許楠

摘 ? 要：目前，有關(guān)高管權(quán)力與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系尚未有定論，兩者之間關(guān)系的研究對企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。針對該問題，以2014—2018年創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究樣本，構(gòu)建高管權(quán)力指數(shù)，以企業(yè)研發(fā)支出占銷售收入的比值為指標(biāo)衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平，實(shí)證檢驗(yàn)了高管權(quán)力對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響。結(jié)果表明，以CEO為代表的高管權(quán)力與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系，權(quán)力較大的CEO更有意愿且更有能力推行技術(shù)創(chuàng)新決策。

關(guān)鍵詞：高管權(quán)力;企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新;創(chuàng)業(yè)板

中圖分類號：F832.51;F272.3 ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）20-0099-04

引言

根據(jù)黨的十九大報(bào)告可知，我國經(jīng)濟(jì)正由高速增長階段向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展在于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的原動(dòng)力，也為現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的構(gòu)建提供了支持。目前我國實(shí)施的“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展”戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新主體是企業(yè)，將技術(shù)創(chuàng)新作為核心要素，認(rèn)為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的強(qiáng)弱直接決定了國家整體創(chuàng)新水平的高低。近年來，有關(guān)高管權(quán)力的經(jīng)濟(jì)后果研究引起學(xué)術(shù)界和相關(guān)政府部門的廣泛關(guān)注。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，董事會(huì)理論上擁有絕對決策權(quán)，但是，基于信息不對稱、內(nèi)部控制等現(xiàn)象的出現(xiàn)，公司管理層逐漸獲得控制權(quán)，特別是公司高層CEO的權(quán)力正在不斷擴(kuò)大[1]。高度集中的個(gè)體權(quán)力不僅會(huì)影響公司的內(nèi)部治理機(jī)制，也會(huì)反映企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，這是已有文獻(xiàn)缺乏探討的地方。在我國，一些創(chuàng)業(yè)板上市公司的CEO通常由控股股東或董事長、副董事長擔(dān)任，因此，常出現(xiàn)企業(yè)的CEO具有絕對影響力，其個(gè)人權(quán)力甚至高于公司治理機(jī)制。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的動(dòng)力，也是影響國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿突盍Φ闹匾蛩刂?，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板上市公司更注重創(chuàng)新投資，始終堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，著力構(gòu)建企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新體系。因此，選取創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究樣本，探討高管權(quán)力與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。鑒于此，本文基于CEO權(quán)力視角，以2014—2018年創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究樣本，實(shí)證分析高管權(quán)力與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系。

一、文獻(xiàn)回顧及研究假設(shè)

高管在企業(yè)日常的經(jīng)營活動(dòng)中往往具有自主決策權(quán)。目前國內(nèi)外學(xué)者對高管的范圍界定尚未達(dá)成一致。常見的高管定義可以分為三類。一是根據(jù)高層管理人員在組織中的權(quán)力、職稱和職務(wù)來判斷高管的具體范圍，將高管定義為董事長和CEO[2]。二是認(rèn)為董事會(huì)有權(quán)決策公司的生產(chǎn)經(jīng)營策略和投資計(jì)劃，也有權(quán)任免高級管理人員。認(rèn)為除日常企業(yè)管理層外，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員和董事會(huì)秘書也屬于高管范疇[3]。三是根據(jù)《公司法》或其他相關(guān)法律來界定高管范圍，包括公司經(jīng)理、副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書和公司章程規(guī)定的其他人員[4]。鑒于數(shù)據(jù)可獲得性，本文僅研究創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)CEO的權(quán)力對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響。

現(xiàn)有文獻(xiàn)研究中，有關(guān)高管權(quán)力的經(jīng)濟(jì)后果的文獻(xiàn)較多，但有關(guān)高管權(quán)力與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新研究較少。張文婷等（2017）選擇2011—2015年高科技上市企業(yè)，研究高管權(quán)力視角下在職消費(fèi)對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響，發(fā)現(xiàn)在職消費(fèi)與貨幣薪酬存在替代關(guān)系，且在職消費(fèi)與技術(shù)創(chuàng)新投入具有顯著正相關(guān)關(guān)系;同時(shí)，高管權(quán)力會(huì)弱化其對技術(shù)創(chuàng)新投入的激勵(lì)作用[5]。侯婧等（2019）選擇2008—2017年國有上市公司，選擇創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)，分析了國有產(chǎn)權(quán)背景下基于異質(zhì)創(chuàng)新動(dòng)機(jī)的高層管理者權(quán)力配置對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，研究發(fā)現(xiàn)，高管權(quán)力對創(chuàng)新投入影響不顯著，但對創(chuàng)新產(chǎn)出具有明顯的促進(jìn)性作用[6]。本文將針對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)高管權(quán)力對技術(shù)創(chuàng)新的影響進(jìn)行探討，為完善我國創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)高管權(quán)力配置提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

根據(jù)高管權(quán)力理論，高管薪酬的上升與企業(yè)績效的改善之間的相關(guān)性不高，因此較多的高管成員選擇利用職權(quán)參與各種有利于提高個(gè)人聲譽(yù)的活動(dòng)，以便獲取暴利，而較少選擇薪酬契約的激勵(lì)機(jī)制，這就導(dǎo)致了董事會(huì)形同虛設(shè)[7]。而創(chuàng)新投資作為一種不可預(yù)測的高現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)投資，需要持續(xù)地投入。然而，一旦項(xiàng)目研發(fā)成功，將給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)而給公司高管帶來良好的個(gè)人聲譽(yù)。Finkelstein認(rèn)為，高層管理團(tuán)隊(duì)的主要職責(zé)是應(yīng)對不確定性，解決突發(fā)問題，降低內(nèi)外部信息不對稱程度。高層管理團(tuán)隊(duì)的組織權(quán)力越大，越容易獲得主導(dǎo)地位（在企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)中），對企業(yè)未知問題的處理也就越果斷[8]。因?yàn)楫?dāng)高層管理團(tuán)隊(duì)擁有更大的話語權(quán)時(shí)，工作積極性就會(huì)增強(qiáng)，經(jīng)營效率就會(huì)相應(yīng)提高，企業(yè)綜合實(shí)力也會(huì)增強(qiáng)。另外，當(dāng)高級管理人員的專家權(quán)力占主導(dǎo)地位時(shí)，則可以有效應(yīng)對創(chuàng)新投資中的問題，降低創(chuàng)新投資的風(fēng)險(xiǎn)，提高研發(fā)效率。因此提出假設(shè)：高管權(quán)力越大、企業(yè)創(chuàng)新投入越多，技術(shù)創(chuàng)新水平越高。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文選取2014—2018年創(chuàng)業(yè)板上市公司樣本，并對初始樣本進(jìn)行處理：（1）剔除金融和保險(xiǎn)類公司;（2）剔除ST、PT類公司;（3）剔除研究年度無CEO的公司樣本;（4）剔除企業(yè)實(shí)際控制人身份變更后的樣本觀測值;（5）剔除重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)匹配后嚴(yán)重缺失的樣本。最后，共獲得940個(gè)樣本觀測值。所有數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫。

（二）變量定義

1.因變量

現(xiàn)有研究對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的評價(jià)主要從技術(shù)創(chuàng)新投入（佟愛琴和陳蔚[9]，2016;尹華，趙雯[10]，2017）和專利數(shù)量（賈茹，葛玉輝[11]，2018）兩個(gè)角度進(jìn)行。由于文章研究對象創(chuàng)業(yè)板是我國的證券交易市場，為創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)和暫時(shí)難以在主板上市的中小企業(yè)提供成長空間和融資渠道，大多是中小型民營高科技企業(yè)，這些企業(yè)創(chuàng)新意愿強(qiáng)烈，愿意在研發(fā)上投入巨資，因此，本文借鑒學(xué)術(shù)界的普遍做法，以研銷比（研發(fā)支出占企業(yè)銷售收入的比值）來衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。