龔方件

炒黃金為什么不能追逐短線？投資人鄭思源認(rèn)為短線勝在快進(jìn)快出，資金利用率高，但短線有一個(gè)致命的缺點(diǎn)，便是資金盈虧率太低。

對(duì)于大多數(shù)股民來(lái)說(shuō)，現(xiàn)貨黃金的投資收益似乎不值一提，完全比不上抓到幾匹股市“黑馬”來(lái)得刺激。但投資人鄭思源卻很樂(lè)意掙這個(gè)“小錢(qián)”，并能夠長(zhǎng)期堅(jiān)持下去。

我們見(jiàn)到鄭思源是在一個(gè)初秋的下午，他的頭發(fā)有些凌亂，黑色西裝褲加白色襯衣，令30歲的他顯得挺干練。作為一位土生土長(zhǎng)的上海人，鄭思源在這座國(guó)際化大都市里，從小耳濡目染接觸了不少股票、期貨等金融知識(shí)。2014年大學(xué)畢業(yè)后，他就開(kāi)始涉足股市，在這個(gè)風(fēng)云變幻的投資市場(chǎng)，見(jiàn)識(shí)了太多大悲大喜的故事。一次偶然的機(jī)會(huì)，鄭思源開(kāi)始與黃金結(jié)緣，這個(gè)股市老手意外領(lǐng)略到了黃金投資雙向交易的特有魅力。于是他從試探性的小打小鬧逐漸大舉進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，最終將黃金投資組合作為投資的一個(gè)重要組成部分。

對(duì)于許多見(jiàn)慣了股市投資驚濤駭浪的老手們來(lái)說(shuō)，投資黃金可能因?yàn)槿鄙俅碳じ杏X(jué)索然無(wú)味，可鄭思源卻一直興致盎然。他說(shuō)：“我跟黃金結(jié)緣因?yàn)橐淮闻既弧?017年秋天，一次朋友聚餐會(huì)上，大家興高采烈地討論股票的話題。當(dāng)時(shí)上證指數(shù)正在發(fā)力往3400點(diǎn)上沖，在牛市不言頂?shù)母哳A(yù)期之下，大家預(yù)測(cè)著下一個(gè)高點(diǎn)在哪里，同時(shí)還要炫耀比較一下各自的投資成績(jī)。”不過(guò)，一個(gè)朋友提到投資的黃金在5個(gè)月的時(shí)間里也有35%左右的收獲，很多人聽(tīng)了不以為然，因?yàn)樵诠蓛r(jià)連創(chuàng)新高的那個(gè)特殊時(shí)期，這樣的收益顯得不太起眼，不過(guò)鄭思源卻從中聽(tīng)到了不一樣的東西。

當(dāng)時(shí)，鄭思源正在思考如何分散投資的問(wèn)題。謹(jǐn)慎的他看到股市接連走高，很多人喊出了股指破5000點(diǎn)的遠(yuǎn)大目標(biāo)，他卻認(rèn)為“股票不可能永遠(yuǎn)往上漲”。多年的股票投資經(jīng)驗(yàn)讓鄭思源心里清楚，調(diào)整遲早會(huì)到來(lái)，而他手中的投資品種非常單一，除了股票就是股票，這種將雞蛋放在一個(gè)籃子里的做法令他不安，如何才能分散風(fēng)險(xiǎn)呢？黃金，似乎是一個(gè)用來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值的合適途徑，它可以抵御未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

投資品黃金究竟為何物？跟實(shí)物黃金有區(qū)別嗎？鄭思源帶著滿腦子的問(wèn)號(hào)，專門(mén)抽一個(gè)多月在網(wǎng)上搜羅關(guān)于黃金現(xiàn)貨的知識(shí)，他了解到投資黃金與投資股票有些類似，也是通過(guò)做多獲取差價(jià)利潤(rùn)。另外，“現(xiàn)貨黃金”可以做多、做空進(jìn)行雙向交易，也可以進(jìn)行實(shí)物交割。

“也許走運(yùn)，我一開(kāi)始投資現(xiàn)貨黃金就賺了?！碧崞鸬谝淮瓮顿Y經(jīng)歷，鄭思源感到非常幸運(yùn)。初次出手就有收獲，并沒(méi)有讓他失去理智。因?yàn)橹傲私獾浆F(xiàn)貨市場(chǎng)一些投資者慘痛的經(jīng)歷，令他時(shí)刻保持警惕，對(duì)于不太熟悉的投資領(lǐng)域，還是應(yīng)該小心為好。在獲得收益的同時(shí)，他還在進(jìn)一步學(xué)習(xí)如何投資黃金，因?yàn)橛虚L(zhǎng)達(dá)十年的股市投資經(jīng)驗(yàn)，看K線和技術(shù)圖等對(duì)鄭思源是沒(méi)有問(wèn)題的。不過(guò)，影響金價(jià)的基本面是什么呢？這還需要新手鄭思源不斷摸索，雖然許多資料和書(shū)籍都表示金價(jià)受美元匯率、全球通脹壓力、全球油價(jià)等多種因素影響，但它們之間到底是什么樣的關(guān)系？這些對(duì)于他來(lái)說(shuō)還是一片空白。投資股票只需關(guān)注國(guó)內(nèi)政策和個(gè)股消息，而金價(jià)卻更多是受?chē)?guó)際市場(chǎng)變化的影響。于是，鄭思源在較長(zhǎng)的學(xué)習(xí)摸索過(guò)程中，了解到很多規(guī)律，如美聯(lián)儲(chǔ)決定減息，則美元疲軟，黃金價(jià)格容易上升;如果國(guó)際原油價(jià)格上漲，全球通貨膨脹，作為保值工具黃金會(huì)更加堅(jiān)挺。

現(xiàn)在鄭思源已把黃金投資作為投資組合中的重要組成部分。他說(shuō)：“黃金投資看重的是中長(zhǎng)期投資，而且最為重要的是它的穩(wěn)定性好，有利于分散風(fēng)險(xiǎn)?！币虼怂耐顿Y組合中，黃金的比例達(dá)到60%以上，而且一般情況下是中長(zhǎng)期持有。此外，鄭思源表示可以把實(shí)物黃金納入收藏范圍。他說(shuō)：“中國(guó)自古就有藏金于民的傳統(tǒng)，實(shí)物黃金還是有收藏價(jià)值的?！?/p>

對(duì)于黃金的未來(lái)中期走勢(shì)，鄭思源做了以下判斷：今年8—9月的金價(jià)一直是乏味振蕩的格局，但在第四季度有望恢復(fù)上行，在外在的宏觀面支持和內(nèi)在的技術(shù)性修復(fù)下將可能迎來(lái)攀升……

具體支持上述觀點(diǎn)的有幾大因素：首先，美國(guó)CPI、PPI持續(xù)高漲提升了人們買(mǎi)黃金的意愿。拜登政府上臺(tái)后，很快就推出1.9萬(wàn)億美元的新冠肺炎疫情救濟(jì)計(jì)劃，效果可謂立竿見(jiàn)影，今年2月底開(kāi)始，美國(guó)CPI、PPI和PCE物價(jià)水平就一路高漲。到7月，CPI和PPI均出現(xiàn)“爆表”。當(dāng)月，美國(guó)CPI季調(diào)環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，同比增長(zhǎng)5.4%，處于2008年8月以來(lái)的最高水平。而核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，同比增長(zhǎng)4.5%，處于1991年11月以來(lái)的最高水平。與此同時(shí)，PPI同比增長(zhǎng)7.3%，核心PPI同比增長(zhǎng)5.6%，均創(chuàng)有紀(jì)錄以來(lái)的新高。通脹水平如此之高，而美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在政策會(huì)議上依然表示通脹上升只是“暫時(shí)的”，即認(rèn)為眼下的通脹走高是疫情恢復(fù)階段的“供需錯(cuò)配”，未來(lái)通脹還會(huì)降下去。與此相反，市場(chǎng)上對(duì)于黃金抗通脹、保值的青睞程度是不會(huì)改變的。

其次，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不穩(wěn)定將帶來(lái)慢牛態(tài)勢(shì)的金價(jià)。在美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)財(cái)政部巨量救濟(jì)資金的刺激下，美國(guó)樓市再現(xiàn)旺盛跡象。7月，成屋銷售季調(diào)后達(dá)到586萬(wàn)套，環(huán)比增長(zhǎng)1.38%，創(chuàng)年內(nèi)新高;成屋銷售中位價(jià)同比上漲23.4%，達(dá)到36.33萬(wàn)美元，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，房?jī)r(jià)高漲尤其凸顯近期美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的火熱。然而，截至7月31日，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為41.9萬(wàn)人，大幅差于預(yù)期和前值，就業(yè)動(dòng)力依然不足?？傊?，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根基并不牢固。金價(jià)從6月初到8月中旬的波動(dòng)，體現(xiàn)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元指數(shù)的振蕩關(guān)系，二者負(fù)相關(guān)將引發(fā)黃金上漲。

最后，各國(guó)央行再度擁抱黃金。世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的央行黃金儲(chǔ)備月度數(shù)據(jù)顯示，5月，全球央行官方黃金儲(chǔ)備凈增加56.7噸。不過(guò)，新增規(guī)模較4月下降11%。5月，泰國(guó)央行連續(xù)第二個(gè)月成為黃金最大買(mǎi)家，實(shí)現(xiàn)購(gòu)金46.7噸，占各央行凈購(gòu)金總量的82%。土耳其央行也于當(dāng)月增持8.6噸黃金。其他主要購(gòu)金的央行包括巴西（11.9噸）、哈薩克斯坦（5.3噸）、波蘭（1.9噸）和印度（0.9噸）。趁著金價(jià)在6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之前大幅下跌的機(jī)會(huì)，巴西央行在6月再次購(gòu)買(mǎi)41.8噸黃金。種種跡象表明，美國(guó)大水漫灌式的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有可能不具持續(xù)性，未來(lái)美元自身價(jià)值將進(jìn)一步下滑，現(xiàn)在各國(guó)收購(gòu)黃金才是應(yīng)對(duì)這一局面的好方法。

綜合來(lái)說(shuō)，國(guó)際金價(jià)除了在8月9日觸碰1679點(diǎn)的低位，總體在7月、8月走出了乏味的振蕩局面，進(jìn)入9月修正，在美聯(lián)儲(chǔ)更加明確的維護(hù)寬松立場(chǎng)之后恢復(fù)性上行。因?yàn)?，如果屆時(shí)疫情惡化到美聯(lián)儲(chǔ)連討論縮減購(gòu)債的底氣都不足，那么更加遙遠(yuǎn)的減碼QE和加息將令金價(jià)快速向高點(diǎn)靠攏。

炒黃金為什么不能追逐短線？鄭思源認(rèn)為短線勝在快進(jìn)快出，資金利用率高，但短線有一個(gè)致命的缺點(diǎn)，便是資金盈虧率太低。通俗一點(diǎn)來(lái)講，如果黃金在1800點(diǎn)做多，我們短線看6個(gè)點(diǎn)的止盈，那我們止損至少要設(shè)3個(gè)點(diǎn)。如果加上點(diǎn)差與手續(xù)費(fèi)，相當(dāng)于我們只能賺5個(gè)點(diǎn)，而虧4個(gè)點(diǎn)。就按照50%正確率來(lái)說(shuō)，做一單也才賺1個(gè)點(diǎn)，更何況你能連續(xù)達(dá)到50%的正確率嗎？“可能有人說(shuō)短線不帶止損，這在我聽(tīng)來(lái)簡(jiǎn)單就是笑話。因?yàn)槟阗嵤蔚腻X(qián)，可能連一次都不夠虧?！?/p>

上述說(shuō)法，恰恰回答了鄭思源炒黃金的盈利來(lái)自中線的原因。的確，中線相比短線來(lái)說(shuō)資金利用率低，一般持倉(cāng)在3～5天。因?yàn)椴恍枰?jīng)?？幢P(pán)，這可以去克制手癢癥狀。當(dāng)然，思路決定一切，或許，像鄭思源一般的炒金客們中長(zhǎng)期盈利只在一念之間。