張鳳賢

摘? ?要：綠色信貸是銀行業(yè)金融機構(gòu)服務(wù)生態(tài)文明建設(shè)、助力綠色發(fā)展的重要途徑和手段。本文在總結(jié)了相關(guān)理論及實證研究的基礎(chǔ)上，選取了14家代表性商業(yè)銀行2012—2018年的相關(guān)指標(biāo)進行實證研究，通過設(shè)定研究假設(shè)、引入多個模型回歸結(jié)果進行比較分析，重點討論了在外部市場環(huán)境影響下，商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸對其不良率的影響。研究結(jié)果顯示，在引入外部市場環(huán)境因素，并控制了商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模、利潤、盈利能力、資本充足率等經(jīng)營績效指標(biāo)的情況下，發(fā)展綠色信貸可以助力商業(yè)銀行改善資產(chǎn)質(zhì)量和提升經(jīng)營管理能力。最后，本文從政策引導(dǎo)、科技運用、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：綠色信貸;資產(chǎn)質(zhì)量;外部環(huán)境

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2021.10.009

中圖分類號：832? ? ? ? ? ? ? ?文獻標(biāo)識碼：A? ? ? ? ? ? 文章編號：1003-9031（2021）10-0080-08

綠色信貸是銀行業(yè)金融機構(gòu)服務(wù)生態(tài)文明建設(shè)、助力綠色發(fā)展的重要途徑和手段。對于銀行而言，發(fā)展綠色信貸，不僅體現(xiàn)在業(yè)務(wù)層面的創(chuàng)新和信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整上，而且體現(xiàn)在其風(fēng)險管理的優(yōu)化完善上，通過將環(huán)境與社會風(fēng)險管理融入到銀行的信貸風(fēng)險管理中，使得銀行的風(fēng)險偏好更加符合社會經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的要求，在實現(xiàn)經(jīng)濟效益與社會效益相統(tǒng)一的同時，可以更好防范信貸項目的環(huán)境風(fēng)險，助力銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的改善。近年來，在我國加快推進生態(tài)文明建設(shè)、推動綠色發(fā)展的外部市場環(huán)境下，發(fā)展綠色信貸對于銀行防范化解信貸資金風(fēng)險，更顯其重要意義。針對這一問題，許多學(xué)者從理論、實證等多個角度開展了相應(yīng)的研究，本文擬結(jié)合前述學(xué)者的研究成果，對外部市場環(huán)境、銀行綠色信貸發(fā)展及其不良率間的聯(lián)系進行探討，并提出相應(yīng)的建議。

一、文獻綜述與假設(shè)提出

（一）制度背景

我國在綠色信貸領(lǐng)域的探索早在2007年銀監(jiān)會《節(jié)能減排授信工作指導(dǎo)意見》中有所體現(xiàn)，而后，2012年銀監(jiān)會《綠色信貸指引》、2016年七部委《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》等文件相繼頒布，為銀行業(yè)金融機構(gòu)構(gòu)建綠色發(fā)展體系、強化環(huán)境與社會風(fēng)險管理、推動綠色信貸發(fā)展提供了基礎(chǔ)性制度依據(jù)。

按照監(jiān)管部門的要求，銀行業(yè)金融機構(gòu)加快發(fā)展綠色信貸，通過建立健全綠色金融發(fā)展體制機制、推動綠色信貸產(chǎn)品創(chuàng)新、強化環(huán)境與社會風(fēng)險管控、優(yōu)化調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)等，持續(xù)提升服務(wù)綠色發(fā)展的效能，適應(yīng)外部市場環(huán)境需要。

（二）文獻綜述

在新的外部市場環(huán)境下，商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸可以在多大程度上改善自身的不良率等經(jīng)營績效？許多學(xué)者從理論、實證等多角度開展研究。陳科（2019）構(gòu)建了政府、銀行和企業(yè)三方參與的博弈模型，用以分析綠色信貸市場中各相關(guān)主體的博弈結(jié)果，結(jié)果表明，采取行政引導(dǎo)、市場為主的方式，通過提高企業(yè)污染的處罰力度，降低企業(yè)的治污成本，可以更好地引導(dǎo)銀行執(zhí)行綠色信貸政策，發(fā)揮綠色信貸對經(jīng)濟健康發(fā)展的促進作用。宋亞偉（2019）從序貫博弈和實證研究兩個角度開展研究，結(jié)果顯示，商業(yè)銀行的綠色信貸政策有利于節(jié)能減排目標(biāo)的實現(xiàn)，而其基于13家全國性商業(yè)銀行2010—2016年相關(guān)數(shù)據(jù)的實證研究表明，商業(yè)銀行實施綠色信貸政策、發(fā)展綠色信貸，有助于其降低信貸風(fēng)險，提升財務(wù)績效。

邵傳林等（2020）基于國內(nèi)60家商業(yè)銀行2005—2017年面板數(shù)據(jù)的研究顯示，環(huán)境治理與商業(yè)銀行防范金融風(fēng)險在短期上存在矛盾，但從長期來看，銀行發(fā)展綠色信貸有利于促進企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，進而降低銀行的信貸風(fēng)險。何凌云等（2018）基于9家上市銀行2008—2016年的實證研究表明，商業(yè)銀行開展綠色可以在總體上促進其競爭力的提升。張琳等（2019）基于我國29家商業(yè)銀行2007—2016年的實證分析結(jié)果顯示，綠色信貸對銀行的當(dāng)期財務(wù)績效沒有產(chǎn)生顯著影響，而滯后期的綠色信貸則會對銀行的財務(wù)績效起到正向促進作用。王建瓊等（2019）基于12家銀行2010—2017年的數(shù)據(jù)研究表明，綠色信貸規(guī)模增長有助于改善大型國有銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，而對于中小股份制銀行而言，綠色信貸規(guī)模與資產(chǎn)質(zhì)量間呈倒U型關(guān)系，不良率隨著綠色信貸規(guī)模的擴大，先增后減。

（三）研究假設(shè)的提出

基于以上學(xué)者的研究成果，本文擬重點關(guān)注外部市場環(huán)境因素、商業(yè)銀行綠色信貸發(fā)展及其不良率之間的聯(lián)系，即在新的外部市場環(huán)境下，商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸能在多大程度上改善其信貸資產(chǎn)質(zhì)量以及提升其經(jīng)營管理績效？因此，本文將商業(yè)銀行的不良率作為被解釋變量，將商業(yè)銀行的綠色信貸發(fā)展情況、外部市場環(huán)境變量、商業(yè)銀行的相關(guān)經(jīng)營管理能力指標(biāo)等作為解釋變量，并根據(jù)前述相關(guān)的理論及實證研究成果，提出以下研究假設(shè)：

研究假設(shè)1：商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸與其不良率間存在負相關(guān)關(guān)系，即隨著商業(yè)銀行綠色信貸規(guī)?；蛘急鹊奶嵘湫刨J資產(chǎn)不良率將隨之降低。

隨著我國加快推進生態(tài)文明建設(shè)，生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域的執(zhí)法力度日趨強化和嚴(yán)格，企業(yè)在環(huán)保領(lǐng)域不達標(biāo)，就面臨停業(yè)整頓、損害賠償?shù)认鄳?yīng)的行政處罰乃至司法制裁，影響企業(yè)的財務(wù)狀況，進而可能導(dǎo)致其無法按時償還銀行貸款。商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸，一方面通過環(huán)境與社會風(fēng)險防控融入其風(fēng)險管理體系中，有效識別信貸客戶可能存在的環(huán)境風(fēng)險，從而加以規(guī)避;另一方面通過綠色信貸，引導(dǎo)銀行信貸資源向綠色環(huán)保、節(jié)能減排等領(lǐng)域的信貸項目傾斜，從而有效降低信貸資產(chǎn)所面臨的環(huán)境風(fēng)險。因此，本文的研究假設(shè)認為，商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸有助于其改善信貸資產(chǎn)質(zhì)量。

研究假設(shè)2：商業(yè)銀行綠色信貸對其不良率的傳導(dǎo)存在時滯，即滯后一期的商業(yè)銀行綠色信貸發(fā)展?fàn)顩r對其不良率的影響更加顯著。

提出這一研究假設(shè)的基礎(chǔ)，一方面，前述的相關(guān)實證研究已經(jīng)指出了綠色信貸與銀行績效間的時滯關(guān)系;另一方面，從理論上看，由于當(dāng)期商業(yè)銀行的綠色信貸發(fā)展?fàn)顩r更多地表現(xiàn)為其當(dāng)期的風(fēng)險管控及信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整努力，因此，其效應(yīng)該更多體現(xiàn)在下一期的不良率上。

研究假設(shè)3：商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、資本充足率、利潤等與其不良率負相關(guān)。

選取上述指標(biāo)主要在于，前述的相關(guān)實證研究中，也主要將上述的資產(chǎn)、利潤、資本、盈利等指標(biāo)引入到其模型進行分析。越大的資產(chǎn)規(guī)模、利潤，越強的盈利能力，越高的資本充足率，意味著更高的銀行抗風(fēng)險能力、更好的財務(wù)績效和更強的經(jīng)營管理，在信貸風(fēng)險管理和不良管控等方面也會有著更好的表現(xiàn)。因此，本文將商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、資本充足率、利潤等指標(biāo)作為研究的解釋變量，用以體現(xiàn)不同銀行主體間的經(jīng)營指標(biāo)差異對銀行不良率的影響。此外，隨著近年來銀行業(yè)金融機構(gòu)競爭態(tài)勢的加劇，國有大型銀行、股份制銀行等機構(gòu)間的業(yè)務(wù)差異已趨于模糊，而且商業(yè)銀行的相關(guān)經(jīng)營指標(biāo)也已體現(xiàn)了不同類型銀行間在規(guī)模等方面的差異。因此，本文更傾向于從商業(yè)銀行相關(guān)經(jīng)營指標(biāo)的角度討論，不再進行對不同類型銀行進行分組研究。

研究假設(shè)4：外部市場環(huán)境因素對商業(yè)銀行不良率有著顯著影響。

之所以將外部市場環(huán)境因素作為一項重要的解釋變量進行討論，是因為前述的相關(guān)研究都重點關(guān)注了商業(yè)銀行經(jīng)營指標(biāo)等內(nèi)部因素的影響，但對于外部市場環(huán)境因素的研究分析相對較少。將商業(yè)銀行的不良率作為被解釋變量，而宏觀經(jīng)濟的增速等外部市場環(huán)境因素?zé)o疑將會對銀行不良率的變化產(chǎn)生顯著影響。因此，本文將體現(xiàn)外部市場環(huán)境的相關(guān)變量納入到討論中。

二、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源和變量描述

本文選取了數(shù)據(jù)披露狀況相對較好的14家商業(yè)銀行（包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行、光大銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行、中信銀行、渤海銀行）作為研究對象，上述對象中包括了主要的國有大型銀行和股份制銀行，體現(xiàn)了較高的代表性。

在數(shù)據(jù)來源方面，本文選取了上述銀行公開披露的年度報告及企業(yè)社會責(zé)任報告中的相關(guān)數(shù)據(jù)，出于數(shù)據(jù)可比等方面的考慮，相關(guān)數(shù)據(jù)選取的時段為2012至2018年。

在變量設(shè)置方面，本文將商業(yè)銀行在年報中披露的年度不良率（NPL）作為被解釋變量，將商業(yè)銀行的綠色信貸余額占比（GC）、總資產(chǎn)（TA）、凈利潤（PF）、資本充足率（CAR）、總資產(chǎn)收益率（ROA）等作為解釋變量，同時引入我國年度的GDP增長率（GDP）作為外部市場環(huán)境變化的表征作為解釋變量（見表1）。

（二）模型設(shè)定

在模型（2）、模型（3）、模型（4）的回歸分析中，同樣引入隨機效應(yīng)模型和固定效應(yīng)模型分別回歸，并進行hausman檢驗，以便比較相應(yīng)模型的準(zhǔn)確性。

三、實證結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計

根據(jù)整理的相關(guān)數(shù)據(jù)，得出本文討論所需相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計情況見表2。

（二）模型估計與結(jié)果分析

根據(jù)前述模型設(shè)定進行回歸分析，相關(guān)結(jié)果見表3。

1.在考慮了外部市場環(huán)境因素的情況下，商業(yè)銀行的綠色信貸占比越高，其不良率越低。模型回歸結(jié)果顯示，在不考慮外部市場環(huán)境因素（GDP）的模型（3）、模型（4）中，無論是當(dāng)期還是滯后期的綠色信貸余額占比指標(biāo)（GC）的參數(shù)均不顯著;而在考慮了外部市場環(huán)境因素（GDP）的模型（1）、模型（2）中，（GC）的參數(shù)均顯著為負。因此，可以認為，商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸的益處應(yīng)更多地結(jié)合外部市場環(huán)境因素加以考慮，正是有了近年來生態(tài)文明建設(shè)的加快推進、綠色發(fā)展的高度重視，才使得在GDP由高速增長向中高速增長換擋的背景下，商業(yè)銀行得以通過發(fā)展綠色信貸，強化環(huán)境與社會風(fēng)險管理，減少高污染、高排放等領(lǐng)域的信貸投放，將信貸資源向綠色環(huán)保領(lǐng)域傾斜，在適應(yīng)國家經(jīng)濟社會綠色發(fā)展要求的同時，有效助力其資產(chǎn)質(zhì)量的管控，實現(xiàn)了其經(jīng)濟效益與社會效益的統(tǒng)一。

2.商業(yè)銀行的綠色信貸占比對其不良率的影響在時間傳導(dǎo)上存在一定程度的時滯，但這一效應(yīng)并不明顯。通過對比考慮了綠色信貸時滯效應(yīng)的模型（1）和未考慮綠色信貸時滯效應(yīng)的模型（2），可以看到，兩個模型的綠色信貸余額占比指標(biāo)GC參數(shù)顯著性差異不大，但滯后一期的GC參數(shù)（-1.240）小于當(dāng)期的GC參數(shù)（-1.142），表明商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸，對于后續(xù)不良率的影響大于對當(dāng)期不良率的影響，但從數(shù)值和參數(shù)顯著性上看，這一時滯效應(yīng)并不明顯。這一回歸結(jié)果表明，發(fā)展綠色信貸，不僅是一個短期上的商業(yè)銀行經(jīng)營管理行為，而是商業(yè)銀行在推動綠色發(fā)展，服務(wù)生態(tài)文明建設(shè)過程中的一項重要戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，其通過引導(dǎo)信貸投向、強化風(fēng)險管理，在長期上促進了商業(yè)銀行風(fēng)險管控能力的提升。

3.商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、資本充足率等與其不良率負相關(guān)，但利潤與不良率正相關(guān)。模型（1）至（4）大部分的回歸結(jié)果顯示，商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模（TA）越大、總資產(chǎn)收益率（ROA）越高、資本充足率（CAR）越高，其不良率越低，這也進一步證實了本文前述提出的相關(guān)假設(shè)，即越大的資產(chǎn)規(guī)模，越強的盈利能力，越高的資本充足率，意味著該商業(yè)銀行有著更好經(jīng)營管理和風(fēng)險管控水平，因此其不良率也會相對較低。但4個模型的回歸結(jié)果顯示，商業(yè)銀行的凈利潤（PF）與其不良率之間卻存在著一定程度的正相關(guān)關(guān)系，即在商業(yè)銀行凈利潤增加時，其不良率也會有一定程度的增加?？紤]到商業(yè)銀行在核銷處置不良貸款、壓降不良率時，會沖減其利潤，因此，商業(yè)銀行的利潤與不良率間也存在著此消彼長的關(guān)系。這種此消彼長的關(guān)系體現(xiàn)在數(shù)量上即表現(xiàn)為不良率下降時，銀行利潤也會沖減，商業(yè)銀行不良率與其利潤之間存在著正相關(guān)關(guān)系。在本文的討論中，這種數(shù)量上正相關(guān)關(guān)系的影響超過了商業(yè)銀行利潤增長體現(xiàn)出來的對其不良管控方面的促進作用（在數(shù)量上體現(xiàn)為利潤與不良率呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系），使得凈利潤（PF）的回歸參數(shù)為正。

4.外部市場環(huán)境因素影響顯著。在未考慮外部市場環(huán)境因素（GDP）的模型（3）、模型（4）中，Hausman檢驗的結(jié)果顯示，應(yīng)當(dāng)選擇固定效應(yīng)模型;而在考慮外部市場環(huán)境因素的模型（1）、模型（2）中，Hausman檢驗的結(jié)果顯示，應(yīng)當(dāng)選擇隨機效應(yīng)模型。同時，在模型（1）、模型（2）的回歸結(jié)果中，外部市場環(huán)境因素（GDP）的參數(shù)均顯著為負。上述的結(jié)果表明，外部市場環(huán)境因素（GDP）與商業(yè)銀行不良率間存在著不可忽略的、顯著的負相關(guān)關(guān)系。因此，在討論商業(yè)銀行綠色信貸發(fā)展及其不良率等經(jīng)營績效時，需要將外部市場環(huán)境因素納入到討論范圍中，才能更好的評估兩者之間的關(guān)系。

四、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

隨著國家生態(tài)文明建設(shè)的加快推進，在新的外部市場環(huán)境下，發(fā)展綠色信貸已成為商業(yè)銀行強化風(fēng)險管理、改善資產(chǎn)質(zhì)量、提升經(jīng)營管理能力的重要手段之一。發(fā)展綠色信貸不僅體現(xiàn)著商業(yè)銀行服務(wù)生態(tài)文明建設(shè)、服務(wù)綠色發(fā)展和綠色轉(zhuǎn)型的社會責(zé)任，更是其在防范化解信貸資產(chǎn)環(huán)境風(fēng)險、引導(dǎo)信貸資金流向綠色產(chǎn)業(yè)、推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等方面的具體實踐。本文的研究結(jié)果表明，在考慮了商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模、利潤、盈利能力、資本充足率等經(jīng)營績效指標(biāo)的基礎(chǔ)上，銀行發(fā)展綠色信貸可以在短期和長期上助力其改善資產(chǎn)質(zhì)量，這一效應(yīng)尤其在考慮了外部市場環(huán)境的情況下會更加顯著。因此，商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸實現(xiàn)了經(jīng)濟效益與社會效益、環(huán)境效益的相統(tǒng)一。

從與相關(guān)研究的比較來看，本文的結(jié)果與前述的研究成果均顯示了發(fā)展綠色信貸對商業(yè)銀行經(jīng)營管理績效的促進作用，但本文還關(guān)注了以下的分析差異：一是關(guān)注了外部市場環(huán)境因素的影響。研究結(jié)果表明在綠色信貸對經(jīng)營管理績效的影響分析中，外部市場環(huán)境因素影響顯著，因此，在模型設(shè)定時，既要考慮到商業(yè)銀行自身經(jīng)營績效等指標(biāo)，也要考慮外部市場因素指標(biāo)，有助于提升模型分析的全面性。二是比較了發(fā)展綠色信貸的當(dāng)期影響和滯后影響。研究結(jié)果顯示商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸，在當(dāng)期和后續(xù)都會促進其改善資產(chǎn)質(zhì)量。

（二）建議

1.加強政策引導(dǎo)。一方面，通過產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)政府資金及社會資本流向生態(tài)環(huán)保、綠色節(jié)能領(lǐng)域，保障綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，降低商業(yè)銀行綠色資產(chǎn)的風(fēng)險，同時，通過強化環(huán)保執(zhí)法監(jiān)管，加大環(huán)境領(lǐng)域行政處罰力度，加快淘汰高污染高能耗產(chǎn)能，進一步拉大商業(yè)銀行非綠色資產(chǎn)和綠色資產(chǎn)間的風(fēng)險溢價水平，以外部市場產(chǎn)業(yè)政策的間接引導(dǎo)，推動商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸、強化環(huán)境風(fēng)險評估。另一方面，探索運用降低銀行綠色資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重、綠色信貸資產(chǎn)利息收入稅收減免等監(jiān)管政策措施，對綠色信貸發(fā)展得好、創(chuàng)新活躍的商業(yè)銀行實施差異化激勵措施，依托監(jiān)管政策的引導(dǎo)，推動商業(yè)銀行的綠色轉(zhuǎn)型。

2.加強科技運用。近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等數(shù)字科技的創(chuàng)新發(fā)展，越來越多的商業(yè)銀行通過強化金融科技運用，依托大數(shù)據(jù)分析等手段，推出了線上辦理、便捷操作的互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)融資產(chǎn)品，同時通過采集聯(lián)通行內(nèi)行外相關(guān)數(shù)據(jù)源，實現(xiàn)了對信貸客戶從貸前風(fēng)險核查準(zhǔn)入到貸后風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警的全流程風(fēng)險管控。順應(yīng)市場的發(fā)展變化，需要在科技運用方面加強推進，通過搭建環(huán)保領(lǐng)域的信息共享平臺，發(fā)布綠色產(chǎn)業(yè)項目的相關(guān)清單目錄，引導(dǎo)銀行精準(zhǔn)主動對接綠色產(chǎn)業(yè)融資需求，提升綠色信貸服務(wù)能力;將環(huán)境行政許可、執(zhí)法檢查、行政處罰等相關(guān)信息與商業(yè)銀行進行互聯(lián)互通，讓銀行更加便捷地掌握信貸客戶的環(huán)境風(fēng)險狀況，及時采取相應(yīng)措施保障信貸資金安全。

3.加強產(chǎn)品創(chuàng)新。綠色信貸僅是綠色金融的眾多產(chǎn)品服務(wù)之一，從產(chǎn)品層面看，商業(yè)銀行通過運用其金融牌照優(yōu)勢，可以拓展的綠色金融產(chǎn)品服務(wù)包括了綠色資產(chǎn)支持證券、綠色項目股權(quán)投資基金等。要鼓勵綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，加快培育碳交易所等綠色金融交易場所和綠色債券、綠色基金等綠色融資新模式。通過搭建綠色金融的多層次融資體系，推進綠色產(chǎn)業(yè)項目更好地通過綠色金融市場實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)，進而實現(xiàn)更有效率的資源配置;通過產(chǎn)品創(chuàng)新，引導(dǎo)商業(yè)銀行等金融機構(gòu)更好地運用綠色金融產(chǎn)品服務(wù)綠色產(chǎn)業(yè)項目的金融需求。

（責(zé)任編輯：夏凡）

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