陳雪琴 浙江誠意藥業(yè)股份有限公司

引言

在市場經(jīng)濟快速發(fā)展過程中，上市企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)面臨更大挑戰(zhàn)，財務風險控制不當會直接影響其運營水平甚至國民經(jīng)濟狀況。很多上市企業(yè)采用傳統(tǒng)的財務控制模式，已經(jīng)滿足不了當前的社會發(fā)展需求，難以抵御復雜的社會環(huán)境和市場變化。財務風險對于上市企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動影響較大，需要做好上市企業(yè)財務風險分析，及時發(fā)現(xiàn)危機信號，結(jié)合財務風險現(xiàn)狀采取有針對性的控制措施，從而有效防止和彌合財務危機，確保上市企業(yè)穩(wěn)定運行，不斷提升其市場競爭力。

一、上市企業(yè)財務風險類型

（一）風險暴露程度高

上市企業(yè)財務信息披露應滿足監(jiān)管需求，自身財務狀況透明度較高，因此財務狀況不可避免地會被社會各界人士分析、探討。上市企業(yè)需要定期向投資方、證券監(jiān)管、社會公眾等公布財務狀況，財務風險暴露程度較高。市場環(huán)境瞬息萬變，關(guān)于上市企業(yè)的任何財務信息都有可能影響投資者的決策，其財務信息直接關(guān)系著投資者的切身利益。如果上市企業(yè)財務問題較多，在公眾視野下財務風險會無限放大，嚴重時可能引發(fā)財務危機。

（二）風險傳遞速度快

互聯(lián)網(wǎng)時代，信息傳播速度非常快，如果上市企業(yè)不能快速消化和應對財務風險，在網(wǎng)絡的推波助瀾下很快就會體現(xiàn)在資本市場，損害企業(yè)股東和相關(guān)方利益。財務風險還可能通過上市公司向控股的母公司蔓延，財務風險危害程度被放大和擴展。鑒于財務風險傳播速度較快，其造成的損失也無法估量，經(jīng)營者在控制風險時難度較大。

（三）風險來源較廣泛

上市企業(yè)財務風險來源較廣，包括市場外界環(huán)境、經(jīng)營者自己本身的原因，可以預料、不可預料的原因，直接、間接的原因。與此同時，上市公司財務風險通常與其他風險息息相關(guān)，企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、運營風險、法律風險等都可能以財務風險的形式展現(xiàn)出來。上市企業(yè)要謹防風險，在不影響預期收益的前提下，盡力降低風險。

二、上市企業(yè)財務風險控制過程當中存在的問題

（一）財務風險控制體系不健全

從實際情況來看，財務風險控制體系容易引發(fā)上市企業(yè)各類財務風險。一方面，一些上市企業(yè)財務控制體系適應性不足，沒有形成健全的財務風險控制方法，在具體操作時面臨不少實際問題。另一方面，一些上市企業(yè)雖然構(gòu)建了財務風險控制體系，但是執(zhí)行起來困難，與財務審計不匹配，財務制度大多流于形式，發(fā)揮不了實際效果，無形中增加了企業(yè)財務風險。風險控制能力的局限性，一些上市企業(yè)即使在風險來臨之前有所預知，受內(nèi)部因素、技術(shù)水平以及人力資源的限制，不能有效預防和控制風險，可能對企業(yè)造成較大損失。

（二）籌資渠道單一，收益波動較大

融資和收益作為誘發(fā)上市企業(yè)財務風險的主要因素。從籌資渠道來看，上市企業(yè)發(fā)展過程中需要擴展業(yè)務領(lǐng)域、項目規(guī)模，這都需要大量的資金支持。然后很多上市企業(yè)籌資來源主要靠舉債、借貸的方式，這類資金成為企業(yè)正常運轉(zhuǎn)的支撐。隨著企業(yè)業(yè)務的進一步擴展，外部金融市場逐漸收縮，上市企業(yè)經(jīng)營所需的費用與融資能力不一致，容易出現(xiàn)資不抵債的風險。在收益方面，上市企業(yè)投資活動資金流出和回流不成正比，可能出現(xiàn)負債經(jīng)營和盈余虧損，短期內(nèi)難以收回項目投資，還面臨市場、政策等風險，未來收益波動較大，企業(yè)財務風險進一步增大。

（三）企業(yè)財務風險治理不科學

很多上市企業(yè)內(nèi)部機構(gòu)設(shè)置不合理，財務風險缺乏專業(yè)的人員負責，大多由審計人員兼任，這種情況下容易造成企業(yè)財務風險管理主客體同一化，參與主體的責任和權(quán)利難以界定，企業(yè)財務風險治理發(fā)揮不了實際作用。出現(xiàn)這種現(xiàn)象與企業(yè)的治理機制密不可分，主要與以下兩個方面有關(guān)：一是上市企業(yè)財務決策問題解決困難，企業(yè)內(nèi)部財務管理呈現(xiàn)兩極化發(fā)展；二是投資者和經(jīng)營者的目標訴求不一致，影響企業(yè)整體目標的實現(xiàn)。上市企業(yè)財務風險治理以定性判斷或經(jīng)驗為主，統(tǒng)計方式相對簡單，沒有綜合考慮風險性質(zhì)及特征，計量的精確性到得不到保證，增加后續(xù)管理和監(jiān)測的難度。

（四）風險控制和管理能力較弱

在上市企業(yè)財務風險管控中，風險響應能力和處理效果直接影響著風險控制水平。在上市企業(yè)工作落實時，以下兩個原因影響了風險控制和管理效率。一是財務風險預防措施不當，不少上市企業(yè)工作開展前瞻性不足，風險控制和管理主要局限于風險因素的識別，對于特定的風險缺乏有針對性的預防措施和處理方案。出現(xiàn)風險狀況時，風險控制措施不當造成處理時間滯后，可能造成風險進一步放大。與此同時，面臨財務風險缺乏足夠的考慮時間，制定、執(zhí)行過程中不可避免出現(xiàn)偏差。二是財務風險應對舉措和框架不完備，比如風險應急小組責任不明確、人員配備不滿足要求、決策程序紊亂等，在風險處理時相應遲鈍，可能錯過最佳處理時機。

（五）財務風險監(jiān)控和預警水平較低

上市企業(yè)財務風險控制是一項系統(tǒng)性工程，后續(xù)的監(jiān)控和預警工作非常關(guān)鍵，在很大程度上決定了財務風險控制水平。但是，很多上市企業(yè)監(jiān)控和預警水平較低，風險因素監(jiān)測能力不足，不利于財務風險控制。上市企業(yè)風險監(jiān)測時對于定量化財務指標依賴程度較高，忽略了定性指標的重要性。從實際案例來看，很多非財務性指標的改變往往超過了財務性指標的影響程度。不僅如此，監(jiān)測指標變化范圍較大，影響了監(jiān)控工作實施的準確性。此外，財務風險預警能力也尤為重要，風險預警工作需要完善自動識別、預警機制，確保預警工作落實到具體的財務人員，才能保證風險預警的及時性、有效性。

三、提高上市企業(yè)財務風險控制能力的策略

（一）健全財務風險控制機制

當前形勢下，我國在財務信息披露方面還沒有明確的規(guī)定，參考的標準也相對混亂，在實際應用過程中存在多方面的問題，難以滿足形式上和實際需要。在建立財務風險控制機制時，主要從信息的內(nèi)部內(nèi)容、外部形狀和約束上開展，從而形成系統(tǒng)的信息披露過程。明確內(nèi)部控制人員的職責和權(quán)限，強化各個部門之間工作的協(xié)調(diào)性，有利于解決企業(yè)財務風險面臨的各種問題。上市企業(yè)應具備較強的應變能力和系統(tǒng)的財務風險控制機制，從而有效應對財務風險帶來的各種問題，為企業(yè)的健康發(fā)展保駕護航。做好財務風險識別和分析，財務風險識別和分析涉及內(nèi)容較多，要注重財務信息的收集，做好相關(guān)財務信息的分析，結(jié)合財務風險狀況進行恰當?shù)姆诸惡蛥R總，保證財務風險控制的前瞻性，了解財務風險趨勢，明確財務風險發(fā)展的各種可能性，同時考慮非財務指標可能產(chǎn)生的影響，確保財務風險分析的可靠性、精準性。

（二）強化財務風險管理和控制

一是擴展融資渠道。多數(shù)上市企業(yè)面臨資產(chǎn)負債率高、利潤率低、銀行利息成本負擔重的問題。多元化、多層次、市場化的融資渠道有利于解決上市企業(yè)不同階段、不同類型的融資難題。二是投資決策要慎重，一些上市企業(yè)為了提高產(chǎn)能盲目引進國外進口設(shè)備，高價的設(shè)備會使得上市企業(yè)資金緊張，造成投資分散。上市企業(yè)需要強化投資分析，建立科學、系統(tǒng)的投資決策機制，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，在確保企業(yè)正常運營的情況下減少融資、投資方面的問題，打造合理的資本結(jié)構(gòu)。三是控制資金回收風險。資金回收風險主要由應收賬款造成，上市企業(yè)應對客戶資信情況有清晰的認識，制定明確的信用標準和相應的信用額度，降低結(jié)算風險。對于償債能力弱、信用差的客戶，靈活運用現(xiàn)金折扣的方式縮短欠款時間。四是控制收益分配風險。收益分配包含留存收益和利潤分配，要協(xié)調(diào)好兩者之間的關(guān)系，比如，對成本實施量本利分析，針對各產(chǎn)品分析其原料成本、制造成本、完全成本金額，界定各產(chǎn)品的保本成本和保本產(chǎn)量，以及進一步分析虧損產(chǎn)品的生產(chǎn)意義，對折舊、人工費用和輔助車間費用的分攤作用。

（三）加強財務風險動態(tài)監(jiān)控

上市企業(yè)應注重財務風險的動態(tài)監(jiān)控，將財務風險視作動態(tài)化的過程，而不是某個特定的階段。在風險分析的基礎(chǔ)上，采取針對性的控制手段，同時做好風險控制手段的實時跟蹤，及時反饋風險信息。運行中一旦發(fā)現(xiàn)管理漏洞，應盡快采取控制措施，避免風險進一步擴散。財務風險差異化明顯，因此動態(tài)監(jiān)控要遵循“具體問題，具體分析”的原則，注重多元化控制模式的搭配使用，將財務風險控制落到實處。在財務風險動態(tài)監(jiān)控實施時，應發(fā)揮內(nèi)部審計的作用，這是上市企業(yè)財務風險管理的基礎(chǔ)防線，加大風險管理與內(nèi)部審計的關(guān)聯(lián)性，積極開展風險導向性的內(nèi)部審計活動，挖掘經(jīng)營業(yè)務中的管理漏洞，做好風險控制措施的合理評價，獲得準確、可靠、全面的審計報告。當審計結(jié)論與實施不匹配時，應追究相關(guān)人員的責任，堅持誰出問題誰負責，提高財務風險控制的積極性和主動性。

（四）做好財務風險監(jiān)督

一方面，建立授權(quán)體系。完善子公司和母公司各級管理人員的授權(quán)體系、決策權(quán)限和決策流程，避免出現(xiàn)越權(quán)審批，保障財務狀況的統(tǒng)一性。主要授權(quán)內(nèi)容包含資金審批、財產(chǎn)質(zhì)押、對外擔保、合同審批等，公司重大決策經(jīng)責任人開會討論。加強審計部、財務部的日常巡查審計管理，制止和處罰越權(quán)審批、無權(quán)審批等行為。另一方面，推進清廉建設(shè)。學習和借鑒同類企業(yè)先進的廉潔管理經(jīng)驗，定期開展中高層管理人員廉政教育，同時做好財務監(jiān)督和控制，消除“虛報費用、轉(zhuǎn)移利潤、資金體外循環(huán)”等舞弊行為，對于已經(jīng)確定的違紀違規(guī)行為要堅決嚴肅處理，以保證公司整個管理團隊的高度廉潔。

（五）完善財務風險控制評價體系

上市企業(yè)財務風險客觀存在于各個經(jīng)營階段，企業(yè)應發(fā)揮全體職工的作用，定期開展研討會，聽取基層職工意見，羅列相應較大的風險。財務部門應結(jié)合風險評估系統(tǒng)、敏感性分析等，做好財務風險的定性和定量化的分析總結(jié)，并合理運用杜邦分析法或沃爾比重分析法等從多個維度研究財務報表，采用恰當?shù)呢攧诊L險控制方案，采取規(guī)避、分散、轉(zhuǎn)移等方式降低企業(yè)損失。此外，上市企業(yè)應規(guī)范風險控制流程，完善審批授權(quán)制度，分離不相容崗位，落實崗位責任制，嚴格控制企業(yè)的財務狀況。完善財務風險控制評價體系，及時發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制的薄弱環(huán)節(jié)，提高上市公司財務人員的專業(yè)素養(yǎng)及職業(yè)道德素養(yǎng)，提高上市公司披露財務信息的主動性，優(yōu)化上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)等都可以有效遏制財務風險問題的發(fā)生。

結(jié)語

上市企業(yè)作為特殊的會計主體，面臨的財務風險復雜程度更高。上市企業(yè)財務風險管理起步較晚，企業(yè)領(lǐng)導層重視程度較低，尚未形成健全的控制制度，存在諸多蓄意造假、財務報告舞弊等問題，這都是上市企業(yè)財務風險的外在體現(xiàn)。上市企業(yè)財務風險控制水平關(guān)系著其是否能夠可持續(xù)發(fā)展，上市企業(yè)應明確財務風險類型和存在的問題，做好財務風險的識別、預警、跟蹤和評價等工作，做好風險預警和預案，提升上市企業(yè)財務風險控制的針對性和有效性，將企業(yè)損失降到最小。