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        牛市行穩(wěn)才能致遠(yuǎn)

        2019-04-03 04:48:00葛豐
        中國經(jīng)濟(jì)周刊 2019年6期

        葛豐

        今年春節(jié)過后,A股市場驟然呈現(xiàn)快速普漲行情,各主要股指截至目前漲幅均已超過20%,其表現(xiàn)放眼全球亦無出其右。

        探究原因,這輪行情主要由多重利好疊加所致,其中既包括技術(shù)層面的市場流動性狀況改善、外資參與比例提升、前期超跌持續(xù)積累反彈勢能等等,也包括基本層面的中美貿(mào)易前景出現(xiàn)企穩(wěn)跡象、中國大力度逆周期調(diào)控有效對沖經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險等等。

        總體來看,本輪行情至少到目前為止仍具有較堅實基礎(chǔ),如果應(yīng)對得當(dāng),這輪來之不易的行情則有可能成為A股市場邁入長期良性發(fā)展軌道的接入口。

        牛市行穩(wěn)才能致遠(yuǎn)。以往A股市場之所以長期“牛短熊長”,遲遲無法與中國經(jīng)濟(jì)基本面匹配,很重要的原因之一即在于內(nèi)在穩(wěn)定性嚴(yán)重不足,但凡稍有牛市趨向往往迅速泡沫化,及至最后暴跌收場。除了直觀可見的投資者普遍損失慘重,更為長期且嚴(yán)重的后果是,為了迅速遏止市場亂象,及時排解系統(tǒng)性風(fēng)險,時常導(dǎo)致通盤性、深層次改革步驟被一次次打亂,同時市場參與者的心態(tài)與行為模式,則在反復(fù)“被教育”后更為短期化,而這些,客觀上又會成為下一輪暴漲暴跌新的起點。

        事實反復(fù)證明,“瘋?!辈荒苋纹淦鸩?,更不能心存幻想妄圖火中取栗。從目前情況來看,雖然本輪行情尚未脫離合理區(qū)間,但對于某些開始暴露的信號,必須加以足夠重視并及時矯正。

        比如說,隨著行情轉(zhuǎn)暖,A股市場“炒小”“炒新”“炒概念”“炒績差”的“博傻”之風(fēng)又開始蔓延。有研究報告顯示,今年以來A股漲幅居前的前30只股票,市盈率為負(fù)或者超過100倍的有17只,占比高達(dá)57%,市盈率介于50?100倍之間的有10只,占比也達(dá)到33%。而與此同時,那些相比外部投資者更熟知公司信息與真實價值的上市公司大股東,則趁機(jī)進(jìn)行大規(guī)模減持,其中不少甚至是“清倉式”的減持。

        再比如說,導(dǎo)致2015年“股災(zāi)”尤甚于以往的關(guān)鍵性推手——場外配資,近期又有復(fù)燃跡象。3月18日,西部證券和首創(chuàng)證券各有營業(yè)部負(fù)責(zé)人,因違規(guī)出借賬戶及支持配資活動,被監(jiān)管認(rèn)定為“不適當(dāng)人選”,而此前證監(jiān)會新聞發(fā)言人在接受采訪時也表示,注意到了近期有關(guān)場外配資報道增多。

        當(dāng)然,積弊較深的A股市場不可能一夜之間面貌一新,處在市場或許就此振衰起弊,或許依然老調(diào)重彈的關(guān)鍵節(jié)點,對于投資者而言,望能牢記以往慘痛教訓(xùn),理性預(yù)期市場走勢;對于監(jiān)管層而言,則既要針對已經(jīng)暴露出的問題苗頭,大力強(qiáng)化投資者教育與依法全面從嚴(yán)監(jiān)管,同時,更要透過反復(fù)出現(xiàn)的市場怪象亂象,追根溯源,標(biāo)本兼治,要充分利用好當(dāng)前較為有利的市場環(huán)境,加快推進(jìn)資本市場基礎(chǔ)建設(shè)與生態(tài)優(yōu)化。如此,才能合各方之力,促A股走出久盼終至的“健康牛”“長期?!?。

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