創(chuàng)業(yè)就像穿過地雷陣，需要極高的技巧和膽量。而當(dāng)企業(yè)不幸“踩雷”，被擊中脆弱的命門，往往會(huì)迅速陷入危機(jī)，甚至直接“猝死”。

病例1隆鑫控股，被欠款拖垮

曾經(jīng)輝煌無比的隆鑫，如今已在債務(wù)危機(jī)的泥淖里掙扎多時(shí)。

6月29日，隆鑫控股公告，新增逾期債務(wù)共計(jì)16筆，涉及債務(wù)本金合計(jì)31.12億元。此前，隆鑫控股逾期債務(wù)118.48億元，加上新增逾期債務(wù)，合計(jì)達(dá)149.60億元。

作為國(guó)內(nèi)有著30多年經(jīng)營(yíng)歷史的大型民營(yíng)資本集團(tuán)，隆鑫控股曾涉足工業(yè)環(huán)保、汽車貿(mào)易、金融投資等多個(gè)領(lǐng)域，控參股多家上市公司，連續(xù)多年躋身中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)。后來，這個(gè)由涂建華一手締造的隆鑫系因?yàn)閿U(kuò)張迅速，債務(wù)不斷攀升，最終引爆了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

目前，隆鑫創(chuàng)始人涂建華通過隆鑫控股實(shí)際控制的兩家A股公司隆鑫通用、*ST豐華，所持股權(quán)的質(zhì)押率均達(dá)99%，且股份全部被司法凍結(jié)。這兩家公司因此存在易主的可能。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，拍賣可能會(huì)引起“多米諾”效應(yīng)，其他債權(quán)方也可能陸續(xù)拍賣隆鑫質(zhì)押股票。這種情況一旦發(fā)生，龐大的隆鑫系將被肢解。

隆鑫的發(fā)展也是一個(gè)白手起家，不斷創(chuàng)造奇跡的故事。隆鑫創(chuàng)始人涂建華是重慶商界的傳奇人物，早年曾在煤礦工作，多次在事故中與死神擦肩而過。創(chuàng)業(yè)之后，涂建華以生產(chǎn)摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)起家，逐漸崛起為一方“摩托巨頭”。

歷經(jīng)多年發(fā)展，隆鑫成為囊括4家上市公司，擁有公司員工30 000余名的創(chuàng)業(yè)巨人。但企業(yè)業(yè)務(wù)越多元、攤子越大、影響越廣，危機(jī)到來得越猝不及防，且積重難返，很難再現(xiàn)往日雄風(fēng)。

但拉開這一系列敗局的，居然是一份至今未能歸還的欠款。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，2019年涂建華曾公開討債，“我們2014年把房地產(chǎn)（業(yè)務(wù)）賣了，賣給誰(shuí)我不太好講，到現(xiàn)在還欠著我們60多億元，欠了我們4年了……到現(xiàn)在為止，連利息加起來可能將近100億元了，就活活把我們拖死了到現(xiàn)在，我今天在這個(gè)會(huì)上確實(shí)是不說不行了，我覺得我扛不動(dòng)了”。

當(dāng)時(shí)，“隆鑫系”準(zhǔn)備全面退出地產(chǎn)領(lǐng)域，將旗下房地產(chǎn)資產(chǎn)出售給了一家國(guó)有企業(yè)。涂建華至今對(duì)欠債方是誰(shuí)諱莫如深。若據(jù)此判斷，隆鑫控股的危局，令人唏噓！

病例2跨境電商巨鱷的倒下

曾經(jīng)市值400多億元的上市跨境電商大鱷，正式走向了生命倒計(jì)時(shí)。

公開資料顯示，今年6月4日，有著“A股跨境電商第一股”光環(huán)的跨境通旗下全資子公司環(huán)球易購(gòu)被工商銀行深圳南山支行申請(qǐng)破產(chǎn)，而這家公司承擔(dān)了跨境通9成以上的營(yíng)收。在這個(gè)跨境電商大火的時(shí)代，環(huán)球易購(gòu)卻轟然倒下。

環(huán)球易購(gòu)，2007年創(chuàng)立于深圳南山區(qū)，是國(guó)內(nèi)第一批做跨境電商的企業(yè)。2014年，環(huán)球易購(gòu)被上市公司百圓褲業(yè)收購(gòu)，正式更名為“跨境通”，實(shí)現(xiàn)借殼上市。作為A股市場(chǎng)跨境電商第一股，跨境通曾風(fēng)光無限，環(huán)球易購(gòu)每年的營(yíng)收都超百億元，堪稱跨境電商行業(yè)的巨無霸企業(yè)。

命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)很快出現(xiàn)。

環(huán)球易購(gòu)的經(jīng)營(yíng)模式是從各個(gè)供應(yīng)商處集中采購(gòu)商品，在自營(yíng)電商平臺(tái)上售賣。2017年左右，為了迅速擴(kuò)大規(guī)模，做大平臺(tái)，環(huán)球易購(gòu)采取了非常激進(jìn)的鋪貨策略，大肆提高商品品類，增加押中爆款的概率。

2018年年底，其旗下獨(dú)立站Gearbest的SKU數(shù)量達(dá)到了99.6萬個(gè)。而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有棵樹，到2019年產(chǎn)SKU數(shù)量才超過40萬個(gè)。

但大量鋪貨也帶來驚人的庫(kù)存積壓。資料顯示，2019年，環(huán)球易購(gòu)擁有近40個(gè)海外倉(cāng)，其中庫(kù)存價(jià)值就達(dá)到了45億元。而因?yàn)閹?kù)存，環(huán)球易購(gòu)在這年整整損失了約12.2億元，徹底拖垮了利潤(rùn)。

2020年，跨境通實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收170.21億元，同比減少4.77%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損33.74億元，持續(xù)虧損。其中，環(huán)球易購(gòu)作為主要子公司之一，2020年虧損高達(dá)29.5億元，跨境通紅燈亮起。

跨境通股票自2021年5月7起被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”和“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理，并戴帽變成“*ST跨境”。同時(shí)，公司團(tuán)隊(duì)也出現(xiàn)大震蕩，市值蒸發(fā)到不足30億元。

為何一幫最懂跨境電商的人會(huì)用行業(yè)大忌自己“殺”了自己？

原來，在借殼百圓褲業(yè)上市時(shí)，環(huán)球易購(gòu)簽了對(duì)賭協(xié)議，如果未來幾年凈利潤(rùn)不達(dá)預(yù)期，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)需要先支付補(bǔ)償款。為了這場(chǎng)豪賭，環(huán)球易購(gòu)動(dòng)作變形，不得不通過瘋狂鋪貨、做大規(guī)模來提升業(yè)績(jī)，比任何時(shí)候都更加瘋狂。

一紙對(duì)賭協(xié)議，成了環(huán)球易購(gòu)失速、倒下的元兇。

在這場(chǎng)資本游戲中，資本方也賺得盆滿缽滿，只留下不知所措的股民獨(dú)自凌亂。

2014年，已經(jīng)上市的百圓褲業(yè)業(yè)績(jī)每況愈下，其創(chuàng)辦者楊建新夫婦認(rèn)為而環(huán)球易購(gòu)身為跨境電商先行者，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好，決定傍上跨境電商概念，果斷收購(gòu)了環(huán)球易購(gòu)，并將百圓褲業(yè)改名“跨境通”。

而在股價(jià)暴漲之后，楊建新夫婦開始套現(xiàn)，前后共套到近28億元瀟灑離開，留下這個(gè)曾經(jīng)的百億級(jí)跨境電商巨頭和股民深陷困境。

診斷書

以上案例中，企業(yè)失敗的轉(zhuǎn)折點(diǎn)都被壓縮到歷史上的關(guān)鍵一刻：隆鑫控股收不回賬款和環(huán)球易購(gòu)簽下對(duì)賭協(xié)議的那一刻。那時(shí)，危機(jī)的種子就已經(jīng)埋下，猝死的概率陡增。

當(dāng)然，這種歸因簡(jiǎn)化了部分現(xiàn)實(shí)，真實(shí)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)要更加復(fù)雜，但分析他們，可以對(duì)形形色色的資本迷局敲響警鐘，給企業(yè)家的前行方向做一個(gè)方向性的指引。