率相對(duì)較低,而與發(fā)展相對(duì)成熟的企業(yè)并購(gòu)合作,可以迅速積累資源并占據(jù)市場(chǎng),對(duì)于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展具有積極影響;而對(duì)于已經(jīng)處于發(fā)展中期的企業(yè)來(lái)說(shuō),以并購(gòu)作為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,一般是為了以最低成本搶先獲取先進(jìn)的技術(shù),提高企業(yè)的技術(shù)實(shí)力和核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

        對(duì)于現(xiàn)代化企業(yè)來(lái)說(shuō),并購(gòu)作為一項(xiàng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,其實(shí)施的根本目的是創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值。以企業(yè)自身為核心點(diǎn),管理層人員應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的管理思維,探索新的發(fā)展渠道,為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí),橫向并購(gòu)與縱向并購(gòu)對(duì)于企業(yè)的意義不同。橫向并購(gòu)屬于行業(yè)內(nèi)的資源整合,對(duì)于提高企業(yè)運(yùn)行效率和節(jié)約資源發(fā)揮著重要作用;而縱向并購(gòu)屬于跨行業(yè)的融合,以資源互補(bǔ)為目標(biāo),可以對(duì)各行業(yè)起到積極影響??偟膩?lái)說(shuō),以價(jià)值創(chuàng)造為戰(zhàn)略目標(biāo)是并購(gòu)活動(dòng)開(kāi)展的必要前提。

        企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略通常包括三種類(lèi)型,分別是擴(kuò)張型、穩(wěn)健型和防御型。擴(kuò)張型戰(zhàn)略指的是企業(yè)整體戰(zhàn)略和資金投入戰(zhàn)略意志,主要解決資金投入時(shí)效性、目標(biāo)選擇等問(wèn)題,確保投資收益的最大化。穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的基礎(chǔ)是資本的擴(kuò)張和穩(wěn)定的投資收益,并購(gòu)能夠保證企業(yè)生存和健康發(fā)展。防御型戰(zhàn)略主要是避免企業(yè)運(yùn)營(yíng)和投入出現(xiàn)危機(jī),著眼于企業(yè)利益的分配,采取有針對(duì)性的措施對(duì)資金的流出進(jìn)行控制。

        企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí),要重點(diǎn)關(guān)注以下內(nèi)容。首先是要重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)周期的匹配度。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)波動(dòng)存在周期性,所以企業(yè)要保證財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的彈性化和合理性,使其與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期相匹配,從而降低經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)造成的影響[1]。其次,企業(yè)要保證財(cái)務(wù)戰(zhàn)略能夠適應(yīng)產(chǎn)品的生命周期。因?yàn)槠髽I(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品需要經(jīng)歷各種發(fā)展周期,所以要制定與產(chǎn)品發(fā)展周期相匹配的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,保證企業(yè)在各個(gè)階段都能獲得健康的發(fā)展。最后要保證財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的一致性。因?yàn)橥ǔF髽I(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式是從粗放型向集約型發(fā)展,所以并購(gòu)時(shí)也要選擇一致的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的目標(biāo)。

        二、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇中存在的問(wèn)題

        (一)信息不對(duì)稱(chēng)造成定價(jià)戰(zhàn)略失誤

        影響價(jià)格的決定性因素是企業(yè)對(duì)將來(lái)自由現(xiàn)金流量和期限的預(yù)估,確定并購(gòu)企業(yè)所支付的價(jià)格是保證并購(gòu)成功的關(guān)鍵,因此在確定目標(biāo)企業(yè)以后,要對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行預(yù)估。當(dāng)前通常通過(guò)預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)對(duì)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的估算,一般由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé),包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所、投資銀行、咨詢公司等,所以價(jià)格可能因?yàn)轭A(yù)測(cè)的不準(zhǔn)確而出現(xiàn)偏差,使得企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)采取的定價(jià)戰(zhàn)略不合理。企業(yè)獲取信息的質(zhì)量對(duì)價(jià)格的合理性具有決定性影響,信息不對(duì)稱(chēng)會(huì)使企業(yè)對(duì)并購(gòu)對(duì)象的盈利能力和資產(chǎn)價(jià)值產(chǎn)生錯(cuò)誤的判斷,導(dǎo)致企業(yè)支付過(guò)多的資金[2]。當(dāng)前,資產(chǎn)評(píng)估還沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn),缺乏較為公平的評(píng)估機(jī)構(gòu),導(dǎo)致價(jià)值評(píng)估缺乏真實(shí)性,從而影響了并購(gòu)的成功。

        (二)缺乏科學(xué)的融資戰(zhàn)略規(guī)劃

        企業(yè)需要籌集大量的資金,以保證并購(gòu)正常進(jìn)行。但是許多企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中,沒(méi)有制定科學(xué)的融資戰(zhàn)略規(guī)劃,使得企業(yè)并購(gòu)融資渠道不夠全面,存在較多的限制條件,商業(yè)銀行對(duì)參與融資的積極性較低,影響了企業(yè)融資的進(jìn)度,企業(yè)為了拓寬并購(gòu)融資的渠道,導(dǎo)致債務(wù)急劇增加。

        (三)缺乏對(duì)并購(gòu)戰(zhàn)略成本的規(guī)劃和控制

        根據(jù)企業(yè)并購(gòu)的特點(diǎn),并購(gòu)成本主要包括計(jì)劃階段、實(shí)施階段和整合階段的成本。因?yàn)橛?jì)劃階段所需成本比較容易控制和規(guī)劃,所以戰(zhàn)略成本規(guī)劃和控制主要針對(duì)后面兩種成本開(kāi)展。在實(shí)施階段,雙方信息不對(duì)稱(chēng),因此并購(gòu)對(duì)象可能存在虛假包裝的情況,使得企業(yè)價(jià)值虛增,對(duì)并購(gòu)價(jià)格的合理性造成影響,而且評(píng)估機(jī)構(gòu)沒(méi)有對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面的清查,也會(huì)增加企業(yè)實(shí)施階段的交易成本。并購(gòu)結(jié)束后,雙方企業(yè)要進(jìn)行財(cái)務(wù)整合,因?yàn)樾枰獌斶€許多貸款,想要增加現(xiàn)金流就要支付更高的資金成本,而且雙方財(cái)務(wù)制度的統(tǒng)一、存量資產(chǎn)的整合、業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化、員工培訓(xùn)與裁減等都需要大量的資金,使得企業(yè)的并購(gòu)成本大幅增加。因此,企業(yè)要提前對(duì)所有的并購(gòu)成本進(jìn)行全面的規(guī)劃和控制,避免并購(gòu)的失敗。

        (四)會(huì)計(jì)處理方法的戰(zhàn)略選擇不合理

        并購(gòu)雙方要對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理,所以要選擇合適的會(huì)計(jì)處理方法。企業(yè)并購(gòu)?fù)ǔ2捎玫臅?huì)計(jì)處理方法包括權(quán)益結(jié)合法和購(gòu)買(mǎi)法。兩種方法會(huì)產(chǎn)生不同的效果,而且對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告、信息質(zhì)量、合并成本等都存在很大的影響。當(dāng)前許多企業(yè)針對(duì)會(huì)計(jì)處理方法沒(méi)有進(jìn)行合理的戰(zhàn)略選擇,導(dǎo)致財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺乏準(zhǔn)確性和真實(shí)性,嚴(yán)重影響了企業(yè)的利潤(rùn),對(duì)企業(yè)并購(gòu)后的正常經(jīng)營(yíng)造成限制,造成企業(yè)并購(gòu)的失敗。

        (五)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合不夠全面

        并購(gòu)?fù)瓿珊箅p方全面整合能否產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),對(duì)并購(gòu)戰(zhàn)略的成功具有決定性影響。在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中,企業(yè)要遵循協(xié)同效益最大化的原則開(kāi)展財(cái)務(wù)整合,推動(dòng)并購(gòu)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。當(dāng)前許多企業(yè)在整合過(guò)程中出現(xiàn)預(yù)期收益跟財(cái)務(wù)收益存在偏差的情況,企業(yè)內(nèi)部管理出現(xiàn)失誤可能影響財(cái)務(wù)全面整合,引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。許多企業(yè)完成并購(gòu)以后,沒(méi)有注入所需的資金,無(wú)法盤(pán)活存量資產(chǎn),不但浪費(fèi)了前期的資金投入,還影響了企業(yè)的改革與發(fā)展。

        (六)支付方式選擇有誤差

        通常情況下,企業(yè)并購(gòu)支付一般會(huì)選擇現(xiàn)金支付、股權(quán)支付或混合支付的方式,而不同的支付方式會(huì)使企業(yè)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其中,現(xiàn)金支付就是指并購(gòu)企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)籌集現(xiàn)金用于并購(gòu),這種并購(gòu)模式對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力要求較高,且必然會(huì)影響到企業(yè)的投資業(yè)務(wù)。同時(shí),大規(guī)模支出自有資金會(huì)降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防御能力,資金壓力下行也會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)支付的方式則會(huì)對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和股東利益產(chǎn)生影響,甚至?xí)斐善髽I(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移,影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。而且,股權(quán)支出的審核流程相對(duì)復(fù)雜,需要耗費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間,如果錯(cuò)失并購(gòu)時(shí)機(jī),也同樣會(huì)造成并購(gòu)失敗,不利于企業(yè)落實(shí)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃。混合支付方式則對(duì)企業(yè)的管理要求較高,需要企業(yè)協(xié)調(diào)融資渠道、確定融資計(jì)劃。但混合支付需要企業(yè)有多元化的融資渠道作為支持,否則無(wú)法發(fā)揮混合支付的優(yōu)勢(shì)。

        三、加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的措施

        (一)分析財(cái)務(wù)指標(biāo),保證定價(jià)戰(zhàn)略的落實(shí)

        并購(gòu)對(duì)象價(jià)值預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的主要原因是雙方信息不對(duì)稱(chēng),所以在并購(gòu)時(shí)要對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)的分析,保證定價(jià)戰(zhàn)略的落實(shí)。企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的評(píng)估和審核,全面掌握目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。在進(jìn)行評(píng)估時(shí),要對(duì)應(yīng)收賬款、貨物存量、投資項(xiàng)目等進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注,對(duì)企業(yè)的債務(wù)償還能力、現(xiàn)金流量、盈利水平等進(jìn)行分析。此外,還要分析并購(gòu)對(duì)象的虧損和利潤(rùn)構(gòu)成情況,從客戶、市場(chǎng)等途徑收集企業(yè)資料,掌握企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)和經(jīng)營(yíng)狀況,從而對(duì)未來(lái)的自由現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)估,使定價(jià)與真實(shí)價(jià)值更加接近,從而保證企業(yè)定價(jià)戰(zhàn)略的有效執(zhí)行[3]。

        (二)財(cái)務(wù)合理的融資戰(zhàn)略,減少企業(yè)負(fù)債

        企業(yè)要合理規(guī)劃并購(gòu)所采取的融資戰(zhàn)略,結(jié)合并購(gòu)交易的規(guī)模、雙方企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資金支付方式等情況,選擇合適的融資方式和債務(wù)結(jié)構(gòu)。在選擇融資戰(zhàn)略時(shí),企業(yè)要對(duì)內(nèi)外部環(huán)境進(jìn)行全面的分析和預(yù)測(cè),選擇科學(xué)的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)預(yù)案。企業(yè)要科學(xué)評(píng)估各個(gè)方案與并購(gòu)戰(zhàn)略的匹配度,選擇能為并購(gòu)戰(zhàn)略提供支持的資金來(lái)源方案,根據(jù)資金結(jié)構(gòu)理論,堅(jiān)持低風(fēng)險(xiǎn)和低成本的原則,對(duì)能夠滿足企業(yè)戰(zhàn)略要求的方案進(jìn)行成本和風(fēng)險(xiǎn)分析,確定并購(gòu)所采取的融資計(jì)劃。此外,企業(yè)要根據(jù)自身的收益、股權(quán)變動(dòng)、稅務(wù)籌劃、資源流動(dòng)等情況,對(duì)融資戰(zhàn)略進(jìn)行合理規(guī)劃,選擇合適的支付方式,滿足并購(gòu)雙方的需求,避免盲目拓展融資渠道產(chǎn)生高額負(fù)債。

        (三)加強(qiáng)戰(zhàn)略成本規(guī)劃和控制,有效管理并購(gòu)成本

        企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中,要對(duì)并購(gòu)對(duì)象的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行全面調(diào)查,積極參與到企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程和價(jià)值確定當(dāng)中,聘請(qǐng)具有豐富經(jīng)驗(yàn)的中介機(jī)構(gòu),包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所等,對(duì)信息的真實(shí)性進(jìn)行核實(shí),保證并購(gòu)對(duì)象價(jià)值的真實(shí)性,降低并購(gòu)實(shí)施階段交易成本。企業(yè)要全面分析并購(gòu)對(duì)象的行業(yè)特點(diǎn)、業(yè)務(wù)情況、財(cái)務(wù)狀況、員工構(gòu)成等情況,盡可能地降低整合成本。企業(yè)要對(duì)并購(gòu)對(duì)象實(shí)行終止結(jié)算,依據(jù)清算程序?qū)ζ髽I(yè)的負(fù)債和資產(chǎn)進(jìn)行清理,在收購(gòu)有效資產(chǎn)后成立新的企業(yè),有效解決歷史遺留問(wèn)題,實(shí)現(xiàn)整合成本的降低[4]。同時(shí),對(duì)涉稅問(wèn)題要及時(shí)與當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)溝通,避免出現(xiàn)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

        (四)根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇合理的會(huì)計(jì)方法

        企業(yè)在確定收購(gòu)對(duì)象的價(jià)值以后,要對(duì)并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)、并購(gòu)對(duì)象的性質(zhì)與財(cái)務(wù)狀況、稅收政策、籌資成本等進(jìn)行充分考量,選擇合理的會(huì)計(jì)處理方式。通常并購(gòu)后企業(yè)都會(huì)選擇利用權(quán)益法,因?yàn)槠涓铣掷m(xù)經(jīng)營(yíng)和成本會(huì)計(jì)的理念,操作較為簡(jiǎn)單,能夠保證雙方企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的一致性,具有較好的可比性,而且利用該種方法處理財(cái)務(wù)報(bào)表能夠改善業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)[5]。

        (五)加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督和戰(zhàn)略管理,保證財(cái)務(wù)整合有序進(jìn)行

        企業(yè)完成并購(gòu)后必須加強(qiáng)與目標(biāo)企業(yè)的整合,財(cái)務(wù)整合就是戰(zhàn)略管理的核心內(nèi)容,財(cái)務(wù)整合必須遵循企業(yè)價(jià)值最大化這一核心經(jīng)營(yíng)目標(biāo),要對(duì)這一核心目標(biāo)進(jìn)行細(xì)化與分解,并將分解后的目標(biāo)與財(cái)務(wù)整合的具體內(nèi)容相結(jié)合,從而為財(cái)務(wù)目標(biāo)的整合提供導(dǎo)向。企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)整合過(guò)程中,要對(duì)并購(gòu)?fù)瓿珊蟮耐顿Y、負(fù)債、資產(chǎn)等情況進(jìn)行審核,尤其是要對(duì)投資和資產(chǎn)重新進(jìn)行梳理。必須明確哪些資產(chǎn)符合企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展需求,存在何種戰(zhàn)略意義,哪些資產(chǎn)可以為企業(yè)帶來(lái)短期效益等,從而保證并購(gòu)后資產(chǎn)的質(zhì)量,為企業(yè)資產(chǎn)的合理性奠定基礎(chǔ)。對(duì)于投資來(lái)說(shuō),企業(yè)要確定哪些投資不會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況造成影響。此外,企業(yè)還要梳理并購(gòu)目標(biāo)的負(fù)債、資產(chǎn)、權(quán)益等結(jié)構(gòu),保證他們之間的協(xié)調(diào)與匹配,滿足企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)對(duì)財(cái)務(wù)的需求,避免雙方企業(yè)的不協(xié)調(diào),保證協(xié)同效應(yīng)的充分發(fā)揮,降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)[6]。

        (六)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范,選擇支付方法

        選擇合適的支付方式也是影響企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要因素,在這一環(huán)節(jié),并購(gòu)企業(yè)需要結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)狀況確定支付方式,避免并購(gòu)支付影響企業(yè)現(xiàn)金流和投資決策。并購(gòu)企業(yè)需要提前在合同中明確并購(gòu)支付時(shí)間,由并購(gòu)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人把控支付時(shí)機(jī)與支付金額,并依據(jù)支付時(shí)間選擇支付方式,保證在合同約定的時(shí)間期限內(nèi)完成支付活動(dòng),確保完成企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略。此外,建議企業(yè)選擇股權(quán)支付和現(xiàn)金支付的雙重支付手段,多元化的支付方式可以降低企業(yè)資金壓力,也可以防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,支付方式的選擇與并購(gòu)企業(yè)的談判結(jié)果息息相關(guān),但無(wú)論是選擇現(xiàn)金支付、股權(quán)支付還是混合支付,都需要考慮到具體的支付流程,并對(duì)從支付活動(dòng)開(kāi)始到目標(biāo)企業(yè)收入確認(rèn)結(jié)束的全過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督,基于成本效益原則,在充分考慮資金時(shí)間成本的基礎(chǔ)上保證支付活動(dòng)的安全性,為并購(gòu)行為提供充足的資金支持,也能夠促進(jìn)財(cái)務(wù)并購(gòu)戰(zhàn)略順利落地。

        四、結(jié)語(yǔ)

        作為高風(fēng)險(xiǎn)的資本運(yùn)作,企業(yè)在并購(gòu)時(shí),要選擇理想的目標(biāo)企業(yè),實(shí)施有效的定價(jià)戰(zhàn)略,合理規(guī)劃融資戰(zhàn)略,加強(qiáng)對(duì)成本的規(guī)劃和控制,做好財(cái)務(wù)整合工作,保證協(xié)同效應(yīng)的充分發(fā)揮,只有這樣企業(yè)才能應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的變化,保證企業(yè)并購(gòu)成功,促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

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