袁祎蔓

隨著生活水平的提高和生活節(jié)奏的加快，近年來我國餐飲業(yè)尤其快餐業(yè)迅速發(fā)展。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2019年我國餐飲業(yè)零售總額為4.67萬億元，同比增長9.4%，高于整體消費品增速的8.0%，2010-2019年復合增速高達10.23%。而隨著越來越多的餐飲企業(yè)進行規(guī)?；瘮U張，速凍面米制品行業(yè)步入了發(fā)展快車道。

這其中，專注于餐飲供應鏈領(lǐng)域的速凍面米制品名企千味央廚（001215.SZ）憑借先發(fā)優(yōu)勢，也順勢迎來了成長期，并乘著行業(yè)的東風，于近日正式登陸資本市場，開啟新的發(fā)展征程。

千味央廚是國內(nèi)最早為餐飲、酒店、團體食堂等B端市場提供速凍面米制品解決方案的供應商之一，當前其不僅成功打造了一條完整的、有足夠控制力的原材料采購、生產(chǎn)加工、儲運、運輸?shù)浇K端銷售的食品安全供應鏈，更逐步形成了差異化、系列化的特色品類，其中油條類、蛋撻類、芝麻球類、面點類均是含稅收入超億元的品類。根據(jù)廣發(fā)證券研究所數(shù)據(jù)顯示，2018年我國速凍面米制品餐飲渠道收入為122億元（餐飲渠道收入占比為16%），以此測算，2018年千味央廚速凍面米制品在國內(nèi)餐飲市場的占有率已達5.75%。

值得一提的是，千味央廚此次IPO發(fā)行價格為15.71元/股，對應市盈率為22.99倍，低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的食品制造業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率42.19倍，可比公司53.55倍的平均市盈率，千味央廚上市后具備較大的估值提升空間。

餐飲端成為速凍市場新藍海前三季度凈利增速預計達80%左右

速凍面米制品是速凍食品中市場規(guī)模最大的品種，根據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù)顯示，2017年中國速凍面米制品市場份額占中國速凍食品總市場份額高達50.90%，且在過去五年市場份額仍呈上升趨勢。近年來，隨著餐飲企業(yè)連鎖化的快速發(fā)展，越來越多的餐飲企業(yè)趨向于集中生產(chǎn)加工或者統(tǒng)一采購食材，低溫配送到門店等銷售終端，這使得速凍面米制品與餐飲企業(yè)實現(xiàn)了無縫對接。根據(jù)廣發(fā)證券研究所測算，預計未來五年，速凍面米制品餐飲渠道收入復合增速為21%。

相較于零售市場，目前速凍面米制品餐飲市場尚處于市場開拓、產(chǎn)品開發(fā)階段，還未進入價格、渠道等激烈競爭階段。因此，隨著餐飲端對半成品食材的需求日益增強，餐飲市場可以說已成為速凍食品的“新藍?！保瑢樗賰鍪称沸袠I(yè)帶來前所未有的新機遇。

千味央廚自2012年成立以來，就秉承“只為餐飲、廚師之選”的戰(zhàn)略定位，通過自主創(chuàng)新和精耕細作，積極把握行業(yè)發(fā)展紅利，快速搶占市場增量，當前已逐步成為國內(nèi)知名餐飲端冷凍面米制品供貨商。據(jù)招股書披露，2018年到2020年千味央廚營收從7.01億元提升到了9.44億元，凈利潤也從5868萬元提升至7657萬元，營收凈利均實現(xiàn)了穩(wěn)步增長。同時，公司預估2021年1-9月營業(yè)收入將達到8.78億元-8.93億元，同比大增44.25%-46.71%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤將達到5380.2萬元-5480.2萬元，同比大增79.26%-82.59%，可以看到，隨著下游需求的持續(xù)釋放，千味央廚業(yè)績有望保持持續(xù)增長的勢頭。

新品開發(fā)實力突出客戶資源豐富IPO募資擴產(chǎn)滿足市場需求

據(jù)了解，以水餃、湯圓為代表的傳統(tǒng)速凍面米制品市場規(guī)模已經(jīng)趨于穩(wěn)定，后續(xù)速凍面米制品行業(yè)的成長將由不斷開發(fā)導入的新品類來驅(qū)動，越來越多的品牌開始依靠特色的新品和爆品來獲取市場份額。為此，千味央廚持之以恒地投入人力、物力和時間，當前成效顯著。招股書顯示，千味央廚已擁有專利46項?；诖耍堆霃N產(chǎn)品開發(fā)實力強勁，開發(fā)上市的各類速凍面米制品已多達360余個，尤其在油條、卡通包、手工撻皮等方面直接引領(lǐng)了行業(yè)的發(fā)展方向。

同時，通過在速凍面米制品B端領(lǐng)域多年的深耕，千味央廚當前在行業(yè)內(nèi)具有較高的知名度和企業(yè)信譽，并成為了肯德基、必勝客、華萊士、海底撈、真功夫、九毛九、呷哺呷哺等眾多知名餐飲品牌速凍面米制品供應商，其中在百勝中國供應商體系為最高級T1級，領(lǐng)先于行業(yè)其他競爭對手。

由于餐飲企業(yè)對速凍面米制品的需求快速增長，千味央廚的產(chǎn)品銷售目前呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的局面，但因為產(chǎn)能限制，公司已難以滿足迅速增長的市場需求。千味央廚以此次上市為契機，募集資金投入新鄉(xiāng)千味央廚食品有限公司食品加工建設項目（三期），建成后，公司產(chǎn)能將由2020年約12.80萬噸的基礎(chǔ)上增加到19.60萬噸。對此，千味央廚表示，將利用上市募集資金加快工廠建設，擴充公司產(chǎn)能，為公司快速發(fā)展提供保障，從而及時抓住行業(yè)快速發(fā)展的良好機遇，擴大市場占有率。