文/王永中 王雪婷 編輯/王亞亞

雖然受到新冠肺炎疫情和供應鏈不穩(wěn)定的疊加沖擊，但2021年我國對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的投資和工程承包總體仍保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，顯示出較強的韌性。投資主要流向能源、交通運輸和采礦及金屬冶煉行業(yè)。目前，中企在參與“一帶一路”建設中面臨著投融資風險上升、供應鏈干擾因素增多、煤電項目氣候風險增加和環(huán)保標準趨嚴等挑戰(zhàn)；展望未來，綠色低碳投資、數字化服務業(yè)投資合作、與東盟產能合作，將有望成為中企參與“一帶一路”建設的熱點。

成果與現狀

2021年，我國對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的投資合作總體保持平穩(wěn)。據商務部數據，2021年11月底，我國已與144個國家/地區(qū)和32個國際組織簽署了200余份“一帶一路”合作文件；2021年1—10月，我國對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的非金融類直接投資規(guī)模為161.7億美元，同比增長14.6%。這表明，我國與“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的經濟具有高度互補性，雙方經貿合作關系具有較強韌性。

據美國傳統基金會公布的《中國投資全球追蹤》數據，從行業(yè)結構來看，我國對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的大型投資（單筆投資規(guī)模1億美元以上）主要流向能源、交通運輸以及金屬開采和冶煉行業(yè)。2021年1—6月，中企對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)能源領域的投資規(guī)模為36.1億美元，同比增長超過四成，主要涉及油氣資產和輸送管道投資和水力發(fā)電投資；對交通運輸領域的投資規(guī)模為19.2億美元，同比略有下降；對金屬冶煉行業(yè)的投資規(guī)模14.1億美元，主要涉及銅礦、鋰礦開采和鋼鐵冶煉。

從地區(qū)分布看，中企對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的投資主要投向亞洲、非洲和拉美洲地區(qū)。2021年前6個月，中企對亞洲“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的投資規(guī)模為44.9億美元，其中對沙特阿拉伯和土耳其的投資規(guī)模分別為13.6億美元和10.4億美元，使這兩個國家成為同期投資規(guī)模最大的熱點國家；對非洲沿線國家和地區(qū)的投資規(guī)模為19.7億美元，同比增長超過兩倍，主要分布在坦桑尼亞和南非，主要項目有中海油對坦桑尼亞艾伯特湖的綜合油氣開發(fā)項目以及紫金礦業(yè)集團對南非加拉陶鉑鈀礦的開發(fā)項目。

在并購交易方面，根據Dealogic的統計數據，2021年前11個月，中企對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)共完成46筆并購交易，投資總額為92.8億美元，相比2020年同期的53筆交易和128.5億美元的并購額，無論是交易筆數和還是投資總額均有所下降。

我國對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的的并購投資主要流向電力設施和交通基礎設施領域，對數字化服務業(yè)并購投資實現了增長。2021年前11個月，中企對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的電力設施領域的并購投資總額為59.2億美元，占“一帶一路”沿線并購投資總額逾七成，成為最主要的對外并購投資領域。電力設施領域的并購投資主要包括對發(fā)電公司和電力輸送公司的并購，其中國家電網對智利第一大配電公司49.7億美元的并購交易成為當期我國金額最大的跨境并購投資。這筆交易也導致拉丁美洲遠超其他區(qū)域成為我國對“一帶一路”沿線并購交易規(guī)模最高的地區(qū)。中企對交通基礎設施領域的并購投資規(guī)模為7.7億美元，主要有福建省交通運輸集團對斯里蘭卡漢班托塔港口的股權合作項目，以及中遠海運對沙特阿拉伯紅海門戶碼頭的股權收購項目。中企對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)在數字化服務業(yè)的投資主要涉及數字貨幣、對計算機游戲廠商和跨境電商等公司的并購，重要的并購項目包括：騰訊集團對希臘支付技術公司Viva Payments4.4%股權并購以及對波蘭游戲廠商Bloober21.97%的股權并購；未來金融科技集團對多米尼加數字貨幣交易服務公司Blocknance60%的股權并購；字節(jié)跳動對捷克游戲開發(fā)商Madfinger Games的股權并購，等等。

在工程承包方面，中企在“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的工程承建總體保持穩(wěn)定。據商務部數據，2021年1—10月，中企在“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的工程承包完成營業(yè)額為661.8億美元，同比增長9%，占我國同期海外工程承包總額的57.2%；新簽工程合同額為862.3億美元，同比下降6.8%，占同期對外承包工程新簽合同額的50%。雖然受到新冠肺炎疫情和原材料價格大幅上漲等不利因素的負面沖擊，中企仍按期完成多個項目的建設任務，中老鐵路、巴基斯坦卡洛特水電站等多個重點項目順利完工投入使用。

根據美國傳統基金會公布的《中國投資全球追蹤》數據，2021年前6個月，我國對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的工程承包以交通運輸和能源基礎設施建設為主，一般建筑領域投資也迅速增長。能源、交通運輸兩個領域新簽訂的大型工程承包合同數目分別為12項和20項，合同金額分別為37.3億美元和45.5億美元，合計占我國“一帶一路”沿線工程承包業(yè)務總金額的近七成。其中，交通運輸領域的工程承包主要涉及地鐵和鐵路建設，而能源領域的投資主要涉及發(fā)電廠、輸電線路等電力基礎設施建設。值得注意的是，電力投資領域的工程承建主要涉及水力發(fā)電以及光伏發(fā)電等可再生能源投資項目，不再承建新的燃煤發(fā)電項目這一傳統的優(yōu)勢投資。此外，我國在“一帶一路”沿線一般建筑領域的工程承包實現了快速增長，從2020年同期的3.9億美元迅速增長至2021年6月的24.6億美元，增速超過6倍，成為位居交通運輸和能源領域之后的第三大工程承包投資行業(yè)。

從工程承包區(qū)域看，中企對“一帶一路”沿線的工程承包主要分布在亞洲和非洲，新加坡、埃及成為中企工程承建業(yè)務增速最快的兩個國家。2021年1—6月，中企在亞洲沿線國家和地區(qū)新簽訂的工程承包合同金額為59.3億美元，主要分布在新加坡、菲律賓、沙特阿拉伯和烏茲別克斯坦。其中新加坡的工程承建合同總額為13.9億美元，主要涉及中國建筑集團、中鐵集團等企業(yè)與新加坡新簽訂的4項地鐵承建合同；對非洲沿線國家的工程承包合同額為41.2億美元，主要分布在埃及、坦桑尼亞和幾內亞。其中對埃及的工程承建合同總額為19.2億美元，主要包括中國建筑集團的埃及新行政首都中央商務區(qū)（CBD）的大型綜合承建項目。該項目也是同一時期我國企業(yè)在“一帶一路”沿線承攬金額最大的工程承包項目之一。

挑戰(zhàn)與應對

東道國債務脆弱性上升，企業(yè)投融資風險增大

在新冠肺炎疫情的沖擊下，“一帶一路”部分國家和地區(qū)的經濟增速大幅放緩，債務壓力顯著增大，項目還款存在困難。為解決發(fā)展中國家債務融資的可持續(xù)性問題，2021年4月，G20（二十國集團）財政部長和央行行長同意將最貧困國家的債務償付期限延長至2021年年底；隨后8月，國際貨幣基金組織正式實施總額為6500億美元的特別提款權分配方案，將部分提款用于幫助低收入國家應對債務脆弱性風險。我國積極落實了G20關于暫緩貧困國家債務償付的倡議。不過，即使短期內貧困國家面臨的債務問題得到緩解，中長期內這些國家和地區(qū)出現償付危機的可能性仍會居高不下。考慮到中企在“一帶一路”沿線投資的基礎設施項目建設周期長，有些項目尚處于在建狀態(tài)，多數項目在交付后通常采取未來數年內的運營收入作為資金償還方式，新冠肺炎疫情的持續(xù)蔓延會導致這些基礎設施建設項目的預期運營收入和盈利能力下降，從而提高東道國債務違約事件發(fā)生的概率。如果東道國發(fā)生債務違約造成項目投融資出現問題，可能會對所在地投資企業(yè)的債務結構產生風險傳染效應。

鑒此，參與共建“一帶一路”的中企，可優(yōu)先選擇投資周期短、見效快的項目，盡量避開投資周期長、規(guī)模大的基礎設施項目，同時推進投融資管理體系創(chuàng)新，擴大資金來源，吸引社會資本參與到“一帶一路”建設中來。此外，中企要順應低碳綠色發(fā)展潮流，共同參與構建“一帶一路”綠色投融資合作體系，加強與世界銀行、亞投行等國際組織以及第三方金融機構和企業(yè)在低碳綠色項目上的投融資合作，實現風險共擔和收益共享，提升投資項目的財務和環(huán)境的可持續(xù)性。

供應鏈干擾因素增多，項目建設進度受阻

新冠肺炎疫情導致企業(yè)供應鏈中斷，在建項目所需的貨物、設備和人員流動受阻，對中企在“一帶一路”沿線的項目推進造成了阻礙。在一些國家疫情最嚴重的時期，在建項目不得不暫時停產停工。此外，全球通脹壓力上升，大宗商品、原材料價格上漲，造成工程項目生產經營成本顯著上升，中企面臨較為突出的經營虧損壓力。

為更好地應對疫情的負面沖擊，平穩(wěn)推進“一帶一路”建設項目，我國政府需繼續(xù)加強與沿線國家的防疫政策溝通協調和疫苗合作，中企仍應堅持做好對當地疫情的監(jiān)測和防控，設計周全的應急預案，盡量減少疫情對公司人員和項目建設進度的負面影響。面對新冠肺炎疫情帶來的供應受限、人員流動受阻和運輸不暢等供應鏈擾動，以及大宗原材料價格大幅波動等問題，中資企業(yè)應進一步提升供應鏈整合管理能力，多方采購所需貨品，實現供應鏈多元化、分散化發(fā)展，并靈活運用套期保值方式，適當鎖定大宗商品價格風險，增強企業(yè)國際供應鏈的韌性。

海外煤電項目風險上升

在當前全球碳中和蔚然成風的背景下，燃煤電站項目的投融資空間進一步收窄。2021年9月，習近平主席在第七十六屆聯合國大會的一般性辯論中宣布，我國將“大力支持發(fā)展中國家能源綠色低碳發(fā)展”，并承諾我國“不再新建境外煤電項目”。根據美國波士頓大學全球發(fā)展政策中心的數據統計，目前我國仍存在共計20GW產能的在建海外煤炭項目，我國也是海外煤電廠最大公共部門出資方。隨著各國能源結構轉型以及可再生能源發(fā)電項目盈利性和競爭力的進一步提升，我國海外煤電項目的融資渠道勢必會收窄，煤電項目的氣候和資產損失風險將有所上升。

盡管煤電項目的二氧化碳和污染物排放嚴重，但其穩(wěn)定性、經濟性則是可再生能源無法比擬的。對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)而言，在波動的可再生能源占比大幅提升的背景下，更需要充分發(fā)揮煤電項目的兜底保障功能。為降低海外燃煤電站項目的資產損失風險，中資企業(yè)要因地制宜，采取不同的應對舉措。對于巴基斯坦等“一帶一路”沿線能源短缺的國家和地區(qū)來說，煤炭等化石燃料發(fā)電在其能源結構中仍占有重要地位，需要我國在現有項目的基礎上繼續(xù)推動煤炭清潔利用，提高燃煤發(fā)電效率，減少溫室氣體排放。而對于經濟發(fā)展水平較高的國家和地區(qū)，中企要密切關注當地對在建在營煤電項目的政策態(tài)度和輿情變化，并加快煤電項目與可再生能源發(fā)電項目的合作運營，最小化當地能源政策變化對原有項目的沖擊。此外，中企還要積極尋求與第三國能源企業(yè)在“一帶一路”沿線清潔能源開發(fā)和可再生能源發(fā)電項目領域的技術合作和共同運營，以實現共贏發(fā)展。

可持續(xù)發(fā)展要求趨嚴，投資項目的低碳轉型迫在眉睫

2021年7月，我國商務部和生態(tài)環(huán)境部印發(fā)了《對外投資合作綠色發(fā)展工作指引》，明確指出中企在境外投資時應“遵循綠色國際規(guī)則”，鼓勵企業(yè)在東道國環(huán)保法規(guī)缺失或環(huán)保標準過低時，應按照國際組織、多邊機構通行環(huán)保標準或者中國標準開展境外投資活動。這意味著綠色可持續(xù)將成為未來中企對外投資的主基調。目前，中企在“一帶一路”沿線有大量涵蓋采礦、石油化工、水泥、鋼鐵以及有色金屬冶煉等高能耗和高投入行業(yè)的投資項目。隨著共建“一帶一路”朝著更加綠色、更加可持續(xù)的方向發(fā)展，我國在“一帶一路”沿線的制造業(yè)投資面臨著環(huán)保標準過渡、能源脫碳轉型的迫切需要。

中企在對“一帶一路”項目進行評估和建設時，應積極承擔相應的環(huán)保責任，嚴格遵守國際通行規(guī)則和當地環(huán)保法律法規(guī)，將綠色發(fā)展理念貫穿在整個項目建設和運營過程中，最大限度地減少對環(huán)境的影響，降低環(huán)保糾紛給項目帶來的不利影響。在有色金屬等礦產開發(fā)合作項目中，中企要淘汰粗放型生產方式，推動新建更加清潔高效的集約型生產線；對于鋼鐵、水泥以及有色金屬冶煉等高耗能產業(yè)項目，中企要嚴格遵守當地環(huán)保政策規(guī)定，加快進行冶煉工業(yè)技術升級，因地制宜利用當地可再生能源發(fā)電，實現供能結構低碳轉型。

機遇與前景

一是可再生能源投資前景廣闊。近年來，國際社會上就減少溫室氣體排放、應對氣候變化逐漸達成國際共識。自我國提出在2030年爭取達到碳峰值、2060年前爭取實現碳中和的“雙碳”目標以來，哈薩克斯坦、印度尼西亞、沙特阿拉伯、阿根廷、巴西等“一帶一路”沿線國家和地區(qū)相繼宣布關于實現碳中和的承諾目標，烏茲別克斯坦、吉爾吉斯斯坦等更多的“一帶一路”沿線國家和地區(qū)也將減碳任務列入政府議程。“一帶一路”沿線許多國家和地區(qū)的風能、太陽能、氫能、水力發(fā)電等清潔能源開發(fā)潛力巨大，同時其能源基礎設施建設相對薄弱，碳強度和溫室氣體排放均較高，缺乏能源設施建設資金來源和綠色低碳能源技術，可再生能源資源的開發(fā)難度比較大。這意味著我國和這些國家和地區(qū)未來在可再生能源開發(fā)領域的合作空間十分廣闊。2021年中企在“一帶一路”沿線簽署了多個光伏電站項目。預計未來中企與“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的風能、太陽能等可再生能源投資和工程承包將會有巨大的增長空間。

二是中企與“一帶一路”沿線國家和地區(qū)在數字化服務業(yè)的投資合作有望實現跨越式發(fā)展。習近平主席在第一屆和第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇上均提到要加快建設數字絲綢之路?！耙粠б宦贰毖鼐€國家和地區(qū)中，非洲、中亞和拉美等地區(qū)的移動支付、跨境電商以及軟件設計等數字化服務業(yè)發(fā)展水平較低，加強與這些國家和地區(qū)在數字化服務業(yè)領域的投資合作，不僅有利于雙方在數字經濟領域的產業(yè)互補，還可以降低雙方在跨境支付和物流運輸等方面的隱性成本，有利于深化雙方的投資合作和經貿往來。

三是中企與東盟產業(yè)對接和投資合作有望大幅增長。《區(qū)域全面經濟伙伴關系協定》（RCEP）將于2022年1月1日生效。隨著RCEP的深入實施，區(qū)域內國家的整體營商環(huán)境和貿易成本將大幅下降，這將推動區(qū)域內生產要素和商品貨物的自由流動，有利于提高區(qū)域內產業(yè)鏈和供應鏈一體化。未來，中企可充分利用RCEP實施帶來的政策便利，加強區(qū)域內供應鏈整合，尤其是加快與新加坡、印度尼西亞、泰國、越南等東盟國家和地區(qū)的產業(yè)合作，充分發(fā)揮貿易創(chuàng)造和投資促進效應，深入推進區(qū)域經濟一體化進程。