黃絲絲

（廣西建工金控投資有限公司，廣西 南寧 530000）

一、研究的意義及主要內(nèi)容

中國共產(chǎn)黨第十九次代表大會(huì)報(bào)告明確，要在確保迅速完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的同時(shí)，優(yōu)化對(duì)于國有資產(chǎn)管理的方式，創(chuàng)新國有股權(quán)的經(jīng)營模式，著力推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展布局、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及戰(zhàn)略目標(biāo)的設(shè)定。

目前，有關(guān)國有參股企業(yè)股權(quán)管理研究重點(diǎn)，主要集中在國有企業(yè)監(jiān)管問題分析及對(duì)策研究，或是對(duì)參股企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、國有產(chǎn)權(quán)管理、股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效關(guān)系分析等專項(xiàng)的研究。在系統(tǒng)性、實(shí)踐性方面，對(duì)國有參股企業(yè)股權(quán)管理的研究尚不充分。

本文以實(shí)證分析的方法，將從國有企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，持續(xù)建設(shè)公平合理、科學(xué)高效、多方位的參股企業(yè)治理體系，通過強(qiáng)化參股企業(yè)內(nèi)部控制及構(gòu)建制約機(jī)制，積極維護(hù)國有資本權(quán)益。

二、國有參股企業(yè)股權(quán)管理存在的問題及原因分析

1.外部監(jiān)管制度不健全存在監(jiān)管障礙

從外部來看，相對(duì)于控股企業(yè)，參股企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表未納入國有企業(yè)合并財(cái)務(wù)報(bào)表管理，對(duì)參股企業(yè)的管理主要根據(jù)企業(yè)法及企業(yè)章程和股東協(xié)議等。目前，我國國有企業(yè)及國有資本監(jiān)管的重點(diǎn)為國有獨(dú)資和控股企業(yè)，對(duì)國有參股企業(yè)的監(jiān)管約束機(jī)制較弱。隨著混合所有制改革的不斷深化，國有企業(yè)的投資范圍不斷擴(kuò)大，以往相對(duì)簡(jiǎn)單粗獷的管理方式，已經(jīng)不能滿足現(xiàn)實(shí)對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的要求。

2.低效的內(nèi)部約束機(jī)制

從內(nèi)部來看，國有企業(yè)投資主體作為參股企業(yè)的中小投資者，相對(duì)于控股股東而言，話語權(quán)較輕，且難以充分了解和及時(shí)掌握參股企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營信息。由于持股比例低，部分參股企業(yè)對(duì)股權(quán)管理重視度不夠，未向參股企業(yè)派駐監(jiān)管人員，或派出的是兼職董事、監(jiān)事，不關(guān)注派駐人員的履職情況，缺乏有效的檢查及督促整改制度等。相當(dāng)多國有企業(yè)投資主體對(duì)參股企業(yè)未建立及時(shí)有效的內(nèi)部約束機(jī)制，可能導(dǎo)致參股企業(yè)的經(jīng)營狀況及財(cái)務(wù)信息被隱瞞，甚至被“權(quán)力尋租”損害國有企業(yè)投資主體的利益。

3.缺乏投資后管理

隨著我國國有企業(yè)混合所有制改革的不斷深化和加快，以及國有企業(yè)投資的跨度和覆蓋面的不斷擴(kuò)大，國有參股企業(yè)成為國有經(jīng)濟(jì)未來的重要發(fā)展方向。單就目前來看，在參股目的、角色定位、投資后續(xù)管理等方面依然存在著問題。一方面，由于國有企業(yè)管理鏈條冗長，內(nèi)部審批流轉(zhuǎn)耗時(shí)久，溝通效率較低。另一方面，目前國有企業(yè)較少設(shè)立專業(yè)化進(jìn)行股權(quán)管理的部門，缺少統(tǒng)一的管理機(jī)構(gòu)和管理制度，容易陷入職責(zé)不清、責(zé)任不明的局面，進(jìn)而會(huì)影響國有資本投資主體的投資效率及投資管理。

三、國有參股企業(yè)股權(quán)管理優(yōu)化方案框架

國有參股企業(yè)股權(quán)管理優(yōu)化方案主要是對(duì)企業(yè)治理設(shè)置以及提升參股企業(yè)內(nèi)部控制的探索，加以落地實(shí)施，以有效提升國有參股企業(yè)股權(quán)管理水平，規(guī)避股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.建立全覆蓋監(jiān)管體系

要高度重視對(duì)國有參股企業(yè)的國有資產(chǎn)監(jiān)管，完善國有參股企業(yè)股權(quán)管理相關(guān)制度的建設(shè)，確保對(duì)國有股權(quán)的有效監(jiān)管。進(jìn)一步完善參股企業(yè)股東會(huì)、董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)、三重一大事項(xiàng)的決策程序，側(cè)重監(jiān)管被投資企業(yè)的融資規(guī)模、現(xiàn)金流量等，確保參股企業(yè)經(jīng)營事項(xiàng)的合法合規(guī)。加強(qiáng)日常監(jiān)管，通過定期檢查、敦促整改和加強(qiáng)對(duì)委派人員履職管理等措施，保證國有企業(yè)投資主體對(duì)參股企業(yè)的共同管理。引入外部審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)國有參股企業(yè)的投融資及經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范與約束，督促引導(dǎo)其規(guī)范經(jīng)營。通過探索多樣化管理方式，靈活監(jiān)督管理工作形式，建立全覆蓋監(jiān)管體系。

2.開展股權(quán)全過程管理

對(duì)國有參股企業(yè)的投資管理不能僅重視最初投資環(huán)節(jié)，而應(yīng)建立包括投資前、投資期間管理及投資收回等環(huán)節(jié)的全過程管理。組建包括法務(wù)、財(cái)務(wù)、審計(jì)等相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)或者人員的管理決策隊(duì)伍，在投資前對(duì)所投資公司的經(jīng)營情況及發(fā)展?jié)摿Φ冗M(jìn)行綜合評(píng)價(jià)論證，經(jīng)理層、決策層提供支持性意見，以提高決策收益率并降低投資風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)置專門的股權(quán)管理部門負(fù)責(zé)日常國有股權(quán)管理事務(wù)，收集和匯總參股企業(yè)相關(guān)信息，及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資期間中出現(xiàn)的問題或者可能出現(xiàn)的隱患，并探索建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制與應(yīng)急處理方案。

3.強(qiáng)化參股企業(yè)內(nèi)部控制

國有企業(yè)借助自身完善的內(nèi)部控制體系構(gòu)建經(jīng)驗(yàn)，可以幫助參股企業(yè)從組織建設(shè)、制度建設(shè)、業(yè)務(wù)流程設(shè)置、如何運(yùn)用先進(jìn)的管理手段等方面，提升企業(yè)內(nèi)部控制水平。當(dāng)參股企業(yè)內(nèi)部控制與管理水平達(dá)到一定高度時(shí)，也利于降低國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)，投資效益也能在好的經(jīng)營環(huán)境中得到提升。

4.完善參股企業(yè)股權(quán)退出機(jī)制

投資退出的具體目的一是保障企業(yè)的合法權(quán)益，二是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，做到及時(shí)止損。投資前，應(yīng)當(dāng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管控策略進(jìn)行投資前風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，嚴(yán)格管控風(fēng)險(xiǎn)較大的股權(quán)投資項(xiàng)目。對(duì)擬實(shí)施的股權(quán)投資項(xiàng)目，通過合同等文件對(duì)自身的投資退出條件等做明確的規(guī)定；對(duì)已實(shí)施完成的股權(quán)投資完成參股的投資項(xiàng)目，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)情況實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)分類管理；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小的項(xiàng)目，采取風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的策略，設(shè)置預(yù)警指標(biāo)體系，密切跟蹤潛在風(fēng)險(xiǎn)因素的變化；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目，制訂退出預(yù)案，一旦預(yù)期收益水平不再符合投資標(biāo)準(zhǔn)，迅速采取風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避或風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的策略。

四、廣西JK公司對(duì)參股企業(yè)股權(quán)管理方案構(gòu)建與實(shí)施

1.廣西JK公司發(fā)展背景及發(fā)展戰(zhàn)略

廣西JK公司是廣西大型國有建筑施工企業(yè)于2016年成立的控股子公司，作為集團(tuán)公司做大主業(yè)、拓展延伸業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展載體，目前持有全資子公司5家，控股公司9家，參股企業(yè)11家。涉及的投資領(lǐng)域有建筑施工業(yè)、污水處理環(huán)保產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施投資運(yùn)營、礦產(chǎn)資源開發(fā)等。

2.廣西JK公司對(duì)參股企業(yè)股權(quán)管理辦法

廣西JK公司對(duì)于參股企業(yè)股權(quán)管理，在提升自身內(nèi)在管理能力方面，結(jié)合實(shí)際制定了相應(yīng)的投資管理制度和相應(yīng)治理辦法，從而提高股權(quán)管理效率及效益。

投資管理辦法，從總則、投資管理機(jī)制、投資計(jì)劃、投資事項(xiàng)審批程序、投資項(xiàng)目實(shí)施管理、投資項(xiàng)目中止及終止或退出、投資監(jiān)督和考核、投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)、責(zé)任追究九個(gè)方面，規(guī)定了公司對(duì)投資項(xiàng)目投資前、中、后全流程管理。在參股企業(yè)管理方面，制度中強(qiáng)調(diào)突出了JK公司履行的股東權(quán)利和義務(wù)，對(duì)參股公司發(fā)揮著管理、指導(dǎo)、監(jiān)督和服務(wù)的作用，依法支持參股公司開展自主經(jīng)營。

高級(jí)管理人員委派管理辦法，強(qiáng)調(diào)了委派人員的權(quán)責(zé)范圍及基本工作綱要，規(guī)定管理人員對(duì)參股公司的經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行及時(shí)、有效的監(jiān)督管理，且相關(guān)管理人員每月按時(shí)匯報(bào)參股公司情況，以便公司及時(shí)掌握參股企業(yè)實(shí)際經(jīng)營狀況。并于每季度末，基于參股企業(yè)經(jīng)營成果及發(fā)展前景進(jìn)行管理人員績效考核。

3.參股企業(yè)股權(quán)管理方案設(shè)置——以PG公司為例

（1）參股企業(yè)PG公司概況

廣西JK公司以集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，為開拓礦石產(chǎn)業(yè)新板塊，與集團(tuán)公司混凝土、鋼材供銷及機(jī)械租賃等板塊形成強(qiáng)大的上游供應(yīng)鏈，“收購+增資”持有了PG公司18%股權(quán)，組建了由國有資本、民營資本共同合作經(jīng)營企業(yè)，廣西JK公司將PG公司納入?yún)⒐善髽I(yè)進(jìn)行管理。

（2） PG公司收購前管理現(xiàn)狀及廣西JK公司股權(quán)管理方案設(shè)置

公司治理架構(gòu)的設(shè)計(jì)：在國有資本未進(jìn)行股權(quán)收購前，PG公司作為一家私營企業(yè)，公司章程在權(quán)責(zé)分配約定方面存在失衡，對(duì)重大經(jīng)營決策事項(xiàng)表決權(quán)通過比例門檻偏低，出現(xiàn)了一家獨(dú)大的局面，且缺乏對(duì)大股東應(yīng)有的監(jiān)管及牽制約定。作為國有參股公司，通過以下收購約定，減少了權(quán)責(zé)分配的失衡狀況。一是明確約定法人治理結(jié)構(gòu)，股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層的職權(quán)范圍；二是對(duì)公司重大事項(xiàng)應(yīng)設(shè)置較高的表決通過比例，由表決權(quán)過半數(shù)通過提升至三分之二，避免存在一致行動(dòng)人的操控風(fēng)險(xiǎn)；三是建議借鑒國有企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，建立“三重一大”決策制度；四是根據(jù)戰(zhàn)略合作目標(biāo)，找準(zhǔn)公司治理定位，鑒于股東與客戶關(guān)系并存，打破公司是股東所有的主體理念，運(yùn)用利益相關(guān)理論，從公司利益最大化及需求市場(chǎng)化角度出發(fā)，與供應(yīng)商、其他合作伙伴、客戶形成信息交匯的價(jià)值網(wǎng)，引入到公司治理的架構(gòu)中；五是執(zhí)行董事長負(fù)責(zé)制，為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展全權(quán)負(fù)責(zé)，接受公司考核與監(jiān)督，代表公司全體股東及員工利益。

經(jīng)營合作方面：若各股東選派的管理層以各自利益為先，經(jīng)營合力不能形成有效統(tǒng)一，將增加投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，PG公司缺乏具有豐富礦山行業(yè)知識(shí)的高素質(zhì)人才，對(duì)于整個(gè)礦山項(xiàng)目的經(jīng)營可能缺少一定遠(yuǎn)見，需要依托國有資本強(qiáng)有力的人才團(tuán)隊(duì)與數(shù)據(jù)平臺(tái)。廣西JK公司通過建立投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，以應(yīng)對(duì)PG公司未來潛在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于一般性經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及決策失誤，預(yù)計(jì)形成較小影響與經(jīng)濟(jì)損失的，通過跟蹤管理、適當(dāng)提示的方式進(jìn)行應(yīng)對(duì)；對(duì)于重大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及違規(guī)決策，違背集體股東利益的，啟動(dòng)利益索賠甚至股權(quán)退出機(jī)制，以保證國有資本安全。

內(nèi)部控制方面：PG公司的內(nèi)部控制制度并不完善，沒有明確每個(gè)管理者的職責(zé)范圍，關(guān)聯(lián)方交易較為嚴(yán)重，且缺少流程管理及審批程序，投融資決策缺少科學(xué)依據(jù)，給企業(yè)帶來了潛在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。所以，廣西JK公司將聯(lián)合其他小股東及自身委派管理人員力量，從完善公司管理制度、規(guī)范業(yè)務(wù)流程、構(gòu)造審批流、建立考核機(jī)制與內(nèi)部審計(jì)機(jī)制、信息化運(yùn)用等，提高參股企業(yè)內(nèi)部控制及經(jīng)營管理水平。

4.參股企業(yè)PG公司治理方案優(yōu)化與實(shí)施

（1）完善公司治理結(jié)構(gòu)，健全管理體系

首先，進(jìn)一步完善和規(guī)范股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及經(jīng)理層的職責(zé)范圍，為保障股東權(quán)益，避免“攬權(quán)”現(xiàn)象發(fā)生，適當(dāng)增加職工代表比例，以便更好服務(wù)于公司發(fā)展。

其次，董事會(huì)是公司經(jīng)營管理活動(dòng)的核心，其在國有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)科學(xué)化、規(guī)范化等方面具有十分重要的作用，直接決定著公司的各項(xiàng)戰(zhàn)略決策。廣西JK公司提出聘選具備礦山專業(yè)知識(shí)的人出任董事，了解企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營事務(wù)，提升董事會(huì)決策質(zhì)量，嚴(yán)格履行科學(xué)決策程序。

為全面做好參股企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控管理，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管控能力，建立公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)。根據(jù)董事會(huì)授權(quán)范圍，風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)審議職能部門預(yù)向董事會(huì)提交的涉及生產(chǎn)、經(jīng)營、投資等重大事項(xiàng)，做好形勢(shì)預(yù)判及風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)會(huì)分析，發(fā)表審議意見。

表 績效考核體系量化指標(biāo)

（2）加強(qiáng)公司投融資管理，從源頭減少風(fēng)險(xiǎn)

眾所周知，礦山前期開發(fā)投入較大，整個(gè)生產(chǎn)線的擴(kuò)建以及購買高價(jià)值的機(jī)器設(shè)備所占用的資本較多，加強(qiáng)礦山建設(shè)的投資管理就顯得尤為重要。要求參股公司應(yīng)編制年度投資計(jì)劃，進(jìn)行全面調(diào)研、論證，將可行性分析上報(bào)風(fēng)控會(huì)與董事會(huì)進(jìn)行決策審批。每個(gè)投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)實(shí)行專人負(fù)責(zé)制，由專人監(jiān)督實(shí)施進(jìn)度，進(jìn)行效果評(píng)價(jià)并及時(shí)上報(bào)。在融資方面，PG公司成立初期以向股東借款為主，這并不符合企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展需求，規(guī)范融資行為，規(guī)避股東與企業(yè)可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)糾紛，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）以財(cái)務(wù)管理為核心，提升公司內(nèi)部控制水平

PG公司摒棄了原來使用的功能不完善的財(cái)務(wù)軟件，而采用了廣西JK公司正運(yùn)行的業(yè)財(cái)一體化系統(tǒng)軟件，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)快速處理及信息共享。搭建的線上流程審批，提高了工作效率，也能嚴(yán)格把關(guān)成本費(fèi)用開支，保證資金的合理使用。通過多維度數(shù)據(jù)分析，做好生產(chǎn)成本控制。

建立審計(jì)制度，聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)不定期對(duì)高級(jí)管理人員進(jìn)行經(jīng)濟(jì)審計(jì)，有效監(jiān)督其行使崗位職能，針對(duì)審計(jì)中發(fā)現(xiàn)的問題及時(shí)提出改進(jìn)意見，跟蹤整改，并作為對(duì)責(zé)任人員履職情況的重要考核依據(jù)。

（4）建立績效考核體系，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展

有權(quán)利就有約束與監(jiān)督，為確保公司所有投資人權(quán)益，合理評(píng)價(jià)其經(jīng)營狀況，PG公司建立了績效考核體系，評(píng)價(jià)指標(biāo)與量化指標(biāo)相結(jié)合。評(píng)價(jià)指標(biāo)主要從制度建設(shè)、法律及合約管理、勞資管理、黨建工作及監(jiān)事會(huì)工作等方面進(jìn)行考核。量化指標(biāo)是從財(cái)務(wù)狀況、運(yùn)營情況、未來發(fā)展三個(gè)方面進(jìn)行績效考核。根據(jù)以下指標(biāo)所占比重進(jìn)行量化評(píng)分，明確發(fā)展重點(diǎn)，找出企業(yè)的優(yōu)勢(shì)與不足。其中，對(duì)于參股企業(yè)PG公司來說，收益情況與生產(chǎn)能力這兩個(gè)關(guān)鍵要素占主導(dǎo)地位。

5.方案實(shí)施效果評(píng)價(jià)

（1）內(nèi)部管理實(shí)現(xiàn)規(guī)范化

通過業(yè)務(wù)管理流程的重組再造和內(nèi)部控制體系的完善，PG公司的治理體系得到了質(zhì)的飛躍。主要體現(xiàn)在：一是資金管理方面，對(duì)各類款項(xiàng)支付的管理按照金額大小及事項(xiàng)的重要程度分類審批，優(yōu)化審批流，將風(fēng)險(xiǎn)控制手段內(nèi)嵌到流程中，嚴(yán)格遵循“三重一大”資金管理規(guī)定，有效防控資金風(fēng)險(xiǎn)；二是財(cái)務(wù)信息化方面，通過實(shí)施業(yè)財(cái)一體化平臺(tái)，由業(yè)務(wù)部門發(fā)起按月滾動(dòng)編制資金使用計(jì)劃，動(dòng)態(tài)匹配目標(biāo)成本，有效提升資金的使用效率，降低資金成本，為公司創(chuàng)造更大的價(jià)值。

（2）生產(chǎn)效益得到提升

銷售報(bào)表和庫存報(bào)表的實(shí)時(shí)更新，不僅有助于管理層隨時(shí)掌握PG公司的銷售情況與生產(chǎn)狀況，充分反映暢銷產(chǎn)品與滯銷產(chǎn)品，進(jìn)而不斷調(diào)整產(chǎn)品類別的輸出，促進(jìn)銷量的提升，還能通過單位產(chǎn)品毛利的橫向與縱向多維度展示，使管理層快速作出生產(chǎn)決策，并通過生產(chǎn)成本的不斷優(yōu)化，降低非正常損耗，提高企業(yè)生產(chǎn)效益。

（3）逐步實(shí)現(xiàn)綠色礦山目標(biāo)

在自治區(qū)人民政府、國土資源廳大力整頓廣西礦山開采環(huán)境的大背景下，大力提倡綠色生產(chǎn)理念，嚴(yán)格按照生產(chǎn)規(guī)?；㈤_采規(guī)范化要求，打造廣西綠色礦山，為實(shí)現(xiàn)壯美廣西做出積極的表率作用。正是廣西JK公司的參股，讓PG公司才有機(jī)會(huì)接觸到優(yōu)質(zhì)管理團(tuán)隊(duì)的先進(jìn)管理理念，及時(shí)了解新工藝新技術(shù)，并制定了以綠色發(fā)展為戰(zhàn)略目標(biāo)，找準(zhǔn)企業(yè)的定位，在促進(jìn)礦山朝綠色生產(chǎn)、環(huán)保節(jié)能方向努力的同時(shí)實(shí)現(xiàn)更好更快地發(fā)展。

五、結(jié)論與展望

隨著國有企業(yè)參股投資數(shù)量的不斷增加以及所涉及領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，國有企業(yè)參股股權(quán)管理所面臨的問題也會(huì)越來越復(fù)雜。要從國有企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，完善內(nèi)部控制系統(tǒng)，構(gòu)建科學(xué)的股權(quán)管理體系，加強(qiáng)股權(quán)管理的組織隊(duì)伍建設(shè)，為國有企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展、國有資產(chǎn)的保值增值保駕護(hù)航。