文/孫芩 顏陳胤 編輯/韓英彤

在人民幣匯率日趨雙向波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，如何做好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)外貿(mào)企業(yè)而言具有重要意義?？傮w來看，我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)仍有待提升。根據(jù)2020年外匯局對(duì)2400多家企業(yè)開展的問卷調(diào)查數(shù)據(jù)，僅有20%的企業(yè)能夠嚴(yán)格遵照財(cái)務(wù)紀(jì)律，主動(dòng)、及時(shí)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，相當(dāng)一部分企業(yè)習(xí)慣在匯率波動(dòng)加劇時(shí)才進(jìn)行匯率避險(xiǎn)操作。

鑒此，我國監(jiān)管部門一直在積極引導(dǎo)企業(yè)樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念。中國人民銀行副行長(zhǎng)、國家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝今年6月在第十三屆陸家嘴論壇上表示，市場(chǎng)主體應(yīng)適應(yīng)匯率雙向波動(dòng)的常態(tài)，樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念。全國外匯市場(chǎng)自律機(jī)制第七次工作會(huì)議也強(qiáng)調(diào)，匯率雙向波動(dòng)是常態(tài)，不論是政府、機(jī)構(gòu)還是個(gè)人，都要避免被預(yù)測(cè)結(jié)論誤導(dǎo)。此外，地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)也積極引導(dǎo)企業(yè)樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，如外匯局浙江省分局今年建立了外匯聯(lián)絡(luò)員工作機(jī)制，并與商業(yè)銀行聯(lián)動(dòng)開展專項(xiàng)行動(dòng)，引導(dǎo)企業(yè)樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念。

在多方積極引導(dǎo)下，以筆者就職的杭州銀行為例，企業(yè)客戶逐步重視匯率避險(xiǎn)工作的開展。近三年來，杭州銀行開展外匯衍生品業(yè)務(wù)的客戶數(shù)逐年增長(zhǎng)，平均增長(zhǎng)率達(dá)88%，交易量平均增長(zhǎng)率達(dá)160%。在當(dāng)前人民幣匯率雙向波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)作為企業(yè)一項(xiàng)長(zhǎng)期化、常態(tài)化的工作。

銀企間信息不對(duì)稱問題尚待破解

作為外匯市場(chǎng)的主要參與者，商業(yè)銀行有義務(wù)引導(dǎo)并協(xié)助企業(yè)樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，但銀企間信息不對(duì)稱的問題，始終制約著銀行精準(zhǔn)把握企業(yè)匯率管理的真實(shí)需求。

目前，銀企間信息不對(duì)稱主要體現(xiàn)在兩方面：一是銀行無法全面獲取企業(yè)收付匯數(shù)據(jù)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中產(chǎn)生的經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目收支幣種錯(cuò)配，是其匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口的主要來源。即便目前經(jīng)企業(yè)授權(quán)，銀行可通過相關(guān)區(qū)塊鏈平臺(tái)查詢其貿(mào)易項(xiàng)下的收匯數(shù)據(jù)，但暫時(shí)仍無法獲得企業(yè)資本項(xiàng)下資金收付匯、進(jìn)口付匯等其他數(shù)據(jù)，從而使參與區(qū)塊鏈平臺(tái)的銀行無法獲取企業(yè)全部收付匯數(shù)據(jù)，難以充分掌握企業(yè)的真實(shí)匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口的管理需求。二是銀行無法獲取企業(yè)全部結(jié)售匯及外匯衍生業(yè)務(wù)信息。人民幣兌美元匯率雙向波動(dòng)日益常態(tài)化，但仍有相當(dāng)一部分企業(yè)面對(duì)匯率波動(dòng)抱有賭博心態(tài)，存在著全部敞口暴露或過度套保的情況，個(gè)別企業(yè)甚至在衍生品業(yè)務(wù)到期時(shí)無法足額交割。由于銀行無法查詢企業(yè)整體結(jié)售匯比率，以及在他行辦理的外匯衍生品業(yè)務(wù)量和違約情況，從而在受理企業(yè)申請(qǐng)時(shí)無法有效判斷企業(yè)的整體套保比例是否合理、企業(yè)履約意愿是否正常，也難以全面評(píng)估企業(yè)匯率管理情況，不利于對(duì)客戶開展展業(yè)調(diào)查。

現(xiàn)階段，由國內(nèi)監(jiān)管部門發(fā)起的區(qū)塊鏈平臺(tái)已有數(shù)家。針對(duì)上述銀企信息不對(duì)稱問題，筆者建議，相關(guān)區(qū)塊鏈平臺(tái)可考慮結(jié)合前期經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)企業(yè)授權(quán)后實(shí)現(xiàn)企業(yè)全量收付匯數(shù)據(jù)、結(jié)售匯率和銀行間外匯衍生業(yè)務(wù)信息的共享與應(yīng)用。具體流程建議如下：各家銀行數(shù)據(jù)上鏈→區(qū)塊鏈平臺(tái)匯總加工數(shù)據(jù)→企業(yè)授權(quán)后銀行獲取數(shù)據(jù)。

步驟一：各家銀行數(shù)據(jù)上鏈。銀行為企業(yè)辦理外匯衍生業(yè)務(wù)后，向區(qū)塊鏈平臺(tái)報(bào)送衍生業(yè)務(wù)辦理明細(xì)，含業(yè)務(wù)品種、金額、幣種、到期日等信息。

步驟二：區(qū)塊鏈平臺(tái)匯總加工數(shù)據(jù)。區(qū)塊鏈平臺(tái)匯總各家銀行上報(bào)的外匯衍生業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，并結(jié)合國際收支和結(jié)售匯數(shù)據(jù)，形成企業(yè)收付匯量、結(jié)售匯率、衍生業(yè)務(wù)辦理量、套保比例、衍生業(yè)務(wù)違約平倉量等數(shù)據(jù)，并按月度或年度進(jìn)行展示。

步驟三：企業(yè)授權(quán)后銀行獲取數(shù)據(jù)。企業(yè)通過區(qū)塊鏈平臺(tái)向指定銀行授權(quán)，被指定銀行憑授權(quán)碼獲取企業(yè)上述數(shù)據(jù)。

跨境區(qū)塊鏈平臺(tái)匯率管理應(yīng)用場(chǎng)景探索

作為中央國家機(jī)關(guān)在國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室進(jìn)行備案的首個(gè)區(qū)塊鏈平臺(tái)，國家外匯管理局發(fā)起的跨境金融區(qū)塊鏈服務(wù)平臺(tái)（以下簡(jiǎn)稱“跨境區(qū)塊鏈平臺(tái)”）融合了“區(qū)塊鏈技術(shù)+跨境金融服務(wù)”，建立了銀企間、銀行間的信息交換與核驗(yàn)渠道。自2019年3月試點(diǎn)運(yùn)行以來，跨境區(qū)塊鏈平臺(tái)已陸續(xù)上線“應(yīng)收賬款融資”“企業(yè)跨境信用信息授權(quán)查證”“服務(wù)貿(mào)易稅務(wù)備案信息銀行核驗(yàn)”“資本項(xiàng)目收入支付便利化真實(shí)性審核”“出口信保保單融資”等多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)了多部門數(shù)據(jù)的共享和對(duì)接，在運(yùn)用金融科技緩解企業(yè)融資難題，助力銀行防范虛假融資、重復(fù)融資方面，發(fā)揮了作用。截至2021年6月底，跨境區(qū)塊鏈平臺(tái)已累計(jì)完成融資900多億美元，服務(wù)企業(yè)近8000家，其中中小企業(yè)占比75%以上。

筆者建議，未來銀行可借助跨境區(qū)塊鏈平臺(tái)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，參照平臺(tái)報(bào)關(guān)單核驗(yàn)及跨境信用信息查詢場(chǎng)景設(shè)計(jì)思路，利用跨境區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)初步判斷企業(yè)需求是否合理，是否存在非風(fēng)險(xiǎn)中性行為，并結(jié)合現(xiàn)場(chǎng)走訪等方式，根據(jù)企業(yè)類型及實(shí)際情況，對(duì)其行為分別進(jìn)行分析、引導(dǎo)，積極探索匯率管理的不同應(yīng)用場(chǎng)景。

示例一，對(duì)于套保比例合理、有辦理經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，銀行可即時(shí)受理申請(qǐng)，并針對(duì)其個(gè)性化需求為其定制組合避險(xiǎn)方案。

客戶背景：進(jìn)口企業(yè)A有鎖匯需求，希望在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下降低鎖匯成本。跨境區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)顯示，其近三年套期保值比例均維持在40%—60%區(qū)間，辦理品種包括遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)。

銀行方案：銀行可考慮為企業(yè)推薦進(jìn)口客戶普遍采用的封頂遠(yuǎn)期方案（遠(yuǎn)期購匯+賣出外幣看漲期權(quán)）。通過該方案，企業(yè)A可在利用期權(quán)費(fèi)降低遠(yuǎn)購成本的同時(shí)，一定程度上規(guī)避了匯率上漲風(fēng)險(xiǎn)。

示例二，對(duì)于存在套保比例過高、頻繁違約平倉等異常行為的企業(yè)，銀行可上門走訪了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理等情況。若無合理理由的，銀行可拒絕企業(yè)申請(qǐng)，并提供針對(duì)性引導(dǎo)。

客戶背景：出口企業(yè)B認(rèn)為近期美元匯率處于階段性高點(diǎn)，向銀行提出遠(yuǎn)期結(jié)匯申請(qǐng)。跨境區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)顯示，該企業(yè)近兩年套期保值比例分別為150%、0，且近12個(gè)月有4次違約平倉記錄。

銀行方案：銀行可暫緩受理企業(yè)B的交易申請(qǐng)，并立即上門走訪。在走訪后，銀行了解到企業(yè)B為主營(yíng)紡織品出口的中小型企業(yè)，企業(yè)是否套期保值，基本是董事長(zhǎng)“一言堂”決定，且其對(duì)匯率市場(chǎng)認(rèn)知度一般。銀行可正式拒絕企業(yè)B申請(qǐng)，并在跨境區(qū)塊鏈平臺(tái)做好登記。此后，可通過加強(qiáng)走訪指導(dǎo)、分享同行套保案例等方式，逐步引導(dǎo)企業(yè)遵循實(shí)需原則，樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念。

示例三，對(duì)于無衍生品經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，銀行可先對(duì)企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)，通過降低衍生品業(yè)務(wù)保證金比例或?yàn)槠渲鲃?dòng)核定衍生品業(yè)務(wù)授信等措施，降低企業(yè)套保成本，推動(dòng)業(yè)務(wù)落地。

客戶背景：出口企業(yè)C與銀行建立合作關(guān)系不久，希望獲取銀行授信支持?？缇硡^(qū)塊鏈數(shù)據(jù)顯示，近年其海關(guān)報(bào)關(guān)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，但無任何套期保值記錄。

銀行方案：銀行可主動(dòng)向企業(yè)C普及外匯市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)，通過每日市場(chǎng)資訊發(fā)送、上門指導(dǎo)講解等方式向企業(yè)宣傳套期保值的重要性；同時(shí)，可結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況為其主動(dòng)核定衍生品業(yè)務(wù)授信額度，引導(dǎo)企業(yè)嘗試辦理遠(yuǎn)期鎖匯，樹立匯率避險(xiǎn)意識(shí)。

作為承載“金融服務(wù)+科技創(chuàng)新”的綜合性平臺(tái)，跨境區(qū)塊鏈平臺(tái)可以更好地解決中小企業(yè)融資難題，并在推動(dòng)應(yīng)用場(chǎng)景創(chuàng)新、銀企信息共建共享、中小企業(yè)精準(zhǔn)服務(wù)等方面發(fā)揮作用。鑒此，銀行應(yīng)更好地利用跨境區(qū)塊鏈平臺(tái)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)與金融服務(wù)的深度融合，以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。