馮琳涵 廖嘉欣 雷炯沄 趙 祎 郭祎璠 謝 琨

（江西財經(jīng)大學(xué),江西 南昌 330013）

1 引言

幾十年來，學(xué)者們一直在探究金融發(fā)展和碳排放之間的關(guān)系[1]，國內(nèi)現(xiàn)有對其關(guān)系的研究主要集中于各省份的省級面板數(shù)據(jù)，因為省級數(shù)據(jù)可由《統(tǒng)計年鑒》直接得出，計算量較小，而對省內(nèi)地級市的研究較少，并且目前對江西省的專門性碳金融研究方面仍未有相關(guān)文獻(xiàn)。因此，本文以江西省所有地級市為研究對象，進(jìn)行金融發(fā)展和碳排放關(guān)系的實證研究，并提出政策建議，以期為江西省各地方政府提供更多決策支持。

2 研究方法

2.1 變量選擇

2.1.1 地級市碳排放

我國官方并不披露各地級市的二氧化碳排放數(shù)據(jù)，縱觀《統(tǒng)計年鑒》也未找到直接數(shù)據(jù)來源。因此，本文計劃采用IPCC于2006年提供的碳排放計算公式：

其中，Ki為該能源碳排放系數(shù)，Ei為該能源消耗數(shù)量（萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤計量）?！督y(tǒng)計年鑒》中煤、全社會綜合用電量以及液化石油氣數(shù)據(jù)較全面，因此本文將使用這三大數(shù)據(jù)估算地級市碳排放總量。

2.1.2 金融發(fā)展水平

綜合江西省基本情況，本文認(rèn)為，金融效率高低和金融規(guī)模大小可用于衡量金融發(fā)展?fàn)顩r。我國學(xué)者多以Goldsmith提出的FIR指標(biāo)計算我國金融發(fā)展的總體規(guī)模。有學(xué)者認(rèn)為，金融相關(guān)比率與金融規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系，且我國間接融資的主體為銀行，因此，本文以當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)存貸款余額占GDP比重來衡量金融規(guī)模，以金融機構(gòu)存貸比率來衡量金融效率[2]，符合大多數(shù)學(xué)者認(rèn)知。

2.1.3 控制變量

（1）實際人均GDP

由江西省各地級市人均GDP，采用對應(yīng)各省級GDP平減數(shù)據(jù)，以2003年為基準(zhǔn)年份，去除相關(guān)價格因素，以衡量經(jīng)濟發(fā)展水平。實際人均GDP提高可促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展，增加能源消費，進(jìn)而導(dǎo)致CO2排放量增加。

（2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

我國大多數(shù)高碳、高排放企業(yè)集中在第二產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)生了較為嚴(yán)重的環(huán)境污染。因此，本文決定將第二產(chǎn)業(yè)增加值用于衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，作為控制變量之一。

（3）江西省地方政府科教文衛(wèi)支持力度

科技和教育支出在本文的研究中更具有一般意義，教育、科技支出分別有利于提高人口素質(zhì)和推動技術(shù)升級。因此，在地級市地方一般公共財政預(yù)算支出中，本文運用科技支出和教育支出占GDP的比重衡量地方政府對當(dāng)?shù)乜萍己徒逃聵I(yè)的支持力度。

為盡可能減少異方差和內(nèi)生性影響，所有數(shù)據(jù)均已進(jìn)行對數(shù)處理。表1列舉了各變量的定義。

表1 變量列表

2.2 模型設(shè)定

碳排放高低受多種因素影響，包括但不限于當(dāng)?shù)厝丝跀?shù)量、財富水平等，其關(guān)系可由模型（1）得出。其中，P為人口總數(shù)，A為人均國內(nèi)生產(chǎn)總值，T為技術(shù)市場成交額，即技術(shù)水平，a、b、c、d為參數(shù)，e為隨機誤差項。

為減少異方差、多重共線性等的影響，對模型（1）兩邊同時取對數(shù)，得出模型（2）。其中，u為隨機擾動項。

3 實證分析

由于多元回歸模型存在內(nèi)生性、遺漏變量偏差等問題，本文采用GMM模型進(jìn)行動態(tài)面板數(shù)據(jù)估計。按照GMM模型規(guī)范，本文引入被解釋變量的滯后一期，可更好地解決內(nèi)生性問題和潛在的遺漏變量偏差問題，增強有效性。為驗證二階序列相關(guān)性，運用二階序列相關(guān)檢驗方法進(jìn)行檢驗，以判斷隨機干擾項是否存在二階序列相關(guān)。此外，本文采用Hansen檢驗方法檢驗工具變量新增是否有效。根據(jù)表2，在各列數(shù)據(jù)中，AR（1）檢驗顯示模型存在一階自相關(guān)，AR（2）檢驗顯示模型不存在二階自相關(guān)，符合相關(guān)假設(shè)。Hansen檢驗結(jié)果顯示，新增的工具變量均有效，所有假設(shè)均可成立。

根據(jù)分析結(jié)果，新增工具變量有效，且不存在二階序列相關(guān)，該數(shù)據(jù)不存在相關(guān)問題，可用于實證研究。

3.1 全樣本回歸結(jié)果

3.1.1 金融規(guī)模對江西省地級市碳排放的影響

表2列1實證結(jié)果表明，金融規(guī)模對江西省地級市碳排放影響呈現(xiàn)倒“U”形組合關(guān)系，符合環(huán)境庫茲涅茨理論[3]，說明在當(dāng)前階段，擴大金融規(guī)模促進(jìn)了江西省碳排放的顯著提高，但隨著金融規(guī)模進(jìn)一步擴大，將呈現(xiàn)抑制效應(yīng)。

3.1.2 金融效率對江西省地級市碳排放的影響

表2列1實證結(jié)果顯示，金融效率一次項回歸系數(shù)顯著為負(fù)，二次項回歸系數(shù)不顯著，因此該數(shù)據(jù)被剔除。表明金融效率與碳排放的關(guān)系為抑制關(guān)系，即金融效率的提升抑制了碳排放量的增長。這說明金融效率的提升促進(jìn)了節(jié)能減排任務(wù)實現(xiàn)。

本文認(rèn)為負(fù)相關(guān)關(guān)系有兩大原因：其一，貸款體現(xiàn)當(dāng)?shù)劂y行對企業(yè)的支持力度，其占比越高，當(dāng)?shù)刭Y金運轉(zhuǎn)效率越高，金融效率則顯著提高；其二，江西省發(fā)展不均衡，部分發(fā)達(dá)地區(qū)融資支持更多，如南昌等，資金的流入促進(jìn)了南昌等地的經(jīng)濟發(fā)展，推動其實現(xiàn)節(jié)能減排目標(biāo)。

3.1.3 控制變量對江西省地級市碳排放的影響

表2列1顯示，控制變量系數(shù)均顯著為正，體現(xiàn)了人口增長、經(jīng)濟發(fā)展和第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展顯著推動了碳排放增長?？傊?，除地方政府科教支持力度外，實證數(shù)據(jù)反映了當(dāng)前被普遍認(rèn)為正確的經(jīng)濟理論假定。而對地方政府科教支持力度數(shù)據(jù)做滯后一期處理，其回歸系數(shù)顯著為負(fù)，說明政府對科教事業(yè)的支持力度推動了節(jié)能減排。

3.2 分區(qū)域回歸結(jié)果

根據(jù)實證分析需要，將江西省樣本劃分為中部、北部和南部地區(qū)，其在金融發(fā)展、技術(shù)、財富等水平均存在較大差異。基于此分別對三大地區(qū)進(jìn)行實證分析，得出金融發(fā)展對江西省不同地區(qū)碳排放水平的影響，實證結(jié)果如表2。

表2 回歸結(jié)果

表2中北部實證結(jié)果顯示，其回歸系數(shù)顯著為正，北部地區(qū)金融規(guī)模與碳排放之間存在先促進(jìn)后抑制關(guān)系，即呈現(xiàn)倒“U”形。表2中部和南部實證結(jié)果均表明，其回歸系數(shù)顯著為正，二次項則不顯著，表明中南部地區(qū)金融規(guī)模與碳排放存在增促作用，即金融規(guī)模擴大導(dǎo)致了碳排放增加。

4 結(jié)論與建議

4.1 結(jié)論

第一，江西省金融規(guī)模對碳排放的影響呈先促進(jìn)后抑制關(guān)系，符合環(huán)境庫茲涅茨理論，即金融規(guī)模的擴大一定程度上先促進(jìn)了碳排放的增長，后抑制了碳排放的增長。說明推動金融發(fā)展，尤其是金融規(guī)模擴大對地方實體經(jīng)濟的支撐作用，有助于節(jié)能減排。

第二，江西省金融規(guī)模對碳排放的影響存在北部、中南部的地域差異。北部地區(qū)金融規(guī)模對碳排放的影響呈現(xiàn)為先增促后抑制的關(guān)系，符合經(jīng)典假設(shè)。而中南部金融規(guī)模擴大則導(dǎo)致碳排放迅速增長，表現(xiàn)為環(huán)境庫茲涅茨理論第一階段。因此推動江西省金融發(fā)展和碳排放降低需考慮地區(qū)實際情況，從實際出發(fā)，一定程度上向中南部傾斜資源，推動江西省信息共享制度。

4.2 建議

第一，建立健全融資體系，推動金融發(fā)展對地方實體經(jīng)濟的支撐作用。江西省金融發(fā)展要以企業(yè)為中心，降低企業(yè)融資成本，推動融資適當(dāng)向低碳企業(yè)傾斜，推動地方經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和平衡發(fā)展。

第二，推動綠色金融發(fā)展。江西省要建立健全綠色金融發(fā)展制度，在發(fā)達(dá)地區(qū)如南昌先試點綠色金融制度，接著向其他不發(fā)達(dá)地區(qū)推動，實現(xiàn)金融行業(yè)綠色健康發(fā)展。

第三，完善江西省內(nèi)金融信息區(qū)域共享制度。應(yīng)當(dāng)考慮到當(dāng)?shù)匕l(fā)展不均衡問題，推動各地級市金融信息共享，推動區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)建設(shè)，進(jìn)而使江西省金融發(fā)展更平衡，增強金融發(fā)展對碳排放的影響作用。