李蘇驍

近日，人民銀行發(fā)布《中國數(shù)字人民幣的研發(fā)進(jìn)展白皮書》，首次系統(tǒng)闡釋了數(shù)字人民幣的研發(fā)背景、目標(biāo)愿景、設(shè)計框架以及相關(guān)政策考慮。當(dāng)前，數(shù)字人民幣研發(fā)工作已基本完成，開始進(jìn)入大規(guī)模試點落地階段，數(shù)字人民幣時代即將全面到來。本文歸納數(shù)字人民幣特征及可能的落地場景，分析其對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，并闡釋數(shù)字人民幣時代商業(yè)銀行面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

一、數(shù)字人民幣的特征及使用場景

（一）特征

數(shù)字人民幣（簡稱e-CNY）是人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，具有以下特征：

一是具有法償性。從發(fā)行主體看，e-CNY本質(zhì)上是人民銀行發(fā)行的以數(shù)字信號為載體的法定貨幣，不同于比特幣等私鑄加密貨幣，由國家信用背書，具有法償性。

二是替代M0。從使用場景看，e-CNY主要用于小額、零售、高頻的業(yè)務(wù)場景，不計付利息，是對流通中現(xiàn)金（M0）的部分替代，與實物人民幣具有同等的法律地位和經(jīng)濟(jì)價值。

三是可控匿名。從流通過程看，e-CNY交易信息對交易雙方保密，只對人民銀行這一第三方披露，既可以保持現(xiàn)金交易的匿名屬性和隱私保護(hù)要求，也可實現(xiàn)風(fēng)險可控。

四是雙層運營。從運營方式看，人民銀行先把數(shù)字貨幣兌換給運營機(jī)構(gòu)，再由這些機(jī)構(gòu)兌換給公眾，運營機(jī)構(gòu)向人民銀行全額、100%繳納準(zhǔn)備金。當(dāng)前，運營機(jī)構(gòu)包括工農(nóng)中建交郵儲六大行，移動、聯(lián)通、電信三大運營商，微眾銀行（騰訊）、網(wǎng)商銀行（螞蟻金服）兩家互聯(lián)網(wǎng)銀行。

五是點對點支付。e-CNY具有支付即結(jié)算特征，通過錢包點對點直接支付。此外，e-CNY可實現(xiàn)離線支付，利用NFC、藍(lán)牙等數(shù)據(jù)傳輸技術(shù)，在弱電力、無網(wǎng)絡(luò)的情況下，終端相觸即可完成數(shù)字人民幣的線下轉(zhuǎn)移。

六是可編程性。e-CNY通過加載不影響貨幣功能的智能合約實現(xiàn)可編程，可設(shè)定貨幣的支付條件，也可根據(jù)交易雙方約定的規(guī)則進(jìn)行自動支付交易。

（二）使用場景

個人或企業(yè)需要在運營機(jī)構(gòu)開立自己的數(shù)字貨幣錢包，將銀行賬戶中的人民幣兌換成e-CNY便可使用。e-CNY因其便攜性、安全性、可控匿名、點對點支付等特征，較之紙幣有更廣泛的使用場景。

C端聚焦智慧民生：個人用戶可以通過數(shù)字貨幣錢包實現(xiàn)轉(zhuǎn)賬、匯款、收款、線上電商消費、線下商超購物、民生繳費等一系列功能，轉(zhuǎn)賬支付更加靈活便捷。

B端體現(xiàn)商事賦能：企業(yè)用戶可以使用數(shù)字貨幣錢包快速完成一鍵式批量支付，如一鍵發(fā)薪；上下游企業(yè)也可以實現(xiàn)線上快捷轉(zhuǎn)賬，降低對銀行賬戶的依賴性。

G端助力數(shù)字政務(wù)：政府部門可以開通自己的數(shù)字貨幣錢包，實現(xiàn)線上快速收取稅費、一鍵發(fā)薪；通過將數(shù)字貨幣錢包嵌入智慧城市系統(tǒng)，實現(xiàn)智能水電表繳費、停車場無感支付；利用數(shù)字貨幣可追蹤性的特征，實現(xiàn)財政資金支付的全程監(jiān)控和閉環(huán)流轉(zhuǎn)，確保?？顚Ｓ?。

截至目前，數(shù)字人民幣已在“10+1”地區(qū)開展多輪試點，試點場景已超132萬個，覆蓋生活繳費、餐飲服務(wù)、交通出行、政務(wù)服務(wù)等領(lǐng)域；開立個人錢包2087萬個、對公錢包351萬余個；累計交易金額達(dá)345億元。2020年10月，人民銀行發(fā)布《人民銀行法（修訂草案征求意見稿）》，提出“人民幣包括實物形式和數(shù)字形式”。該草案的通過將為數(shù)字人民幣發(fā)行提供法律依據(jù)，從而推動數(shù)字人民幣時代的全面開啟。

二、對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

（一）推動支付體系變革

數(shù)字人民幣“支付即結(jié)算”的特征，相當(dāng)于在原有的支付結(jié)算體系之外，再造一個新的支付體系。該體系擺脫了銀行賬戶的限制，通過錢包點對點直接進(jìn)行支付，可以實現(xiàn)7*24小時即時到賬，極大提高了小額交易的支付結(jié)算效率。

（二）降低紙幣管理成本

紙幣從設(shè)計、印制，到發(fā)行、運輸、保管、更換至銷毀的各個環(huán)節(jié)需要耗費大量的人力和物力，管理成本巨大。據(jù)測算，傳統(tǒng)人民幣現(xiàn)金的運行成本約為2767億元/年。數(shù)字人民幣的發(fā)行將大幅減少紙幣的人工處理環(huán)節(jié)，包括紙幣的印制、調(diào)運、存取、鑒別、回籠、銷毀、防偽反假等環(huán)節(jié)，提升現(xiàn)金流轉(zhuǎn)效率，降低紙幣發(fā)行與流通的管理成本。

（三）促進(jìn)宏觀調(diào)控精準(zhǔn)直達(dá)

數(shù)字人民幣具有可追蹤、可編程等特征，將為宏觀調(diào)控精準(zhǔn)直達(dá)提供更多空間和可能性。一是可通過大數(shù)據(jù)技術(shù)對貨幣的發(fā)行、流通、儲藏等數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析，提高貨幣政策調(diào)控的預(yù)見性、直達(dá)性和有效性。二是可以定向進(jìn)行財政資源配置，如可使用數(shù)字人民幣支付扶貧款項，利用其定向追蹤性質(zhì)來確保數(shù)字貨幣僅在有資質(zhì)參與精準(zhǔn)扶貧工程的政府、單位、商戶和個人中間流轉(zhuǎn)，實現(xiàn)扶貧資金的全程監(jiān)控。三是可掌握真實的貨幣用途和交易對象，對洗錢、恐怖融資、偷稅漏稅等不法行為進(jìn)行精準(zhǔn)打擊。

（四）推進(jìn)普惠金融服務(wù)

數(shù)字人民幣可以適用于不聯(lián)網(wǎng)、用戶有匿名需求以及用戶無銀行賬戶等場景，使用方法簡單、工具要求單一，具有覆蓋面廣、費率低、廣泛可得等優(yōu)勢。特別地，可視卡等錢包形態(tài)可以使客戶終端相觸直接完成小額零售交易，擺脫手機(jī)、銀行賬戶的約束，為彌合“數(shù)字鴻溝”提供了可能，為真正實現(xiàn)普惠金融創(chuàng)造了條件。

三、商業(yè)銀行的機(jī)遇、挑戰(zhàn)與策略

數(shù)字人民幣時代，商業(yè)銀行需要理順數(shù)字人民幣支付體系與傳統(tǒng)支付體系之間的關(guān)系，研究數(shù)字人民幣運營過程中的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，明確經(jīng)營策略，以鞏固競爭優(yōu)勢，應(yīng)對數(shù)字經(jīng)濟(jì)變革。

（一）機(jī)遇

一是重奪支付市場主導(dǎo)權(quán)。當(dāng)前，騰訊、螞蟻金服等互聯(lián)網(wǎng)平臺通過天然的流量聚合優(yōu)勢，幾乎壟斷了移動支付市場，阻斷了商業(yè)銀行與客戶的直接交流。數(shù)字人民幣再造一個支付流通閉環(huán)，商業(yè)銀行有望憑借基礎(chǔ)設(shè)施、風(fēng)控、客戶基礎(chǔ)等優(yōu)勢，重新?lián)寠Z支付市場主導(dǎo)權(quán)，吸引客戶回流。

二是加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程。隨著數(shù)字人民幣的廣泛使用，網(wǎng)點ATM使用率將會下降，金庫、運鈔車、安保等成本支出大幅減少。與此同時，用于數(shù)字人民幣系統(tǒng)開發(fā)和維護(hù)的人力成本、運維成本、服務(wù)器成本將大幅上升，這將推動商業(yè)銀行提高線上運營能力，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程。此外，基于可穿戴設(shè)備、IC卡等工具開發(fā)的數(shù)字錢包，為商業(yè)銀行進(jìn)一步拓展金融服務(wù)場景創(chuàng)造了條件、打開了空間。

三是推進(jìn)普惠金融服務(wù)。以數(shù)字人民幣為載體，商業(yè)銀行可以為農(nóng)村偏遠(yuǎn)地區(qū)及弱勢群體提供更豐富的金融服務(wù)，包括支付、轉(zhuǎn)賬、儲蓄、信貸、保險、證券和金融規(guī)劃等，數(shù)字人民幣將成為商業(yè)銀行下沉服務(wù)重心、延伸服務(wù)觸角的重要抓手。

（二）挑戰(zhàn)

一是負(fù)債穩(wěn)定性變差。數(shù)字人民幣在法償性、隱私保護(hù)、離線支付等方面優(yōu)于現(xiàn)在的支付工具，如果客戶大量提取數(shù)字人民幣用于日常結(jié)算，商業(yè)銀行將面臨存款分流的壓力?；钇诖婵钍倾y行各種負(fù)債來源中最廉價、最穩(wěn)定的品種，其占比下降將推高商業(yè)銀行的負(fù)債成本，凈息差將進(jìn)一步收窄。此外，數(shù)字錢包可以綁定多家銀行卡，人民幣轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出都更加便捷，將導(dǎo)致商業(yè)銀行負(fù)債穩(wěn)定性變差，更加考驗客戶存留能力。

二是跨業(yè)競爭加劇。此次六大行、招行和財付通、螞蟻金服兩家互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)同為數(shù)字貨幣運營機(jī)構(gòu)，跨業(yè)競爭加劇?？蛻艄芾砟芰?、場景搭建能力、運營能力、營銷手段對商業(yè)銀行來說都變得尤為重要。只有提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、更便捷的服務(wù)、更豐富的使用場景才能吸引到客戶，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)大潮中搶占先機(jī)。

（三）策略

在此背景下，商業(yè)銀行要多方發(fā)力，打造數(shù)字人民幣時代的核心競爭優(yōu)勢。

一方面，廣泛搭建數(shù)字人民幣場景。商業(yè)銀行應(yīng)與各運營機(jī)構(gòu)通力合作，不斷完善數(shù)字人民幣適用場景，將其嵌入交通出行、購物消費、政務(wù)服務(wù)等各種使用場景，提升移動支付體驗，把數(shù)字人民幣支付體系做大，并通過B端、G端的場景落地實現(xiàn)C端的批量拓客。

另一方面，不斷提升金融服務(wù)能力?？紤]到數(shù)字人民幣時代存款流動性更強，商業(yè)銀行應(yīng)著力提升自身的客戶服務(wù)能力、流量聚合能力，從考核機(jī)制、產(chǎn)品設(shè)計、服務(wù)提升、營銷推廣等各個維度，落實“以客戶為中心”的理念，以此提升銀行存款、理財產(chǎn)品的吸引力，防止金融脫媒。