凌建軍

摘要：對于新時期的產(chǎn)業(yè)資本優(yōu)化，逐步表現(xiàn)出較強(qiáng)的金融性特征，最終發(fā)展結(jié)合為金融資本的類型。此時，凸顯出產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)營多元化的特征，可以更好地提升資本運(yùn)營水平。對于市場經(jīng)濟(jì)體制改革為主導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)資本投入到金融領(lǐng)域表現(xiàn)出良好的現(xiàn)實(shí)意義，也隱含了很多風(fēng)險問題，可能會誘導(dǎo)單一企業(yè)的虧損，隨之引發(fā)全體行業(yè)內(nèi)部的金融震蕩。本文通過進(jìn)一步分析產(chǎn)業(yè)資本關(guān)聯(lián)金融行業(yè)的特征和類型，明確當(dāng)下的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，對蘊(yùn)含的風(fēng)險因素展開分析，更好的提出相關(guān)應(yīng)對防范策略。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)資本;金融資本;相互結(jié)合;存在風(fēng)險;風(fēng)險防范

產(chǎn)業(yè)資本作為正常運(yùn)行發(fā)展的主要支撐，結(jié)合當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)形式特征，更好的凸顯金融資本結(jié)合成果，逐步拓寬產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展道路。由于產(chǎn)業(yè)資本投入金融領(lǐng)域的多元化發(fā)展依舊處于探索初期，蘊(yùn)藏有較多的風(fēng)險制約，必須依據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前提，合理且適宜的結(jié)合金融資本，有效的評估相關(guān)風(fēng)險，總結(jié)歸納出與之相匹配的風(fēng)險防范策略措施。

一、 我國產(chǎn)業(yè)資本如何與金融資本相結(jié)合

對于我國產(chǎn)業(yè)資本的類型進(jìn)行分析，為更好地順應(yīng)金融行業(yè)的市場發(fā)展，凸顯出多元化發(fā)展的特征，需要表現(xiàn)出更加卓越的金融性，必須與金融資本相結(jié)合。具體而言，通過工商企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)投資，或是與產(chǎn)業(yè)集團(tuán)合資，共同成立財(cái)務(wù)公司。隨著產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)一步投向金融行業(yè)，到現(xiàn)今已經(jīng)有將近30多年的發(fā)展歷程。在上世紀(jì)八十年代，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合已經(jīng)成為熱潮，促使越來越多的企業(yè)集團(tuán)都積極并且主動地參與到金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資活動中來，同時，大批量的財(cái)務(wù)公司都被全新建立，使得產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)一步融入到金融行業(yè)當(dāng)中，由此，在很大程度上會沖擊市場秩序的穩(wěn)定性，優(yōu)勢就是有利于金融產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。之后，隨著國有企業(yè)深化改革，國內(nèi)金融市場開放程度有所提高，促使產(chǎn)業(yè)資本更加有望投向金融領(lǐng)域。直至二十世紀(jì)初期，國家相關(guān)監(jiān)督管理部門管理態(tài)度大幅度轉(zhuǎn)變，逐步放寬產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合的政策性指標(biāo)，更加有利于的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本快速的結(jié)合發(fā)展。

二、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合的風(fēng)險特征

（一）資產(chǎn)層面的風(fēng)險

通過資產(chǎn)風(fēng)險進(jìn)行探究，主要產(chǎn)生風(fēng)險的原因是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合過程不恰當(dāng)，企業(yè)內(nèi)部的資金流動速率減緩。企業(yè)內(nèi)部存在交易風(fēng)險，在集團(tuán)企業(yè)中，子公司之間相互的業(yè)務(wù)往來，可以有效提升溝通協(xié)作能力，實(shí)現(xiàn)互利共贏，但是也由于內(nèi)部往來類型眾多，監(jiān)管者不能全面掌握細(xì)節(jié)性變化和內(nèi)容，導(dǎo)致在運(yùn)營發(fā)展中經(jīng)常會遇到各種問題。我國近幾年一直都很重視內(nèi)部資本配置，但是集團(tuán)企業(yè)還沒有真正意識到開展資本配置工作的重要性，使得資本金重復(fù)計(jì)算，賬面資本價值虛增，實(shí)際資本卻不足，對于發(fā)行債券和肩寬后，造成財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險占據(jù)主導(dǎo)，集團(tuán)整體抗擊風(fēng)險的能力減弱，不能夠真實(shí)準(zhǔn)確映射出集團(tuán)當(dāng)下的資金鏈安全性和穩(wěn)定性。當(dāng)然，還有就是在產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合的過程中，由于兩者之間存在差異性，在具體的運(yùn)作環(huán)節(jié)受到多重限制，資產(chǎn)整體表現(xiàn)出較為嚴(yán)峻的整合風(fēng)險。

（二）組織層面的風(fēng)險

企業(yè)本身表現(xiàn)出合約的集合性，同時突出呈現(xiàn)組織集合的心態(tài)，所以在產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合時，確保產(chǎn)融雙方能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)營、文化等多方面的結(jié)合，從而更好地發(fā)揮積極的協(xié)同效果。但是，本身從產(chǎn)融雙方來說，本質(zhì)歸屬于不同的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，在生產(chǎn)經(jīng)營或是技術(shù)應(yīng)用等方面不能產(chǎn)生預(yù)期的協(xié)同效果，最終將會限制雙方的發(fā)展，不僅出現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部損耗，也不利于未來企業(yè)的長遠(yuǎn)的進(jìn)步。企業(yè)依據(jù)多元化經(jīng)營的發(fā)展目標(biāo)，組織層級增加的同時，也會大幅度增多運(yùn)營成本支出，如果沒有合理的關(guān)注產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的協(xié)同效果，忽視了企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，最終將對產(chǎn)融雙方都產(chǎn)生較大的風(fēng)險制約。

（三）產(chǎn)業(yè)層面風(fēng)險

該層級的風(fēng)險類型可以劃分兩項(xiàng)內(nèi)容，其一就是產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出空心化的特點(diǎn)，由于某些產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)融結(jié)合的程度已經(jīng)超出該產(chǎn)業(yè)能夠把控的基本能力，最終誘發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。一些大型企業(yè)只是過于關(guān)注高額的投資回報(bào)率，用利潤率較大的金融資本全部替換原有的產(chǎn)業(yè)資本，借助金融杠桿的便利參與多種類型的金融投資。也有的企業(yè)在同期內(nèi)參與并投資單一特定類型的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。企業(yè)內(nèi)大量的資金都投向金融領(lǐng)域，忽視了自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)到，導(dǎo)致核心業(yè)務(wù)沒有發(fā)揮應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)效益，愈發(fā)表現(xiàn)出空心化。還有就是由于信息不對稱，企業(yè)參與保險后，忽視了風(fēng)險防范的作用，提升了事故出現(xiàn)的可能性，這種以保險市場為安全墊，增加虧損現(xiàn)象的道德風(fēng)險。

三、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合如何防范風(fēng)險

（一）優(yōu)先構(gòu)建防火墻制度

對于企業(yè)的產(chǎn)業(yè)資本來說，需要在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營過程中，始終堅(jiān)持價值原則，并以此作為企業(yè)正常運(yùn)營的核心關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)本身的資本結(jié)構(gòu)表現(xiàn)形式有兩項(xiàng)，負(fù)債和權(quán)益資本，因此，促使產(chǎn)業(yè)資本關(guān)聯(lián)金融領(lǐng)域，進(jìn)一步落實(shí)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理工作發(fā)揮重要作用。目前我國正處于推進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合飛速發(fā)展的時期，從更加細(xì)節(jié)化的工作中進(jìn)行風(fēng)險防范。具體而言，在企業(yè)內(nèi)部構(gòu)建健全的防火墻制度，能夠保障風(fēng)險不會在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行轉(zhuǎn)移或擴(kuò)散。防火墻就是在股權(quán)投資期間，或是業(yè)務(wù)活動開展過程中，設(shè)置一定的限制，從而保障母公司與附屬機(jī)構(gòu)之間形成壁壘，防止風(fēng)險在集團(tuán)內(nèi)部的傳播。在集團(tuán)內(nèi)部建立風(fēng)險防火墻，可以有效的優(yōu)化集團(tuán)企業(yè)的內(nèi)部控制工作，確保風(fēng)險防范體系的創(chuàng)建，從而發(fā)揮重要的積極效用。當(dāng)然，還在一定程度上能夠規(guī)范子公司之間的交叉持股活動，將集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部各個子公司工作內(nèi)容相關(guān)聯(lián)，占星出較強(qiáng)的業(yè)務(wù)聯(lián)系特征，促使母公司和子公司往來過程更加透明且規(guī)范，從而顯著提升資金風(fēng)險的識別能流利，規(guī)避關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險，確保風(fēng)險防范工作的合理化落實(shí)，控制風(fēng)險在集團(tuán)內(nèi)部的轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散。

（二）提升監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的效用

對于當(dāng)前我國產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合的過程中，監(jiān)管工作不僅存在盲區(qū)，同時也含有一定的監(jiān)管重疊，造成了集團(tuán)企業(yè)的監(jiān)督管理浪費(fèi)。隨著產(chǎn)業(yè)資本逐步投向金融行業(yè)中，更好的表現(xiàn)出綜合監(jiān)督管理協(xié)調(diào)機(jī)制的效用特點(diǎn)，可以有效規(guī)避道德綁架風(fēng)險的發(fā)生，更好的落實(shí)好產(chǎn)融結(jié)合業(yè)務(wù)活動的工作目標(biāo)。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合后，需要明確監(jiān)督管理工作開展的主體對象，必須是整個集團(tuán)企業(yè)。具體在監(jiān)督管理協(xié)調(diào)工作開展中，內(nèi)容涵蓋多個方面，檢查資本是否充足，集團(tuán)內(nèi)部資金鏈供應(yīng)是否穩(wěn)定，是否滿足現(xiàn)金流動的基本要求。當(dāng)然，集團(tuán)公司需要定期向金融子公司進(jìn)行信息互換，傳遞輸送領(lǐng)導(dǎo)干部的資格審查數(shù)據(jù)，嚴(yán)肅處理內(nèi)部大額的關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容等。但是，從我國分業(yè)監(jiān)管整體表現(xiàn)出的發(fā)展特征，現(xiàn)實(shí)狀況具有一定的局限性，沒有保障產(chǎn)融結(jié)合監(jiān)管系統(tǒng)運(yùn)行的穩(wěn)定，相關(guān)監(jiān)督管理協(xié)調(diào)工作開展時，忽視了整體性的工作特征，所以為了盡可能防止監(jiān)管出現(xiàn)盲區(qū)，降低重復(fù)監(jiān)管出現(xiàn)的可能，必須強(qiáng)化多方監(jiān)管的監(jiān)督機(jī)制創(chuàng)設(shè)，從而保障各個部門能夠更好的明確分工，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管框架管理功能統(tǒng)一的基本目標(biāo)。

（三）專注于綜合人才隊(duì)伍培養(yǎng)

對于我國金融行業(yè)的發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行探究，認(rèn)為人才方面存在較多限制，很多金融人員自身對金融風(fēng)險的把控能力不達(dá)標(biāo)，缺乏基本的金融管理工作經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本和金融基本結(jié)合后，會在一定程度上對產(chǎn)生的各類風(fēng)險有所加劇。因此，必須注重復(fù)合型人才隊(duì)伍的組織建設(shè)，培養(yǎng)出更多理論實(shí)踐雙達(dá)標(biāo)的專業(yè)人才，更好的強(qiáng)化產(chǎn)融結(jié)合過程，凸顯出更具優(yōu)勢的協(xié)同效應(yīng)。對于產(chǎn)業(yè)資本的主體部分的集團(tuán)企業(yè)來說，一般情況下，金融方面的人才儲備相對較少，很多都沒有接受過較為完整的金融風(fēng)險教育，對金融風(fēng)險基本認(rèn)知存在滯后性，當(dāng)然，就無需討論是否具備相應(yīng)的金融管理經(jīng)驗(yàn)了，由此，當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本參與金融行業(yè)的投資時，可能會引發(fā)較大的經(jīng)營管理風(fēng)險。

四、總結(jié)

在我國整體資本市場進(jìn)入全新的發(fā)展時期，注重產(chǎn)業(yè)資本與金融資本兩者的結(jié)合性發(fā)展，有效優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，充分落實(shí)集團(tuán)企業(yè)的內(nèi)部管理工作，從根本上有效提升資本配置效率。通過進(jìn)一步分析產(chǎn)業(yè)資本投向金融領(lǐng)域的過程，正確的認(rèn)知產(chǎn)融結(jié)合的風(fēng)險特征，注重集團(tuán)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化實(shí)際選擇，從而提出適宜的風(fēng)險規(guī)避策略措施，顯著提升企業(yè)的運(yùn)用價值，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換。

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