姜茜

摘 要：康美藥業(yè)財務(wù)造假導(dǎo)致其股價驟然暴跌，證券交易開盤后直接跌停，康美債券信用等級被調(diào)低，降為AA+，并列入信用評級觀察名單。康美藥業(yè)的行為嚴重損害了中小股東的利益。從19世紀90年代起，我國證監(jiān)會已通報過多起上市公司舞弊案件，但上市公司財務(wù)舞弊屢禁不止，其帶來的性質(zhì)極其惡劣，嚴重影響資本市場的健康發(fā)展，防范上市財務(wù)公司造假依然是非常有必要。本文從GONE理論的四個維度分析康美藥業(yè)財務(wù)造假的動因，并提出減少財務(wù)舞弊的措施，促進資本市場的健康發(fā)展，保障中小股東的權(quán)益。

關(guān)鍵詞：GONE理論;財務(wù)舞弊;上市企業(yè)

一、引言

我國2020年上海主板因公司財務(wù)造假受到證監(jiān)會處罰的上市企業(yè)有東方金鈺、輔仁藥業(yè)、富控互動、康美藥業(yè)、奧瑞德、惠而浦、康尼機電、香溢融通等9家企業(yè)。深圳中小板因公司財務(wù)造假受到證監(jiān)會處罰的上市企業(yè)有巴士股份、黃臺酒業(yè)、凱迪生態(tài)、康得新、林州重機、斯太爾、仁智股份、索菱股份、愷英網(wǎng)絡(luò)、寧波東力、新綸科技、延安必康、獐子島、長城動漫等14家企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板因公司財務(wù)造假受到證監(jiān)會處罰的上市企業(yè)有博騰股份、金剛玻璃、科融環(huán)境、千山藥機等4家企業(yè)。近幾年上市公司財務(wù)造假案例不斷上升，2019年、2020年上市公司財務(wù)造假案例分別為22家、27家?？得浪帢I(yè)財務(wù)造假300億元資金，從原來的“白馬股”突變成“黑天鵝”，證監(jiān)會對康美藥業(yè)做出行政處罰及市場進入決定，并對康美藥業(yè)21位責(zé)任人員處以罰款，對6名主要負責(zé)人采取10年至終身證券市場進入措施?？得浪帢I(yè)財務(wù)舞弊金額巨大性質(zhì)惡劣，通過對康美藥業(yè)財務(wù)造假分析有利于注冊會計師為其他企業(yè)審計時提供借鑒經(jīng)驗。

二、康美藥業(yè)財務(wù)造假案例回顧

康美藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“康美藥業(yè)”）前身是康美藥業(yè)有限公司，其于1997年在廣東省普寧市由馬興田先生所創(chuàng)立，于2000年開始股份改組，憑借西藥起家，依托中藥飲片達到業(yè)績巔峰。2014年康美藥業(yè)營業(yè)收入為159.49億元、凈利潤為22.85億元;2015年營業(yè)收入為180.66億元、經(jīng)歷如為27.56億元，營業(yè)收入和凈利潤相較往年都有所增長，增長率超過20%。2018年底，證監(jiān)會在日常監(jiān)管發(fā)現(xiàn)，康美藥業(yè)財務(wù)報告真實性存疑，涉嫌虛假陳述等違法違規(guī)，隨即證監(jiān)會展開立案調(diào)查。

康美藥業(yè)通過偽造業(yè)務(wù)憑證虛增營業(yè)收入、多計利息收入、采用部分資金轉(zhuǎn)入關(guān)聯(lián)方賬戶買入股票，未按規(guī)定披露控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用資金的關(guān)聯(lián)交易情況，以此達到虛增利潤的目的?？得浪帢I(yè)2016年、2017年、2018年營業(yè)收入累計達到88.63億元，累計虛增利潤45.92億元?？得浪帢I(yè)用虛假銀行單據(jù)累計虛增貨幣資金886億元。康美藥業(yè)2016年、2017年、2018年三年虛增貨幣資金分別為225.49億元、299.44億元、361.88億元;分別占公司資產(chǎn)比重為41.13%、43.57%、45.96%。

三、利用GONE理論對康美藥業(yè)財務(wù)舞弊進行案例分析

GONE理論主要從貪婪（Greed）、機會（Opportunity）、需要（Need）以及暴露（Exposure）四個方面分析企業(yè)造假動因。

貪婪因素（Greed）貪婪是指個人或者公司為了獲得超額回報，做出與行為人職業(yè)道相違背的決策。主要體現(xiàn)為管理層為了自身利益不惜采用財務(wù)造假手段謀取超額收益?？得浪帢I(yè)當中，高管及大股東為了自身利益不惜利用自有資金轉(zhuǎn)入關(guān)聯(lián)方公司購買本公司股票，抬高股價從中套現(xiàn)獲利，損害中小股東利益?？得浪帢I(yè)前十大股東質(zhì)押股票占比39.73%，折合市值500億元人民幣，假設(shè)按照五折質(zhì)押，股東可以套現(xiàn)獲利200多億人民幣。

機會因素（Opportunity）機會是指財務(wù)舞弊者認為可以避開財務(wù)舞弊懲罰的最佳時機。在康美藥業(yè)爆出財務(wù)舞弊案發(fā)之前，國信證券分析師團隊在4月份的研究報告中，給予投資建議為“買入”評級，該證券擁有9年醫(yī)藥行業(yè)投資研究經(jīng)驗，并在2013年、2014年分別獲得金融界最佳分析師、新財富最佳分析師等多項榮譽，該證券在2017年至2018年為康美藥業(yè)連續(xù)發(fā)了11份“買入”評級調(diào)研報告。華泰證券、東興證券都為康美藥業(yè)“買入”評級背書，東興證券發(fā)表《百億加碼終端生態(tài)圈，中國醫(yī)藥劇透一馬當先》強烈推薦康美藥業(yè)?？得浪帢I(yè)有這些資歷彪悍的證券背書“買入”評級，為康美藥業(yè)財務(wù)造假，股東套利變現(xiàn)提供機會。

需要因素（Need）需求是指舞弊人進行財務(wù)舞弊的動機。特別對于上市公司，在需要達到高額業(yè)績的壓力下，不能堅守職業(yè)道德底線的企業(yè)或管理層會為了實現(xiàn)超額利潤的增長而進行財務(wù)舞弊。大股東為了滿足個人利用通過虛增收入、資金轉(zhuǎn)入關(guān)聯(lián)方公司買入公司股票等方式從資本市場上獲利，嚴重損害中小股東的利益。

暴露因素（Expose）暴露因素主要有兩個：取決于財務(wù)造假后被曝光的可能性和被曝光后舞弊者受到的懲罰力度有多大。康美藥業(yè)2001年在A股上市，從上市到被爆出財務(wù)造假，公司審計業(yè)務(wù)一直都由正中珠江審計事務(wù)所審計，直至2018年正中珠江審計事務(wù)所對康美藥業(yè)出具非標準審計意見，其對康美藥業(yè)前幾年存在的“前期差錯”未發(fā)現(xiàn)，遮拖延了康美藥業(yè)財務(wù)造假的時間。

綜上所述，大股東為了獲取超額回報、外部環(huán)境的影響、內(nèi)部控制的缺陷造成了康美藥業(yè)財務(wù)舞弊的主要原因。

四、案例啟示與建議

（一）加強對注冊會計師的職業(yè)素養(yǎng)培訓(xùn)，確保注冊會計師的專業(yè)與獨立性

注冊會計師的獨立性程度決定了其出具審計報告的可靠性程度，注冊會計師獨立性越高，其審計報告可靠性越高，對投資者的使用參考價值越大。注冊會計師獨立性要求審計人員獨立于委托方企業(yè)，與委托方不存在經(jīng)濟利益等關(guān)系，對審計工作保持客觀公正，不偏不倚的態(tài)度，不為個人利益或?qū)徲嬍聞?wù)所利益或來自管理層或其他的壓力而屈服，迎合自身或他人的不正當利益。行業(yè)協(xié)會或財政部等相關(guān)部門可以定期或不定期采用會議交流或?qū)W習(xí)最新會計前沿知識主題等活動，組織注冊會計師人員參與培訓(xùn)，重點強調(diào)注冊會計師的職業(yè)素養(yǎng)，督促注冊會計師人員保持應(yīng)有的專業(yè)獨立性。對于違反職業(yè)操守的注冊會計師人員可以加大對其處罰力度，增加處罰成本，使其產(chǎn)生敬畏之心。

（二）加強第三方的監(jiān)管力度，完善征信系統(tǒng)

上市企業(yè)合規(guī)合法經(jīng)營，除了依靠其自身完善有效的內(nèi)部控制制度，還需要第三方外部機構(gòu)或個人的監(jiān)管。證券公司投資分析師深入企業(yè)實地調(diào)研獲取企業(yè)的一手資料信息，出具的調(diào)研報告應(yīng)保證其客觀、公正、真實，不應(yīng)為了一些不正當利益，與公司串通發(fā)布一些誤導(dǎo)投資者決策的信息。證券行業(yè)協(xié)會或證監(jiān)會可以制定相對應(yīng)的規(guī)章制度來進行約束，對投資分析師的個人行為可以對其作為“欺詐”定性，記錄個人征信系統(tǒng)，限制其某些權(quán)益，責(zé)令其改正。

參考文獻：

[1]https：//baike.baidu.com/item/百度百科.

[2]李朋濤. 瑞幸咖啡財務(wù)舞弊案分析——基于GONE理論[J]. 時代金融，2020，（34）：32-34.

[3]關(guān)詩卉，雒京華. 水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)財務(wù)造假及其防范措施——以獐子島集團為例[J]. 山西大同大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2020，34（05）：126-131.

[4]孫倩，朱麗吶. 基于舞弊三角理論探討上市公司財務(wù)造假——以瑞幸咖啡為例[J]. 現(xiàn)代商業(yè)，2020，（25）：157-160.

[5]閔敏. 斷角的小鹿能否繼續(xù)生存——瑞幸咖啡財務(wù)造假分析[J]. 河北企業(yè)，2020，（08）：102-103.

[6]陳澤雨. 基于風(fēng)險因子理論的康美藥業(yè)財務(wù)舞弊研究[D].西安科技大學(xué)，2020.

[7]鄭麗萍，趙楊. 上市公司財務(wù)舞弊的成因與治理研究——以瑞幸咖啡公司為例[J]. 管理現(xiàn)代化，2020，40（04）：4-6.

[8]衷立群. 上市公司財務(wù)舞弊動因及防范研究[D].江西師范大學(xué)，2020.

[9]張越. “燒”出來的瑞幸咖啡，能走多遠？[J]. 中關(guān)村，2019，（06）：26-27.

[10]黃新建，吳江，付利. 治理中國上市公司財務(wù)舞弊行為的對策研究[J]. 生產(chǎn)力研究，2007，（15）：135-136.

[11]趙雨. 基于GONE理論的佳電股份財務(wù)舞弊動因與防范對策研究[D].北京印刷學(xué)院，2019.