陳 晨 孟 越 蘇 牧

一、引言

中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸步入新常態(tài)的攻堅(jiān)時(shí)期，深化改革，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展成為必然選擇。為推進(jìn)創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)，早在2005年全國(guó)科技大會(huì)就提出 “技術(shù)創(chuàng)新引導(dǎo)工程”，為貫徹落實(shí)科技大會(huì)重要思想，2006年科技部聯(lián)合國(guó)資委和全國(guó)總工會(huì)發(fā)文確定第一批103家國(guó)家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)。文件明確要求國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)要在技術(shù)創(chuàng)新、品牌創(chuàng)新、體制機(jī)制創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)管理創(chuàng)新、理念和文化創(chuàng)新等方面卓有成效，不僅需要具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)、持續(xù)的創(chuàng)新能力、行業(yè)帶動(dòng)性和自主品牌、較強(qiáng)的盈利能力和較高的管理水平以及創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略和文化，而且要發(fā)揮對(duì)其他企業(yè)的引領(lǐng)和帶動(dòng)作用。首批示范后政策逐步推開，其后分4個(gè)批次共確立573家國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)(1)數(shù)據(jù)來(lái)源于中華人民共和國(guó)科學(xué)技術(shù)部官網(wǎng)(http://www.most.gov.cn/)。。國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策是否促進(jìn)了企業(yè)主體創(chuàng)新能力的提升和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的增長(zhǎng)？上述問題值得深入探討，通過及時(shí)準(zhǔn)確的政策評(píng)估，為我國(guó)國(guó)家創(chuàng)新體系建設(shè)建言獻(xiàn)策。

政策實(shí)施前，企業(yè)為獲取更多的資金支持或其他優(yōu)惠，可能采取“尋租”方式“騙取”名號(hào)，后續(xù)將資金挪作他用；政策落實(shí)中，通過“尋租”，出現(xiàn)“敷衍”性行為通過政策驗(yàn)收評(píng)價(jià)，而導(dǎo)致政策失靈(黃宇虹，2018)。國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策施行后是否產(chǎn)生了“尋租”效應(yīng)，對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生何種影響？這是政策落實(shí)后需要考慮的核心問題，但現(xiàn)有關(guān)于國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)研究主要涉及以下兩個(gè)方面：一方面，聚焦于創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)研究，從企業(yè)內(nèi)涵、創(chuàng)新能力維度、政府干預(yù)等視角構(gòu)建創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，采用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析法(祝愛民等，2008)、因子分析法(何建洪、賀昌政，2011)、模糊網(wǎng)絡(luò)分析法(FANP)(黨興華、張晨，2015)等進(jìn)行測(cè)度分析；另一方面，集中于創(chuàng)新型企業(yè)創(chuàng)新影響因素研究，認(rèn)為創(chuàng)新型企業(yè)中的企業(yè)家創(chuàng)新觀念、創(chuàng)新人才制度、創(chuàng)新文化氛圍是推動(dòng)企業(yè)績(jī)效增長(zhǎng)的不竭動(dòng)力(宋英華等，2011)，但政府和產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系的錯(cuò)位可能導(dǎo)致創(chuàng)新效率的損失(龐瑞芝等，2012)。此外，羅亞非等(2010)采用非參數(shù)分析的Wilcoxon秩和檢驗(yàn)方法對(duì)比分析了兩個(gè)批次的創(chuàng)新型企業(yè)間的產(chǎn)出差異；楊以文等(2018)采用雙重差分的方法評(píng)估了創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)江蘇省企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效影響。綜上，現(xiàn)有研究并未檢驗(yàn)評(píng)估創(chuàng)新型試點(diǎn)政策實(shí)施后對(duì)目標(biāo)企業(yè)的作用，是否促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出和價(jià)值增長(zhǎng)？具體落實(shí)過程中，是政府資源配置的“扶持”作用還是政策認(rèn)證下的“信號(hào)”作用成為企業(yè)績(jī)效增長(zhǎng)的重要推手？不同作用存在何種差異？為評(píng)價(jià)政策最終的落實(shí)效果，探究何種措施更有利于政策作用的發(fā)揮，本文為此展開深入的分析研究。

鑒于創(chuàng)新型企業(yè)政策效果評(píng)估研究的缺失，我們手工搜集整理我國(guó)國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)名單，以2003-2017年我國(guó)A股創(chuàng)新型企業(yè)中上市公司為樣本，采用處理效應(yīng)-三重差分模型驗(yàn)證分析國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策實(shí)施對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響效果。此外，為深入探究政策的作用機(jī)理，是“扶持”作用還是“信號(hào)”作用，本文從政府資源配置下的政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠、創(chuàng)新人才投入和重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)幾種手段，以及政策認(rèn)證下的信貸融資和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)兩種機(jī)制分析國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的作用效果差異，以便厘清創(chuàng)新型企業(yè)政策的深層機(jī)理，完善政策體系建設(shè)。

本文的主要貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下方面：第一，拓展了國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策的研究范疇?，F(xiàn)有對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的研究主要為企業(yè)創(chuàng)新能力指標(biāo)體系構(gòu)建、影響因素和模式構(gòu)建，缺少試點(diǎn)政策效果評(píng)價(jià)研究，本文通過對(duì)國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策效應(yīng)、長(zhǎng)期效果進(jìn)行分析，是對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)政策研究的有益補(bǔ)充。第二，分析國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策的影響機(jī)理。探究政策影響究竟為“扶持”作用還是“信號(hào)”作用，并分析不同作用下差異化政策手段影響的異質(zhì)性，從政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠、創(chuàng)新人才投入、重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)、信貸融資和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)六個(gè)方面展開對(duì)比分析，深入了解何種手段的企業(yè)績(jī)效提升效果最為顯著，不僅為后期政策的完善提供指導(dǎo)建議，而且為評(píng)估創(chuàng)新型企業(yè)政策的微觀治理效果提供了新方向。第三，鑒于國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策的行業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向性，且為避免樣本企業(yè)選擇的內(nèi)生性問題，運(yùn)用處理效應(yīng)-三重差分方法，并在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中使用PSM方法進(jìn)行驗(yàn)證。

二、制度背景、理論分析與研究假設(shè)

(一)制度背景

2006年為貫徹落實(shí)黨的十六屆五中全會(huì)和全國(guó)科技大會(huì)中提出的“加強(qiáng)自主創(chuàng)新、建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家”戰(zhàn)略舉措，國(guó)務(wù)院部署實(shí)施了《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》，隨后，科技部聯(lián)合國(guó)資委和中華全國(guó)總工會(huì)提出了開展創(chuàng)新型企業(yè)試點(diǎn)工作方案，并于2006年7月21日確立了第一批國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)試點(diǎn)單位，共計(jì)103家。要求創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)在試點(diǎn)期間創(chuàng)新能力上有明顯提升，針對(duì)研發(fā)能力建設(shè)、研發(fā)投入計(jì)劃、創(chuàng)新人才培養(yǎng)、創(chuàng)新基地平臺(tái)共享、創(chuàng)新戰(zhàn)略方案和創(chuàng)新機(jī)制體制等方面制定詳細(xì)的發(fā)展方案。為評(píng)估試點(diǎn)企業(yè)的方案落實(shí)情況，科技部等三部委建立了試點(diǎn)企業(yè)動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，定期從研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度、研發(fā)人員專利授權(quán)量、新產(chǎn)品銷售收入占比以及全員勞動(dòng)生產(chǎn)率等四個(gè)方面進(jìn)行評(píng)估，對(duì)不按要求實(shí)施創(chuàng)新方案的企業(yè)取消試點(diǎn)資格，對(duì)因發(fā)生重大變動(dòng)不宜繼續(xù)進(jìn)行試點(diǎn)工作的企業(yè)建立退出機(jī)制，最終確立“創(chuàng)新型企業(yè)”名單。為此，2008年7月24日科技部、國(guó)資委及中華總工會(huì)針對(duì)第一批試點(diǎn)企業(yè)評(píng)估結(jié)果發(fā)布了國(guó)家首批創(chuàng)新型企業(yè)名單，最終確立了91家創(chuàng)新型企業(yè)。(2)信息來(lái)源于科技部官網(wǎng)(http://www.most.gov.cn/xxgk/xinxifenlei/fdzdgknr/qtwj/qtwj2010before/201811/t20181 128_1438 39.html)。為突出創(chuàng)新型國(guó)家體系建設(shè)中企業(yè)的主體地位，國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策逐步推開，確立第一批103家試點(diǎn)企業(yè)后，2008年三部委確立了第二批184家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)、2009年確立了第三批181家企業(yè)、2010年確立了第四批81家企業(yè)以及2012年確立了第五批126家企業(yè)，五個(gè)批次共計(jì)確立了676家國(guó)家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)。但根據(jù)動(dòng)態(tài)評(píng)估結(jié)果，2008年授權(quán)其中111家試點(diǎn)企業(yè)為第二批創(chuàng)新型企業(yè)，2011年授權(quán)了第三批154家創(chuàng)新型企業(yè)。(3)根據(jù)對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)試點(diǎn)名單和授權(quán)名單的整理，試點(diǎn)名單公布了5個(gè)批次共計(jì)試點(diǎn)企業(yè)676家，授權(quán)名單公布了三個(gè)批次共計(jì)356家，但經(jīng)過授權(quán)名單和試點(diǎn)名單的詳細(xì)比對(duì)，超過80%以上的企業(yè)即使在同批次授權(quán)名單中并未設(shè)立，在后期批次的授權(quán)名單中也會(huì)公布，所以在本研究中將第四、第五批次試點(diǎn)名單默認(rèn)為授權(quán)名單進(jìn)行本文創(chuàng)新型上市公司的整理，雖存在一定的偏差，但認(rèn)為影響相對(duì)較小。十分感謝匿名審稿專家的審稿意見，當(dāng)然問責(zé)自負(fù)。此外，為保障創(chuàng)新型企業(yè)工作的有序開展，國(guó)家出臺(tái)了系列配套措施，如2006年國(guó)務(wù)院發(fā)布了《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》，明確提出了支持企業(yè)成為創(chuàng)新主體、大幅度增加科技投入、推進(jìn)國(guó)家創(chuàng)新體系建設(shè)、加強(qiáng)創(chuàng)新人才隊(duì)伍建設(shè)等五個(gè)方面的具體政策措施，并補(bǔ)充出臺(tái)《關(guān)于實(shí)施<國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要>的若干配套政策》；2015年國(guó)務(wù)院印發(fā)《中國(guó)制造2025》指出，為提高國(guó)家制造業(yè)創(chuàng)新能力，應(yīng)完善企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向、政產(chǎn)學(xué)研用相結(jié)合的制造業(yè)創(chuàng)新體系；并在傳統(tǒng)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域開展創(chuàng)新示范；2016年國(guó)務(wù)院印發(fā)了《國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略綱要》強(qiáng)調(diào)壯大創(chuàng)新主體，引領(lǐng)創(chuàng)新發(fā)展。培育世界一流創(chuàng)新型企業(yè)，鼓勵(lì)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)構(gòu)建高水平研發(fā)機(jī)構(gòu)，形成完善的研發(fā)組織體系，集聚高端創(chuàng)新人才。此外，科技部發(fā)布《科學(xué)技術(shù)部創(chuàng)新體系建設(shè)辦公室關(guān)于開展國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)創(chuàng)新方法應(yīng)用與示范工作管理創(chuàng)新培訓(xùn)的通知》、《科學(xué)技術(shù)部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、中華全國(guó)總工會(huì)關(guān)于召開創(chuàng)新型企業(yè)試點(diǎn)工作交流會(huì)議的通知》、《關(guān)于支持科技創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展政策的實(shí)施意見》和《依托企業(yè)建設(shè)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室管理暫行辦法》等創(chuàng)新型企業(yè)培訓(xùn)管理政策文件，形成對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)政策文件的有效補(bǔ)充與配套支持。除政策上的配套補(bǔ)充，創(chuàng)新型企業(yè)政策還形成了地方聯(lián)動(dòng)參與機(jī)制，李學(xué)勇曾指出試點(diǎn)企業(yè)所在的地方科技管理部門負(fù)責(zé)聯(lián)系和指導(dǎo)試點(diǎn)企業(yè)，同時(shí)各地方也根據(jù)各自特點(diǎn)開展了當(dāng)?shù)氐膭?chuàng)新型企業(yè)試點(diǎn)工作，湖南省、云南省及陜西省等分別開展了不同批次的省級(jí)創(chuàng)新型企業(yè)試點(diǎn)工作。此外，內(nèi)蒙古自治區(qū)制定了創(chuàng)建創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng)路線圖；浙江省采取后補(bǔ)助方式鼓勵(lì)試點(diǎn)企業(yè)加大研發(fā)投入；甘肅省設(shè)立了專項(xiàng)資金支持試點(diǎn)企業(yè)增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力等。(4)信息來(lái)自于科技部官網(wǎng)(http://www.most.gov.cn/kjbgz/200607/t20060726_35081.htm和 http://www.most.gov.cn/kjbgz/200702/t20070226_41515.htm)。

(二)國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)績(jī)效：政策效應(yīng)

國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策的初衷是提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力，促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)出最大化。公司治理理論強(qiáng)調(diào)，企業(yè)終極目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出和價(jià)值產(chǎn)出相互關(guān)聯(lián)又相互區(qū)別，為探究政策能否達(dá)到上述雙重目的，將企業(yè)績(jī)效分為兩個(gè)部分：其一，企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效，即企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)產(chǎn)出，為研究政策的直接效應(yīng)；其二，企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效，即企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值增長(zhǎng)，也是企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的商業(yè)化成果，為研究政策的溢出效應(yīng)。

國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策借以戰(zhàn)略引導(dǎo)、資源投入、制度完善和合作平臺(tái)建設(shè)等，形成創(chuàng)新的保障機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效提升。首先，為企業(yè)發(fā)展提供了戰(zhàn)略方向指引?？萍紕?chuàng)新具有正外部性和風(fēng)險(xiǎn)性，單一的市場(chǎng)作用不足以激勵(lì)企業(yè)的創(chuàng)新投入，政府的參與更具有激勵(lì)性、預(yù)見性和指導(dǎo)性(李政、楊思瑩，2018)，扶持后的甄別和因勢(shì)利導(dǎo)作用(唐書林等，2016)，幫助企業(yè)明確創(chuàng)新研發(fā)方向，降低創(chuàng)新探索風(fēng)險(xiǎn)，減少創(chuàng)新無(wú)效損失，促進(jìn)創(chuàng)新成果產(chǎn)出。其次，增加企業(yè)創(chuàng)新資源投入，保障創(chuàng)新要素供給。政府通過資金補(bǔ)貼、技術(shù)支持、人才供給稅收優(yōu)惠等手段，使企業(yè)免受自身資源匱乏困擾，形成創(chuàng)新資源積累，利于創(chuàng)新能力提升。再次，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新制度環(huán)境改善，創(chuàng)新精神培育，創(chuàng)新文化氛圍維護(hù)。文化是企業(yè)發(fā)展的精神內(nèi)核，良好的制度環(huán)境形成積極向上、公平競(jìng)爭(zhēng)、團(tuán)結(jié)合作的企業(yè)文化，利于創(chuàng)新精神的萌發(fā)，為創(chuàng)新績(jī)效提升奠定了文化基礎(chǔ)(李政、楊思瑩，2019)。最后，強(qiáng)化了企業(yè)的創(chuàng)新主體地位，一方面，調(diào)動(dòng)企業(yè)自主創(chuàng)新積極性，鼓勵(lì)企業(yè)加大創(chuàng)新投入，培育自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)，提升創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，構(gòu)建產(chǎn)學(xué)研用服務(wù)合作平臺(tái)(楊以文，2018)，為企業(yè)奠定了創(chuàng)新基礎(chǔ)，強(qiáng)化人員交流，加速創(chuàng)新成果傳播、共享和轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新績(jī)效增長(zhǎng)?；谏鲜龇治?，本文提出如下假設(shè)：

H1：國(guó)家創(chuàng)新型試點(diǎn)政策促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的提升。

國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策能夠增加企業(yè)資源供給，增強(qiáng)投資者信心，提升企業(yè)聲譽(yù)，強(qiáng)化政治聯(lián)結(jié)，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)。首先，通過創(chuàng)新補(bǔ)貼或稅收優(yōu)惠，增加企業(yè)資產(chǎn)流入或減少利潤(rùn)流出，形成資源供給的直接效應(yīng)；使企業(yè)走出資源短缺困境，改善資源配置扭曲，提升資源配置效率，形成資源供給的間接效應(yīng)。其次，通過試點(diǎn)政策的批示與認(rèn)可，增強(qiáng)投資者信心。投資者情緒理論指出，投資者消化市場(chǎng)信息后，形成自身的價(jià)值判斷，借以非理性的行為方式表達(dá)，最終體現(xiàn)為投資品市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)。政府對(duì)企業(yè)的認(rèn)證強(qiáng)化了投資者正面信息反饋，表現(xiàn)為對(duì)市場(chǎng)價(jià)格增長(zhǎng)預(yù)期的自信，趨利動(dòng)機(jī)下增加對(duì)企業(yè)的投資，提升企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值(唐瑋、崔也光，2017)。再次，借以媒體宣傳報(bào)道，形成聲譽(yù)效應(yīng)(郭景先、苑澤明，2018)。政策認(rèn)證機(jī)制下企業(yè)知名度提升，一方面，增加了潛在的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，為企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)埋下伏筆；另一方面，公信力和吸引力增強(qiáng)，形成資源要素的集聚和虹吸效應(yīng)，為企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效提升奠定資源基礎(chǔ)。最后，企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)與政府目標(biāo)的一致性，降低企業(yè)的糾偏成本(Marijn and Natalie，2016)，提升企業(yè)生產(chǎn)效率。此外，政策加強(qiáng)了企業(yè)與政府溝通互聯(lián)，政治關(guān)聯(lián)形成信息效應(yīng)和資源效應(yīng)，帶來(lái)融資便利、寬松管制等好處，利于企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效產(chǎn)出增長(zhǎng)(張奇峰等，2017)?；谏鲜龇治?，本文提出如下假設(shè)：

H2：國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的提升。

(三)國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)績(jī)效：長(zhǎng)期效應(yīng)

國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策從制定至今，歷時(shí)十余年，政策落實(shí)的時(shí)滯性、范圍的擴(kuò)散性及資源的累積性等特征，使得企業(yè)績(jī)效伴隨政策實(shí)施時(shí)間的增長(zhǎng)呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢(shì)。首先，企業(yè)名單的公布到政府資源的獲取，再到政策效果的發(fā)揮，從中央到地方出現(xiàn)響應(yīng)時(shí)間差(張永安等，2018)，導(dǎo)致政策前期效果不如后期，表現(xiàn)為政策對(duì)企業(yè)績(jī)效的提升作用逐漸增強(qiáng)。結(jié)合創(chuàng)新兩階段特性，從研發(fā)投入到創(chuàng)新產(chǎn)出，再歷經(jīng)產(chǎn)業(yè)化過程實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新商業(yè)化價(jià)值(范德成、杜明月，2018)，過程特性使得政策對(duì)企業(yè)績(jī)效效果的逐漸顯現(xiàn)。其次，政策范圍的擴(kuò)散性導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的積累。一方面，政策分批逐期推廣，歷經(jīng)醞釀到探索，再到大范圍實(shí)施(鄭石明等，2019)，制度日趨完善，政府戰(zhàn)略目標(biāo)與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃逐漸契合，后期支持方向與企業(yè)需求具有更高的匹配度，對(duì)企業(yè)績(jī)效的增長(zhǎng)效應(yīng)逐漸加強(qiáng)；另一方面，信號(hào)傳遞理論指出，政策信息借以媒體傳播擴(kuò)散，企業(yè)聲譽(yù)效應(yīng)不斷增強(qiáng)，也成為價(jià)值的增長(zhǎng)另一動(dòng)因。最后，政府資源和企業(yè)吸引力不斷累積，拉動(dòng)企業(yè)績(jī)效持續(xù)增長(zhǎng)。其一，專項(xiàng)資助的累加，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展儲(chǔ)備豐厚的要素資源，促進(jìn)績(jī)效的長(zhǎng)期增長(zhǎng)；其二，要素資源虹吸效應(yīng)逐步釋放，使得企業(yè)績(jī)效呈現(xiàn)螺旋上升趨勢(shì)?；谏鲜龇治?，本文提出如下假設(shè)：

H3：國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)績(jī)效的提升作用呈現(xiàn)逐漸增強(qiáng)的趨勢(shì)。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

通過對(duì)三部委公布的676家企業(yè)名單逐一手動(dòng)搜索，整理得到一般上市公司共計(jì)303家，企業(yè)集團(tuán)49家，其他非上市企業(yè)324家。國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策審批具有一定的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向性，為避免樣本選擇偏差，本文在樣本企業(yè)篩選中剔除了ST、*ST(5)ST表示上市公司在連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)虧損或凈資產(chǎn)低于票面價(jià)值，一般稱之為“特殊處理”；*ST表示特殊處理的上市公司在第三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)虧損狀態(tài)持續(xù)，未有改善。和較少涉及科技創(chuàng)新的非制造業(yè)企業(yè)，最后僅保留采礦業(yè)，制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)以及水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)(行業(yè)大類代碼分別為B，C，I，M和N)上市公司樣本，其中創(chuàng)新型上市公司樣本257家。為分析產(chǎn)業(yè)差異的影響，借鑒孫早和肖利平(2015)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類指引》(2012年修訂)，整理得到我國(guó)A股戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司共計(jì)1846家，其中創(chuàng)新型上市公司206家。但鑒于國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，為保證政策企業(yè)數(shù)量的準(zhǔn)確性，本文嚴(yán)格比對(duì)了科技部等三部委公布的第1～5國(guó)家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)名單，以及公布的第1～3批創(chuàng)新型企業(yè)名單，剔除評(píng)估達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)48家，其中創(chuàng)新型上市公司33家，最終得到戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新型上市公司173家。此外，為考慮政策效應(yīng)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室的機(jī)制效應(yīng)，本文借鑒張龍鵬和鄧昕(2021)年的做法，從科技部官網(wǎng)下載2016年企業(yè)國(guó)家創(chuàng)新型實(shí)驗(yàn)室名單，共計(jì)178家，其中114家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室依托于上市公司建立，依托創(chuàng)新型上市公司的共計(jì)91家。最后，為了分析國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策實(shí)施前后對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，且為滿足三重差分模型適用性條件，選取了2003-2017年上市公司的數(shù)據(jù)樣本，最終得到18977個(gè)數(shù)據(jù)樣本，處理組樣本4574個(gè)，對(duì)照組數(shù)據(jù)主要依據(jù)為具有創(chuàng)新績(jī)效數(shù)據(jù)變量的一般上市公司，數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫(kù)。

(二)模型設(shè)定與變量定義

1.模型設(shè)定

考慮到國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策實(shí)施時(shí)間和企業(yè)個(gè)體的差異，以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展導(dǎo)向，本文為避免模型的估計(jì)偏差，采用三重差分的方法進(jìn)行國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)績(jī)效的效應(yīng)評(píng)估。借鑒Cai et al.(2016)三重差分模型的做法，設(shè)置政策實(shí)施、政策實(shí)施時(shí)期和行業(yè)虛擬變量，構(gòu)建如下模型：

Yiet=γ·polite×postt×strategici+control+ηet+λie+φit+εiet

(1)

其中，Yiet表示企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效；polite表示企業(yè)是否被確立為國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)，當(dāng)企業(yè)被確立為國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)，則polite=1，否則polite=0；postt表示國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策實(shí)施的時(shí)期虛擬變量，當(dāng)企業(yè)被確立為國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)的當(dāng)年和此后各年postt=1，否則postt=0；strategici表示當(dāng)企業(yè)所處行業(yè)為戰(zhàn)略性新興行業(yè)時(shí)strategici=1，否則strategici=0。ηet表示控制的企業(yè)和年份固定效應(yīng)；λie表示控制的企業(yè)和行業(yè)固定效應(yīng)；ψit表示控制的行業(yè)和年份固定效應(yīng)；εiet表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。此外，i表示上市公司所處的行業(yè)類型；e表示上市公司個(gè)體；t表示年份。

為樣本修正選擇性偏誤，借鑒王智波和韓希(2018)的處理方式，構(gòu)建如下選擇方程：

polite*=ωHiet+μiet

(2)

polite*為影響polite的潛在變量，若polite*>0，則觀察到polite=1，否則polite=0。Het是一組影響企業(yè)被確立為創(chuàng)新型企業(yè)的變量，基于國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)申請(qǐng)資格和優(yōu)選條件的判斷，申請(qǐng)國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)首先要保證公司盈利，其次具有健全的制度環(huán)境和良好的創(chuàng)新氛圍，為此本文選取了影響政策落實(shí)的企業(yè)盈利能力(roe)、創(chuàng)新文化(edu)和制度規(guī)范(bind)三個(gè)方面的特征。其中，盈利能力(roe)采用企業(yè)凈資產(chǎn)收益率加以量化；創(chuàng)新文化(edu)采用上市公司本科及以上管理層人數(shù)加以量化；制度規(guī)范(bind)采用企業(yè)獨(dú)立董事比率指標(biāo)加以量化。

2.變量設(shè)定

被解釋變量： 創(chuàng)新績(jī)效，為考量企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出，借鑒郭景先和苑澤明(2018)做法選取上市公司專利申請(qǐng)量(pa)作為企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的衡量指標(biāo)。

經(jīng)濟(jì)績(jī)效：為考量企業(yè)聲譽(yù)和信號(hào)機(jī)制下的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)，借鑒池國(guó)華等(2013)做法，選取托賓Q值(tobinq)衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效。

解釋變量：借鑒Cai et. al.(2016)做法依據(jù)模型設(shè)定中的變量定義選取試點(diǎn)政策變量polit、政策實(shí)施年份變量post和行業(yè)虛擬變量strategic。

為分析政策的長(zhǎng)期效果，借鑒郭峰、熊瑞祥(2018)做法，設(shè)置政策實(shí)施年齡變量trend，t為數(shù)據(jù)報(bào)告年份，s表示企業(yè)被確立為創(chuàng)新型企業(yè)的年份,若t>s，則trend=t-s，否則trend=0。

為排除政策間干擾影響，設(shè)置高新技術(shù)企業(yè)政策變量high，當(dāng)企業(yè)被確立為高新技術(shù)企業(yè)時(shí)，high=1；否則high=0。

中介變量：為厘清國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)績(jī)效作用路徑，表現(xiàn)為“信號(hào)”作用還是“扶持”作用，從“扶持”作用視角出發(fā)，借鑒夏清華、黃劍(2019)的做法，資金方面選取政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠兩種舉措進(jìn)行分析，其中政府補(bǔ)助(lnsub)采用企業(yè)當(dāng)年享受的政府補(bǔ)助總額的對(duì)數(shù)加以量化；稅收優(yōu)惠(tax)采用所得稅費(fèi)用與息稅前利潤(rùn)比值的相反數(shù)加以量化；人才投入(rdpb)采用企業(yè)研發(fā)人員數(shù)占企業(yè)員工總數(shù)紙幣加以量化；重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室(lab)采用企業(yè)是否設(shè)立國(guó)家企業(yè)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，若被國(guó)家批準(zhǔn)設(shè)立企業(yè)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，則lab=1，否則lab=0?！靶盘?hào)”作用視角出發(fā)，選取信貸融資和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)兩種舉措進(jìn)行分析，其中信貸融資(finance)借鑒丁杰(2019)的做法，采用長(zhǎng)期貸款和總資產(chǎn)的比值加以量化；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)(market)采用銷售費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的比值加以量化。

控制變量：本文選取了企業(yè)兩職合一(adj)、董事規(guī)模(nd)、高管持股比率(hold)、高管薪酬(paye)、股權(quán)集中度(ec)、財(cái)務(wù)杠桿(fl)、成長(zhǎng)空間(mbpr)、公司規(guī)模(lnta)和企業(yè)年齡(age)等變量。

(三)模型適用性檢驗(yàn)

1.反向因果檢驗(yàn)

為避免企業(yè)績(jī)效對(duì)政策選擇產(chǎn)生的影響，借鑒朱曉文等(2019)的處理方法，構(gòu)建如下Logit模型檢驗(yàn)企業(yè)政策的外生性條件：

Logit(treatedit)=α0+α1Perfomance(L.lnpait;L.tobinqit)+α2L.Controlit+εit

(3)

其中，企業(yè)績(jī)效和控制變量均選取其一期滯后值。若α1在Logit回歸后不顯著，說(shuō)明前期企業(yè)績(jī)效與是政策選擇不相關(guān)，滿足模型外生性假設(shè)。

考慮到國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)分批設(shè)立特性，首先，將2006年第一批確立企業(yè)作為處理組，第二批及其以后確立企業(yè)作為其對(duì)照組；依次類推，最后，將第五批企業(yè)作為處理組，從未被確立的企業(yè)作為其對(duì)照組，進(jìn)行分組Logit回歸檢驗(yàn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效結(jié)果表明，除第一批與第五批企業(yè)前期績(jī)效與企業(yè)政策確立存在顯著相關(guān)關(guān)系外，其余三批次企業(yè)均不相關(guān)。企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效5批次政策檢驗(yàn)中，企業(yè)前期的經(jīng)濟(jì)績(jī)效均與創(chuàng)新型企業(yè)政策均不存在相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明企業(yè)績(jī)效不是影響企業(yè)被確立為國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)的主要因素，基本符合差分模型外生性設(shè)定，限于篇幅，結(jié)果省略。

2.平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

差分模型另一個(gè)前提為，平行趨勢(shì)假設(shè)。為從整體樣本檢驗(yàn)，借鑒王玲、朱占紅(2011)的做法，采用事件分析法估計(jì)政策變化。根據(jù)樣本區(qū)間和不同批次政策實(shí)施時(shí)間的差異，將估計(jì)窗口期設(shè)定為[-9,11]，事件窗口期設(shè)定為[-9,9]。

表1報(bào)告了事件分析法下平行趨勢(shì)檢驗(yàn)結(jié)果，國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策變量在政策實(shí)施前的時(shí)間窗口[-9,0]內(nèi)與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的回歸系數(shù)整體上并不顯著，政策實(shí)施后的時(shí)間窗口[0,9]內(nèi)回歸系數(shù)整體在10%顯著性水平上顯著，說(shuō)明處理組與對(duì)照組在政策實(shí)施前不存在顯著差異，滿足平行趨勢(shì)假定，此外，也輔助驗(yàn)證了政策對(duì)企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用。

四、政策效果及趨勢(shì)分析

(一)變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2列示了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。可見，企業(yè)間的創(chuàng)新績(jī)效差距較大，呈現(xiàn)左偏趨勢(shì)，情況同樣出現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效上，存在部分特別優(yōu)秀的典型企業(yè)。從政策的傳導(dǎo)機(jī)制視角出發(fā)，政府補(bǔ)助的最小值為0，均值為515.67萬(wàn)元，最大值為503.42億元，各企業(yè)間政府補(bǔ)助差距明顯；稅收優(yōu)惠的均值為0.14，最小值為-134.8，最大值為26.82，說(shuō)明各企業(yè)間享受的稅收政策優(yōu)惠差距較大；信貸融資均值為0.11，最小值為0，中位數(shù)仍為0.09，最大值為1.45，說(shuō)明大部分企業(yè)長(zhǎng)期信貸占公司資產(chǎn)的比重較小；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的均值為0.04，最小值為0，中位數(shù)為0.03，最大值為0.69，說(shuō)明僅有極個(gè)別企業(yè)支出較大費(fèi)用獲取市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，多數(shù)企業(yè)營(yíng)銷費(fèi)用占比較小；研發(fā)人員占比均值為11.41人，最小值為0人，最大值為11066人，中位數(shù)為4.15人，說(shuō)明各企業(yè)間創(chuàng)新人才投入不均等；重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室為虛擬變量，其均值為0.08間，說(shuō)明僅有少數(shù)企業(yè)設(shè)立了國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室。

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

(二)政策實(shí)施效果分析

1.基礎(chǔ)政策效果分析

表3報(bào)告了國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策落實(shí)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效影響結(jié)果，在模型(1)和(2)處理效應(yīng)-三重差分模型基礎(chǔ)上加入了政策實(shí)施年齡變量，以反映政策實(shí)施的長(zhǎng)期效應(yīng)結(jié)果，同時(shí)借鑒Cai et al.(2016)做法控制企業(yè)-年份、企業(yè)-行業(yè)和行業(yè)-年份固定效應(yīng)。

表3(1)列中polit×post×strategic回歸系數(shù)在1%顯著性水平下為0.728，說(shuō)明國(guó)家創(chuàng)新型政策實(shí)施促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的提升，為企業(yè)發(fā)展指明了戰(zhàn)略方向，降低創(chuàng)新試錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)科技產(chǎn)出；政策支持下企業(yè)獲得資源優(yōu)勢(shì)，將更充沛的資源投入研發(fā)中；政策突出企業(yè)創(chuàng)新的主體地位，完善制度環(huán)境，激發(fā)創(chuàng)新積極性，最終促進(jìn)創(chuàng)新績(jī)效增長(zhǎng)，假設(shè)H1得到驗(yàn)證。(2)中polit×post×strategic和trend回歸系數(shù)為正，說(shuō)明國(guó)家創(chuàng)新型城市政策不僅短期內(nèi)能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的提升，且長(zhǎng)期對(duì)創(chuàng)新績(jī)效表現(xiàn)為增長(zhǎng)效應(yīng)和趨勢(shì)效應(yīng)，可能從政策制定、落實(shí)到效應(yīng)發(fā)揮，存在時(shí)間的滯后性、范圍的擴(kuò)散性及資源的累積性，導(dǎo)致了促進(jìn)效應(yīng)的長(zhǎng)期性，驗(yàn)證了假設(shè)H3。(3)和(4)列列示了國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響結(jié)果， polit×post×strategic和trend回歸系數(shù)顯著性為正，說(shuō)明國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策的實(shí)施，增加企業(yè)資源配給，提高企業(yè)聲譽(yù)，改善政企關(guān)系，增強(qiáng)投資者信心，緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力，增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，最終無(wú)論在長(zhǎng)期還是短期均表現(xiàn)為對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的提升作用，假設(shè)H2、H3得到驗(yàn)證。表中Wald和χ2統(tǒng)計(jì)量均顯著為正，說(shuō)明了國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策變量post與時(shí)變誤差相關(guān)，處理效應(yīng)模型的使用能夠糾正樣本的選擇偏差，結(jié)果更加可靠。

表3 國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)績(jī)效政策及長(zhǎng)期效應(yīng)回歸結(jié)果

2.政策凈效應(yīng)分析

企業(yè)主體在創(chuàng)新發(fā)展中同時(shí)享受多種政策，政策主體異質(zhì)性、政策程序繁雜性以及政策目標(biāo)差異性可能導(dǎo)致政策效果偏離預(yù)期。企業(yè)同時(shí)享受多個(gè)政策，如若在政府角色定位清晰、政策目標(biāo)科學(xué)合理、政策工具吻合條件下，政策間呈現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)主體經(jīng)濟(jì)發(fā)展(王洛忠、張藝君，2017)。但政策類型的差異性、利益的復(fù)雜性和運(yùn)行環(huán)境的不確定性等，導(dǎo)致政策的實(shí)施效果依賴于政策系統(tǒng)中要素的互動(dòng)融合關(guān)系(張娜、梁?jiǎn)矗?019)，可能導(dǎo)致單一政策效果的不確定性。為分析創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)績(jī)效的凈效應(yīng)，文章控制政策性質(zhì)類似的高新技術(shù)企業(yè)政策，具體結(jié)果如表4所示。

通過在回歸模型中加入high變量，以排除高新技術(shù)企業(yè)政策對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)績(jī)效政策效應(yīng)的影響。如表4結(jié)果顯示，(1)和(2)列 polit×post×strategic的系數(shù)在1%顯著性水平上為正，且與表3結(jié)果對(duì)比發(fā)現(xiàn)，其系數(shù)小于表3中的系數(shù)結(jié)果，同時(shí)(2)列中trend系數(shù)結(jié)果相較于表3中結(jié)果相差不大，說(shuō)明去除高新技術(shù)企業(yè)政策干擾后，創(chuàng)新型企業(yè)政策的作用效果凸顯，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，也說(shuō)明了兩種政策間呈現(xiàn)協(xié)同性。此外，表4中(3)和(4)列中的 polit×post×strategic和trend系數(shù)結(jié)果呈現(xiàn)了同樣的系數(shù)結(jié)果，說(shuō)明排除高新技術(shù)企業(yè)政策的干擾，創(chuàng)新型企業(yè)政策因稅收優(yōu)惠、政府政策支持等作用對(duì)企業(yè)價(jià)值具有正向促進(jìn)作用，兩政策效果相互促進(jìn)。

表4 控制高新技術(shù)企業(yè)政策下的國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)績(jī)效的凈效應(yīng)結(jié)果

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證上述國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)績(jī)效的政策實(shí)施效果的結(jié)論穩(wěn)健可信，本文采用下述四個(gè)方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

1.替換變量

將企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的企業(yè)專利申請(qǐng)量(lnpa)，替換為企業(yè)專利授權(quán)量(lnlp)；將企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的托賓Q值(tobinq)替換為企業(yè)價(jià)值(evalue)，重新采用處理效應(yīng)-三重差分模型回歸結(jié)果與前述一致，保結(jié)論穩(wěn)健，具體結(jié)果見表5。

表5 替換變量穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

2.傾向匹配得分分析

借鑒李百興等(2019)的方式，控制企業(yè)公司規(guī)模、年齡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度等，采用傾向匹配得分法，選取1 ∶1近鄰匹配，為4231處理組樣本匹配19087個(gè)對(duì)照組樣本，消除處理組企業(yè)與對(duì)照組樣本偏誤，結(jié)果如表6所示。再采用處理效應(yīng)-三重差分模型回歸，結(jié)果如表7所示，與基礎(chǔ)分析一致，結(jié)論穩(wěn)健。

表6 傾向匹配得分后變量平衡性檢驗(yàn)

表7 傾向匹配得分穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

3.安慰劑檢驗(yàn)

借鑒王智波和韓希(2018)的處理方式，(1)虛假處理組檢驗(yàn)：將非確立企業(yè)按照公司規(guī)模是否超過中位數(shù)分為高低兩組：高于中位數(shù)為虛假處理組，否則為對(duì)照組；(2)虛假因變量檢驗(yàn)：選取不受試點(diǎn)政策影響的企業(yè)管理費(fèi)用增長(zhǎng)率為虛假因變量，重新回歸，回歸系數(shù)均不顯著，說(shuō)明企業(yè)績(jī)效提升是由政策引起的，結(jié)論穩(wěn)健，具體見表8。

表8 安慰劑穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

4.預(yù)期效應(yīng)檢驗(yàn)

三重差分法的使用需要滿足預(yù)期效應(yīng)條件，即政策實(shí)施前處理組與對(duì)照組不存在顯著差異。借鑒馬凌遠(yuǎn)和李曉敏(2019)的做法，在模型(1)基礎(chǔ)上，加入polit×D×strategic項(xiàng)，重新回歸，其中D為國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策實(shí)施前的虛擬變量。結(jié)果顯示，polit×D×strategic項(xiàng)回歸系數(shù)較小且不顯著，polit×post×strategic項(xiàng)的系數(shù)與主回歸結(jié)果無(wú)顯著差異，結(jié)果如表9所示，保證了結(jié)論的有效性。

表9 預(yù)期效應(yīng)穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

五、影響機(jī)制分析

為分析國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)價(jià)值作用的具體路徑，本文從“扶持”作用和“信號(hào)”作用兩方面出發(fā)，研究政策對(duì)企業(yè)資源配置方向的影響，以便為后續(xù)政策資助方式提供科學(xué)合理的決策依據(jù)。為此，借鑒溫忠麟(2014)做法，構(gòu)建如下中介效應(yīng)模型：

Yiet(lnpa/tobinq)=β0+β1polite×postt×strategici+control+ηet+λie+φit+ξ1

(4)

Miet(lnsub/tax/finance/market)=αo+α1polite×postt×strategici+control+ηet+λie+φit+ξ2

(5)

Yiet(lnpa/tobinq)=φ0+φ1polite×postt×strategici+control+ηet+λie+φit+Miet(lnsub/tax/finance/market/rd/lab)+ξ3

(6)

(一)“扶持”作用分析

資源基礎(chǔ)理論指出，企業(yè)享受政策激勵(lì)，無(wú)論是直接干預(yù)抑或間接引導(dǎo)，都將獲取資源優(yōu)勢(shì)，其主要方式為政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠兩種資金支持手段(張同斌、高鐵梅，2012)，以及人才投入 (黨文娟、羅慶鳳，2020)和重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)手段。政府補(bǔ)助以無(wú)償轉(zhuǎn)移支付的形式，直接將扶持資金注入企業(yè)；稅收優(yōu)惠則是給予納稅主體適當(dāng)?shù)恼疹櫍瑴p少納稅支出，以間接方式“增加”企業(yè)現(xiàn)金(柳光強(qiáng)等，2015)。上述各種重要的資源配置手段，表明了政府對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展方向的支持意圖，承載著優(yōu)化供需和資源配置結(jié)構(gòu)的重要作用(柳光強(qiáng)，2016)。

1.政府補(bǔ)助的作用機(jī)制檢驗(yàn)

國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策給予認(rèn)定企業(yè)更多政府補(bǔ)助，一方面，保證財(cái)政資源配置方向與企業(yè)研發(fā)方向的一致性，不僅彌補(bǔ)市場(chǎng)機(jī)制激勵(lì)不足導(dǎo)致的企業(yè)創(chuàng)新的正外部性缺失，而且降低繁復(fù)的試探性風(fēng)險(xiǎn)(張楊勛、周浩，2018)；另一方面，形成資源補(bǔ)給效應(yīng)，使得企業(yè)擁有更為充裕的資金投入于創(chuàng)新研發(fā)和日常運(yùn)作中(劉婷婷、高凱，2020)，有助于創(chuàng)新產(chǎn)出和企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策是否通過政府補(bǔ)助作用促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的提升？本文借助中介效應(yīng)模型加以驗(yàn)證，具體結(jié)果見表10。

表10 “扶持”作用下的政府補(bǔ)助中介效應(yīng)分析

表10中(2)列中l(wèi)nsub回歸系數(shù)為正，說(shuō)明國(guó)家創(chuàng)新型政策實(shí)施后，企業(yè)享受的政府補(bǔ)助顯著增加；(3)列中polit×post×strategic和lnsub回歸系數(shù)在1%顯著性水平下為正，結(jié)合Sobel檢驗(yàn)結(jié)果，政府補(bǔ)助的中介效應(yīng)比例為7.1%，說(shuō)明國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策的實(shí)施，借助政府補(bǔ)助一方面明確了企業(yè)創(chuàng)新的方向性，另一方面形成了企業(yè)自有資源的補(bǔ)給效應(yīng)，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效提升。(4)-(6)列各列中polit×post×strategic和lnsub的回歸系數(shù)分別在1%顯著性水平上為正，說(shuō)明國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策通過加大企業(yè)政府補(bǔ)助，形成企業(yè)經(jīng)營(yíng)的資源效應(yīng)，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效增長(zhǎng)。且Sobel檢驗(yàn)結(jié)果顯示，政府補(bǔ)助的中介效應(yīng)比例為32.76%，比創(chuàng)新績(jī)效中介效應(yīng)更大，可能鑒于創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)性更高，政府補(bǔ)助在科技創(chuàng)新中的損失更多，最終政府補(bǔ)助在經(jīng)濟(jì)績(jī)效中的中介效應(yīng)大于創(chuàng)新績(jī)效。

2.稅收優(yōu)惠的作用機(jī)制檢驗(yàn)

企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展需要大量的資金支持，是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的稀缺資源，稅收優(yōu)惠作為企業(yè)資金“補(bǔ)償”的重要手段，如稅額減免、稅率降低等，有助于企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。其一，以直接形式減少企業(yè)資金的流出，形成資金的節(jié)約效應(yīng)；其二，減少?gòu)?qiáng)制性資金支付，改善企業(yè)內(nèi)源融資狀況；其三，增加企業(yè)權(quán)益投資收益，提升企業(yè)投資效率；其四，規(guī)避企業(yè)避稅的尋租動(dòng)機(jī)，有利于企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新精神的培育，激發(fā)創(chuàng)新活力，提升企業(yè)價(jià)值(范蕊等，2020)。基于此，本文驗(yàn)證政策“扶持”作用下，稅收優(yōu)惠在國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)績(jī)效中的作用機(jī)制，具體結(jié)果見表11。

表11 “扶持”作用下的稅收優(yōu)惠中介效應(yīng)分析

表11中(2)和(4)列中polit×post×strategic系數(shù)在10%顯著性水平上為0.032，說(shuō)明國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策推出更多的稅收優(yōu)惠措施，有效促進(jìn)了企業(yè)所得稅的降低。(3)和(6)列中polit×post×strategic和lnsub系數(shù)在5%以上顯著性水平下為正，說(shuō)明政策通過減少稅收資金流出，形成了資源累積效應(yīng)，促進(jìn)創(chuàng)新投入和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)出。結(jié)合Sobel檢驗(yàn)結(jié)果，稅收優(yōu)惠在政策創(chuàng)新績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響的中介效應(yīng)占總效應(yīng)比例為3.49%和3.77%，國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策通過稅收優(yōu)惠措施，促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的顯著提升，但在兩者中影響效果相似；對(duì)比政府補(bǔ)助在在兩者中的中介作用，稅收優(yōu)惠的中介效應(yīng)比例更低，說(shuō)明直接的資金供給相較于間接的內(nèi)部資源消耗的降低作用效果更為顯著，補(bǔ)助手段更為直接快速，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的促進(jìn)效應(yīng)更強(qiáng)。

3.人才投入的作用機(jī)制檢驗(yàn)

企業(yè)創(chuàng)新過程中需要耗費(fèi)大量的資源，其核心為知識(shí)的競(jìng)爭(zhēng)，依托主體為人才，因此有了創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)質(zhì)是人才競(jìng)爭(zhēng)的論斷。創(chuàng)新型企業(yè)政策支持下，企業(yè)直接加大了創(chuàng)新人才投入，形成人才的虹吸效應(yīng)，為創(chuàng)新提供人才儲(chǔ)備。創(chuàng)新型企業(yè)政策實(shí)施過程中，一方面，基于政策要求，企業(yè)為順利渡過試點(diǎn)的評(píng)估過程，加大創(chuàng)新人才投入，以知識(shí)溢出促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的提升[35]；另一方面，政府加大對(duì)企業(yè)創(chuàng)新人才培訓(xùn)、人才配給及合作交流機(jī)會(huì)，創(chuàng)新人才素質(zhì)增長(zhǎng)，知識(shí)溢出效應(yīng)增長(zhǎng)，促進(jìn)科技創(chuàng)新和企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)(劉春林、田玲，2021)?；诖耍疚尿?yàn)證政策“扶持”作用下，創(chuàng)新人才投入在國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)績(jī)效中的作用機(jī)制，具體結(jié)果見表12。

根據(jù)表12結(jié)果顯示，(2)和(4)列中polit×post×strategic系數(shù)在1%顯著性水平上為5.876，說(shuō)明國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策實(shí)施后，不僅企業(yè)自身為滿足創(chuàng)新型企業(yè)政策的相關(guān)制度規(guī)定，增加了研發(fā)人員的投入；而且借由政府培養(yǎng)計(jì)劃、交流合作機(jī)會(huì)，創(chuàng)新人才吸引力增加，人才儲(chǔ)備增長(zhǎng)。(3)和(6)列中polit×post×strategic和rdpb系數(shù)在1%顯著性水平下為正，說(shuō)明國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策下企業(yè)增加了創(chuàng)新人才投入，不僅保證了科技創(chuàng)新中的人力資源供給，且人才素質(zhì)提升，形成人力資本和知識(shí)產(chǎn)出的雙重效應(yīng)，促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)出和企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。結(jié)合Sobel檢驗(yàn)結(jié)果，創(chuàng)新人才投入在政策創(chuàng)新績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響的中介效應(yīng)占總效應(yīng)比例分別為14.78%和62.69%，國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策通過加大人才投入舉措力度，促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的顯著提升，且人才投入對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的作用效果大于創(chuàng)新績(jī)效，可能是由于研發(fā)人員投入與企業(yè)創(chuàng)新投入直接相關(guān)，但人才的投入不僅借由創(chuàng)新績(jī)效提升，而且通過創(chuàng)新文化氛圍和整體素質(zhì)提升，最終形成更強(qiáng)的企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)效應(yīng)。

表12 “扶持”作用下的人才投入中介效應(yīng)分析

4.重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室的作用機(jī)制檢驗(yàn)

重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室是科技創(chuàng)新的基礎(chǔ)，尤其針對(duì)于基礎(chǔ)創(chuàng)新和重大的突破式創(chuàng)新。國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策下國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)，一方面，不僅形成了良好交流合作研發(fā)平臺(tái)，而且加速了創(chuàng)新資源的人才資源等流動(dòng)，為科技創(chuàng)新提供基本保障(楊超，2020)；另一方面，能夠幫助企業(yè)有效突破原有的基礎(chǔ)創(chuàng)新壁壘，并能夠獲取充裕的資金保證(張龍鵬、鄧昕，2019)，減少企業(yè)重大基礎(chǔ)研究融資和技術(shù)壓力，因此不僅直接促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新能力提升，而且促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效產(chǎn)出增長(zhǎng)?；诖?，本文驗(yàn)證政策“扶持”作用下，國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)在國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)績(jī)效中的作用機(jī)制，具體結(jié)果見表13。

根據(jù)表13結(jié)果顯示，(2)和(4)列中polit×post×strategic系數(shù)在1%顯著性水平上為正，說(shuō)明國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策實(shí)施后，因其良好的科研基礎(chǔ)，科技部更傾向?qū)⑵髽I(yè)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)在創(chuàng)新型企業(yè)當(dāng)中，不僅是對(duì)企業(yè)能力的認(rèn)可，而且是對(duì)創(chuàng)新資源的有效整合，形成資源的積累效應(yīng)。(3)和(6)列中polit×post×strategic和lab系數(shù)在1%以上顯著性水平下為分別為0.28和0.135，說(shuō)明國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策有助于重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室等基礎(chǔ)研究平臺(tái)建設(shè)，促進(jìn)創(chuàng)新要素資源的流動(dòng)和主體間的交流合作，加速基礎(chǔ)研發(fā)成果共享，形成創(chuàng)新資源集聚效應(yīng)，直接提升了企業(yè)科技創(chuàng)新能力，間接溢出效應(yīng)促進(jìn)了企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。結(jié)合Sobel檢驗(yàn)結(jié)果，重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室在政策創(chuàng)新績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的中介效應(yīng)占總效應(yīng)比例為4.26%和9.89%，國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策通過推進(jìn)基礎(chǔ)研究投入舉措，促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的顯著提升，且基礎(chǔ)研究對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的作用效果大于創(chuàng)新績(jī)效，同人才投入類似，可能是由于基礎(chǔ)研究難題的攻破直接提升了企業(yè)的創(chuàng)新能力；而基礎(chǔ)研發(fā)的政策支持緩解了創(chuàng)新研發(fā)資金約束，減少了企業(yè)資金流入和壓力，并因創(chuàng)新溢出效應(yīng)、競(jìng)爭(zhēng)力提升效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)價(jià)值不斷攀升。

表13 “扶持”作用下的重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室中介效應(yīng)分析

(二)“信號(hào)”作用分析

基于信號(hào)傳遞理論，政府政策的享受向外界傳遞出對(duì)行業(yè)發(fā)展前景和未來(lái)政策導(dǎo)向的信號(hào)(王中超等，2020)， “積極”信息的傳遞，增加外部利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)預(yù)期，降低信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的決策不確定性(Spence，2002)，減少利益相關(guān)者的甄別成本，其一，增強(qiáng)投資者信心，緩解企業(yè)融資信貸壓力；其二，強(qiáng)化公眾認(rèn)可度，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

1.信貸融資的作用機(jī)制檢驗(yàn)

科技創(chuàng)新的不確定性導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)性大、成功的概率低，理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)下，投資者要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，企業(yè)融資成本提升，尤其針對(duì)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，其財(cái)務(wù)融資約束更嚴(yán)重 (孫早、肖利平，2016)。國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策借助信號(hào)傳遞效應(yīng)，減少企業(yè)內(nèi)外部利益相關(guān)者間的信息不對(duì)稱程度，向投資者展示企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景和潛力，贏得投資者青睞，為創(chuàng)新發(fā)展獲取更多的資金保障，緩解長(zhǎng)期信貸壓力。此外，政策的認(rèn)證作用，變向增加企業(yè)信用擔(dān)保，提升了金融機(jī)構(gòu)的放貸意愿，企業(yè)融資能力增強(qiáng)(劉婷婷、高凱，2020)，為創(chuàng)新發(fā)展和價(jià)值增長(zhǎng)貢獻(xiàn)力量?；诖?，本文從信貸融資能力提升視角，分析政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響作用，具體結(jié)果見表14。

表14 “信號(hào)”作用下的信貸融資中介效應(yīng)分析

表14結(jié)果顯示，(1)-(3)列中polit×post×strategic和finance回歸系數(shù)均在1%顯著性水平上為正，表明國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策實(shí)施后，企業(yè)的長(zhǎng)期信貸融資能力增強(qiáng)。根據(jù)Sobel檢驗(yàn)結(jié)果，信貸融資在政策創(chuàng)新績(jī)效中的中介效應(yīng)比例為5.76%，說(shuō)明政策認(rèn)證通過“信號(hào)”作用，增強(qiáng)投資者認(rèn)可度，緩解長(zhǎng)期融資壓力，創(chuàng)新研發(fā)資金得到保障，創(chuàng)新績(jī)效增長(zhǎng)。(4)-(6)列中polit×post×strategic和finance回歸系數(shù)同樣在1%顯著性水平上均為正，說(shuō)明國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策改善企業(yè)的信貸融資能力，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效增長(zhǎng)。結(jié)合Sobel檢驗(yàn)結(jié)果，信貸融資在政策經(jīng)濟(jì)績(jī)效中的中介效應(yīng)比例為24.07%，相比創(chuàng)新績(jī)效更大，一方面可能由于科技創(chuàng)新中的資源損失性，另一方面可能由于創(chuàng)新績(jī)效的最終目標(biāo)仍為企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值提升所導(dǎo)致。

2.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的作用機(jī)制檢驗(yàn)

創(chuàng)新是以競(jìng)爭(zhēng)為核心的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本特征(Nee et al.,2010)，由此，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)成為科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的重要推手(Aghion et al.,2015)。國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)名單的公布，增強(qiáng)了企業(yè)的知名度和社會(huì)認(rèn)可度，企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率提升，以此影響企業(yè)未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策(Han and Li，2013)。一方面，政策認(rèn)證作用下有效降低內(nèi)部宣傳和競(jìng)爭(zhēng)成本，企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力減小，形成資源的節(jié)約效應(yīng)；另一方面，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的提升，企業(yè)擁有更多的機(jī)會(huì)和發(fā)展空間，刺激企業(yè)通過創(chuàng)新發(fā)展提升企業(yè)價(jià)值(夏清華、黃劍，2019)。為此，從信號(hào)傳遞機(jī)制下的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)視角，分析其在國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的作用機(jī)制，具體結(jié)果見表15。

根據(jù)表15結(jié)果，(2)列中market系數(shù)在1%顯著性水平上為-0.017，說(shuō)明政策的實(shí)施有效降低了企業(yè)銷售費(fèi)用支出，無(wú)需大量花費(fèi)時(shí)間精力投入到企業(yè)宣傳當(dāng)中，表明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提升；(3)列中polit×post×strategic和market系數(shù)均在1%顯著性水平上為正，結(jié)合Sobel檢驗(yàn)結(jié)果，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的中介效應(yīng)比例為4%，說(shuō)明政策通過“信號(hào)”作用提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的提升。(4)-(6)中的polit×post×strategic和market的回歸系數(shù)結(jié)果與創(chuàng)新績(jī)效回歸結(jié)果類似，說(shuō)明市場(chǎng)

表15 “信號(hào)”作用下的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中介效應(yīng)分析

競(jìng)爭(zhēng)在國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策與企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效中發(fā)揮中介作用；但Sobel檢驗(yàn)結(jié)果顯示，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)在政策經(jīng)濟(jì)績(jī)效中的中介效應(yīng)比例為20.30%，相較于創(chuàng)新績(jī)效更大，說(shuō)明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升更多的表現(xiàn)為企業(yè)價(jià)值的增強(qiáng)，創(chuàng)新更多表現(xiàn)為政策余力的額外性。

六、結(jié)論與啟示

本文通過手工整理5批次國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)名單，以其中的上市公司為樣本，采用2003-2017年數(shù)據(jù)，構(gòu)建處理效應(yīng)-三重差分模型，驗(yàn)證分析國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的作用效果。最終研究結(jié)果表明：(1)國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策實(shí)施短期內(nèi)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效均有明顯的促進(jìn)作用；伴隨政策實(shí)施時(shí)間的增長(zhǎng)，政策效果呈現(xiàn)增長(zhǎng)和疊加效應(yīng)；通過去除同類高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠政策的干擾，國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍呈現(xiàn)促進(jìn)作用。(2)國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策借助政府資源配置下“扶持”作用，首先，通過增加企業(yè)政府補(bǔ)助資金的形式，形成直接資源補(bǔ)給效應(yīng)；其次，通過獲取企業(yè)稅收優(yōu)惠的形式，形成間接的資源節(jié)約效應(yīng)；第三，通過加大創(chuàng)新人才投入，形成知識(shí)溢出效應(yīng)；第四，借助國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室構(gòu)建，形成創(chuàng)新平臺(tái)，加速創(chuàng)新合作交流，突破創(chuàng)新壁壘，有助于企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的雙重增長(zhǎng)。此外，國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)借助政策認(rèn)證下的“信號(hào)”作用，一方面，通過獲取投資者的信賴，緩解企業(yè)的信貸融資壓力；另一方面，通過贏得客戶及供應(yīng)商的認(rèn)可，提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，最終形成資源的累積效應(yīng)，提升企業(yè)績(jī)效。

本文研究結(jié)論的政策啟示：(1)在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向下，國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策實(shí)施促進(jìn)了創(chuàng)新主體的創(chuàng)新能力的改善和企業(yè)價(jià)值的攀升，未來(lái)為發(fā)揮創(chuàng)新微觀主體的宏觀推動(dòng)作用，應(yīng)加大國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策的實(shí)施范圍；(2)國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的促進(jìn)作用呈現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)，為加快我國(guó)創(chuàng)新型國(guó)家的建設(shè)步伐，更快更早的強(qiáng)化創(chuàng)新主體的政策享受力度；(3)國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，不僅是政府的“扶持”作用，政策認(rèn)證的“信號(hào)”作用同樣顯著，但扶持作用下的創(chuàng)新人才投入措施效果最為顯著，其次為扶持作用下的政府補(bǔ)助效應(yīng)，第三為政府扶持下重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)，增強(qiáng)了企業(yè)基礎(chǔ)研究競(jìng)爭(zhēng)力，第四為信號(hào)機(jī)制下的信貸融資的緩解和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，相對(duì)而言稅收優(yōu)惠的作用效果最低，未來(lái)政策落實(shí)應(yīng)首先加大企業(yè)創(chuàng)新要素供給下的人才投入、資金補(bǔ)給、研發(fā)平臺(tái)建設(shè)；其次，強(qiáng)化政府的信貸保證和宣傳作用；適當(dāng)兼顧企業(yè)的稅額減免和稅率降低手段，盡力實(shí)現(xiàn)政策對(duì)企業(yè)績(jī)效的疊加效應(yīng)。

本文研究還存在明顯不足：其一，鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，本研究?jī)H限于國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)中的上市公司樣本，缺乏非上市公司企業(yè)的有效分析，現(xiàn)階段我國(guó)科技創(chuàng)新的發(fā)展，亟需激發(fā)民營(yíng)中小企業(yè)創(chuàng)新活力，因此，未來(lái)將拓寬樣本評(píng)價(jià)范圍，從全樣本視角評(píng)估政策的整體作用效果。其二，國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)政策對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響因素眾多，本研究?jī)H從“扶持”和“信號(hào)”作用兩個(gè)視角探究其作用機(jī)理，有失偏頗，企業(yè)為享受政策呈現(xiàn)的尋租選擇和補(bǔ)助資金的監(jiān)管制度等因素也將影響政策最終效果的落實(shí)，故本文將后續(xù)展開深入研究。