李鈞，夏璐瑤，柳志娣

(華東師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)部，上海 200062)

黨的十九大報(bào)告指出，創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐。目前，中國市場知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制逐步健全，相關(guān)法律制度也在不斷完善，企業(yè)對于創(chuàng)新越發(fā)重視。研發(fā)投入是企業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的重要措施，關(guān)系企業(yè)未來的發(fā)展?fàn)顩r[1]。目前中國企業(yè)的R&D投入金額和比例在不斷攀升，到2019年，各類企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出16 921.8億元，占全國研發(fā)經(jīng)費(fèi)總支出的比重為76.4%(1)數(shù)據(jù)來源于《2019年全國科技經(jīng)費(fèi)投入統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。，企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)投入主體地位更加突出。

由于具有復(fù)雜程度高、結(jié)果不確定及回報(bào)周期長等特征[2]，企業(yè)研發(fā)投資的風(fēng)險(xiǎn)非常大，這一點(diǎn)在中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級的背景下更為明顯。因此在實(shí)踐中，有些企業(yè)尤其是眾多中小企業(yè)，由于技術(shù)與市場都未做大做強(qiáng)，模仿行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者研發(fā)成為首選策略。有文獻(xiàn)驗(yàn)證了這種研發(fā)模仿行為的存在。Vieregger(2)Vieregger C.R&D See,R&D Do:Herd behavior of R&D Investments,2010,Olin Business School.通過建立模型，分析認(rèn)為一家公司總是會追隨其競爭對手的研發(fā)投資決策，而不考慮該公司的私人信號或潛在的自然狀態(tài)。彭鎮(zhèn)等利用上市公司數(shù)據(jù)同樣證明了企業(yè)存在顯著的研發(fā)同群效應(yīng)，且表現(xiàn)為市場從屬型企業(yè)對領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)的追隨和模仿[3]。

那么，這種研發(fā)模仿投資對于企業(yè)經(jīng)營績效到底有利還是有弊呢？從已有研究來看，相關(guān)研究還比較缺乏，研究結(jié)論也存在較大差異。有學(xué)者認(rèn)為，行業(yè)內(nèi)模仿跟風(fēng)投資是一種理性行為，可以幫助企業(yè)在不確定信息環(huán)境下，通過使用外部信息啟發(fā)決策從而節(jié)省信息獲取或信息處理成本[4]，進(jìn)而提高企業(yè)經(jīng)營效率和盈利能力。也有學(xué)者認(rèn)為, 投資者經(jīng)常相互學(xué)習(xí)、相互模仿，最終會形成投資中的“羊群效應(yīng)”[5]。與這種行為相伴隨的是市場上同質(zhì)產(chǎn)品的激烈競爭，進(jìn)而使企業(yè)失去長期內(nèi)生成長和發(fā)展的動力[6]。

這些研究大多通過模型推導(dǎo)或調(diào)研問卷等形式，利用公開數(shù)據(jù)的研究相對較少。張峰等利用中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)研究并證明了地區(qū)-行業(yè)層面的研發(fā)模仿能夠?qū)窘?jīng)營績效產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)，但并未涉及到企業(yè)層面[7]。那么，企業(yè)層面的研發(fā)模仿對企業(yè)經(jīng)營績效會產(chǎn)生怎樣的影響呢？另外，管理層是企業(yè)戰(zhàn)略決策的根源[8]，當(dāng)管理層具備足夠的能力，能夠?qū)ζ髽I(yè)資源進(jìn)行相對較優(yōu)的配置時(shí)，才可以為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值[9]。那么管理層能力能否對研發(fā)模仿與企業(yè)經(jīng)營績效關(guān)系產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用？此外，研究還不能忽略外部環(huán)境因素，在不同的外部環(huán)境水平下，企業(yè)與外界進(jìn)行資源、信息等模仿學(xué)習(xí)的效果也不同，因此研究外部環(huán)境不確定性對研發(fā)模仿與企業(yè)經(jīng)營績效之間關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)也是非常必要的。

綜上，本文基于中國2008～2018年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，分析行業(yè)追隨者研發(fā)模仿對企業(yè)經(jīng)營績效的影響，并且探討管理層能力和環(huán)境不確定性在二者之間的調(diào)節(jié)作用。

一、文獻(xiàn)回顧與理論假說

(一)研發(fā)模仿與企業(yè)經(jīng)營績效

我們把企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投資決策時(shí)模仿跟隨同行業(yè)中領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)的行為定義為研發(fā)模仿。

因?yàn)樯婕安粩嘧兓氖袌霏h(huán)境和不確定的技術(shù)條件，創(chuàng)新被視為高風(fēng)險(xiǎn)性和高不確定性的活動。由于資源和能力等方面的劣勢，市場地位較低的企業(yè)在信息獲取和處理方面的能力相對較弱，其創(chuàng)新的不確定性更強(qiáng)[3]。在這種情況下，模仿他人(特別是領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè))成為一個(gè)有吸引力的選擇[10]。領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)基于其私有信息進(jìn)行研發(fā)決策，其行為向模仿追隨企業(yè)揭示了研發(fā)行為的一些信息，為后者提供了決策的條件，所以模仿跟隨行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的行動可以極大地減少模仿企業(yè)的不確定性[11-13]，從而提高模仿企業(yè)的生存率和發(fā)展能力[13]。Khanna et al.也證明了在一個(gè)具有內(nèi)生性信息生產(chǎn)的多階段研發(fā)決策環(huán)境中，羊群行為可能導(dǎo)致更好的信息聚合和更好的決策[14]。

另外，模仿活動一直被認(rèn)為是一種學(xué)習(xí)活動[15]，因此研發(fā)模仿行為一定伴隨著組織間的學(xué)習(xí)。這種學(xué)習(xí)更多地表現(xiàn)為“替代學(xué)習(xí)”的模式，即組織基于對其他組織實(shí)踐可觀察的結(jié)果來決定自己的行動[16]。這種學(xué)習(xí)模式可以幫助模仿企業(yè)在有限資源的條件下有針對性地強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新部分，提高其投入產(chǎn)出效率[17]，也有助于模仿企業(yè)減少不必要的探索、試錯(cuò)成本，從而提高企業(yè)經(jīng)營效率和盈利能力，進(jìn)而提高企業(yè)終端財(cái)務(wù)績效[18]。

因此，基于上述分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：在其他條件不變的情況下，行業(yè)追隨者研發(fā)模仿對企業(yè)經(jīng)營績效具有正向促進(jìn)作用。

(二)管理層能力的調(diào)節(jié)效應(yīng)

在做研發(fā)模仿決策時(shí)，管理層需要通過公共渠道和私人渠道獲取精確信息以支持決策。公共渠道信息一般來自市場公開信息或其他企業(yè)研發(fā)決策傳遞出的信號，高管的獲取成本較小，而私人渠道信息主要來自于高管對市場上未公開信息的搜集篩選，它的獲取需要高管付出較高的代價(jià)。

對企業(yè)而言，利用私有信息補(bǔ)充公共信息，從而使企業(yè)獲得更精確信息是必要的[19]。一般地，高能力管理層具有較高的信息搜集與分析能力，可以幫助管理層降低獲得私有信息的成本[20]，這有利于提升企業(yè)經(jīng)營績效。相反，低能力管理層獲取私有信息能力有限，出于對自身聲譽(yù)的維護(hù)，傾向于過度投資搜集信息[21]，這種為了獲得更精確的信息而花費(fèi)更多成本的行為可能會對企業(yè)利益產(chǎn)生損害[19]。

獲取信息后，高能力管理層可以更好地將內(nèi)外部信息整合，在信息分析基礎(chǔ)上將資金投向預(yù)期凈現(xiàn)值較高的項(xiàng)目[22]，形成對企業(yè)發(fā)展的可靠估計(jì)，從而做出更準(zhǔn)確的決策[20]，改善企業(yè)經(jīng)營績效。

基于以上分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)2：在其他條件不變的情況下，行業(yè)追隨企業(yè)管理層能力對研發(fā)模仿促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營績效的效果起正向調(diào)節(jié)作用，即行業(yè)追隨企業(yè)管理層能力越高，越能提升研發(fā)模仿對企業(yè)經(jīng)營績效的促進(jìn)效應(yīng)。

(三)環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)效應(yīng)

企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新環(huán)境處于動態(tài)變化中，環(huán)境動態(tài)性是宏觀產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)科技迭代加快等多種因素共同作用的集合[18]。

環(huán)境不確定性越高，技術(shù)變化路徑越不明確，產(chǎn)品更新方向越不清晰，企業(yè)對消費(fèi)者的偏好、新技術(shù)的趨勢等也就越難以準(zhǔn)確把握。在這種情況下，具有盈利能力的信息可能是不可靠的[10]，因此追隨企業(yè)跟隨領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)進(jìn)行研發(fā)模仿可能難以獲取預(yù)期利潤。另外，環(huán)境不確定性越高，企業(yè)從其他企業(yè)獲取研發(fā)創(chuàng)新相關(guān)信息并提取出有價(jià)值的信息需要花費(fèi)更多的時(shí)間和精力,信息搜尋困難加大,搜尋成本也隨之增加[23]，從而不利于模仿企業(yè)經(jīng)營績效的提升。Zahra et al.的研究證實(shí)，在環(huán)境不確定性較強(qiáng)的情況下，企業(yè)創(chuàng)新的投入產(chǎn)出回報(bào)率的低確定性會弱化創(chuàng)新能力對企業(yè)業(yè)績的正面影響[24]。

基于以上分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)3：在其他條件不變的情況下，環(huán)境不確定性對行業(yè)追隨者研發(fā)模仿促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營績效的效果起負(fù)向調(diào)節(jié)作用，即環(huán)境不確定性越高，越抑制研發(fā)模仿對追隨企業(yè)經(jīng)營績效的促進(jìn)作用。

二、研究設(shè)計(jì)

(一)研究樣本與數(shù)據(jù)來源

本文以2008～2018年A股上市公司數(shù)據(jù)作為研究樣本。對樣本進(jìn)行如下篩選：(1)剔除保險(xiǎn)金融類上市公司；(2)剔除ST上市公司；(3)剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本。經(jīng)過以上篩選過程，最終獲得10 986個(gè)有效樣本觀測值。

本文的數(shù)據(jù)除部分缺失值來源于網(wǎng)上公開資料，其余研究變量數(shù)據(jù)均來源于CSMAR國泰安數(shù)據(jù)庫。為了克服異常值對本文研究結(jié)論的影響，在回歸分析時(shí)，對主要連續(xù)型變量進(jìn)行了1%與99%分位數(shù)上的Winsorize處理。

(二)變量設(shè)計(jì)

1.因變量

企業(yè)經(jīng)營績效表示企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，學(xué)界通常采用財(cái)務(wù)績效衡量，反映企業(yè)的歷史經(jīng)營成果。本文同樣采取該指標(biāo)來衡量企業(yè)的經(jīng)營績效水平，計(jì)算公式為

凈資產(chǎn)利潤率(ROA)=凈利潤/企業(yè)平均資產(chǎn)總額

2.自變量

參考葉玲等[25]的測度方法，本文用如下公式測量行業(yè)追隨者研發(fā)模仿程度(HerdRD)

HerdRD=-|RDSpend-LeadRD|

(1)

式中：RDSpend是企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度水平，用企業(yè)研發(fā)支出金額占營業(yè)收入比例度量；LeadRD是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者平均研發(fā)強(qiáng)度水平，用上一年行業(yè)內(nèi)按企業(yè)規(guī)模大小排名的前10%企業(yè)研發(fā)支出強(qiáng)度的加權(quán)平均數(shù)度量。HerdRD值越大，企業(yè)跟隨行業(yè)領(lǐng)先者研發(fā)模仿程度越高，HerdRD值越小，研發(fā)模仿程度越低。

3.調(diào)節(jié)變量

(1)管理層能力。借鑒Demerjian et al.[26]度量方法，利用DEA-TOBIT二階段模型對管理層能力進(jìn)行度量。

第一，將營業(yè)成本(Cost)、銷售和管理費(fèi)用之和(Sa&Ma)、固定資產(chǎn)(Fa)、研發(fā)費(fèi)用(RD)、無形資產(chǎn)(Instan)、商譽(yù)(GW)作為投入指標(biāo)，將企業(yè)營業(yè)收入(Sales)作為唯一產(chǎn)出指標(biāo)，利用DEA包絡(luò)分析計(jì)算出企業(yè)的運(yùn)營效率θ。計(jì)算公式如下

Maxθ=Sales/(α1Cost+α2Sa&Ma+α3Fa+α4RD+α5Instan+α6GW)

(2)

第二，利用TOBIT模型將企業(yè)自身特征產(chǎn)生的效率對企業(yè)運(yùn)營效率的影響排除，企業(yè)自身特征包括企業(yè)規(guī)模(Size)、市場份額(Marsh)(3)用企業(yè)銷售收入占該行業(yè)企業(yè)總銷售收入的比值衡量市場份額。、企業(yè)自由現(xiàn)金流(Fcf)(4)用企業(yè)自由現(xiàn)金流與總資產(chǎn)的比值衡量企業(yè)自由現(xiàn)金流。、上市年限(Ege)、經(jīng)營多樣性(Div)(5)用營業(yè)收入來源中不同行業(yè)數(shù)量衡量經(jīng)營多樣性。，所得殘差ε即為管理層能力MA。αi，βi，ε為系數(shù)。

θ=β0+β1Size+β2Marsh+β3Fcf+β4Age+β5Div+ε

(3)

(2)環(huán)境不確定性。外部環(huán)境的不確定性會對企業(yè)銷售業(yè)績產(chǎn)生影響[27]，因此，環(huán)境不確定性可以采用企業(yè)銷售收入的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量[28]。參考Fang et al.[29]的度量方法，將行業(yè)內(nèi)前3年銷售收入的標(biāo)準(zhǔn)差除以其平均值計(jì)算出環(huán)境不確定性Tur，其中制造業(yè)計(jì)算的是其細(xì)分領(lǐng)域的環(huán)境不確定性。

4.控制變量

根據(jù)現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)，本文還控制了影響研發(fā)模仿的企業(yè)自身特征和年度因素等。企業(yè)特征變量包括：企業(yè)規(guī)模(Size)、固定資產(chǎn)比例(Fa)、自由現(xiàn)金流(Fcf)、經(jīng)營多樣性(Div)、股權(quán)集中度(First)、托賓Q值(TQ)、獨(dú)立董事比例(Inde)、二職合一(Dual)、薪酬公平(Equi)、行業(yè)虛擬變量(Indcd)、年度虛擬變量(Year)。變量定義如表1 所示。

表1 控制變量定義

(三)模型構(gòu)建

為驗(yàn)證假設(shè)1，本文參考張峰等[7]的研究方法構(gòu)建模型，檢驗(yàn)行業(yè)追隨者研發(fā)模仿對企業(yè)經(jīng)營績效的直接影響，利用stata15對數(shù)據(jù)進(jìn)行面板估計(jì)。構(gòu)建基本模型(1)

ROA=β0+β1HerdRD+β2Size+β3Fa+β4Fcf+β5Div+β6First+β7TQ+β8Inde+β9Dual+β10Equi+β11Indcd+β12Year+εit

(4)

為檢驗(yàn)假設(shè)2，即行業(yè)追隨企業(yè)管理層能力對于研發(fā)模仿與企業(yè)經(jīng)營績效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，在模型(1)基礎(chǔ)上加入管理層能力、管理層能力與研發(fā)模仿的交互項(xiàng)，建立模型(2)

ROA=β0+β1HerdRD+β2MA+β3HerdRD×MA+β4Size+β5Fa+β6Fcf+β7Div+β8First+β9TQ+β10Inde+β11Dual+β12Equi+β13Indcd+β14Year+εit

(5)

為檢驗(yàn)假設(shè)3，即環(huán)境不確定性對于研發(fā)模仿與企業(yè)經(jīng)營績效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，在模型(1)基礎(chǔ)上加入環(huán)境不確定性、環(huán)境不確定性與研發(fā)模仿的交互項(xiàng)，建立模型(3)

ROA=β0+β1HerdRD+β2Tur+β3HerdRD×Tur+β4Size+β5Fa+β6Fcf+β7Div+β8First+β9TQ+β10Inde+β11Dual+β12Equi+β13Indcd+β14Year+εit

(6)

對模型進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)，結(jié)果p=0.000 0<0.050 0，因此選擇固定效應(yīng)面板回歸模型對數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)。

三、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示，從極大值、極小值來看，不同公司的企業(yè)經(jīng)營績效、研發(fā)模仿、管理層能力和環(huán)境不確定性存在較大差距。研發(fā)模仿的中位數(shù)為-1.313 3，均值為-2.344 2，標(biāo)準(zhǔn)差為3.421 3，說明研發(fā)模仿行為普遍存在于行業(yè)中非領(lǐng)導(dǎo)型的企業(yè)。研發(fā)模仿的中位數(shù)大于均值，說明不同行業(yè)不同企業(yè)的研發(fā)模仿水平具有顯著差異。

表2 相關(guān)變量描述性統(tǒng)計(jì)

行業(yè)追隨企業(yè)管理者能力的中位數(shù)為-0.001 0，均值為-0.026 0，標(biāo)準(zhǔn)差為0.130 0，中位數(shù)和均值均為負(fù)數(shù)體現(xiàn)了高能力管理者的稀缺性；管理者能力的中位數(shù)大于均值，同樣說明不同行業(yè)不同企業(yè)的管理者水平存在顯著差異。

(二)相關(guān)性檢驗(yàn)

表3是各變量之間的相關(guān)系數(shù)矩陣，由表3可知，變量HerdRD與變量ROA在5%水平上顯著正相關(guān)，初步驗(yàn)證了研發(fā)模仿與企業(yè)經(jīng)營績效正相關(guān)的研究假設(shè)。而變量MA與變量HerdRD的顯著正相關(guān)則為管理層能力的調(diào)節(jié)作用提供初步驗(yàn)證。變量Tur與變量HerdRD在10%水平上相關(guān)，環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用得到初步驗(yàn)證。所有變量的P值均小于0.5，說明各變量之間的共線程度較小，適合進(jìn)行后續(xù)的線性回歸分析。

表3 各變量之間相關(guān)系數(shù)矩陣

(三)多元回歸分析

表4顯示的模型(1)、模型(2)和模型(3)分別是對假設(shè)1、假設(shè)2和假設(shè)3的檢驗(yàn)結(jié)果。

為驗(yàn)證行業(yè)追隨者研發(fā)模仿對企業(yè)經(jīng)營績效的影響，表4第2列是對模型(1)全樣本回歸的結(jié)果。可以看出，行業(yè)追隨者研發(fā)模仿對企業(yè)經(jīng)營績效的影響在1%的水平下顯著為正。這意味著在控制了其他變量的條件下，就全樣本而言，研發(fā)模仿程度越高越促進(jìn)行業(yè)追隨企業(yè)經(jīng)營績效，假設(shè)1得到驗(yàn)證。

為驗(yàn)證行業(yè)追隨企業(yè)管理層能力對研發(fā)模仿與企業(yè)經(jīng)營績效的調(diào)節(jié)作用，表4的第3列是對模型(2)全樣本回歸的結(jié)果。可以看出，管理層能力與研發(fā)模仿的交互項(xiàng)在1%的水平下顯著為正，即管理層能力正向調(diào)節(jié)研發(fā)模仿與企業(yè)經(jīng)營績效之間的關(guān)系。這說明行業(yè)追隨企業(yè)管理層能力越高，越能增強(qiáng)其研發(fā)模仿對自身經(jīng)營績效的促進(jìn)效果，假設(shè)2得到驗(yàn)證。

為驗(yàn)證環(huán)境不確定性對研發(fā)模仿與企業(yè)經(jīng)營績效的調(diào)節(jié)作用，表4的第4列是對模型(3)全樣本回歸的結(jié)果。可以看出，環(huán)境不確定性與研發(fā)模仿的交互項(xiàng)在1%的水平下顯著為負(fù)，即環(huán)境不確定性負(fù)向調(diào)節(jié)研發(fā)模仿與企業(yè)經(jīng)營績效之間存在關(guān)系。這說明外部環(huán)境不確定性越高，越抑制研發(fā)模仿對行業(yè)追隨企業(yè)經(jīng)營績效的促進(jìn)效果，假設(shè)3得到驗(yàn)證。

表4 多元回歸結(jié)果

(四)進(jìn)一步研究

為使研究結(jié)果更深入，本文將數(shù)據(jù)按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)及企業(yè)規(guī)模進(jìn)行分類檢驗(yàn)。

1.按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組

按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同，分為民營組和國有組進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果見表5。

由表5模型(1)結(jié)果可知，研發(fā)模仿和企業(yè)經(jīng)營績效的回歸結(jié)果均顯著為正，其中民營企業(yè)在1%的水平上顯著為正，而國有企業(yè)在10%的水平上顯著為正，進(jìn)一步驗(yàn)證了假設(shè)1。此外，比較兩組系數(shù)大小，國有企業(yè)系數(shù)小于民營企業(yè)系數(shù)，可能因?yàn)閲衅髽I(yè)多為關(guān)乎國計(jì)民生的壟斷企業(yè)，規(guī)模大、機(jī)構(gòu)相對不夠靈活，故而國有企業(yè)的研發(fā)模仿行為對企業(yè)績效的促進(jìn)效果較弱。由表5模型(2)和模型(3)結(jié)果可知，管理層能力與環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用都僅在民營組顯著，而國有組不顯著。

表5 分組回歸結(jié)果(按產(chǎn)權(quán)性質(zhì))

2.按企業(yè)規(guī)模分組

本文將行業(yè)追隨企業(yè)數(shù)據(jù)以企業(yè)規(guī)模為標(biāo)準(zhǔn)，將數(shù)據(jù)分為兩份，分別對其進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見表6。

從表6模型(1)的結(jié)果可見，對于規(guī)模較大的企業(yè)，其研發(fā)模仿與企業(yè)經(jīng)營績效的系數(shù)較小，說明企業(yè)規(guī)模越大，研發(fā)模仿對企業(yè)經(jīng)營績效的促進(jìn)作用越弱。由此可見，對于中小企業(yè)而言，采取研發(fā)模仿策略經(jīng)濟(jì)效益更為明顯。

從表6模型(2)的結(jié)果可見，管理層能力的調(diào)節(jié)效應(yīng)在大小規(guī)模企業(yè)中均顯著，且管理層能力與研發(fā)模仿的交互項(xiàng)系數(shù)隨著企業(yè)規(guī)模的增加而提高，說明對于規(guī)模較大的企業(yè)，管理層能力的提升更有利于研發(fā)模仿對企業(yè)經(jīng)營績效促進(jìn)作用的發(fā)揮。

從表6模型(3)的結(jié)果可見，環(huán)境不確定性對小規(guī)模追隨企業(yè)呈負(fù)向調(diào)節(jié)，對于規(guī)模較大的企業(yè)不顯著?？赡苡捎谛∫?guī)模企業(yè)受市場環(huán)境動蕩的影響更為顯著，在動蕩的環(huán)境中難以把握行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)研發(fā)的相關(guān)信息，從而抑制了模仿研發(fā)發(fā)揮績效促進(jìn)作用。

表6 分組回歸結(jié)果(按企業(yè)規(guī)模)

(五)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證結(jié)果的可靠性，本文除了對各種可能干擾變量、行業(yè)固定效應(yīng)和時(shí)間固定效應(yīng)進(jìn)行了控制外，借鑒崔登峰等[30]的做法，用總資產(chǎn)利潤率替代凈資產(chǎn)利潤率作為企業(yè)績效的代理變量，重新對文中所有模型進(jìn)行回歸?；貧w結(jié)果見表7，與前文研究無顯著差異。

表7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

四、研究結(jié)論與啟示

(一)研究結(jié)論

本文以2008～2018年A股上市公司作為樣本，研究了行業(yè)追隨者研發(fā)模仿與企業(yè)經(jīng)營績效之間的關(guān)系，驗(yàn)證了管理層能力與環(huán)境不確定性對二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，主要得到以下研究結(jié)論。

第一，行業(yè)追隨企業(yè)研發(fā)模仿對其經(jīng)營績效有顯著促進(jìn)作用。這一結(jié)果在民營企業(yè)和小規(guī)模企業(yè)中更明顯。這說明跟隨行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者對研發(fā)投入采取模仿策略有利于提高公司的經(jīng)營績效，這也解釋了市場環(huán)境下行業(yè)追隨企業(yè)(尤其是中小企業(yè))研發(fā)模仿策略的合理性，是企業(yè)根據(jù)自身利益最大化作出的選擇。

第二，行業(yè)追隨企業(yè)管理層能力在研發(fā)模仿與企業(yè)經(jīng)營績效之間起正向調(diào)節(jié)作用，即管理層能力越高，越增強(qiáng)研發(fā)模仿對企業(yè)經(jīng)營績效的促進(jìn)作用。這一調(diào)節(jié)效應(yīng)在大小規(guī)模企業(yè)中均顯著，且企業(yè)規(guī)模越大，管理層能力的調(diào)節(jié)作用越大。這反映了企業(yè)規(guī)模越大自身資源越多，管理層可以花費(fèi)較低成本獲得精確消息，有利于提升企業(yè)經(jīng)營績效。在分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)樣本中，管理層能力的調(diào)節(jié)作用出現(xiàn)差異，僅在民營企業(yè)中顯著，在國有企業(yè)中并不顯著，原因可能是政府較多的干預(yù)、經(jīng)營目標(biāo)的多元性，導(dǎo)致國有企業(yè)的管理層能力得不到充分發(fā)揮。

第三，環(huán)境不確定性負(fù)向調(diào)節(jié)研發(fā)模仿對企業(yè)經(jīng)營績效的促進(jìn)作用，即環(huán)境不確定性越高，越抑制研發(fā)模仿對企業(yè)經(jīng)營績效的促進(jìn)作用。這說明在穩(wěn)定的外部環(huán)境中，模仿企業(yè)更容易抓準(zhǔn)研發(fā)方向，從而有利于增強(qiáng)其研發(fā)變現(xiàn)能力。這一調(diào)節(jié)效應(yīng)僅在小規(guī)模企業(yè)中顯著，在大規(guī)模企業(yè)中不顯著。在分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)樣本中，這一結(jié)果僅在民營企業(yè)中顯著，在國有企業(yè)中并不顯著。原因可能是國有企業(yè)與政府天然的聯(lián)系及其與商業(yè)銀行的關(guān)系，可以降低環(huán)境不確定性的影響。

(二)管理啟示

本研究給政策制定與企業(yè)管理的啟示主要有以下3個(gè)方面。

第一，政府要認(rèn)識到企業(yè)選擇研發(fā)模仿策略的合理性，客觀看待不同行業(yè)企業(yè)(如民營企業(yè))與不同規(guī)模企業(yè)(尤其是中小企業(yè))的研發(fā)模仿行為，應(yīng)該通過關(guān)注并合理引導(dǎo)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)的研發(fā)方向、利用宏觀調(diào)控維護(hù)環(huán)境穩(wěn)定性等做法，來盡力幫助發(fā)揮研發(fā)模仿行為的有利作用。

第二，企業(yè)在研發(fā)決策時(shí)要注意提升自主決策能力，盡量避免低效率的研發(fā)模仿，因此提高管理層能力尤為重要。采取研發(fā)模仿戰(zhàn)略的企業(yè)應(yīng)注意設(shè)計(jì)合理的管理層人才選拔與再教育機(jī)制，選擇最合適的高能力管理人員，并且要不斷提升他們的綜合管理素質(zhì)。

第三，在不穩(wěn)定的外部環(huán)境下，模仿企業(yè)應(yīng)該慎重選擇模仿對象，盡量選取市場競爭力更強(qiáng)的標(biāo)桿企業(yè)進(jìn)行模仿，這樣有利于保證研發(fā)模仿效果。

五、結(jié)語

目前研究研發(fā)模仿效應(yīng)的文獻(xiàn)比較少，本文從企業(yè)層面對該方向的研究做了一定程度的探索，但是仍存在一些不足：由于缺乏前人研究的支持，本文對研發(fā)模仿變量的測量方法較淺顯。因此，未來的研究可以探索更合適的度量指標(biāo)；本文只探討了研發(fā)模仿對企業(yè)經(jīng)營績效的影響，經(jīng)營績效可能更多反映企業(yè)的短期盈利能力，對于研發(fā)模仿如何影響企業(yè)長期盈利能力或長期發(fā)展能力，這是未來應(yīng)該關(guān)注的問題；除了管理層能力和環(huán)境不確定性之外，可能還存在其他的變量會產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用，本文并沒有對這些變量做檢驗(yàn)，這也是未來可能的研究方向。