竇燕
受外部金融環(huán)境變化及集團(tuán)市場化改革的影響,某大型集團(tuán)公司堅(jiān)持問題導(dǎo)向、目標(biāo)導(dǎo)向、結(jié)果導(dǎo)向,通過深挖內(nèi)部潛力、開拓內(nèi)部供應(yīng)鏈等措施,經(jīng)營成效顯著。但由于部分集團(tuán)子公司因企業(yè)規(guī)模小、自有資本比例相對(duì)偏低、可供抵押資產(chǎn)不足、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱及信用等級(jí)下降等原因,營運(yùn)資金出現(xiàn)短缺,融資難、融資貴的問題亟待解決。本文從各分、子公司資金需求和實(shí)際經(jīng)營情況出發(fā),對(duì)紓解內(nèi)部單位融資問題的整體工作思路進(jìn)行系統(tǒng)梳理,從境內(nèi)、境外兩個(gè)平臺(tái)破題,提出了切實(shí)可行的解決對(duì)策。
本文所述的大型集團(tuán)公司以各分、子公司自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧為經(jīng)營準(zhǔn)則,充分拓寬市場化改革通道,提升集團(tuán)公司整體盈利水平,但成績背后也暴露出各經(jīng)營主體的問題,如產(chǎn)能未充分發(fā)揮、“兩金”長期占用資金、管理能力有待提高等。
為解決紓困單位資金緊張的問題,優(yōu)化各經(jīng)營主體的有息負(fù)債結(jié)構(gòu),針對(duì)分、子公司融資難、融資貴的實(shí)際情況,結(jié)合集團(tuán)財(cái)務(wù)公司非銀行金融機(jī)構(gòu)職能,在深入問題單位調(diào)研的基礎(chǔ)上,制訂工作方案。
一、紓困單位的現(xiàn)狀分析
按照紓困單位行業(yè)性質(zhì)、生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)、授信等級(jí)等情況,對(duì)主要單位進(jìn)行分類,主要分為戰(zhàn)略性原材料儲(chǔ)備資金短缺型、生產(chǎn)周期性資金短缺型、臨時(shí)性周轉(zhuǎn)短缺型、境外項(xiàng)目建設(shè)資金短缺型等四個(gè)類型,通過對(duì)各種資金短缺單位的分析,掌握其目前融資的優(yōu)勢(shì)及劣勢(shì),為后續(xù)分類施策奠定良好的基礎(chǔ)。
(一)戰(zhàn)略性原材料儲(chǔ)備資金短缺型
為保證生產(chǎn)單位正常運(yùn)行,因生產(chǎn)周轉(zhuǎn)所需原材料進(jìn)行物資儲(chǔ)備時(shí)所需的資金短缺,包括為防止原材料供應(yīng)中斷或使用量臨時(shí)增加等,主要為進(jìn)料加工及深加工單位。
戰(zhàn)略性原材料儲(chǔ)備資金短缺型單位具有資金需求量大,盈利能力偏弱,融資成本過高,抵質(zhì)押資產(chǎn)過多、保證金偏高等特點(diǎn)。
(二)生產(chǎn)周期性資金短缺型
受行業(yè)周期影響,單位的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流全年不均衡,導(dǎo)致資金出現(xiàn)暫時(shí)性短缺,但整體盈利能力及現(xiàn)金流情況良好,授信等級(jí)維持在較高水平,融資能力偏強(qiáng)。例如:能源動(dòng)力、項(xiàng)目建設(shè)、工程施工、房地產(chǎn)等單位。
生產(chǎn)周期性資金短缺型單位一般受行業(yè)性質(zhì)影響,項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)、備料、施工建設(shè)、竣工驗(yàn)收等整個(gè)生產(chǎn)周期較長。因驗(yàn)收結(jié)算審批環(huán)節(jié)多、手續(xù)復(fù)雜、業(yè)主資金短缺等,造成結(jié)算及付款滯后,銷售回款不足,短期需要補(bǔ)充流動(dòng)資金,后期項(xiàng)目回款后現(xiàn)金流持續(xù)好轉(zhuǎn)。
(三)臨時(shí)性周轉(zhuǎn)資金短缺型
因臨時(shí)訂單、貿(mào)易周轉(zhuǎn)等原因,導(dǎo)致現(xiàn)金流出現(xiàn)的臨時(shí)性周轉(zhuǎn)問題。主要為小微原料加工、貿(mào)易單位等。
臨時(shí)性周轉(zhuǎn)資金短缺型單位具有資金使用周期短,貸款時(shí)間不確定等特點(diǎn)。尤其是貿(mào)易單位,資金需求量較大,而商業(yè)銀行近幾年關(guān)注大宗商品行業(yè)風(fēng)險(xiǎn),這些單位從銀行獲取敞口授信日趨困難,導(dǎo)致商業(yè)銀行授信日趨收縮。
(四)境外項(xiàng)目建設(shè)資金短缺型
這類公司處于初創(chuàng)投資期,為確保項(xiàng)目建設(shè)順利進(jìn)行并達(dá)到可投產(chǎn)條件,往往在建設(shè)初期依賴于大量的資金,資金來源分為項(xiàng)目資本金和融入資金,融入資金占比較大。受項(xiàng)目融資的自身特性影響,由于現(xiàn)階段還沒有收入來源,投資規(guī)模大、期限較長,融資風(fēng)險(xiǎn)與一般公司的經(jīng)營融資相比,不可控因素較多,加之地域及外匯管制要求等特殊屬性,融資渠道及模式比較單一。
二、紓困單位融資中存在的突出問題
(一)融資渠道狹窄
通過相關(guān)數(shù)據(jù)分析,各單位整體負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理,“短貸長用”問題突出,短期貸款占整體融資規(guī)模的80%以上,部分公司采取抵押或質(zhì)押的融資方式,存在一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。被調(diào)研子公司長期以銀行承兌匯票、信用證融資方式為主,短期貸款為輔,解決資金短缺問題;尤其是在貨幣資金不足、資金集中兌付時(shí),公司資金鏈安全受到嚴(yán)重威脅。
(二)融資成本偏高
部分單位因盈利能力不足,在商業(yè)銀行取得的評(píng)級(jí)授信等級(jí)并不高,在融資談判過程中處于劣勢(shì)地位,通常取得的融資貸款成本在LPR基礎(chǔ)利率基礎(chǔ)上上浮5%~10%;貼現(xiàn)成本也普遍高于平均水平,財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)沉重。
(三)貨幣資金大額受限
銀行為規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),在辦理融資業(yè)務(wù)時(shí)由子公司提供一定比例保證金。通過調(diào)研了解,部分子公司的融資保證金以結(jié)構(gòu)性存款的形式在銀行獲取部分利息收入,但無法填補(bǔ)貼現(xiàn)利息支出,過高的保證金不但長期占用貨幣資金,使資金的流動(dòng)性減退,還造成了資金浪費(fèi)的惡性循環(huán)。具體表現(xiàn)為辦理承兌或信用證業(yè)務(wù),上存商業(yè)銀行的保證金甚至超過了票面金額、開證金額、可使用資金的一半以上,導(dǎo)致流動(dòng)性資金長期短缺,保證金比例長期失衡。
(四)授信額度偏低
子公司在商業(yè)銀行取得的授信額度偏低,敞口授信中流動(dòng)資金貸款額度占比小,其中信用類貸款額度占比更小。主要是因集團(tuán)公司分、子公司較多,所處地域、行業(yè)不同。商業(yè)銀行向子公司授信時(shí),主要考慮子公司的經(jīng)營狀況,給予授信額度偏低,流動(dòng)資金貸款額度更低。
(五)切割授信難度大
商業(yè)銀行對(duì)子公司以授權(quán)授信方式使用集團(tuán)授信的業(yè)務(wù)辦理難度較大,尤其對(duì)虧損子公司、貿(mào)易類子公司的限制較多,商業(yè)銀行審批難度較大。
(六)母公司連帶責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)升高
部分長期虧損的子公司負(fù)債規(guī)模長期高位運(yùn)行,迫使集團(tuán)給予擔(dān)保類支持,從銀行獲取融資,同時(shí)伴隨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常會(huì)引發(fā)母公司的無限連帶責(zé)任。母公司在考慮債務(wù)逾期造成的市場影響、征信不良記錄等因素后,陷入了為子公司資金補(bǔ)給的“無底洞”。
三、總體工作思路
集團(tuán)層面的總體思路是圍繞集團(tuán)公司提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型升級(jí)的目標(biāo)任務(wù),“以兩個(gè)平臺(tái)為基礎(chǔ)、以資金池為核心,以兩種方式為保障”解決集團(tuán)分、子公司融資難情況。
兩個(gè)平臺(tái):境內(nèi)融資通過財(cái)務(wù)公司平臺(tái),利用資金池解決境內(nèi)單位融資問題;境外融資通過境外子公司融資平臺(tái),為境外項(xiàng)目投資提供資金保障。