龍 煜 湖南農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟學院

長期償債能力是涉農(nóng)企業(yè)在償還債務過程中的現(xiàn)金保障程度，也是涉農(nóng)企業(yè)運行中必不可少的環(huán)節(jié)之一。從企業(yè)投資人的角度出發(fā)，如果該企業(yè)缺乏長期償債能力，將會處于一個難以進行還債的局面，對企業(yè)的各方面都會造成負面影響，從而影響到涉農(nóng)企業(yè)的收益，投資者的利益也就無法得到保障，會影響到企業(yè)未來的發(fā)展方向。從企業(yè)本身的角度出發(fā)，如果出現(xiàn)償債能力大幅度下降，甚至會出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象，企業(yè)很可能會面臨破產(chǎn)的困境。本文主要通過對于農(nóng)業(yè)相關(guān)的企業(yè)的長期償債能力進行分析，可以了解涉農(nóng)企業(yè)在財務方面的基本狀況，也能夠預測涉農(nóng)企業(yè)未來發(fā)展可能存在的風險以及大小，對于農(nóng)業(yè)相關(guān)企業(yè)的各方面的決策有一定的參考價值，是體現(xiàn)財務狀況穩(wěn)定和安全程度的重要標志。

一、影響我國涉農(nóng)企業(yè)長期償債能力的因素

(一)宏觀因素

1.貨幣政策與財政政策

中央銀行的緊縮型貨幣政策主要是通過貨幣的供應量來降低總需求的標準。在這種政策的實施下，獲取信貸較為困難，會降低農(nóng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部流動性，導致大農(nóng)業(yè)公司投資行為的縮減從而影響企業(yè)規(guī)模的擴大，進而涉農(nóng)企業(yè)長期償債能力的提高。寬松型貨幣政策適當?shù)姆艑拰ω泿殴康南拗疲浞值厥褂檬袌龅牧鲃有?，通過降低利率水平，來減少農(nóng)業(yè)企業(yè)獲取資金的成本，全面提升投資的需求，使得經(jīng)濟穩(wěn)定增長。緊縮性財政政策通過加強稅收征管、嚴格清理和控制稅收的減免優(yōu)惠、控制社會投資總規(guī)模，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)等措施減少農(nóng)業(yè)企業(yè)的運營資金，從而對農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模進行限制，不利于農(nóng)業(yè)企業(yè)收入和利潤的提升以及長期償債能力的改善。

2.經(jīng)濟周期

在經(jīng)濟繁榮時期，農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴大，擴大投資和融資，不斷擴張，也帶動物價上升，就業(yè)增加，使得人們對以后有樂觀的預期，強勁的經(jīng)濟增長使企業(yè)利潤和資本收益增加，這時農(nóng)業(yè)企業(yè)的長期償債能力較強。衰退是從繁榮到蕭條的過渡時期，這時經(jīng)濟開始從頂峰下降，通常表現(xiàn)為經(jīng)濟活力下降，隨后大量工人喪失掉謀生的機會。經(jīng)濟蕭條時期，大量的農(nóng)業(yè)企業(yè)不堪重負面臨倒閉，剩余的企業(yè)生產(chǎn)量逐步減少、投資減少、信用縮短、價格水平呈現(xiàn)出暴跌的現(xiàn)狀，使得就業(yè)就產(chǎn)量跌到最低，長期償債能力也受到巨大影響復蘇時期是一個過渡性的階段，經(jīng)濟從停滯開始出現(xiàn)緩慢增長，但是距繁榮時期還較為遙遠，長期償債能力還有上升空間。

3.金融市場

金融市場與市場籌資之間有著緊密的關(guān)聯(lián)，因為市場籌資是償還農(nóng)業(yè)企業(yè)長期債務的一種重要方式，金融市場對長期償債能力的影響，主要體現(xiàn)在提供融資的專業(yè)平臺上。農(nóng)業(yè)企業(yè)在金融市場上根據(jù)不同貸款用途和期限，可以選擇恰當?shù)你y行貸款種類進行直接融資償還長期債務，也可以向保險公司、信用社、基金會等其他金融機構(gòu)借款。另外，在證券市場中籌集資金也是企業(yè)較為常用的一種手段。農(nóng)業(yè)企業(yè)可以通過發(fā)行公司債券或者轉(zhuǎn)換債券的方式，從資本市場進行籌資；或者通過發(fā)行股票直接從資本市場進行籌資，獲取定量的資金。

(二)中觀因素

1.行業(yè)競爭格局

涉農(nóng)金融業(yè)成本投入小，是非常典型的輕資產(chǎn)行業(yè)，最主要的成本投入是人力成本，從事的是貨幣買賣，只要資金一轉(zhuǎn)手，利潤馬上就能夠回來，投資回報周期短，有很多機會成本；在我國的市場環(huán)境中，涉農(nóng)金融業(yè)的競爭不充分，造成的資源較為集中，占有很強勢的地位，享有定價權(quán)利，變現(xiàn)較為容易，這些因素都導致了金融業(yè)資產(chǎn)負債率一直都處于比較高的狀態(tài)。

涉農(nóng)金融業(yè)資產(chǎn)負債率在2016年出現(xiàn)明顯的下降趨勢，這是因為2016年中國金融市場不穩(wěn)定，銀行業(yè)的不良資產(chǎn)使得證券化重啟、債換股的重啟對于改善資產(chǎn)質(zhì)量增加了很多新型途徑。涉農(nóng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)帶來的沖擊和影響，使得銀行逐漸向“智能理財”方向發(fā)展。此外，還有關(guān)于賬戶分類 、信用卡的使用和ATM取款等各項關(guān)系到農(nóng)民民生的新政策陸續(xù)開展。對互聯(lián)網(wǎng)金融風險進行整治，引導互聯(lián)網(wǎng)融入行業(yè)步入到新型的軌道當中。專項整治的政策不僅不會扼殺互聯(lián)網(wǎng)金融市場的創(chuàng)新，反而會給行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的生態(tài)環(huán)境，減少行業(yè)資產(chǎn)負債率，保障企業(yè)順利運行。

我國的鄉(xiāng)鎮(zhèn)房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負債率很高并且近年來呈現(xiàn)延續(xù)攀升的趨勢，是因為其屬于資金密集型行業(yè)，周轉(zhuǎn)周期較長，適當?shù)呢搨欣谄髽I(yè)的擴張。在融資成本較低的時候，鄉(xiāng)鎮(zhèn)房地產(chǎn)企業(yè)也會大規(guī)模的發(fā)行公司債，能有效的對資產(chǎn)負債率形成助推。在我國，鄉(xiāng)鎮(zhèn)房地產(chǎn)行業(yè)會實施預售期，房屋在修建完成之后交付前所產(chǎn)生的預售房款會在財務上形成負債，隨著房屋銷售量的快速升高，會給鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)造成負債率上升。

2.行業(yè)生命周期

農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的生命周期也劃分為四個階段：初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)生命周期較長的是成熟期，能夠在這個階段激烈的競爭中生存下來的企業(yè)都是實力非常強的企業(yè)，通常是由幾個大的企業(yè)共同壟斷市場。它們最初通過價格競爭快速形成自身的優(yōu)勢，建立起企業(yè)發(fā)展的根基，企業(yè)的市場份額已經(jīng)達到目前能力范圍內(nèi)的最大，所以利潤非常高，但是由于市場穩(wěn)定所以風險比較小，因此，長期償債能力達到最高水平。在初創(chuàng)期，由于新產(chǎn)業(yè)剛剛誕生或初建不久，需求快速提高，行業(yè)變動大，企業(yè)都是努力通過自身的優(yōu)勢占領(lǐng)較大的市場份額，不過這個時候除了價格以外的其他條件都有很大的提升空間，行業(yè)內(nèi)各方面也不完善，進入門檻較低。成長期，需求呈爆發(fā)式增長，產(chǎn)品技術(shù)逐漸發(fā)展至最高峰，各個企業(yè)對自身的目標用戶群體非常清楚，產(chǎn)品和服務也比較完善，市場環(huán)境也更加穩(wěn)定。所以這個階段，投資者的風險性會很小，而受益很高。衰退期需求增速開始下降，產(chǎn)品和服務非常成熟，很難進行創(chuàng)新，顧客占據(jù)市場中的有利地位，企業(yè)的收益開始減少，創(chuàng)新困難，進入門檻非常高，整個產(chǎn)業(yè)會進入到生命周期的最后階段中，直到完全退出市場環(huán)境中。

(三)微觀因素

1.資產(chǎn)規(guī)模

資產(chǎn)規(guī)模是涉農(nóng)企業(yè)所擁有或控制的能夠為企業(yè)所用的資產(chǎn)數(shù)量。所謂的重資產(chǎn)就是說涉農(nóng)企業(yè)的實體資產(chǎn)占公司的總資產(chǎn)的比重非常大，重資產(chǎn)有很多種，比如機器、基礎設備和廠房等。重資產(chǎn)公司會有較大的資金投入，獲取的利潤較少，盈利能力較低。每當涉農(nóng)企業(yè)的產(chǎn)品需要更新，就要把幾乎所有的相關(guān)設備、生產(chǎn)線等進行升級或者改造，比較典型的就是機器制造等。輕資產(chǎn)與重資產(chǎn)相比較，主要是那些看不見的資產(chǎn)，是指企業(yè)的文化、運營經(jīng)驗、規(guī)范流程、治理模式、品牌形象和客戶關(guān)系等，這些無形資產(chǎn)占用的金錢較多，靈活輕巧。重資產(chǎn)企業(yè)主要是依靠土地、設備和廠房來獲取收益，享受升值和抵御資金風險的好處，但是重復擴張和投入都比較多，可能會對財務上造成一定的負擔，風險比較大，重資產(chǎn)公司有流動性的風險，所以大部分的重資產(chǎn)企業(yè)比輕資產(chǎn)企業(yè)的負債率較高。公司的輕資產(chǎn)模式大多是通過各種方法來減少在一些固定資產(chǎn)上的資金占有量，拿出盡可能多的資金來對公司的輕資產(chǎn)進行資源的整合以及合理配置，使得公司內(nèi)部的狀況良好，提高公司的競爭力。輕資產(chǎn)公司的特征一般都是流動負債在公司的負債中是比較大的一部分，其中最主要的就是應付賬款等項目。主要原因很明顯，就是公司的負債資金就是占用其他公司的資金，使得公司自身的資金不用太大的投入。另外，長期借款等此類需要償還利息的借款，通常情況下，輕資產(chǎn)公司較少，所以負債率明顯低于重資產(chǎn)企業(yè)。

2.盈利能力

盈利能力是一個重要因素，能有效地促進涉農(nóng)企業(yè)的償債能力。通常情況下，涉農(nóng)企業(yè)在運行的過程中現(xiàn)金流越多，長期償債能力也就越強。涉農(nóng)企業(yè)自身的債務在規(guī)定的時間內(nèi)不僅要償還本金，還需要對債權(quán)人支付一定的利息。短期債務與長期債務是不同的，短期債務可以運用流動資產(chǎn)進行變現(xiàn)再償還債務，長期債務，通常用于涉農(nóng)企業(yè)的長期投資，對該類企業(yè)未來的幾十年的發(fā)展都有非常重要的影響。但是長期負債所帶來的在長期內(nèi)都要使用的設備等資產(chǎn)，企業(yè)是不會通過這些設備變現(xiàn)來償還債務，所以企業(yè)就只能依靠自身的經(jīng)營能力，來產(chǎn)生更多的資金。不僅如此，長期債務所產(chǎn)生的利息也是要企業(yè)從利潤當中扣除。因此企業(yè)的盈利水平在很大程度上決定了它的長期償債水平，一般是正比的關(guān)系。一旦企業(yè)經(jīng)營不善，對長期負債沒有能力償還的時候，企業(yè)就只能把固定資產(chǎn)變現(xiàn)來償還，這也就表明著公司的經(jīng)營失敗或是面臨破產(chǎn)，對于公司所有方面的利益都會受到損害。

二、提高我國農(nóng)業(yè)企業(yè)償債能力的建議

(一)從宏觀角度分析

1.實施寬松的貨幣政策和寬松的財政政策

貨幣政策是指適當?shù)膶捤?，并給是非常寬松，毫無約束，而是要找到合適的度，但是更傾向于寬松一點，可以提高貨幣政策的作用。寬松的財政政策要盡可能地減少相關(guān)的稅收，降低對國民和公司的稅收，放寬債券限制[13]。這樣做的最主要的目的就是，為企業(yè)減輕負擔，使其擁有更多的資金發(fā)展自身，提升其積極性，激發(fā)市場的動力。

2.實行補貼和優(yōu)惠稅收等措施

政府可通過補貼、優(yōu)惠稅收、限制關(guān)稅和保護某一行業(yè)的附加法規(guī)等措施促進涉農(nóng)企業(yè)長期償債能力的提高。政府要把握好自身與市場的關(guān)系，不過度干預，也不放任不管，在政府的合理指導下，促進市場的良性發(fā)展，使得涉農(nóng)企業(yè)能夠從中受益。然后減少債券的各種限制，增加債券種類和擴大規(guī)模[14]。現(xiàn)在，發(fā)行股票和發(fā)行債券是企業(yè)兩種基本的集資方式，債券市場的發(fā)展能一定程度上解決企業(yè)“融資難”的問題，提高企業(yè)的償債能力。

(二)從中觀角度分析

1.營造公平的市場環(huán)境

公平的市場環(huán)境是企業(yè)能夠正常運營，市場經(jīng)濟正常運轉(zhuǎn)的基本條件之一。促進資源和信息共享，打破行業(yè)壟斷，保證所有參與市場活動的主體都可以公平公開地競爭，營造良好的市場氛圍。只有在公平競爭的前提下，農(nóng)業(yè)企業(yè)家和職工的才能、產(chǎn)品和服務提質(zhì)提量的思路以及冒險精神、市場開拓精神和拼搏精神都會迸發(fā)出來。公平的市場環(huán)境，有助于涉農(nóng)企業(yè)提升干勁，創(chuàng)造更多的業(yè)績，有更充裕的資金來進行投資和償債。

2.以科技創(chuàng)新推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級

黨的十八大明確指出了科技創(chuàng)新在我國的經(jīng)濟發(fā)展中的重要地位，要把科技作為經(jīng)濟發(fā)展的重中之重?，F(xiàn)如今，各行各業(yè)的創(chuàng)新活力迸發(fā)，重大成果在不斷地顯現(xiàn)，從而實現(xiàn)了企業(yè)、產(chǎn)業(yè)、市場的有效對策，促進了科技與經(jīng)濟的密切配合，這種產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新能夠有效地推動產(chǎn)業(yè)形成和產(chǎn)業(yè)升級。同時各行各業(yè)都要進一步明確自身的主體身份，加快產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，盡快利用比較先進的技術(shù)來替換以前比較過時的技術(shù)，降低能耗和成本，增加收入，促進企業(yè)長期償債能力的提高。對國外的現(xiàn)進技術(shù)進行學習，分析出影響資本結(jié)構(gòu)的問題，然后基于此提出相應對策，提高企業(yè)對于長期債款的償還能力。

(三)從微觀角度分析

1.提高管理層素質(zhì)

優(yōu)秀的綜合素質(zhì)和獨到的投資嗅覺是管理人員應該有的品質(zhì)。農(nóng)業(yè)企業(yè)管理人員必須樹立終身學習的理念，從思想上重視學習，來提高自身的專業(yè)技能和管理水平。管理人員最重要的工作就是為公司的發(fā)展制定發(fā)展目標，并監(jiān)督計劃的實施。與此同時，管理人員自身也要以身作則，努力做好本職工作，為其他員工做出表率。在實際的工作中積極的反思自身，提高對公司的規(guī)劃能力。各方面素質(zhì)良好的管理團隊是一個公司最寶貴的財富，他們的決策對公司的近期發(fā)展和長遠發(fā)展都會產(chǎn)生直接性的影響，如果管理人員的決策比較正確，比較符合當今的發(fā)展趨勢就會讓公司不斷地提高盈利能力，促使公司產(chǎn)生更多的經(jīng)濟價值。

2.提高運營能力和資產(chǎn)的流動性

涉農(nóng)企業(yè)的資產(chǎn)運營狀況會對企業(yè)的長期償債能力產(chǎn)生較大的影響，涉農(nóng)企業(yè)營運能力弱，就會使得該企業(yè)的閑置資金比較多，或者是資金被其他地方占用，不能夠產(chǎn)生更多的價值，很難創(chuàng)造出足夠的利潤和現(xiàn)金流量來支付費用、擴大再生產(chǎn)和償還債務，其長期償債能力也會隨之下降?？s短資金周轉(zhuǎn)期，確保資金在有一定的收益的基礎上也要有比較大的流動性。同時減少應收賬款延遲，避免壞賬、呆賬的損失，減少存貨，針對不同階段的運營目標制定響應計劃，彈性資金預算，做到匹配性和前瞻性。

3.提升盈利能力

涉農(nóng)企業(yè)只有不斷盈利，盈利能力強是財務安全的基礎，盈利能力強企業(yè)就有足夠的資金空間用來償還債務。隨著國家宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整、國企改革的推動，企業(yè)競爭的不確定性會隨之增加。合理分工內(nèi)部職能，同步各部門信息，協(xié)調(diào)部門之間銷售、采購、生產(chǎn)、財務管理職責。加強流動性管控，制定長效管控措施，強化管理隊伍。通過穩(wěn)隊伍、穩(wěn)份額、強投入，穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營；加快線上線下推廣的融合，通過抓大品種、抓機遇，在保證資源需求的前提下，打造企業(yè)增長新動力。

4.增強償債意識

農(nóng)業(yè)企業(yè)的償還債務的能力是一個企業(yè)在行業(yè)內(nèi)能否建立起比較可靠的信任關(guān)系的一個重要因素，同時也是關(guān)系到與企業(yè)有利益關(guān)系的所有人的利益，所以非常重要。但是在今天有一個問題很可能會導致企業(yè)的信用危機，就是如果企業(yè)在償債方面有一些比價嚴重的問題，比如有幕后操作或者是沒有償債能力等，不曝光還好，一旦被社會公眾和相關(guān)機構(gòu)以及投資人知道，就會出現(xiàn)停止投資，更嚴重的還可能會要求企業(yè)提前償還，使得企業(yè)的局面非常困難，沒有動力去繼續(xù)發(fā)展；另外，還有一些企業(yè)能夠按時償還，但是對此事的認識程度不夠，認為拖一時是一時，總存在占便宜的心理，使得企業(yè)的信譽不佳，進而導致企業(yè)的生產(chǎn)和銷售，在收入日益降低的時候還不加以調(diào)整，很可能就會無力經(jīng)營導致最終的破產(chǎn)。因此，企業(yè)必須增強償債意識，不僅可以維持信譽度，也可以形成良好的合作關(guān)系，對公司的長遠發(fā)展大有益處。

三、結(jié)語

總之，對農(nóng)業(yè)企業(yè)長期償債能力的研究在“農(nóng)業(yè)農(nóng)村”優(yōu)先發(fā)展的道路上占據(jù)著十分重要的地位，是農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)規(guī)劃能力和行業(yè)價值的體現(xiàn)。本文的研究對象是以我國農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)為例，對其中的長期償債能力進行了分析研究，對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)在長期債款的償還能力方面有了比較全面的認識。對于我國的農(nóng)業(yè)企業(yè)來說，可以從提高管理者素質(zhì)、提高運營能力和資產(chǎn)的流動性、提高盈利能力和提高償債意識四個方面進行優(yōu)化，從而提高長期償債能力。