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近年來，地方政府專項(xiàng)債券作為積極財(cái)政政策和逆周期調(diào)節(jié)的重要抓手，在防風(fēng)險(xiǎn)、促發(fā)展過程中發(fā)揮了重大作用。2015年推出專項(xiàng)債以來，新增額度從最初1000億躍升到2020年的3.75萬億元、2021年的3.65萬億元，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。作為“開前門”主要渠道，專項(xiàng)債相比其他融資，透明度高、期限較長、成本更低，但要求用于有一定收益的公益性項(xiàng)目，且融資與收益相平衡。

由于專項(xiàng)債運(yùn)行時(shí)間短、規(guī)模增長過快，的確存在部分地方運(yùn)作不規(guī)范、投資拉動(dòng)不盡理想等問題。譬如，一些地方“收益虛大”“資金等項(xiàng)目”等現(xiàn)象較為突出，分布不均衡、償債來源單一（過度依賴土地出讓）、還本付息壓力大等結(jié)構(gòu)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也初步顯現(xiàn)。當(dāng)前，要進(jìn)一步均衡好效率與風(fēng)險(xiǎn)，完善 “借、用、管、還”相統(tǒng)一的制度體系和項(xiàng)目全生命周期績效，推動(dòng)專項(xiàng)債行穩(wěn)致遠(yuǎn)，需要從以下幾方面著手。

第一，持續(xù)優(yōu)化專項(xiàng)債券的發(fā)行、使用和兌付規(guī)則，要遵循舉債要同償債能力相匹配原則，結(jié)合各地債務(wù)水平、項(xiàng)目前期工作深度及可行性和已發(fā)債券執(zhí)行情況等，合理分配債券額度。進(jìn)一步賦予地方在項(xiàng)目遴選、資金用途調(diào)整、發(fā)行方式等方面更大的自主權(quán)，穩(wěn)定地方預(yù)期、提升可預(yù)見性。要逐步完善信用評級、信息披露、市場化發(fā)行、償付及應(yīng)急處置體系，加強(qiáng)市場約束和考核問責(zé)。

第二，加強(qiáng)部門協(xié)同、科學(xué)決策，扎實(shí)做好前期工作。進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)政、發(fā)改、行業(yè)部門等協(xié)作分工，切實(shí)提升基層項(xiàng)目策劃能力，做深、做細(xì)、做實(shí)項(xiàng)目前期工作。提前開展、滾動(dòng)推進(jìn)項(xiàng)目儲(chǔ)備工作，強(qiáng)化資金投向、規(guī)劃設(shè)計(jì)、收益平衡、融資方案等論證，引導(dǎo)資金投向 乘數(shù)效應(yīng)大的“短板、弱項(xiàng)”領(lǐng)域，不得搞形象工程、面子工程。此外，加快辦理用地、規(guī)劃、環(huán)評、施工等手續(xù)，確保隨時(shí)能上報(bào)、上報(bào)后能發(fā)行、發(fā)行后能開工。

第三，加快形成實(shí)物工作量，加強(qiáng)資產(chǎn)管理和收支預(yù)算。債券資金不得用于經(jīng)常性支出，要早撥付、早使用、早見效，形成更大規(guī)模實(shí)物工作量和拉動(dòng)效果。同時(shí)，加強(qiáng)資產(chǎn)運(yùn)營，提升項(xiàng)目經(jīng)營性收益和公共服務(wù)質(zhì)量。此外，要嚴(yán)控政府性基金預(yù)算收支，完善債券項(xiàng)目專戶管理、償債基金等工作，加強(qiáng)債券對應(yīng)的資產(chǎn)、收益的封閉運(yùn)行。

第四，提升績效與償債意識(shí)，壓實(shí)主體責(zé)任、防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。壓實(shí)各級政府、各部門主體責(zé)任，形成具體部門、責(zé)任人的激勵(lì)約束機(jī)制，防范項(xiàng)目運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)及債券償付風(fēng)險(xiǎn)。做好項(xiàng)目運(yùn)營及全生命周期績效管理工作，保障項(xiàng)目產(chǎn)出、效益如期實(shí)現(xiàn)。進(jìn)一步推進(jìn)大數(shù)據(jù)應(yīng)用，實(shí)行穿透式、全過程監(jiān)控，健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和預(yù)警體系。按照市場化、法治化機(jī)制進(jìn)行債券管理與償付，并完善特殊情況下的應(yīng)急處置機(jī)制。

第五，注重發(fā)揮市場機(jī)制作用，形成放大、擠入效應(yīng)。專項(xiàng)債不是“免費(fèi)的午餐”，應(yīng)重點(diǎn)支持有一定收益但難以商業(yè)化融資的重大公益性項(xiàng)目，應(yīng)避免亂鋪攤子導(dǎo)致對民間資本的“擠出”效應(yīng)。即便專項(xiàng)債領(lǐng)域，也可積極引入社會(huì)資本參與項(xiàng)目規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建設(shè)，尤其是項(xiàng)目建成后，可采取委托運(yùn)營等方式來提高效率和產(chǎn)出。同時(shí)，進(jìn)一步完善專項(xiàng)債用作資本金、協(xié)同市場化融資的路徑，切實(shí)發(fā)揮 “增信”功能和杠桿效應(yīng)，吸引更多社會(huì)資本參與公共服務(wù)的有效供給。