文/趙玉超 編輯/章蔓菁

改革開放以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)深度融入世界經(jīng)濟(jì)，國(guó)際聯(lián)系和交往日益緊密，在推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮了越來越重要的作用；與此同時(shí)，我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易、實(shí)際利用外資、對(duì)外直接投資以及外匯儲(chǔ)備規(guī)模，也躍入世界前列。黨的十八大以來，我國(guó)國(guó)際收支達(dá)到更大規(guī)模，并逐步形成基本平衡、更加穩(wěn)健的總體格局。國(guó)際收支的發(fā)展演變，不僅體現(xiàn)了黨領(lǐng)導(dǎo)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)取得的輝煌成就，也向世界彰顯了中國(guó)特色社會(huì)主義制度的優(yōu)越性。

我國(guó)國(guó)際收支的主要發(fā)展歷程

1978—2000年：對(duì)外開放開始起步，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)歷了從小到大、由逆轉(zhuǎn)順的發(fā)展階段

新中國(guó)成立之初，我國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)往來規(guī)模較小，1950年，貨物進(jìn)出口總額僅為11億美元。因此，實(shí)行“量入為出，以收定支，基本平衡，略有結(jié)余”的外匯政策，采用計(jì)劃和行政手段來平衡外匯收支。1978年，我國(guó)進(jìn)入改革開放新時(shí)期，涉外經(jīng)濟(jì)起步發(fā)展，國(guó)際收支規(guī)模逐步擴(kuò)大。1982年，貨物和服務(wù)進(jìn)出口總額為404億美元，外商來華直接投資凈流入4億美元，外匯儲(chǔ)備余額70億美元。隨后，我國(guó)加速經(jīng)濟(jì)體制改革和對(duì)外開放步伐，積極支持利用外資，合理利用境外貸款，外資加快流入中國(guó)市場(chǎng)，1994年，外商直接投資凈流入338億美元，與同期GDP之比達(dá)到6.0%的高位。對(duì)外貿(mào)易也進(jìn)一步壯大繁榮，2000年，我國(guó)貨物和服務(wù)進(jìn)出口總額已達(dá)4774億美元，遠(yuǎn)超1982年的水平。從經(jīng)常賬戶差額角度來看，國(guó)際收支朝著略有盈余的方向發(fā)展。1982—1993年經(jīng)常賬戶呈現(xiàn)順逆交替的格局，1994年以后呈持續(xù)順差態(tài)勢(shì)，且規(guī)模擴(kuò)大至每年二三百億美元。

2001—2008年：我國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展，國(guó)際收支呈現(xiàn)“雙順差”格局，外匯儲(chǔ)備快速積累

2001年年底，我國(guó)加入世界貿(mào)易組織，深度融入全球分工體系，對(duì)外經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)越來越突出。從2001年到2008年，我國(guó)貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口總額年均增幅為24%，較上一階段明顯提速；經(jīng)常賬戶順差規(guī)?？焖俜e累，2007年已達(dá)3532億美元，與GDP之比達(dá)到9.9%的歷史高位。受招商引資政策利好和對(duì)外貿(mào)易加速發(fā)展的影響，這一時(shí)期，我國(guó)外商直接投資凈流入順差也以年均22%的增速快速擴(kuò)大，外資企業(yè)成為我國(guó)擴(kuò)大出口、拉動(dòng)投資的重要力量。

進(jìn)入新世紀(jì)，我國(guó)金融賬戶開放逐步從直接投資延伸到證券投資領(lǐng)域，帶動(dòng)跨境投融資交易日益頻繁。2002年，我國(guó)引入合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）制度，實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的初步開放；2006年，推出合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）制度，允許符合一定條件的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)外證券投資。2008年年末，證券投資對(duì)外資產(chǎn)和對(duì)外負(fù)債存量分別達(dá)到2527億美元和2784億美元，較2004年年末均增長(zhǎng)了1.8倍左右。在經(jīng)常賬戶和非儲(chǔ)備性質(zhì)金融賬戶保持雙順差的情況下，外匯儲(chǔ)備快速積累，到2008年年末，余額已達(dá)到1.9萬億美元，是本世紀(jì)初余額的12倍。

2009年至今：我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，經(jīng)常賬戶更趨均衡，金融賬戶交易日益活躍

2008年，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，世界經(jīng)濟(jì)陷入持續(xù)低迷。為了有效應(yīng)對(duì)外需疲弱帶來的沖擊，黨中央推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向內(nèi)需主導(dǎo)轉(zhuǎn)變，我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)也隨之發(fā)生了深刻變化。

一方面，進(jìn)出口規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大但經(jīng)常賬戶順差總體收窄。此階段，我國(guó)貨物和服務(wù)進(jìn)出口總額年均增幅為6%，2020年進(jìn)出口規(guī)模達(dá)到5.1萬億美元，在全球位居前列。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差與GDP之比回落至2%以內(nèi)，2018年和2019年不到1%。2020年我國(guó)疫情防控形勢(shì)良好、外貿(mào)穩(wěn)定恢復(fù)，經(jīng)常賬戶順差與GDP之比為1.9%，繼續(xù)維持在合理均衡區(qū)間。

另一方面，隨著金融市場(chǎng)雙向開放和投資便利化程度的提升，金融賬戶項(xiàng)下跨境雙向資金流動(dòng)更趨活躍、總體趨于均衡。外商直接投資規(guī)模億美元的峰值后呈趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)；證券市場(chǎng)逐步形成高質(zhì)量、多渠道開放格局，境外投資者投資境內(nèi)證券市場(chǎng)更加便利；境內(nèi)投資者多元化配置境外資產(chǎn)的需求也得到有效滿足。2020年，我國(guó)對(duì)外證券投資和外國(guó)來華證券投資分別為1673億美元和2547億美元，遠(yuǎn)超2009年的水平。這一階段，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)存量穩(wěn)步提高、結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。國(guó)際投資頭寸表顯示，我國(guó)對(duì)外凈資產(chǎn)從2008年年末的1.4萬億美元增長(zhǎng)至2020年年末的2.2萬億美元，民間部門資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例由34%上升至63%。

黨的十八大以來我國(guó)國(guó)際收支更加成熟穩(wěn)健

國(guó)際收支基本平衡的格局逐步形成

經(jīng)常賬戶方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化和居民消費(fèi)升級(jí)，推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)常賬戶更趨平衡。黨的十八大報(bào)告提出，要牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點(diǎn)，加快建立擴(kuò)大消費(fèi)需求暢通機(jī)制，釋放居民消費(fèi)潛力，保持投資合理增長(zhǎng)，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模。近年來，黨中央、國(guó)務(wù)院持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向內(nèi)需主導(dǎo)轉(zhuǎn)變，通過擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展更多依靠?jī)?nèi)需特別是消費(fèi)需求。2012年以來，國(guó)內(nèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率有四個(gè)年份超過100%，消費(fèi)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用更加突出，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主導(dǎo)國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)的特征也更加明顯。同時(shí)，隨著近年來我國(guó)居民收入持續(xù)增加、財(cái)富效應(yīng)也逐步顯現(xiàn)。很多國(guó)內(nèi)居民的消費(fèi)觀念相應(yīng)改變，消費(fèi)升級(jí)速度進(jìn)一步加快，驅(qū)動(dòng)我國(guó)居民不斷拓寬消費(fèi)渠道，包括對(duì)境外商品與服務(wù)的消費(fèi)?？傮w看，我國(guó)經(jīng)常賬戶和國(guó)際收支的日趨平衡不僅說明了我國(guó)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加均衡，同時(shí)也對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的再平衡做出了重要貢獻(xiàn)。

圖1 我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)演變趨勢(shì)

圖2 2004年以來我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債變化情況

資本和金融賬戶方面，高水平金融開放的不斷推進(jìn)、境內(nèi)外主體投資意愿的增強(qiáng)和人民幣資產(chǎn)吸引力的上升，共同推動(dòng)資本賬戶跨境資金流動(dòng)在更加活躍的同時(shí)，總體保持均衡有序。其一，金融開放為跨境資本均衡流動(dòng)創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。金融開放是我國(guó)對(duì)外開放的重要組成部分，擴(kuò)大高水平金融開放是深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求?！笆濉币?guī)劃提出了完善對(duì)外開放戰(zhàn)略布局，此后我國(guó)金融雙向開放力度越來越大，資本項(xiàng)目可兌換和金融業(yè)開放有序推進(jìn)；與此同時(shí)，開放條件下經(jīng)濟(jì)金融管理能力和防控風(fēng)險(xiǎn)能力也不斷提高，為跨境資本均衡流動(dòng)創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。其二，境內(nèi)主體海外投資和境外主體來華投資意愿逐步增強(qiáng)，推動(dòng)直接投資差額保持基本穩(wěn)定。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的穩(wěn)步提升，國(guó)內(nèi)企業(yè)利用境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源配置資產(chǎn)的需求不斷擴(kuò)大，“走出去”意愿日益增強(qiáng)；同時(shí)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模龐大、營(yíng)商環(huán)境不斷改善，也吸引了境外主體來華投資興業(yè)。其三，在全球經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)、低利率的環(huán)境下，人民幣資產(chǎn)的吸引力上升，境外主體投資人民幣資產(chǎn)的熱情較高。

國(guó)際收支運(yùn)行的穩(wěn)健性進(jìn)一步提升

一是國(guó)際收支經(jīng)受住了更加復(fù)雜的外部沖擊的考驗(yàn)。在上世紀(jì)90年代亞洲金融危機(jī)和2008年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期，我國(guó)國(guó)際收支保持總體順差，成功經(jīng)受了考驗(yàn)。近年來，國(guó)際環(huán)境更加復(fù)雜多變，外部沖擊更趨多元化。在此環(huán)境下，我國(guó)國(guó)際收支運(yùn)行的穩(wěn)健性不斷提升。2015年年底至2017年年初，受主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策調(diào)整的影響，眾多新興經(jīng)濟(jì)體均一度面臨資本外流、貨幣貶值壓力，我國(guó)也受到一定程度的影響。但即便如此，我國(guó)國(guó)際收支支付和外債償還能力依然較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。2018年至2019年，中美經(jīng)貿(mào)摩擦期間，國(guó)際政治因素的干擾一度使我國(guó)對(duì)外貿(mào)易和跨境投融資承壓，但國(guó)際收支仍然保持了基本平衡局面，外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定在3萬億美元以上。2020年年初，百年不遇的新冠肺炎疫情暴發(fā)并在全球蔓延，國(guó)際金融市場(chǎng)大幅震蕩。對(duì)此，黨中央統(tǒng)攬全局、果斷決策，迅速取得了疫情防控的重大戰(zhàn)略成果，實(shí)現(xiàn)了復(fù)工復(fù)產(chǎn)，推動(dòng)我國(guó)出口較快恢復(fù)，經(jīng)常賬戶在當(dāng)年二季度便實(shí)現(xiàn)由逆轉(zhuǎn)順；跨境資本流動(dòng)活躍度總體回升，外匯儲(chǔ)備保持基本穩(wěn)定。

二是國(guó)際收支結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，自身穩(wěn)健性明顯增強(qiáng)。其一，經(jīng)常賬戶呈現(xiàn)基本平衡、略有盈余的發(fā)展態(tài)勢(shì)，表明我國(guó)不會(huì)對(duì)境外融資形成依賴，國(guó)際收支總體安全性較高；同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿^大，對(duì)境外中長(zhǎng)期投資仍具吸引力，實(shí)際利用外資保持相對(duì)穩(wěn)定。這兩方面因素有助于保持我國(guó)基礎(chǔ)國(guó)際收支差額的穩(wěn)定性，進(jìn)而增強(qiáng)國(guó)際收支的穩(wěn)健性。其二，外匯儲(chǔ)備充足，有效發(fā)揮了國(guó)家經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的“壓艙石”作用。我國(guó)外匯儲(chǔ)備總體規(guī)模在2006年2月底首次超過日本，位居世界首位，近年來一直保持在3萬億美元以上。這有利于增強(qiáng)國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民幣資產(chǎn)的信心。其三，民間部門對(duì)外資產(chǎn)不斷累積，對(duì)外資產(chǎn)部門結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，抵御外部沖擊的防護(hù)墊增厚。截至2020年年末，我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)規(guī)模為8.7萬億美元，其中官方儲(chǔ)備3.4萬億美元，民間部門對(duì)外資產(chǎn)5.3萬億美元，較2012年年末增長(zhǎng)1.9倍。其四，外債結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化、外債風(fēng)險(xiǎn)維持在安全范圍內(nèi)。近年來，國(guó)際投資者增持境內(nèi)證券成為我國(guó)外債增加的主要推動(dòng)力，其中五成為境外央行持有，屬于長(zhǎng)期資產(chǎn)配置，穩(wěn)定性較強(qiáng)；同時(shí)，從各項(xiàng)外債風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)看，我國(guó)債務(wù)率、負(fù)債率、償債率等主要外債指標(biāo)都處于國(guó)際安全線以內(nèi)，且低于發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家的平均水平。

三是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、政策基本面繼續(xù)發(fā)揮維護(hù)國(guó)際收支穩(wěn)定的支撐作用。從經(jīng)濟(jì)基本面來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局多年來保持一貫的穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)總量連續(xù)多年位居世界第二，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)向好，為應(yīng)對(duì)外部沖擊、保持國(guó)際收支穩(wěn)定奠定了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。從政策基本面來看，近年來人民幣匯率形成機(jī)制不斷完善，人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性增強(qiáng)，有效發(fā)揮了調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支“自動(dòng)穩(wěn)定器”的作用。對(duì)比全球其他幣種，當(dāng)前人民幣匯率波動(dòng)率逐步接近全球主要國(guó)際貨幣，而匯率穩(wěn)定性又優(yōu)于新興市場(chǎng)貨幣。這有助于穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的預(yù)期，推動(dòng)國(guó)際收支交易更加理性有序。此外，近年來我國(guó)跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理經(jīng)驗(yàn)逐步積累，為國(guó)際收支保持基本平衡提供了堅(jiān)實(shí)的政策保障。

未來，在習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想的引領(lǐng)下，我國(guó)將加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，國(guó)際收支將邁入更加成熟穩(wěn)健的新階段。一方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主導(dǎo)國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)的特征將更加明顯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)需潛力有望不斷釋放，并為其他國(guó)家提供更加廣闊的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，成為吸引國(guó)際商品和要素資源的巨大引力場(chǎng)；另一方面，我國(guó)將不斷增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定，優(yōu)化供給體系，在提升對(duì)國(guó)內(nèi)需求的適配性的同時(shí)，保持產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。這將使我國(guó)貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易呈現(xiàn)出更加高質(zhì)量的發(fā)展態(tài)勢(shì)，促進(jìn)經(jīng)常賬戶總體維持在均衡合理區(qū)間。此外，隨著我國(guó)推動(dòng)更高水平的對(duì)外開放，更深度地融入全球經(jīng)濟(jì)，高質(zhì)量“引進(jìn)來”和高水平“走出去”將形成合力，推動(dòng)形成更加緊密穩(wěn)定的全球經(jīng)濟(jì)循環(huán)體系，進(jìn)而以更高水平的國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)促進(jìn)更高質(zhì)量的國(guó)際收支平衡。