許潤國

就當前階段的總體情況來看，我國正在逐漸步入到經(jīng)濟的新常態(tài)軌道，在資本市場快速發(fā)展以及完善的背景下，處于轉(zhuǎn)型中的市場經(jīng)濟也獲得了更進一步地發(fā)展，信息披露無論是在投資者方式還是市場經(jīng)濟方面，其所造成的影響都是較為深遠的，所以開展非經(jīng)常性損益項目以及盈余管理各方面深入地探索具有非常積極的意義?；诖耍疚闹饕獙χ袊鳤股上市公司分類轉(zhuǎn)移盈余管理條件進行分析和探討。

習近平總書記對國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展的總體情況以及形勢開展了科學性地分析，并且將我國當前階段的基本國情作為基礎，提出了經(jīng)濟新常態(tài)的發(fā)展模式，這除了是對當前階段我國經(jīng)濟的發(fā)展做出的戰(zhàn)略性判斷之外，同時也是對我國的發(fā)展向新階段邁進的宣示。在經(jīng)濟新常態(tài)的背景下，我國的經(jīng)濟發(fā)展不能夠單單只注重總量經(jīng)濟，將注意力都集中在總量經(jīng)濟上也就是對GDP的盲目追求以及對經(jīng)濟規(guī)模最大化的否定。在當前階段，應該在結(jié)構(gòu)的對稱性以及穩(wěn)定性方面給予相應的重視程度，這樣才能夠為我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的更進一步升級提供相應的保障。

一、研究問題的提出以及意義

盈余管理在上個世紀的80年代被理論界提出，自從提出到現(xiàn)在，盈余管理一直都是受到公司財務研究領域密切關注的一個話題。經(jīng)過長時間的探索與研究，獲得了相應的研究成果，對當前階段的企業(yè)盈余管理行為進行劃分，能夠分為三種：應計項盈余管理、真實活動盈余管理以及分類轉(zhuǎn)移盈余管理。其中的應計項盈余管理與真實活動盈余管理自研究到現(xiàn)在獲取了較為良好的成果，對其的研究已經(jīng)較為成熟，不管是在宏觀層面還是微觀層面上的深入探索都有了一定的發(fā)現(xiàn)。伴隨著所開展研究的逐漸深入，相關的西方學者慢慢能夠發(fā)現(xiàn)，并不是所有所存在的盈余管理問題只靠此兩種盈余管理方式就能夠解釋得通，所以在此方面所開展的理論研究便逐漸延伸到了另外一種盈余管理模式，也就是分類轉(zhuǎn)移盈余管理。分類轉(zhuǎn)移盈余管理具體來說主要指的就是通過管理者在實際報表對外報出之前故意錯誤分類部分經(jīng)常性項目以及非經(jīng)常性項目影響盈余結(jié)構(gòu)的一種方式，此種方式的應用之前已經(jīng)被國外的相關學者發(fā)現(xiàn)并且給予相應的研究，但是就我國當前的實際情況來看，國內(nèi)不管是學術界還是實務界方面的認識以及研究仍然存在較多的不足之處，雖然目前已經(jīng)有了相關學者應用科學的方式以及方法說明了我國上市公司當中真真切切地容易出現(xiàn)一些分類轉(zhuǎn)移盈余管理操縱的情況，但是對于上市公司內(nèi)部分類轉(zhuǎn)移通常發(fā)生時所具備的條件以及各個盈余管理方式之間所存在的相應聯(lián)系，相關學者對其的研究還是較少。

分類轉(zhuǎn)移盈余管理并不像應計項盈余管理與真實活動盈余管理一樣在很早之前就受到了相關研究者的廣泛關注，主要的原因就是分類轉(zhuǎn)移盈余管理和另外兩種盈余管理方式產(chǎn)生影響力的表現(xiàn)方式存在相應的差異，應計項盈余管理與真實活動盈余管理兩種方式通常是直接性地開展對外財務報表數(shù)據(jù)的相應調(diào)整，以此來對與利益相關者在數(shù)據(jù)方面的關注點造成相應的影響，所以便比較容易受相關監(jiān)管者以及審計師的關注。分類轉(zhuǎn)移盈余管理方式和其它兩種管理方式存在差異的主要原因就是其主要對公司的經(jīng)常性損益項目以及非經(jīng)常性損益數(shù)據(jù)進行相應的調(diào)整，所以并不會對導致公司財務報表的數(shù)據(jù)發(fā)生不平衡或者是出現(xiàn)相應瑕疵的情況。因此從一定程度上來說，分類轉(zhuǎn)移盈余管理通常是在盈余原本結(jié)構(gòu)上做出相應的改變，其在注重會計凈利潤報表的相關應用者方面所造成的影響還是很小的，但是在相應的需要對利潤表當中相關項目考慮的應用著所造成的影響較大，容易對其產(chǎn)生相應的誤導，對于結(jié)合預測結(jié)構(gòu)來制定相關投資決策的投資者在投入并不是很理想的項目中很有可能會導致對資源配置方面缺乏相應的合理性。而且此種調(diào)整方式不需要應用過多的成本，但是不容易被發(fā)現(xiàn)，應用此種方式開展盈余管理用來實現(xiàn)企業(yè)核心盈余的平滑的管理者數(shù)量在逐漸增多。雖然說在此方面所開展的理論研究，我國的相關研究人員在此方面問題上的認知程度不足夠深，但是就西方相關學者開展研究所獲取的成果來看，其所產(chǎn)生的影響還是比較深遠的，所以我國的理論界以及實務界需要在此方面給予足夠的關注度。

二、研究設計

（一）研究方法簡述

本文主要對分類轉(zhuǎn)移盈余管理開展相應的探討和研究，所以第一步需要開展測度的為核心盈余，此次研究主要將McVay（2006）所提出的核心盈余測度模型作為主要依據(jù)。核心盈余具體來說其主要為企業(yè)除非經(jīng)常性項目之外的盈余，在這當中同樣存在相應的企業(yè)核心盈余，核心盈余之所以存在主要的原因是由于之前相關學者所開展的研究說明了核心盈余在持續(xù)性方面的優(yōu)勢表現(xiàn)較為突出。在這當中存在凈營運資本周轉(zhuǎn)率與應計盈余，應計盈余也就是本期的應計利潤，此項存在的主要原因就是相關研究學者所開展的研究結(jié)果能夠表明應計利潤和異常盈余之間存在著非常密切的聯(lián)系，所以要想能夠保證分類轉(zhuǎn)移對象研究的有效性首先就一定要把此方面的相關影響因素排除掉;其次營業(yè)收入增長率主要是為了能夠表明本期和上一期相比營業(yè)收入方面所發(fā)生的相應變化。

經(jīng)過相關公式的回歸能夠獲取公司未預期核心盈余的相關結(jié)果，依據(jù)相關的學者所開展的研究能夠發(fā)現(xiàn)，相關的管理者比較容易想要擴大自身的盈余水平而一定程度提高了未預期的核心盈余水平，也就是管理者有一定的概率會應用分類轉(zhuǎn)移盈余管理方式，但是如果只依據(jù)此來進行公司所應用的分類轉(zhuǎn)移盈余管理存在片面性。相關的國外學者覺得管理著有可能會迎合分析師的預期而一定程度上擴大的公司的核心盈余，以此來實現(xiàn)管理者自身績效的提高，這也會對相關投資者所選擇的投資方向造成相應的誤導，所以其把企業(yè)預期每股收益在企業(yè)本期實際上每股的凈收益之上看做成了對企業(yè)開展分類轉(zhuǎn)移判斷的一個重要標準。我國之前的相關研究學者張子余以及高雨等人覺得由于我國在當初的經(jīng)濟發(fā)展體制不夠健全，所以分析師進行預測所獲取的結(jié)果的準確性不能夠與西方資本市場一樣能夠得到充分的保證。

我國相關學者經(jīng)過研究之后能夠了解到，對于一些虧損企業(yè)來說，相關的管理層一般都會對非經(jīng)常性損益進行相應的推遲或者是以前來開展盈余管理，以此便可以為后續(xù)所出現(xiàn)的扭轉(zhuǎn)虧損提供相應的空間，例如管理層會在預計虧損的年份進行許久之前就已經(jīng)發(fā)生但是滯留的不良財產(chǎn)，在需要扭轉(zhuǎn)虧損的年份進行政府的補貼確認等方式。但是從實際情況來看，相應的虧損企業(yè)通過采取此類措施來實現(xiàn)企業(yè)相應的收益目標還是比較困難的，同時開展所需投入的成本較高，還比較容易受到審計師的察覺，所以對于一些較為理性的企業(yè)管理層來說，其一定不會在可能的范圍當中做出一些較為明顯的分類轉(zhuǎn)移。但是對于盈利企業(yè)來說便會變得截然不同，其迫切地想要將自身的良好績效充分表現(xiàn)出來，以此來獲取IPO以及SEO的機會，并且也能夠獲取更多的融資以及更高的聲望，特別是再融資企業(yè)的實際盈利水平和再融資標準相符時，通過對分類轉(zhuǎn)移的應用會獲取很高的收益，其會很大程度高于應用成本，所以說其為企業(yè)管理層開展分類轉(zhuǎn)移盈余管理的一個良好的動機。除此之外，存在相應的企業(yè)長期的盈利水平都比較高，為了能夠有效地防止相關的投資者因為企業(yè)的業(yè)績出現(xiàn)了較大的波動而對企業(yè)原本的良好發(fā)展情況產(chǎn)生懷疑，所以同樣可以應用分類轉(zhuǎn)移來實現(xiàn)企業(yè)利潤的平滑，同時也能夠為與自身企業(yè)利益相關提供相應的企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的信號。所以我國的相關學者覺得實際當中所出現(xiàn)虧損或者是長期盈利較少的企業(yè)會更加容易應用分類轉(zhuǎn)移。

（二）數(shù)據(jù)的選取

本文主要選用了2008年到2013年我國A股上市公司的數(shù)據(jù)開展深入地分析與探究，此數(shù)據(jù)一共為6753組。選取此階段的數(shù)據(jù)開展分析和探究的主要原因是由于在2006年與2014年我國在會計準則方面開展了大幅度地調(diào)整，并且在2007年的非經(jīng)常性損益項目方面開展了相應的調(diào)整，其和2008年后續(xù)的非經(jīng)常性損益所列式的項目之間存在著較大的差異，同時在在2014年會計準則在報表披露方面的一些相關事項制定了相應的規(guī)定。如果相關的準則發(fā)生了改變，那么其會在財務報表披露數(shù)據(jù)方面造成相應的影響，由于其影響而發(fā)生的變量并不是本論文需要重點探討的內(nèi)容。2008年到2013年這一階段對于上市企業(yè)來說會計制度并沒有發(fā)生過多的變化，因此能夠很好地避免會計準則發(fā)生變化而對最終結(jié)果造成影響的情況發(fā)生。

三、實證分析以及結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計

本文主要是針對2008年到2013年的數(shù)據(jù)樣品開展相應的分析和探討，此樣本數(shù)據(jù)一共有6753組，在這當中大約有58%的公司可能會開展分類轉(zhuǎn)移盈余管理。就Inst所代表的機構(gòu)投資者持股的比例能夠了解到，非分類轉(zhuǎn)移類公司機構(gòu)的投資者持股要一定程度高于分類轉(zhuǎn)移類的公司機構(gòu)投資者，而且其在市場當中的占有率所表現(xiàn)的跡象也是如此。經(jīng)過Cycle數(shù)值進行比較之后能夠了解到。分類轉(zhuǎn)移公司不管是在平均數(shù)上還是中位數(shù)上都會一定程度大于非分類轉(zhuǎn)移類公司，這便能夠充分說明所從事分類轉(zhuǎn)移的相關公司其周轉(zhuǎn)周期要比非分類轉(zhuǎn)移公司更長一些。而CFO-F所代表對現(xiàn)金流預測程度能夠了解到，分類轉(zhuǎn)移類公司的值要比非分類轉(zhuǎn)移類公司要稍微高一些，以此便能夠了解到分類轉(zhuǎn)移公司實際上含有更多的動機來積極地迎合分析師的預測。

（二）相關系數(shù)檢驗

上述所開展的描述性分析能夠簡要概括本論文所選擇研究樣本總體上的情況，為了能夠從整體上提高后續(xù)所開展研究以及研究結(jié)果的可行程度，便開展了對Pearson的分析以及檢驗，最終從檢驗結(jié)果當中能夠了解到，各個變量之間并沒有強相關關系，雖然說其中還是存在相應的變量存在一定程度的相關性，但是能夠?qū)ζ浣o予相應的合理性解釋。而CS和許多的變量之間都存在相應的相關關系，這便能夠得到以下結(jié)論：此解釋變量對于被解釋變量方面所表現(xiàn)出的解釋性還是比較良好的，如果解釋變量之間所存在的相關性并不是很明顯，那么便可以說明變量當中并沒有出現(xiàn)多種共線性影響的情況，以此便能夠為回歸結(jié)果的較好解釋效果提供相應的保障。

（三）回歸結(jié)果分析

依據(jù)相關公式來開展logit回歸結(jié)果的分析，在這當中開展兩個方面的假設。第一種假設，Hla-Hlc代表了制約真實活動盈余管理的每一項相關條件，分別為財務狀況、機構(gòu)投資者的持股比例以及市場地位。Zscore不管是在回歸結(jié)果方面還是在單因素的分析當中，其在0.01水平上的表現(xiàn)較為顯著，能夠了解到公司在開展真實活動盈余管理的過程中會受到相關因素的限制，特別為由于財務狀況不是很好而受到相應的限制時，企業(yè)便很容易更加傾向于應用分類轉(zhuǎn)移，這便也能夠充分否定Hla的零假設，表明了如果企業(yè)的發(fā)展處于財務狀況不良的階段，其會采用分類轉(zhuǎn)移來有效地促進企業(yè)的績效表現(xiàn)。對logit回歸和單因素展開分析能夠了解到Inst的系數(shù)是0.964，同時結(jié)果也是較為顯著，我國的A股上市公司機構(gòu)投資者持股以及分類轉(zhuǎn)移盈余管理之間所存在的關系為正相關關系，此結(jié)果能夠充分表明公司管理者由于結(jié)構(gòu)投資者的存在對真實活動的盈余管理造成相應的限制時，其在分類轉(zhuǎn)移盈余管理的應用方面會獲得一定程度地增強，這便對Hlb的零假設進行了否定，說明了機構(gòu)管理者所持股的比例高，其所對真實活動盈余管理所造成的限制也就越嚴重，進而也會一定程度上使企業(yè)管理者更加傾向于應用分類轉(zhuǎn)移來開展盈余結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的工作。另外的一個變量Market-Share其主要代表的為公司在市場當中所處的位置，其的回歸系數(shù)為-2.3692，同時在0.01水平上較為顯著，另外在開展單因素檢驗的過程中此兩類的公司在差異方面的表現(xiàn)也較為突出，這便能夠表明，如果企業(yè)在市場當中所處的地位比較低，那么企業(yè)會更加地傾向于應用隱蔽的分類轉(zhuǎn)移來從事盈余管理，這便會證實了Hlc的正確性?？偨Y(jié)來說，如果實際情況為以下三種：管理層當前階段所面臨的財務狀況不是很良好、機構(gòu)的相關投資者的持股比例比較高以及企業(yè)的市場地位比較低，那么企業(yè)的管理層在真實活動的盈余管理方面的偏好表現(xiàn)也就會更加弱一些，為了能夠更好地實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展預期，那么會比較容易開展應用分類轉(zhuǎn)移盈余管理。

四、研究結(jié)論

本文主要是針對2008年到2013年我國的A股上市公司來開展分類轉(zhuǎn)移實施條件的深入探索以及研究，將國內(nèi)以及國外相關學者的研究標準作為主要依據(jù)來開展我國當前階段從事分類轉(zhuǎn)移盈余管理公司的有效判定，利用logit模型來開展了兩個不同層次的分類轉(zhuǎn)移實施條件的檢驗，以一個微觀的角度而言開展了上市公司財務狀況、市場地位以及機構(gòu)相關投資者的持股比例方面進行了相應的檢驗，并且對企業(yè)的管理層開展分類轉(zhuǎn)移盈余管理的條件進行了相應的預測，此類條件主要是受到了真實活動盈余管理方式以及應計項盈余管理方式的支持;所以所開展的第二個層次的檢驗主要就是未預期真實活動盈余管理以及未預期應計項盈余管理模式和分類轉(zhuǎn)移盈余管理之間的回歸分析。利用相應的模型所展開的研究能夠了解到，此三種的盈余管理方式互相都有著相應的辯證關系，也就是說三種盈余方式所存在的關系不但能夠?qū)⑵渫瑫r應用到企業(yè)管理層的應用當中，其之間同時也存在著相應的此消彼長的關系，所以程度較低的真實活動盈余管理和應計項盈余管理水平對于分類轉(zhuǎn)移盈余管理來說也是實施的有利條件。

首先，經(jīng)過對所提出的假設開展回歸檢驗，一方面來說，如果企業(yè)當前階段所面臨的財務具體情況不是很良好、機構(gòu)相關投資者所持股的比例較高以及企業(yè)在市場當中的地位較低時，比較容易尋求分類轉(zhuǎn)移來更好地實現(xiàn)盈余管理;另一方面，如果企業(yè)受到了“四大”會計師事務所的審計，或者是已經(jīng)獲得了預測的現(xiàn)金流，那么企業(yè)在自身盈余目標方面所開展的調(diào)整工作也通常會采用比較隱蔽的分類轉(zhuǎn)移盈余管理，換句話來說就是如果具備了此類條件，那么便會對其它的兩種盈余管理實施造成一定程度的限制，所以在這個階段企業(yè)不會應用另外兩種形式的盈余管理方式來開展操縱。

第二，汲取前人的相關研究經(jīng)驗，從對分類轉(zhuǎn)移盈余管理方式實施的條件研究的角度出發(fā)來對三種相應的盈余管理方式所存在的權(quán)衡關系開展更為深入地分析和探討，以此來獲取最終三種盈余管理方式的辯證統(tǒng)一關系，依據(jù)模型回歸結(jié)果能夠了解到，三種盈余管理方式的關系在企業(yè)相關管理層操作的過程中通常會共同存在，但是三種盈余管理方式還會因為相關條件以及因素的影響存在相應的矛盾關系，也就是其中一種盈余方式的應用一通常都是另外兩種方式受到的約束以及限制。

五、結(jié)語

實際上對于企業(yè)的管理者來說，過于廣泛地應用分類轉(zhuǎn)移以及其它的盈余管理方式會對企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展造成相應的限制，甚至有可能對公司的長期聲譽造成相應的損害，所以企業(yè)相關管理層應該最大程度避免對此種方式的應用，以免會對企業(yè)后續(xù)的可持續(xù)發(fā)展造成不良的后果。

（作者單位：韓國西江大學）