王曉霞

（資料圖片）美聯(lián)儲主席鮑威爾。圖/IC?

與市場預(yù)期一致，當(dāng)?shù)貢r間11月3日，美聯(lián)儲宣布將于11月中旬開啟縮減購債（Taper）。

具體來說，11月中旬開始的月度計劃將僅購買700億美元國債和350億美元抵押貸款支持證券（MBS），當(dāng)月減少購入100億美元國債和50億美元MBS;12月中旬開始的月度計劃將購買600億美元國債和300億美元MBS，比上月再減少合計150億美元的資產(chǎn)購買。

3日美聯(lián)儲發(fā)布的聲明只宣布了未來兩個月的縮減購債計劃，對于明年其是否會加快縮減購債節(jié)奏，經(jīng)濟學(xué)家們看法不一：平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生認(rèn)為，不能排除明年1月以后美聯(lián)儲加快Taper節(jié)奏的可能性;中金公司研究部宏觀分析師、副總經(jīng)理劉政寧則認(rèn)為，后續(xù)的Taper大概率會以類似節(jié)奏進行，但美聯(lián)儲可能視經(jīng)濟前景的變化，加快或放慢Taper節(jié)奏。

相比2013年12月美國宣布的Taper力度，本輪Taper的節(jié)奏更快。對此，美聯(lián)儲主席鮑威爾答記者問時表示，這是由于目前的經(jīng)濟形勢與2013年很不同，當(dāng)年就業(yè)很差，通脹也并未達標(biāo)，而本輪美國經(jīng)濟非常強勁。

今年9月美聯(lián)儲曾透露加息大概率在Taper結(jié)束后進行。這一路徑在今后是否依然有效需要打個問號。由于美聯(lián)儲開啟Taper的時間符合預(yù)期，目前市場更加關(guān)注其何時開始加息，特別是市場較為擔(dān)憂在供應(yīng)鏈擾動下美國的通脹走向失控，進而逼迫美聯(lián)儲不得不提前加息以抑制通脹。

鐘正生表示，近期市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期大幅提前，據(jù)CME FedWatch數(shù)據(jù)，市場預(yù)計2022年6月至少加息1次的概率，在近一個月由20%左右大幅躍升至60%左右。

對于近期市場出現(xiàn)的明年加息2次的預(yù)期，鮑威爾予以了否定。劉政寧認(rèn)為，綜合來看，“鮑威爾的基準(zhǔn)情形是明年加息1次，而這也可能是大部分美聯(lián)儲官員的想法。不過，從美聯(lián)儲Taper的路徑看，也不能完全排除加息更多次數(shù)的可能性，因為按照當(dāng)前的時間表，Taper將于明年6月前結(jié)束，這相當(dāng)于給明年下半年留出了加息空間。如果到時候經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期強勁，美聯(lián)儲是可以采取行動的”。

2013年5月，美聯(lián)儲釋放量化寬松退出預(yù)期后，部分新興市場受到了極大的沖擊，投資者因美債收益率上升、美元指數(shù)升值預(yù)期，紛紛撤離新興市場，引發(fā)全球資本大轉(zhuǎn)移，給部分新興經(jīng)濟體的股市、利率、匯率帶來較大負(fù)面影響，造成“縮減恐慌”（Taper Tantrum）。

大部分經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，本輪縮減購債不會再度引發(fā)“縮減恐慌”。鐘正生認(rèn)為，盡管如此，仍不宜忽視美聯(lián)儲行動造成的市場波動風(fēng)險。對于未來美聯(lián)儲政策正?；挠绊?，他表示謹(jǐn)慎樂觀。

“一方面，我們看到本次美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟仍有較強信心，對于‘滯脹格局的破解有一定自信，短期或能在一定程度上安撫市場?？陀^而言，四季度的美國經(jīng)濟確實很難比三季度更差，經(jīng)濟基本面的企穩(wěn)回升也是市場信心的來源之一。另一方面，橫向比較，與此前不同的是，美聯(lián)儲是市場和同行的‘追隨者。這意味著，其后續(xù)即使邊際加快政策收緊步伐，市場對此或具有一定容忍度。”他分析。