中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際關(guān)系學(xué)院，刁大明

本文節(jié)選自《現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系》2021年第4期

美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)對(duì)外交政策的基本預(yù)期：希望切實(shí)分享美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的獲益，改善自身處境；期待華盛頓精英（特別是外交精英）關(guān)注利益訴求；關(guān)注與切身利益相關(guān)的外交政策，尤其是經(jīng)貿(mào)政策；希望維持目前對(duì)自身有利的軍工產(chǎn)業(yè)及其就業(yè)，但不支持對(duì)國(guó)家財(cái)政可能造成負(fù)擔(dān)的過(guò)度對(duì)外行動(dòng)?；谶@些預(yù)期，系列報(bào)告也專門(mén)列舉出了實(shí)現(xiàn)“中產(chǎn)階級(jí)外交”的多個(gè)具體政策選項(xiàng)，但總體上體現(xiàn)為兩個(gè)大原則。

一是聚焦于經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易政策上的調(diào)整，重構(gòu)全球化，確保中產(chǎn)階級(jí)借助美國(guó)經(jīng)濟(jì)與科技實(shí)力的優(yōu)勢(shì)地位獲得足夠利益；二是在安全與防務(wù)領(lǐng)域傾向于一種相對(duì)克制、“少一些企圖心”的狀態(tài)，反對(duì)再度卷入戰(zhàn)爭(zhēng)、以意識(shí)形態(tài)對(duì)抗為主線的“新冷戰(zhàn)”或以軍事方式重塑“單極霸權(quán)”。從中產(chǎn)階級(jí)的政策期待出發(fā)，拜登政府的外交政策在方向、工具及實(shí)現(xiàn)路徑上不同于特朗普政府。拜登強(qiáng)調(diào)美國(guó)自身能力與競(jìng)爭(zhēng)力的提升，而非將問(wèn)題歸結(jié)于外因；強(qiáng)調(diào)重新掌握規(guī)則制定權(quán)，而非采取單邊制裁手段；努力修復(fù)盟友和伙伴關(guān)系，而非一味實(shí)施單邊主義。

第一，提升并重塑自身力量，體現(xiàn)為對(duì)社會(huì)治理、制造業(yè)及創(chuàng)新能力的投入。在社會(huì)治理層面，2021年 3月 11日，拜登簽署了1.9萬(wàn)億美元“美國(guó)救援計(jì)劃”，旨在應(yīng)對(duì)疫情并在經(jīng)濟(jì)、就業(yè)、稅收、醫(yī)療等方面給予勞工家庭援助。3月 31日，拜登政府進(jìn)一步宣布涉及約 2.3 萬(wàn)億美元的“美國(guó)就業(yè)計(jì)劃”，以推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為切入點(diǎn)，加強(qiáng)勞工福利、醫(yī)療、教育及能源等多領(lǐng)域的投入。與此同時(shí)，拜登還多次承諾在國(guó)內(nèi)大規(guī)模投資到位之前不會(huì)啟動(dòng)新的貿(mào)易談判與安排，以此提振中產(chǎn)階級(jí)的獲得感、議價(jià)能力與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。在制造業(yè)層面，拜登曾強(qiáng)調(diào)要著眼于占全球比重95%的非美國(guó)市場(chǎng)，提升美國(guó)自身的制造能力，確保美國(guó)可以制造出最好的產(chǎn)品銷(xiāo)售到全世界。

第二，制定經(jīng)濟(jì)全球化新規(guī)則，體現(xiàn)為在國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中制定對(duì)美國(guó)最為有利的規(guī)則。在拜登及其團(tuán)隊(duì)看來(lái)，對(duì)美國(guó)有利的國(guó)際貿(mào)易規(guī)則即強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)全球化中的“公平”高于“自由”。這個(gè)所謂“公平”體現(xiàn)為在全世界范圍內(nèi)進(jìn)一步推進(jìn)符合美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)利益的勞工待遇、人權(quán)、環(huán)境保護(hù)以及所謂透明度等標(biāo)準(zhǔn)，確保美國(guó)企業(yè)、中產(chǎn)階級(jí)在所謂“公平競(jìng)爭(zhēng)”中的獲勝。此外，拜登也多次承諾在未來(lái)簽訂任何貿(mào)易協(xié)定都必須要以堅(jiān)持勞工、人權(quán)及環(huán)境等標(biāo)準(zhǔn)為前提，要求相關(guān)方必須接受。

第三，團(tuán)結(jié)“民主國(guó)家”經(jīng)濟(jì)體，以價(jià)值觀強(qiáng)化盟友和伙伴體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)規(guī)則與秩序的控制。2020年民主黨公布的新黨綱提出，如果美國(guó)不代表“民主國(guó)家”制定規(guī)則，中國(guó)就將掌握規(guī)則制定權(quán)并主導(dǎo)世界發(fā)展模式與國(guó)際領(lǐng)導(dǎo)地位，美國(guó)乃至西方的勞工家庭與中產(chǎn)階級(jí)都將付出代價(jià)。因而，美國(guó)不能再單打獨(dú)斗，而是要重拾“價(jià)值觀外交”，與所有持有“民主”理念的盟友和伙伴強(qiáng)化合作，以占據(jù)全球經(jīng)濟(jì)總量 50% 到 60% 的體量形成“規(guī)則聯(lián)盟”和具有“普遍韌性”（broad - ased resilience）的“供應(yīng)鏈聯(lián)盟”，從而迫使中國(guó)接受符合美國(guó)與西方利益的改變。

第四，安全與防務(wù)領(lǐng)域的政策選擇要以外交為中心，保持克制。一方面，拜登在國(guó)務(wù)院發(fā)表演講時(shí)不但重申了服務(wù)于中產(chǎn)階級(jí)，而且還強(qiáng)調(diào)將外交重置為美國(guó)對(duì)外政策的中心。這就要求美國(guó)不但要校正對(duì)外政策的航向，而且要以外交方式實(shí)現(xiàn)與盟友和伙伴站在一起，共同應(yīng)對(duì)敵人和競(jìng)爭(zhēng)者。此外，拜登也強(qiáng)調(diào)了軍事為外交服務(wù)的定位，宣布進(jìn)行全球態(tài)勢(shì)評(píng)估，以確保軍事行動(dòng)與對(duì)外政策和國(guó)家安全優(yōu)先議題高度一致。

中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院、財(cái)政金融學(xué)院，吳曉求；中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，方明浩

本文節(jié)選自《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》2021年第4期

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模一直保持著較高水平的增長(zhǎng)速度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要金融市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)優(yōu)化資源配置，提高增長(zhǎng)和運(yùn)行的效率。發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)、資本積累和生產(chǎn)力進(jìn)步，本文立足于中國(guó)實(shí)踐，從三個(gè)角度來(lái)分析資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。

中國(guó)長(zhǎng)期處于商業(yè)銀行主導(dǎo)的間接金融體系下，商業(yè)銀行配置了大量金融資源促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是中國(guó)商業(yè)銀行在進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行融資以前，出現(xiàn)過(guò)不良資產(chǎn)比例過(guò)高、創(chuàng)新和盈利能力不足等問(wèn)題。資本市場(chǎng)的發(fā)展為商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型和發(fā)展帶來(lái)了歷史性的機(jī)遇，歷經(jīng)資本金的注入、不良貸款的剝離、戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)和內(nèi)部治理水平的提高，國(guó)有商業(yè)銀行上市后規(guī)模與效率也顯著提升。

資本市場(chǎng)成為現(xiàn)代金融體系的內(nèi)核，不僅在于其具有增量融資功能，還在于其所具有的對(duì)存量資源的交易和再配置功能。這種再配置功能會(huì)慢慢在資源優(yōu)化配置中形成競(jìng)爭(zhēng)和激勵(lì)機(jī)制，對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)能力和未來(lái)成長(zhǎng)性的評(píng)價(jià)會(huì)在股價(jià)中體現(xiàn)出來(lái)，這樣功能完善的資本市場(chǎng)會(huì)促進(jìn)上市公司對(duì)自身經(jīng)營(yíng)效率和治理水平的提升。從中國(guó)實(shí)踐來(lái)看，通過(guò)制度建設(shè)搭建起基礎(chǔ)的公司治理模式，在市場(chǎng)發(fā)展中不斷改進(jìn)和創(chuàng)新，慢慢形成市場(chǎng)化的、創(chuàng)新性的內(nèi)外部治理體系，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一，資本市場(chǎng)制度建設(shè)推動(dòng)公司治理模式改革。中國(guó)資本市場(chǎng)自1993 年《公司法》頒布實(shí)施以后，形成了“雙層治理模式”，即在股東大會(huì)下設(shè)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)兩個(gè)平行機(jī)構(gòu)。2001年 8月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》，開(kāi)始推行獨(dú)立董事制度，并在 2002年發(fā)布《上市公司治理準(zhǔn)則》后，強(qiáng)制實(shí)施獨(dú)立董事制度。這兩項(xiàng)制度奠定了上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，但由于股權(quán)分置導(dǎo)致公司治理缺乏共同的利益基礎(chǔ)，嚴(yán)重制約了資本市場(chǎng)資源配置功能的有效發(fā)揮，使得公司股價(jià)難以對(duì)大股東、管理層形成市場(chǎng)化的激勵(lì)和約束。2005 年拉開(kāi)了股權(quán)分置改革的序幕，減少了對(duì)所謂日德模式下雙層治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理機(jī)制的依賴，轉(zhuǎn)向同時(shí)依靠所謂英美模式的外部接管威脅等多種治理機(jī)制的交互影響來(lái)形成對(duì)公司內(nèi)部人的束縛，以解決代理問(wèn)題。隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和健全，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)越來(lái)越分散化，慢慢形成股權(quán)制衡力量，減少內(nèi)部人“隧道行為”形成的利益輸送問(wèn)題，也防止內(nèi)部人的操縱行為，保證董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等內(nèi)部治理機(jī)制有效發(fā)揮監(jiān)督作用，提升公司治理水平。

第二，機(jī)構(gòu)投資者參與。中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，機(jī)構(gòu)的力量在不斷壯大，特別是近 10年獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展。以基金、保險(xiǎn)公司、社?；?、券商、QFII、信托、財(cái)務(wù)公司和銀行為代表的機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)中的投資規(guī)模和占比不斷上升，從 2007 年的 3.62 萬(wàn)億元提升到 2019 年的 30.25萬(wàn)億元，占總市值比重相應(yīng)地從 11% 提升到 51%。

第三，企業(yè)家為中心的治理范式。隨著第四次工業(yè)革命的深入和互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的來(lái)臨，越來(lái)越多的高科技企業(yè)選擇發(fā)行具有不平等投票權(quán)的 AB 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)股票。除了谷歌、臉書(shū)等來(lái)自美國(guó)的高科技企業(yè)外，大量來(lái)自中國(guó)的基于互聯(lián)網(wǎng)的知名企業(yè)如京東、百度、奇虎、搜房、優(yōu)酷、獵豹移動(dòng)、YY 語(yǔ)音等相繼在美國(guó)以發(fā)行 AB 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)股票的方式上市。同時(shí)，也出現(xiàn)了以阿里合伙人制度和以騰訊“大股東背書(shū)”模式為代表的具有“不平等投票權(quán)”本質(zhì)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。2018年 7月 9 日上市的小米成為香港股市首家采取“同股不同權(quán)”架構(gòu)的內(nèi)地企業(yè)；2019 年 9 月 27 日，優(yōu)刻得科技成為 A 股第一家采用“同股不同權(quán)”架構(gòu)的企業(yè)。在此背景下，公司治理范式開(kāi)始發(fā)生從以股東為中心向以企業(yè)家為中心的轉(zhuǎn)變。

科技創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)起到至關(guān)重要的作用，資本市場(chǎng)的發(fā)展則為企業(yè)在科技創(chuàng)新上提供多方面支持，其中最為基礎(chǔ)的是資金支持。一方面，資本市場(chǎng)為有技術(shù)的個(gè)人或企業(yè)提供大量資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和規(guī)模擴(kuò)張，鼓勵(lì)更多的個(gè)人或企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新；另一方面，企業(yè)在市場(chǎng)中面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，需要足夠的資金支持在技術(shù)創(chuàng)新和人才引進(jìn)等方面進(jìn)行持續(xù)投入，進(jìn)而達(dá)到降低生產(chǎn)成本、提高經(jīng)營(yíng)效益、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)等目的。除了資金支持以外，資本市場(chǎng)在發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)了一些商業(yè)銀行所不具備的功能，為科技創(chuàng)新提供更多的支持。