張相乾 山東中元資產(chǎn)評(píng)估土地房地產(chǎn)估價(jià)有限公司

引言

企業(yè)凈資產(chǎn)收益率作為能夠真正反映企業(yè)盈利績效的重要指標(biāo)，能夠幫助企業(yè)精準(zhǔn)的找出影響利潤的相關(guān)因素。通過杜邦分析體系來看，從中可以看出，企業(yè)要想提升凈資產(chǎn)收益率，就要求企業(yè)不斷提高銷售總收入，進(jìn)而提升企業(yè)的稅后總利潤，同時(shí)企業(yè)需要加強(qiáng)內(nèi)部控制和管理，科學(xué)有效地降低產(chǎn)品的成本開支，進(jìn)而提升企業(yè)的銷售利潤率。企業(yè)需要充分利用財(cái)務(wù)杠桿的原理，適度負(fù)債可以幫助企業(yè)獲取更大的利潤。

一、企業(yè)提高凈資產(chǎn)收益率的重要意義及作用

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的發(fā)展與進(jìn)步，越來越多的企業(yè)開始關(guān)注凈資產(chǎn)收益率，但是由于缺乏相關(guān)的理論知識(shí)及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)凈資產(chǎn)收益率的認(rèn)識(shí)還不是特別的深刻。從一些成功的研究來看，第一，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率能夠反映出企業(yè)資本運(yùn)營的綜合效益，是評(píng)價(jià)企業(yè)自身所獲取報(bào)酬水平的綜合性指標(biāo)，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，說明企業(yè)所創(chuàng)造的收益越多，那么為企業(yè)投資者所創(chuàng)收的收益也就越大。第二，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率能夠反映出企業(yè)管理層的資產(chǎn)管理及財(cái)務(wù)控制水平，能夠更加直觀地體現(xiàn)出企業(yè)的盈利水平，這種情況下，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，說明企業(yè)的運(yùn)營效率越好，就能夠極大程度的保證企業(yè)投資人和債權(quán)人的利益。第三，凈資產(chǎn)收益率不會(huì)受到行業(yè)的限制，適用范圍廣，且具有較強(qiáng)的通用性。企業(yè)在投資決策過程中可充分參考該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，通過全方位的對(duì)比和分析，能夠清楚地了解到該企業(yè)的盈利水平和成長空間，分析出該企業(yè)在同行業(yè)中所處的地位，及與同類企業(yè)所存在的差距。如果企業(yè)凈資產(chǎn)收益率高且比較穩(wěn)定，那么就代表該企業(yè)在同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中可能處于領(lǐng)先的地位，具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性。第四，凈資產(chǎn)收益率作為杜邦分析體系的核心內(nèi)容，主要從財(cái)務(wù)角度出發(fā)，對(duì)企業(yè)的績效進(jìn)行科學(xué)合理的評(píng)價(jià)。同時(shí)將企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行逐級(jí)分解，有助于更加深入地分析企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。

二、提高企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的主要驅(qū)動(dòng)因素

（一）企業(yè)銷售利潤率的相關(guān)驅(qū)動(dòng)因素

企業(yè)的銷售凈利率（企業(yè)的凈利潤÷企業(yè)的銷售收益）是一項(xiàng)衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo)，通過全方位考慮企業(yè)的經(jīng)營總成本和所得稅的情況，能夠精準(zhǔn)地反映出企業(yè)獲取凈利潤的水平和能力，影響企業(yè)銷售凈利潤的驅(qū)動(dòng)因素主要體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面。①不斷增加企業(yè)的營業(yè)總收入。首先增加企業(yè)的銷售量，在企業(yè)產(chǎn)品邊際效應(yīng)為正的情況下，企業(yè)的營業(yè)總收入、凈利潤與產(chǎn)品的銷售量成正比例關(guān)系。其次，提升產(chǎn)品的銷售單價(jià)，在企業(yè)整體銷售量一定的情況下，提升產(chǎn)品的銷售單價(jià)，能夠提高企業(yè)的營業(yè)總收入。②嚴(yán)格控制企業(yè)的營業(yè)總成本。減少企業(yè)生產(chǎn)成本的開支，生產(chǎn)成本是企業(yè)營運(yùn)總成本的重要組成部分，通過減少企業(yè)的生產(chǎn)成本，是提升企業(yè)的凈利潤的有效措施之一，可以通過降低生產(chǎn)原材料的采購成本和提升生產(chǎn)效率等手段來實(shí)現(xiàn)。③有效降低企業(yè)的所得稅。首先，企業(yè)需要充分了解國家的扶持政策，更加詳細(xì)地了解相關(guān)項(xiàng)目所得稅減免和科技投入加計(jì)扣除等優(yōu)惠政策。其次，全方位分析企業(yè)自身效益的分布情況，確保企業(yè)獲得盈利，對(duì)于一些虧損的部門，一定要做到繳納企業(yè)所得稅前的盈虧互抵，進(jìn)而降低企業(yè)的整體稅負(fù)壓力，提升企業(yè)的凈利潤。

（二）企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的相關(guān)驅(qū)動(dòng)因素

企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是一項(xiàng)評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營與管理質(zhì)量和效率的主要指標(biāo)，企業(yè)要想提升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需要從以下幾點(diǎn)入手。①不斷提升企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。在企業(yè)資金循環(huán)過程中，其流動(dòng)資產(chǎn)的形態(tài)不斷發(fā)生著變化，能夠有效體現(xiàn)出企業(yè)總體資金的活力。為了有效提升企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，首先企業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金的管理，在提升企業(yè)現(xiàn)金使用效率的同時(shí)，避免資金的浪費(fèi)。其次，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理工作，減少部分應(yīng)收賬款的回收周期，盡可能避免出現(xiàn)壞賬的情況。最后，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)存貨的管理，做好生產(chǎn)管理與存貨采購的銜接工作，在有效保證生產(chǎn)效率的同時(shí)，不斷降低企業(yè)的存貨，盡可能地提升資源的使用效率。②不斷提升企業(yè)固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。對(duì)于一些固定資產(chǎn)占比較高的企業(yè)，只要提升企業(yè)固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率就能有效促進(jìn)企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，具體措施如下，首先，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)的實(shí)物管理工作，對(duì)于一些低效且無效的固定資產(chǎn)，一定要及時(shí)進(jìn)行處理。其次，注重對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)的價(jià)值管理，充分根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)要求，做好企業(yè)固定資產(chǎn)計(jì)提減值的準(zhǔn)備工作。

（三）企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的相關(guān)驅(qū)動(dòng)因素

企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率能夠體現(xiàn)出企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成，同時(shí)與企業(yè)的負(fù)債情況有著極大的聯(lián)系，通過財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)，對(duì)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生一定的影響。當(dāng)企業(yè)的帶息負(fù)債利率高于企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿就會(huì)對(duì)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生不利的影響；反之，當(dāng)企業(yè)的帶息負(fù)債利率低于企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿就會(huì)對(duì)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生極為有利的影響。

三、提高企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的有效途徑

（一）不斷開拓銷售渠道，進(jìn)一步增加企業(yè)的銷售收入

企業(yè)需要積極推行品牌戰(zhàn)略的發(fā)展規(guī)劃，不斷提升產(chǎn)品的質(zhì)量和價(jià)格，以此來增加企業(yè)的銷售收入。針對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)量，企業(yè)在產(chǎn)品定位過程中應(yīng)積極推行品牌戰(zhàn)略，及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的需求，不斷調(diào)整自身產(chǎn)品的質(zhì)量，確保生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠滿足市場(chǎng)的需求，進(jìn)而通過產(chǎn)品的質(zhì)量和聲譽(yù)來占領(lǐng)一定的市場(chǎng)份額，做到銷售平衡，通過全方位的提升企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量水平，確保自身的產(chǎn)品能夠達(dá)到行業(yè)的先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)，通過提升產(chǎn)品的質(zhì)量，來增加企業(yè)的銷售量，進(jìn)而提升企業(yè)的銷售收入和利潤。同時(shí)企業(yè)需要制定出與市場(chǎng)發(fā)展相結(jié)合的銷售政策，不同的產(chǎn)品可采取不同的銷售方式，進(jìn)而保證企業(yè)各種產(chǎn)品的順暢銷售。另外，通過定期開展相應(yīng)的市場(chǎng)研討會(huì)，及時(shí)對(duì)產(chǎn)品銷售的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行分析，保證企業(yè)的銷售收入。加強(qiáng)對(duì)企業(yè)銷售工作的管理，盡可能提升企業(yè)的銷售收入，進(jìn)而有效提升企業(yè)的整體效益。

（二）實(shí)施全面成本管理，有效降低企業(yè)的成本開支

降低企業(yè)的成本開支是提高凈資產(chǎn)收益率的主要途徑，只要企業(yè)成本開支減少了，那么效益也就會(huì)凸顯出來。企業(yè)需要積極推行和實(shí)施全面成本管理，從方方面面來完善企業(yè)的管理流程，通過不斷地創(chuàng)新，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)成本的管理與控制，在企業(yè)的日常經(jīng)營管理過程中，始終堅(jiān)持以成本決策為核心的經(jīng)營決策原則，綜合考量企業(yè)產(chǎn)品的投入與產(chǎn)出要素，充分結(jié)合企業(yè)的技術(shù)管理和成本管理，有效降低企業(yè)的成本開支，不斷提升企業(yè)的整體效益，進(jìn)而提高企業(yè)的成本管理水平。企業(yè)實(shí)施全面成本管理，主要措施如下。

第一，構(gòu)建科學(xué)完善的成本控制機(jī)制。首先，不斷提升企業(yè)員工的成本控制意識(shí)，樹立全員成本管理的先進(jìn)理念。在先進(jìn)的成本控制機(jī)制中，人的主觀意識(shí)對(duì)企業(yè)成本控制的工作有著極大的影響，所以科學(xué)合理的成本控制機(jī)制，始終堅(jiān)持以人為本的原則，充分發(fā)揮企業(yè)全體員工的工作積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性，不斷培養(yǎng)員工的成本管理與控制意識(shí)，確保企業(yè)的全體員工都積極地參與到成本控制的相關(guān)工作中，進(jìn)而充分體現(xiàn)出成本控制與管理的作用。其次，不斷創(chuàng)新預(yù)算管理的相關(guān)機(jī)制，強(qiáng)調(diào)成本預(yù)算的重要作用。企業(yè)通過開展成本預(yù)算的相關(guān)工作，能夠?qū)ζ髽I(yè)未來一段時(shí)間的成本水平及變化趨勢(shì)做出科學(xué)合理的預(yù)算，能夠?qū)ζ髽I(yè)成本管理的效果產(chǎn)生直接的影響。同時(shí)企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)預(yù)算控制，通過預(yù)算的形式來對(duì)企業(yè)進(jìn)行全方位的控制，從而有效地降低企業(yè)的成本開支，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)全面預(yù)算管理，從而提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理的水平，確保成本控制的效果。因此，企業(yè)需要不斷完善和創(chuàng)新預(yù)算管理機(jī)制，在原有預(yù)算的基礎(chǔ)上，制定出科學(xué)合理且可行的預(yù)算執(zhí)行方案，在原先以年度經(jīng)營預(yù)算為主的前提條件下，實(shí)行月度預(yù)算管理為動(dòng)態(tài)的預(yù)算管理機(jī)制，充分結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境的變化，提前預(yù)測(cè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，對(duì)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行詳細(xì)的分析，精準(zhǔn)把握產(chǎn)品及其原材料的價(jià)格變動(dòng)，從而為企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)決策和經(jīng)營思路提供可靠的數(shù)據(jù)支持。最后，強(qiáng)化成本分析的相關(guān)工作，進(jìn)而為企業(yè)決策提供更可靠的數(shù)據(jù)支持。全面預(yù)算管理的主要工作之一就是進(jìn)行成本分析，企業(yè)開展成本分析工作，能夠科學(xué)合理的評(píng)價(jià)成本預(yù)算的執(zhí)行效果，真正找出成本升高或降低的原因，進(jìn)而尋找到最合適的降低成本的途徑。在全面成本管理的體系中，需要對(duì)各種成本進(jìn)行分析，包括產(chǎn)品成本、管理成本、采購成本和投資成本等等，同時(shí)應(yīng)采用多種成本分析方法相結(jié)合，對(duì)不同成本的不同形式進(jìn)行全面的分析，讓企業(yè)更加充分的了解成本變化的規(guī)律，進(jìn)而清楚地知道成本管理的差距，提出有效的措施來提升企業(yè)成本管理的水平。除此之外，企業(yè)要充分利用自身的優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)各部門之間的溝通和協(xié)作，對(duì)成本分析方法進(jìn)行探討和創(chuàng)新，對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行全方位的對(duì)比，及時(shí)發(fā)現(xiàn)成本管理工作中所存在的問題，確保企業(yè)全面成本管理的效果，進(jìn)而為企業(yè)的決策提供強(qiáng)有力的支持。

第二，強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)項(xiàng)目的成本控制，對(duì)項(xiàng)目全過程實(shí)施成本控制。有效降低企業(yè)的成本開支是財(cái)務(wù)管理的主要工作，同時(shí)也是提升企業(yè)市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑，企業(yè)需要克服重重困難，改變傳統(tǒng)的認(rèn)識(shí)，積極推行全面成本管理戰(zhàn)略的相關(guān)工作，通過先進(jìn)的全成本管理體系，準(zhǔn)確找到降低成本開支的有效方法，并嚴(yán)格執(zhí)行降低成本的相關(guān)措施。①加強(qiáng)供應(yīng)鏈的管理，從源頭降低成本開支，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)開發(fā)的重要性。通常情況下，企業(yè)產(chǎn)品的原材料占總成本的開支比例是較大的，所以，企業(yè)應(yīng)該以原材料的成本控制為工作重心，全方面分析原材料的市場(chǎng)以及采購各方面的工作環(huán)節(jié)，確保原材料質(zhì)量的前提條件下，實(shí)現(xiàn)降低原材料成本的最終目標(biāo)。同時(shí)需要加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目的管理，對(duì)自身的生產(chǎn)工藝進(jìn)行創(chuàng)新，及時(shí)了解市場(chǎng)環(huán)境的變化和原材料的供應(yīng)情況，合理的控制企業(yè)成本的開支。在原材料的采購過程中，一定要進(jìn)行多方位的比較，充分結(jié)合自身生產(chǎn)的實(shí)際需要，制定出科學(xué)合理的采購計(jì)劃，從而對(duì)原材料的采購成本進(jìn)行嚴(yán)格控制。②通過加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)管理來降低成本開支。現(xiàn)場(chǎng)成本管理主要就是規(guī)范生產(chǎn)過程中的相關(guān)操作，以此最大限度地降低企業(yè)成本，進(jìn)而提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。在進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)成本管理的工作中，要加強(qiáng)生產(chǎn)安全及設(shè)備的管理工作，對(duì)于設(shè)備的維修費(fèi)用一定要進(jìn)行嚴(yán)格的控制，做好廢舊設(shè)備的再利用管理工作，同時(shí)加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)的安全和水電氣等管理，形成標(biāo)準(zhǔn)化的管理體系。③具體落實(shí)循環(huán)經(jīng)濟(jì)政策，不斷優(yōu)化企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈組合，從而提升企業(yè)資源的利用效率，通過提升產(chǎn)品附加值來實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的最大化目標(biāo)。面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，企業(yè)應(yīng)當(dāng)遵循“減量、再次利用和循環(huán)利用”的原則，依托現(xiàn)有的生產(chǎn)工藝和技術(shù)，不斷延長產(chǎn)業(yè)鏈，形成產(chǎn)品和原料相互供應(yīng)的關(guān)系，進(jìn)而生產(chǎn)出更高附加值的產(chǎn)品。企業(yè)通過不斷完善自身的生產(chǎn)流程，加強(qiáng)對(duì)生產(chǎn)過程的管理，節(jié)約資源，降低能耗，不斷提升企業(yè)資源的再次利用率，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)資源成本開支的有效控制。

（三）合理配置企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

如果企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的配置比例存在不合理的情況，那么肯定會(huì)對(duì)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生一定的影響。如若企業(yè)占據(jù)較大比例的固定資產(chǎn)，那么相應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)也就會(huì)比較少，促使企業(yè)面臨著經(jīng)營現(xiàn)金流極度短缺的現(xiàn)狀，大大降低企業(yè)正常的償還債務(wù)能力；如果企業(yè)流動(dòng)資金的占比較大，就會(huì)造成企業(yè)存在大量的閑置資產(chǎn)，導(dǎo)致企業(yè)的日常經(jīng)營管理和戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)存在嚴(yán)重脫節(jié)的情況，不利于企業(yè)資金的合理運(yùn)用，又降低了資金的使用效率，因此，企業(yè)應(yīng)充分結(jié)合自身發(fā)展的實(shí)際情況，不斷優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，對(duì)企業(yè)的資金進(jìn)行科學(xué)合理的分配，以此提高企業(yè)的經(jīng)營利潤，促進(jìn)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的穩(wěn)步提升。

（四）對(duì)企業(yè)的負(fù)債率進(jìn)行適度的控制

通過分析可知，企業(yè)適當(dāng)?shù)呢?fù)債能夠有效提升凈資產(chǎn)收益率，但是如果負(fù)債率過高，那么就存在企業(yè)凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)問題。因?yàn)?，企業(yè)銀行負(fù)債率的高低將直接影響財(cái)務(wù)費(fèi)用支出了多少，而財(cái)務(wù)費(fèi)用支出的增加和減少將直接影響企業(yè)的凈資產(chǎn)利潤。如果企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率低于自身的負(fù)債利息率，那么將不利于企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的提升，會(huì)對(duì)資產(chǎn)收益率產(chǎn)生負(fù)面的影響。因此，企業(yè)在日常經(jīng)營管理過程中一定要對(duì)企業(yè)的負(fù)債率進(jìn)行適度的控制，保持一定的流動(dòng)性，從而促進(jìn)企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

（五）積極開展稅務(wù)籌劃，降低企業(yè)的稅負(fù)壓力

首先，企業(yè)需要詳細(xì)的了解營改增后的相關(guān)稅收政策，尤其是對(duì)企業(yè)自身的影響，準(zhǔn)確地計(jì)算增值稅的進(jìn)項(xiàng)稅額，此來降低企業(yè)營業(yè)稅金的成本。其次，詳細(xì)研究國家所出臺(tái)的一系列稅收優(yōu)惠政策，在遵守稅法稅規(guī)的前提條件下，進(jìn)行科學(xué)合理的稅務(wù)籌劃，做好企業(yè)所得稅和增值稅的相關(guān)納稅工作，針對(duì)國家所扶持的一些公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和節(jié)能減排項(xiàng)目，一定要合理地運(yùn)用相關(guān)的減免政策，進(jìn)一步降低企業(yè)的稅負(fù)壓力。最后，充分研究國家所頒布的一系列產(chǎn)業(yè)配套稅收政策，充分利用國家的一系列優(yōu)惠政策，實(shí)現(xiàn)最大限度地節(jié)稅效益，進(jìn)而提升企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。

結(jié)語

總之，任何一個(gè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率都存在一定的波動(dòng)性，如果一個(gè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率一直呈下降趨勢(shì)，并沒有上升的跡象，那么企業(yè)就應(yīng)該引起足夠的重視，詳細(xì)分析導(dǎo)致企業(yè)凈資產(chǎn)收益率下降的原因，從而提出有效的解決措施。提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率能夠保證企業(yè)具有足夠的現(xiàn)金流，進(jìn)而為企業(yè)的日常經(jīng)營管理提供可靠的保障。同時(shí)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率能夠真實(shí)反映出企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營效果，通過不斷提升企業(yè)凈資產(chǎn)收益率，不斷增加企業(yè)投資者的信心，讓企業(yè)創(chuàng)造出更高的價(jià)值，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化的目標(biāo)。