亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        “獨角獸”闖入資本市場的挑戰(zhàn)與應(yīng)對

        2021-08-27 22:23:51張躍文
        人民論壇 2021年22期

        張躍文

        【關(guān)鍵詞】獨角獸 資本市場 野蠻生長 【中圖分類號】F8 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

        “獨角獸”是美國投資界人士對于市值超過10億美元且成立不超過10年的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的稱呼,以凸顯這類高成長創(chuàng)業(yè)企業(yè)的稀有特質(zhì)。根據(jù)CB insights的統(tǒng)計,截至2020年6月末,全球“獨角獸”企業(yè)有475家,總市值1.4萬億美元。這些企業(yè)主要分布在美國(225家)和中國(122家),英國、印度和韓國等國家也有部分“獨角獸”企業(yè)。

        “獨角獸”企業(yè)的誕生是特殊的時代背景、市場、產(chǎn)業(yè)、技術(shù)和資金條件共同作用的結(jié)果

        互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)幫助相關(guān)行業(yè)的企業(yè)大幅度縮短了成長周期。我國現(xiàn)有的122家“獨角獸”企業(yè)總市值達(dá)到4400億美元,80%以上的企業(yè)分布在電子商務(wù)、移動通信、汽車交通、人工智能、網(wǎng)絡(luò)軟件和數(shù)據(jù)服務(wù)等直接受益于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)或者互聯(lián)網(wǎng)周邊產(chǎn)業(yè)(圖1)。“獨角獸”現(xiàn)象的出現(xiàn)并非偶然,有其特定的市場基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、技術(shù)基礎(chǔ)和資本基礎(chǔ)。

        圖1 中國獨角獸企業(yè)的行業(yè)分布

        首先,“獨角獸”企業(yè)的出現(xiàn)得益于互聯(lián)網(wǎng)的普及和商用所提供的廣闊市場基礎(chǔ)。龐大的互聯(lián)網(wǎng)客群、持續(xù)增加且日益多元化的市場需求,推動平臺型企業(yè)營業(yè)規(guī)模迅速擴大,以京東為代表的電商企業(yè)盡管短期內(nèi)沒有盈利,但卻憑借其迅速擴大的市場份額使得企業(yè)市值一路飆升,后來這些企業(yè)陸續(xù)實現(xiàn)盈利并在各自領(lǐng)域展現(xiàn)出強大競爭力,印證了資本市場最初的估值判斷。

        其次,“獨角獸”企業(yè)的出現(xiàn)有其相對穩(wěn)固的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。令人記憶猶新的2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫,盡管沒有實現(xiàn)廣泛的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)商業(yè)化,卻幫助形成了早期的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。網(wǎng)絡(luò)軟件和硬件、數(shù)據(jù)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)安全、信息傳輸?shù)刃袠I(yè)從最初主要向消費者提供服務(wù),逐步轉(zhuǎn)向為基于互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)提供配套服務(wù),極大刺激了互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條的延長和持續(xù)完善,為創(chuàng)業(yè)企業(yè)加快研發(fā)產(chǎn)品與服務(wù),以及迅速占領(lǐng)市場提供了必要的產(chǎn)業(yè)條件。

        再次,互聯(lián)網(wǎng)、新能源、人工智能和醫(yī)療技術(shù)的突破性發(fā)展,為“獨角獸”企業(yè)成長提供了發(fā)展良機。目前,信息傳輸、人工智能芯片及軟件、云技術(shù)、大數(shù)據(jù)處理和醫(yī)療領(lǐng)域的生物基因技術(shù)已經(jīng)成為相對確定的突破性技術(shù)創(chuàng)新行業(yè),一批“獨角獸”企業(yè)和潛在“獨角獸”企業(yè)匯聚于此,受到業(yè)界和投資者的廣泛關(guān)注。

        最后,大規(guī)模的資本注入成為“獨角獸”企業(yè)的重要估值基礎(chǔ)。2008年金融危機以后,一些市場基礎(chǔ)雄厚、擁有核心技術(shù)和完善的產(chǎn)業(yè)配套的創(chuàng)業(yè)企業(yè)特別是平臺型企業(yè),受到資本青睞。公開股票市場的科技股偏好客觀上支持了“獨角獸”企業(yè)的融資和成長。納斯達(dá)克市場指數(shù)從2010年6月份的2100點一路上揚,到2020年同期突破1萬點;而作為我國國內(nèi)科技股標(biāo)桿的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)開市至今也已升至2500點附近。公開市場對科技股的偏愛,增加了科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市和原始股東退出機會,一定程度上鼓勵了私募市場的創(chuàng)業(yè)投資熱情,潛在“獨角獸”企業(yè)估值被持續(xù)推高。當(dāng)然,客觀條件的支持并不能代替企業(yè)的主觀努力。畢竟只有少數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)成為“獨角獸”。根據(jù)現(xiàn)有研究,具有較強的數(shù)據(jù)分析和機會搜尋能力、強大研發(fā)能力、資源整合能力和較好媒體關(guān)系的創(chuàng)業(yè)企業(yè),更有可能成為“獨角獸”企業(yè)。

        資本市場特別是創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)市場,為何對“獨角獸”企業(yè)情有獨鐘

        我國“獨角獸”企業(yè)的成長得到了國內(nèi)資本市場的極大支持。資本市場不僅為優(yōu)秀的科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了多輪融資支持,而且為投資者提供了并購和上市等退出通道,近年來“賦能式”投資的興起,使得資本市場能夠從戰(zhàn)略上和經(jīng)營管理方面為創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長提供更多支持。

        一方面,資本市場對“獨角獸”企業(yè)的最直接支持是資金。私募投資機構(gòu)是這些企業(yè)上市前主要的資金提供者。在已知的120余家中國“獨角獸”企業(yè)中,大約有30%的企業(yè)由阿里、騰訊、百度等大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及其關(guān)聯(lián)公司參與投資,其余70%的企業(yè)主要由私募投資機構(gòu)提供資金支持。企業(yè)在私募市場融資,不需要公開過多的經(jīng)營信息和技術(shù)信息,也不需要遵守公開市場的諸多監(jiān)管規(guī)則。更重要的是,企業(yè)可以比較從容地按照既定戰(zhàn)略謀求長期發(fā)展,而不必過分計較短期財務(wù)表現(xiàn)。

        另一方面,創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)市場是我國資本市場的重要組成部分。自2012年中國證券投資業(yè)基金協(xié)會成立,并對私募基金進(jìn)行歸口管理以來,私募行業(yè)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展的快車道。盡管今年受到新冠肺炎疫情影響,私募行業(yè)規(guī)模仍然保持上升態(tài)勢。截至2020年5月末,主要對企業(yè)進(jìn)行早期投資和上市前投資的VC/PE基金數(shù)量已經(jīng)超過3.8萬個,基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到10.4萬億元。私募機構(gòu)對創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資相當(dāng)活躍,據(jù)萬得數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計,2015—2019年,國內(nèi)PE/VC機構(gòu)共進(jìn)行約7萬宗投資,投資總額近6萬億元。信息技術(shù)、可選消費、醫(yī)療保健、工業(yè)和金融類項目位居投資案例數(shù)量前列(圖2)。相較其他城市,北、上、廣、深、杭等重點城市,以較好的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和發(fā)展環(huán)境,吸引了較多的投資(圖3)。

        圖2 2015-2019年P(guān)E/VC投資行業(yè)分布

        圖3 重點城市的投資案例數(shù)量與金額

        国产高清在线视频一区二区三区| 久久中文字幕日韩精品| 欧美片欧美日韩国产综合片| 久久精品人妻中文av| 久久久久亚洲av成人人电影| 久久aⅴ人妻少妇嫩草影院| 国产在线不卡AV观看| 色青青女同性恋视频日本熟女| 女同同志熟女人妻二区| 亚洲色大成网站www久久九九 | 久久久久久国产精品免费网站| 一区二区三区国产大片| 国产在线视频一区二区天美蜜桃| 精品少妇人妻av无码专区 | 麻豆视频av在线观看| 精品久久久久久无码中文野结衣| 女人夜夜春高潮爽a∨片| 亚洲色AV天天天天天天| 99久久精品人妻少妇一| 精品久久久久久成人av| 亚洲区小说区图片区| 日本一区二区三深夜不卡| 久久红精品一区二区三区| 久久国内精品自在自线图片| 国产av成人精品播放| 白嫩少妇在线喷水18禁| 日韩欧美在线综合网另类| 超碰97人人做人人爱少妇| 丰满少妇棚拍无码视频| 国产白色视频在线观看| 忘忧草社区www日本高清| 日韩在线不卡免费视频| 亚洲一区二区三区码精品色| 老太婆性杂交视频| 亚洲欧洲巨乳清纯| 亚洲男人在线无码视频| 不卡一本av天堂专区| 精品少妇人妻av无码专区| 久久男人av资源网站无码| 精品综合久久88少妇激情| 亚洲一区二区三区香蕉|