馬 紅，李小萍

（山東科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山東青島266590）

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)逐漸代替要素驅(qū)動(dòng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新模式，為此，各類企業(yè)積極創(chuàng)新發(fā)展理念，響應(yīng)政府的技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略。然而，當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度弱和創(chuàng)新轉(zhuǎn)化效率低的問(wèn)題依舊較為嚴(yán)重。從投入的數(shù)據(jù)看，2015 年中國(guó)企業(yè)五百?gòu)?qiáng)的平均創(chuàng)新投入強(qiáng)度為1.28，其中國(guó)有企業(yè)僅為1.14，而民營(yíng)企業(yè)則達(dá)到1.83。從產(chǎn)出的數(shù)據(jù)看，《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒2011》顯示，每百名研發(fā)人員擁有的有效專利數(shù)，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)為3.6，私營(yíng)企業(yè)為6.0，港澳臺(tái)投資企業(yè)為6.9，外商投資企業(yè)為6.2。從上述數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出的差距，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的整體創(chuàng)新能力明顯低于非國(guó)有企業(yè)。為改變國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)活力不足、創(chuàng)新能力欠缺的現(xiàn)狀，我國(guó)政府積極推進(jìn)新一輪混合所有制改革，試圖通過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)改革提升國(guó)有企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。但是，當(dāng)前學(xué)者的研究熱點(diǎn)多集中在“混改”與國(guó)有企業(yè)治理環(huán)境、經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系等方面，而較少提及股權(quán)優(yōu)化改革對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新的相關(guān)影響。

基于此，現(xiàn)結(jié)合我國(guó)特殊的產(chǎn)權(quán)制度，選擇國(guó)企創(chuàng)新作為研究對(duì)象，提出了較為系統(tǒng)的綜述框架，結(jié)合我國(guó)國(guó)企“混改”進(jìn)程，詳細(xì)闡釋“混改”對(duì)國(guó)企創(chuàng)新產(chǎn)生影響的作用機(jī)理及實(shí)際影響。對(duì)深入解析股權(quán)優(yōu)化作用于國(guó)企創(chuàng)新的影響機(jī)制，推進(jìn)國(guó)企“混改”的進(jìn)一步深入，以及提升國(guó)企創(chuàng)新能力與創(chuàng)新質(zhì)量都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、“混改”與國(guó)企創(chuàng)新的影響機(jī)制研究

（一）第一類代理

國(guó)外許多研究認(rèn)為，國(guó)有產(chǎn)權(quán)下企業(yè)的激勵(lì)與監(jiān)督機(jī)制并不完善，Laffont 等從經(jīng)理人的角度出發(fā)，認(rèn)為國(guó)企所有權(quán)虛置，且缺乏有效的激勵(lì)與監(jiān)督機(jī)制，而股權(quán)部分或者全部私有化能夠緩解管理層的代理問(wèn)題。Gupta 認(rèn)為，國(guó)企部分股權(quán)的私有化會(huì)提升對(duì)經(jīng)理的激勵(lì)和監(jiān)督水平。國(guó)內(nèi)研究也認(rèn)為，實(shí)行“混改”有利于緩解管理層的代理矛盾。綦好東等認(rèn)為，改革國(guó)有資本落后的激勵(lì)機(jī)制是國(guó)企此次“混改”取得成功的關(guān)鍵。許為賓等研究發(fā)現(xiàn)，“混改”有助于國(guó)企內(nèi)部建立更加有效的激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制，增強(qiáng)管理者的創(chuàng)新意愿，進(jìn)而增加國(guó)企的創(chuàng)新投資。相對(duì)于政府干預(yù)效應(yīng)，高管代理效應(yīng)才是影響“混改”與國(guó)企創(chuàng)新投資關(guān)系的主要作用機(jī)制。

這部分文獻(xiàn)主要考察了改革后國(guó)企管理者代理矛盾的緩解，并以此為基礎(chǔ)，證實(shí)了管理者激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制的完善對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正面影響。

（二）第二類代理

國(guó)外研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)制衡機(jī)制有助于約束大股東的掏空行為，Pagano、Boateng 等證明多位大股東共存能夠?qū)毓晒蓶|的不良行為進(jìn)行監(jiān)督，從而減少控股股東的掏空行徑。國(guó)內(nèi)學(xué)者也認(rèn)可“混改”對(duì)股東掏空行為產(chǎn)生的抑制效應(yīng)，羅福凱、朱磊等都認(rèn)為“混改”有助于企業(yè)內(nèi)部股權(quán)制衡機(jī)制的形成，這種制衡機(jī)制能夠抑制大股東資金占用，優(yōu)化企業(yè)治理環(huán)境，增加企業(yè)創(chuàng)新投入，但兩者對(duì)創(chuàng)新投入的衡量方式不同。羅福凱等認(rèn)為混合股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠?qū)ζ髽I(yè)的研發(fā)投入產(chǎn)生促進(jìn)作用，并且股權(quán)混合程度越高促進(jìn)作用越強(qiáng)。而朱磊等在考慮企業(yè)研發(fā)投入總量的基礎(chǔ)上，以研發(fā)投入與企業(yè)銷售收入的比值衡量企業(yè)的創(chuàng)新水平，認(rèn)為是“混改”過(guò)程中股權(quán)多元與制衡機(jī)制的形成，提高了國(guó)企的創(chuàng)新水平。

關(guān)于第二類代理問(wèn)題的研究，主要是從股權(quán)制衡與企業(yè)治理水平的關(guān)系展開(kāi)，并進(jìn)一步證明了股權(quán)混合對(duì)國(guó)企創(chuàng)新的積極作用。

（三）政府干預(yù)

部分國(guó)外學(xué)者基于企業(yè)負(fù)擔(dān)進(jìn)行考慮，Shleifer等認(rèn)為提高非國(guó)有資本比例能夠幫助企業(yè)減輕政策性負(fù)擔(dān)。而且，國(guó)企民營(yíng)化之后，政治家干預(yù)企業(yè)的成本會(huì)大幅提高。還有部分研究從企業(yè)尋租的角度出發(fā)，Tan 等研究中國(guó)的股權(quán)分置改革，發(fā)現(xiàn)私有化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有顯著促進(jìn)作用，其中加強(qiáng)股東之間的利益聯(lián)盟、減少關(guān)聯(lián)交易、進(jìn)而降低企業(yè)尋租的可能性，是促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的主要作用機(jī)制之一。國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究結(jié)果也表明，政府干預(yù)減少對(duì)國(guó)企創(chuàng)新具有促進(jìn)效應(yīng)。任曙明、解維敏等的研究結(jié)論都驗(yàn)證了，政府干預(yù)機(jī)制和高管代理機(jī)制對(duì)國(guó)企創(chuàng)新的積極作用。任曙明等發(fā)現(xiàn)民營(yíng)資本參股國(guó)企能夠降低企業(yè)尋租可能性，減少政府干預(yù)，釋放企業(yè)創(chuàng)新資源，還能降低代理成本，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新意愿，從而提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。解維敏也發(fā)現(xiàn)“混改”后國(guó)企的研發(fā)費(fèi)用支出將增加。

從以上文獻(xiàn)回顧中可以看出，政府干預(yù)機(jī)制在作用于“混改”與國(guó)企創(chuàng)新關(guān)系時(shí)，通常是與其他影響機(jī)制結(jié)合起來(lái)，共同發(fā)揮作用。

三、“混改”對(duì)國(guó)企創(chuàng)新的具體影響

（一）“混改”與國(guó)企創(chuàng)新投資

雖然考慮的影響機(jī)制各有不同，但許為賓、羅福凱、解維敏等都得出“混改”能夠?qū)?guó)企的創(chuàng)新投資產(chǎn)生積極影響的結(jié)論。然而，花俊仁、何紅渠等的實(shí)證結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)，“混改”后國(guó)企的創(chuàng)新投入反而減少。花俊仁等考察了國(guó)企控制權(quán)的變更情況，發(fā)現(xiàn)國(guó)企民營(yíng)化后將顯著減少企業(yè)的創(chuàng)新投入，而創(chuàng)新產(chǎn)出沒(méi)有明顯變化，非國(guó)有控股股東的資源侵占行為是導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新投入減少的重要原因而何紅渠等就管理層的代理問(wèn)題進(jìn)行考慮，認(rèn)為國(guó)企民營(yíng)化后，高管激勵(lì)會(huì)抑制企業(yè)的研發(fā)投入，民營(yíng)化導(dǎo)致政府對(duì)企業(yè)的監(jiān)督減弱，管理者為追求自身利益及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生非效率投資傾向，減少企業(yè)的研發(fā)投入。

目前，關(guān)于“混改”后國(guó)企創(chuàng)新投資變化情況的研究結(jié)論存在較大差異，并且創(chuàng)新投資減少的情況主要發(fā)生在完全民營(yíng)化的國(guó)企中。

（二）“混改”與國(guó)企創(chuàng)新效率

部分學(xué)者認(rèn)可“混改”對(duì)國(guó)企創(chuàng)新效率的積極影響，王業(yè)雯等利用“擬自然實(shí)驗(yàn)”理論框架以及傾向得分匹配法，檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)國(guó)企實(shí)施“混改”能夠顯著提高企業(yè)的創(chuàng)新效率，并且國(guó)企“混改”后創(chuàng)新效率的提升高于其他所有制企業(yè)。還有學(xué)者認(rèn)為，不徹底的改革并不會(huì)對(duì)國(guó)企的創(chuàng)新效率產(chǎn)生顯著作用。盛豐認(rèn)為，國(guó)企只有徹底改革為非國(guó)企，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新效率的提高，并且對(duì)國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃應(yīng)當(dāng)是下一階段國(guó)企改革的重要方向之一。然而，也有學(xué)者認(rèn)為，控制權(quán)轉(zhuǎn)移至非國(guó)有股東可能會(huì)抑制企業(yè)的創(chuàng)新效率，鐘昀珈等考察民營(yíng)化前后微觀創(chuàng)新主體行為的變化情況，發(fā)現(xiàn)國(guó)企民營(yíng)化后創(chuàng)新動(dòng)力降低，企業(yè)獲得的專利減少，創(chuàng)新效率下降。并且認(rèn)為，民營(yíng)化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率產(chǎn)生抑制作用的一種重要方式是企業(yè)關(guān)聯(lián)交易的增加以及投資的減少，而這主要源于非國(guó)有大股東的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避心理和掏空行為。

部分學(xué)者認(rèn)為，“混改”政策的實(shí)施有助于國(guó)企創(chuàng)新效率的提升，但就國(guó)企民營(yíng)化前后創(chuàng)新效率的變化情況存在爭(zhēng)議。

（三）“混改”與國(guó)企創(chuàng)新能力

大部分研究將企業(yè)的創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出結(jié)合起來(lái)，以考察企業(yè)的創(chuàng)新能力。李文貴等以“混改”中民營(yíng)化的國(guó)企為對(duì)象，考察股權(quán)結(jié)構(gòu)變化與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)非國(guó)有股權(quán)比例越高，越有助于企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出的增加，并且這種促進(jìn)作用產(chǎn)生的主要原因在于經(jīng)理人的代理效應(yīng)，非國(guó)有股權(quán)比例的提高將改善企業(yè)治理狀況，減少經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)創(chuàng)新積極性。但也有研究結(jié)論不同，翟勝寶等的實(shí)證結(jié)果表明，國(guó)企民營(yíng)化后企業(yè)的創(chuàng)新能力反而降低，認(rèn)為國(guó)企通常享受政府在資金、政策等多方面的扶持，融資受限制程度低，創(chuàng)新人才儲(chǔ)備也較為充足，因而創(chuàng)新能力較強(qiáng)。而產(chǎn)權(quán)發(fā)生變革之后，企業(yè)可能喪失其原有的人才、資金等各種資源優(yōu)勢(shì)和政策優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致其創(chuàng)新能力下降。

學(xué)者對(duì)于“混改”與國(guó)企創(chuàng)新能力關(guān)系的研究也沒(méi)有得出一致的結(jié)論，其中民營(yíng)化與企業(yè)創(chuàng)新能力關(guān)系的研究是眾多學(xué)者研究的焦點(diǎn)。

四、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論

現(xiàn)對(duì)“混改”與國(guó)企創(chuàng)新的關(guān)系進(jìn)行全面的梳理，解析“混改”對(duì)國(guó)企創(chuàng)新的影響路徑及具體效果。在梳理了相關(guān)文獻(xiàn)之后，運(yùn)用系統(tǒng)性的綜述框架，重點(diǎn)梳理了“混改”對(duì)國(guó)企創(chuàng)新影響的相關(guān)文獻(xiàn)，以“混改”與國(guó)企創(chuàng)新關(guān)系的主要影響機(jī)理展開(kāi)，并細(xì)分為創(chuàng)新投資、創(chuàng)新效率和創(chuàng)新能力三個(gè)方面。

（二）政策建議

隨著“混改”的不斷完善，國(guó)企改革的成果日漸凸顯，為了進(jìn)一步發(fā)揮國(guó)企創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極作用，現(xiàn)提出如下建議。第一，管理層激勵(lì)機(jī)制改革，刺激國(guó)企管理者的創(chuàng)新精神。國(guó)企舊激勵(lì)機(jī)制容易引發(fā)管理者的短視行為，導(dǎo)致管理者更加重視當(dāng)期業(yè)績(jī)而非創(chuàng)新活動(dòng)帶來(lái)的長(zhǎng)期收益。而管理層持股等長(zhǎng)期激勵(lì)方式有助于緩解國(guó)企創(chuàng)新收益權(quán)與所有權(quán)分離的問(wèn)題，保障國(guó)企管理者投資創(chuàng)新項(xiàng)目的回報(bào)，從而提高管理者的創(chuàng)新積極性。第二，合理引入非國(guó)有股東，激發(fā)國(guó)企創(chuàng)新動(dòng)力。國(guó)企在“混改”過(guò)程中應(yīng)探索更有利的股權(quán)混合方式，積極引入多元化股東，并提高非國(guó)有股東話語(yǔ)權(quán)，在企業(yè)內(nèi)部構(gòu)建合理有效的制衡機(jī)制，促使非國(guó)有股東真正參與企業(yè)的創(chuàng)新決策，實(shí)現(xiàn)國(guó)企“混改”的創(chuàng)新激勵(lì)。第三，政府補(bǔ)貼政策的合理運(yùn)用，引導(dǎo)并保障國(guó)企的創(chuàng)新活動(dòng)。推行政府補(bǔ)貼政策，有效彌補(bǔ)國(guó)企創(chuàng)新的研發(fā)外溢損失，充分發(fā)揮創(chuàng)新補(bǔ)貼政策對(duì)國(guó)企創(chuàng)新的引導(dǎo)與激勵(lì)效應(yīng)。同時(shí)健全政府制度，杜絕由“尋補(bǔ)貼”行為所導(dǎo)致的補(bǔ)貼錯(cuò)配機(jī)制對(duì)國(guó)企創(chuàng)新效率提升的負(fù)面影響。