鄭新霞 馬坤

摘?要：對(duì)GM乳業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行定性和定量分析，與A、B公司對(duì)比后發(fā)現(xiàn)GM乳業(yè)在籌資能力、成本管理水平、品牌建設(shè)等方面均存在不足。乳制品行業(yè)成長(zhǎng)空間雖然很大，但競(jìng)爭(zhēng)也在不斷加劇，企業(yè)可以通過(guò)優(yōu)化融資手段，提高資金使用效率，并利用新媒體平臺(tái)提高品牌知名度，抓住市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，以提高品牌競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：GM乳業(yè)?財(cái)務(wù)報(bào)表?比較分析

一、研究背景

乳制品是國(guó)家鼓勵(lì)類(lèi)產(chǎn)業(yè)，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提高，消費(fèi)者的偏好逐漸向低溫奶轉(zhuǎn)變，低溫奶行業(yè)也逐步進(jìn)入增長(zhǎng)加速期。從“天眼查”的數(shù)據(jù)來(lái)看，近年來(lái)布局低溫奶的企業(yè)明顯增多。GM公司自成立以來(lái)，一直潛心致力于上游低溫新鮮奶的研發(fā)創(chuàng)新以及下游冷鏈物流配送配套服務(wù)的不斷完善，在我國(guó)低溫新鮮奶產(chǎn)品市場(chǎng)中也具有絕對(duì)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且公司擁有“乳業(yè)生物技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”，曾經(jīng)榮獲多項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，一直引領(lǐng)著乳制品行業(yè)的發(fā)展潮流。自2020年起，GM乳業(yè)更是多次嘗試跨領(lǐng)域合作，取得不錯(cuò)的成績(jī)。但是，近年來(lái)企業(yè)的盈利能力以及品牌影響力與A、B公司存在較大的差距，因此，本文分析了GM公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，就資產(chǎn)負(fù)債狀況、盈利和償債能力等方面，給出合理建議，提高企業(yè)在低溫奶領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，幫助企業(yè)加速完成全球化布局，實(shí)現(xiàn)全球發(fā)展，并給予其他企業(yè)啟發(fā)。

二、財(cái)務(wù)分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

資產(chǎn)負(fù)債表分析可以準(zhǔn)確反映出GM乳業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)的資產(chǎn)規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)變化，以及企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況。下文通過(guò)橫向和縱向?qū)Ρ?，?duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、資產(chǎn)負(fù)債率等項(xiàng)目進(jìn)行分析，研究企業(yè)近年來(lái)的資產(chǎn)變化情況以及與其他兩家同行業(yè)企業(yè)的差距，具體如下：

根據(jù)表1的數(shù)據(jù)對(duì)比可知，GM乳業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模明顯要小于A和B，主要原因在于兩方面。第一，近年來(lái)在我國(guó)乳制品市場(chǎng)中，常溫產(chǎn)品占到了主導(dǎo)地位，而GM乳業(yè)一直在低溫奶領(lǐng)域探索，因此錯(cuò)過(guò)了在常溫奶領(lǐng)域的發(fā)展。第二，GM的主要業(yè)務(wù)集中在華中地區(qū)，而B(niǎo)和A乳業(yè)初步戰(zhàn)略就是完成全國(guó)布局，這也導(dǎo)致了GM乳業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模。

GM乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率雖然有所下降，但與A、B公司相比，一直處于較高的水平，主要原因是近年來(lái)，GM乳業(yè)為了實(shí)施全球布局，不斷構(gòu)建新的生產(chǎn)線。此外，GM乳業(yè)為了完善產(chǎn)業(yè)鏈，上游不斷收購(gòu)牧場(chǎng)，保證奶源的質(zhì)量和產(chǎn)量，下游不斷升級(jí)低溫冷鏈配送服務(wù)，尋求跨領(lǐng)域合作，提高鋪貨效率、拓展銷(xiāo)售渠道，導(dǎo)致企業(yè)的資金投入比較大，進(jìn)而影響了企業(yè)的負(fù)債比重。

具體分析2019年的負(fù)債狀況，如圖1所示。GM乳業(yè)的流動(dòng)負(fù)債占比80%以上，其中短期借款占比15%，應(yīng)付賬款占比25%，非流動(dòng)負(fù)債主要以長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券為主吳晗.DL公司盈利能力指標(biāo)計(jì)算的比較研究[D].華南理工大學(xué)，2016.，據(jù)此可知GM乳業(yè)對(duì)短期的負(fù)債資金依賴(lài)性比較強(qiáng)。此外，GM乳業(yè)的短期借款主要是以銀行借款為主，籌資方式比較單一，長(zhǎng)此以往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于較高的水平，很可能讓企業(yè)陷入償債能力不足、甚至資金鏈斷裂的危機(jī)。

（二）利潤(rùn)表分析

通過(guò)分析GM乳業(yè)的利潤(rùn)表可以看出企業(yè)近年來(lái)的盈利情況，在利潤(rùn)表的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，縱向分析企業(yè)2017-2019年的利潤(rùn)表主要項(xiàng)目及指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈利能力整體上呈上升趨勢(shì)。具體數(shù)據(jù)如表2所示：

從表2可知，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入總體保持上升趨勢(shì)，2018年?duì)I業(yè)收入減少主要是因?yàn)楸灸甓饶淘磧r(jià)格上漲，在液態(tài)奶的營(yíng)業(yè)收入增加的同時(shí)，企業(yè)的成本不斷增加。此外，可以發(fā)現(xiàn)GM乳業(yè)在2018年凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅度的下跌，原因在于兩方面，一是由于政府對(duì)政策的調(diào)整，GM乳業(yè)關(guān)閉了旗下5個(gè)牧場(chǎng)，其中涉及大量固定資產(chǎn)、存貨、生物資產(chǎn)需要計(jì)提減值準(zhǔn)備，因此本期資產(chǎn)減值損失的增多造成了企業(yè)的凈利潤(rùn)下降;二是GM乳業(yè)在營(yíng)業(yè)收入減少的同時(shí)，期間費(fèi)用并未得到合理控制，仍保持上漲趨勢(shì)，導(dǎo)致企業(yè)的利潤(rùn)減少。

為了更好地研究GM乳業(yè)的盈利情況，下表4選取2109年GM乳業(yè)、A、B三家企業(yè)的利潤(rùn)表主要項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比，分析GM乳業(yè)存在的不足。

從表4可知GM乳業(yè)的營(yíng)業(yè)收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A和B，其營(yíng)業(yè)收入僅是B的23.07%。GM乳業(yè)先是錯(cuò)失了常溫奶領(lǐng)域的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，后又因?yàn)樾麄髟靹?shì)力度不如A和B，導(dǎo)致其明星產(chǎn)品莫斯利安被安慕希和純甄搶占市場(chǎng)。從營(yíng)業(yè)成本的占比來(lái)看，GM乳業(yè)的營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比值相對(duì)較高，對(duì)于成本的把控不如B和A，GM乳業(yè)應(yīng)該適當(dāng)加強(qiáng)成本管理系統(tǒng)的建設(shè)，提高利潤(rùn)的上漲空間。此外，GM乳業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用水平偏高，這主要是因?yàn)槠髽I(yè)近年來(lái)一直致力于擴(kuò)大規(guī)模，因此閑置資金較少，負(fù)債較多，導(dǎo)致利息費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利息收入，進(jìn)而導(dǎo)致了企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用較高的現(xiàn)象。