周尚仔

從2019年7月22日科創(chuàng)板正式鳴鑼開(kāi)市至今，即將滿兩周年。

在迎接即將到來(lái)的解禁之日，兩年中券商跟投所產(chǎn)生的回報(bào)也相當(dāng)豐厚。記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月20日收盤，券商跟投的首批25家科創(chuàng)板上市公司股份的解禁市值約為40.91億元，合計(jì)浮盈27.17億元。

對(duì)于即將迎來(lái)的解禁股份，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂向記者表示：“解禁對(duì)股價(jià)的影響，最終還是要看減持的規(guī)模。如果超常規(guī)的大幅減持，對(duì)股價(jià)的影響肯定是比較大的。但如果看好公司未來(lái)發(fā)展前景，股東長(zhǎng)期持有的話，對(duì)股價(jià)的影響將會(huì)較小。除了擔(dān)心減持因素外，股價(jià)走勢(shì)最終還是要看實(shí)際估值和公司產(chǎn)品技術(shù)未來(lái)發(fā)展前景?！?h3>首批券商跟投科創(chuàng)板個(gè)股即將解禁

自2019年7月22日科創(chuàng)板開(kāi)市至今，首批上市的25家公司中有14家公司股價(jià)翻倍，其中9家公司股價(jià)漲幅超過(guò)300%?？苿?chuàng)板活躍的投資氛圍，使得券商跟投實(shí)現(xiàn)了可觀的浮盈。7月22日，首批券商跟投的科創(chuàng)板個(gè)股即將解禁（鎖定期24個(gè)月），14家券商另類投資子公司參與了25家公司跟投，截至7月20日收盤，合計(jì)實(shí)現(xiàn)浮盈為27.17億元。

其中，南京證券旗下南京藍(lán)天投資跟投的南微醫(yī)學(xué)浮盈最多，為2.72億元;其次則是國(guó)泰君安旗下的國(guó)泰君安證裕投資及華興證券旗下的華興證券投資跟投的心脈醫(yī)療，浮盈均為2.57億元。此外，海通證券、中信證券旗下另類投資子公司跟投的中微公司、睿創(chuàng)微納，浮盈分別為2.567億元、2.099億元;同時(shí)，還有8家券商另類投資子公司跟投單家公司的浮盈均超1億元。

不過(guò)，券商跟投科創(chuàng)板也不是穩(wěn)賺不賠的買賣，中信建投旗下中信建投投資在參與科創(chuàng)板上市公司天宜上佳、中金公司旗下中金財(cái)富參與中國(guó)通號(hào)的跟投后，目前處于浮虧狀態(tài)。

粵開(kāi)證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔在接受記者采訪時(shí)也表示：“從當(dāng)前的市場(chǎng)情況來(lái)看，成交量連續(xù)多日突破萬(wàn)億元，有利于將解禁造成的沖擊充分消化。此外，作為機(jī)構(gòu)投資者，券商戰(zhàn)略配售相對(duì)更加注重長(zhǎng)線投資，主要的考量因素包括并不限于解禁收益率、后市市場(chǎng)預(yù)期以及對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可等。因此，若解禁比例過(guò)大，短期或有壓制，但中長(zhǎng)期仍看公司的基本面和未來(lái)發(fā)展?！?h3>加碼另類投資子公司優(yōu)化業(yè)務(wù)布局及收入結(jié)構(gòu)

2019年以來(lái)，上市券商中已有財(cái)達(dá)證券、山西證券、南京證券、西部證券、國(guó)信證券、國(guó)海證券、浙商證券完成設(shè)立另類投資子公司。不少券商加碼另類投資子公司，是為了給跟投科創(chuàng)板提供資金“彈藥”。同時(shí)，公司的資本規(guī)模在一定程度上決定了其在行業(yè)中的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2019年以來(lái)，券商累計(jì)為另類投資子公司增資約146億元（包含擬增資）。

以東方證券為例，近年來(lái)完成了向其另類投資子公司東證創(chuàng)投累計(jì)增資42億元。對(duì)于不斷向另類投資子公司“輸血”，東方證券曾直言：“目的在于進(jìn)一步深化集團(tuán)協(xié)同，積極參與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售，抓住發(fā)展機(jī)會(huì)，有效提升東證創(chuàng)投的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)一步優(yōu)化公司整體的業(yè)務(wù)布局及收入結(jié)構(gòu)。”

除了母公司直接增資外，各類融資途徑也紛紛上陣。對(duì)于融資資金的投向，總少不了另類投資子公司的身影。多家券商在再融資方案中明確表示，部分募資額將投向另類投資子公司。

從另類投資子公司的表現(xiàn)來(lái)看，“一分耕耘一分收獲”，不少券商也獲得了豐厚的回報(bào)。以行業(yè)龍頭中信證券為例，其全資子公司中信證券投資從眾多券商另類投資子公司中脫穎而出，成為2020年中信證券最賺錢的子公司，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.59億元，同比增長(zhǎng)35.16%。

注冊(cè)制下的跟投制度也進(jìn)一步推進(jìn)了我國(guó)投行的發(fā)展。陳夢(mèng)潔向記者表示：“跟投制度要求券商后續(xù)還需要通過(guò)把好質(zhì)量關(guān)、充分發(fā)揮證券公司研究定價(jià)功能，從而形成證券公司資本補(bǔ)充的良性循環(huán)，以建立證券公司‘獲得資本回報(bào)、補(bǔ)充資本金、擴(kuò)大證券公司業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)格局。此外，對(duì)比參考國(guó)外券商的業(yè)務(wù)發(fā)展，當(dāng)前我國(guó)券商投行業(yè)務(wù)是與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)并行的相對(duì)獨(dú)立的業(yè)務(wù)部門，而科創(chuàng)板跟投制度激發(fā)了券商的轉(zhuǎn)型需求，加速了內(nèi)部組織架構(gòu)的重塑，需要以保薦、跟投業(yè)務(wù)為抓手，探索投行、研究所、另類投資子公司等部門全面協(xié)作?！?/p>

摘自《證券日?qǐng)?bào)》