齊永超

因循“靚女先嫁”的傳統(tǒng)，許多績(jī)優(yōu)上市公司率先發(fā)布今年中報(bào)。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至8月18日，在已發(fā)布中報(bào)的公司中，有近八成實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中有許多公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)翻倍。在業(yè)績(jī)翻倍股中，化工以及新能源、半導(dǎo)體等行業(yè)公司占比較大。

對(duì)于化工以及新能源、半導(dǎo)體等行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，接受《紅周刊》記者采訪的機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)利潤(rùn)都在向頭部公司傾斜，要關(guān)注這種分化帶來的全面性影響。對(duì)于機(jī)會(huì)，有投資人表示，“化工頭部一體化公司、新材料公司、精細(xì)化工持續(xù)投入的公司，已經(jīng)具備了穿越周期的行業(yè)屬性。”而在光伏新能源以及芯片領(lǐng)域，則需要從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值發(fā)現(xiàn)的角度進(jìn)行跟蹤考察。

329家中報(bào)凈利增幅超100%化工、新能源“暫時(shí)”領(lǐng)先

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月18日（下同），兩市已有965家公司披露中報(bào)業(yè)績(jī)（包括快報(bào)），其中，781家公司中報(bào)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，占比約為八成，中報(bào)“成績(jī)單”整體良好。

進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)顯示，在965家披露中報(bào)的公司中，實(shí)現(xiàn)凈利增長(zhǎng)超過100%的公司有329家，占已披露中報(bào)公司家數(shù)的三成以上。這些業(yè)績(jī)翻倍公司主要集中在化工、電子、電氣設(shè)備、有色金屬、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物以及汽車等領(lǐng)域，其中，化工公司家數(shù)最多，達(dá)到58家，其次是新能源以及電子等領(lǐng)域公司。

如果將凈利翻倍且凈利增加超過10億元作為篩選指標(biāo)，符合“標(biāo)準(zhǔn)”的公司縮減至39家。其中，化工行業(yè)家數(shù)為14家，有色金屬為5家，鋼鐵3家，電子、非銀金融、機(jī)械設(shè)備等均為2家，汽車等其他行業(yè)均為1家。值得一提的是，這其中有多家公司業(yè)績(jī)?cè)龇^10倍。

記者注意到，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)翻倍的公司中，多數(shù)在第二季度迎來業(yè)績(jī)顯著改善。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，目前300余家中報(bào)業(yè)績(jī)翻倍的公司中，有249家二季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，其中增幅超過100%的有102家。如電子行業(yè)的富滿電子，二季度環(huán)比增幅達(dá)313%;化工行業(yè)的川發(fā)龍蟒，二季度環(huán)比增幅達(dá)419%。（見表1）

表1 中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)龇忧肮荆ú糠郑?/h4>

數(shù)據(jù)來源：Wind

據(jù)《紅周刊》記者進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)顯示，頭部公司盈利不斷擴(kuò)張的現(xiàn)象表現(xiàn)突出。如從凈利增幅超過100%的58只化工股中來看，凈利TOP3的萬(wàn)華化學(xué)、榮盛石化、桐昆股份，上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為242.3億元，占當(dāng)前全部披露中報(bào)業(yè)績(jī)的化工總利潤(rùn)的28.53%，同時(shí)，電氣設(shè)備TOP3通威股份、大全能源、中環(huán)股份盈利占比為39%等。

金信基金向記者表示，“隨著上市公司體量越來越大，各行業(yè)的龍頭集中度在進(jìn)一步提升，好公司與差公司的差異會(huì)越來越明顯。龍頭公司不斷提升市場(chǎng)份額，不僅能防御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而且盈利也將會(huì)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)速度，這也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然現(xiàn)象。未來這種效應(yīng)還將會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，同時(shí)，市場(chǎng)會(huì)更加聚焦于各行業(yè)的頭部公司?！?h3>化工品大幅漲價(jià)提振上市公司業(yè)績(jī)當(dāng)前可聚焦三大主線

實(shí)際上，化工公司之所以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)翻倍的家數(shù)最多，離不開化工品連續(xù)漲價(jià)的“支撐”?！都t周刊》記者注意到，今年以來，化工品如醋酸、草甘膦等密集漲價(jià)。8月18日，醋酸國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)報(bào)收6100元/噸，相較于年初的4300元/噸上漲42%。8月10日，草甘膦（95%原藥）市場(chǎng)價(jià)已達(dá)到51500元/噸，相較于去年1月的20300元/噸，漲幅已達(dá)150%。（見附圖）

附圖 草甘膦價(jià)格

數(shù)據(jù)來源：Wind

以業(yè)績(jī)?cè)龇_(dá)17倍的江蘇索普為例，公司表示，業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)主要受益于“主要產(chǎn)品醋酸及衍生品的價(jià)格持續(xù)上漲”。同時(shí)，也有公司提示“價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)”，中泰化學(xué)就表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受益于聚氯乙烯樹脂等價(jià)格上漲，但需要注意產(chǎn)品價(jià)格的不確定性。

與化工公司產(chǎn)品漲價(jià)、業(yè)績(jī)爆發(fā)相對(duì)應(yīng)，許多化工股股價(jià)實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑。據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，化工以35%的漲幅位列28個(gè)申萬(wàn)行業(yè)第四名。其中，中報(bào)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)的江蘇索普、云天化、興發(fā)集團(tuán)、衛(wèi)星石化等公司，年內(nèi)漲幅均超100%，顯著跑贏同業(yè)板塊以及大市。不過，這并不意味著化工股估值出現(xiàn)過多溢價(jià)，如江蘇索普、云天化等估值水平均不足20倍（見表2）。

表2 漲幅居前的績(jī)優(yōu)化工股

數(shù)據(jù)來源：Wind

對(duì)于化工板塊的未來投資機(jī)會(huì)，莊賢投資總經(jīng)理王安在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)表示，可重點(diǎn)關(guān)注具有技術(shù)壁壘、供應(yīng)壁壘以及口碑壁壘的三大主線，“技術(shù)壁壘主要集中在突破型新材料領(lǐng)域，比如電子新材料、特種樹脂、軍工材料等。供應(yīng)壁壘主要為以供應(yīng)鏈為優(yōu)勢(shì)的公司，如特斯拉、寧德時(shí)代的供應(yīng)鏈公司以及農(nóng)藥的定制型品種等?？诒趬緞t主要關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)的口碑預(yù)期差，比如基本面比較平穩(wěn)的白馬化工股，另外，再如黑馬轉(zhuǎn)換為白馬的機(jī)會(huì)，類似之前的鈦白粉頭部公司?！彼麖?qiáng)調(diào)，“化工頭部一體化公司、新材料公司、精細(xì)化工持續(xù)投入的公司，已經(jīng)具備了穿越周期的行業(yè)屬性。在新材料公司中，我們重點(diǎn)關(guān)注兩類，一類是在體系內(nèi)持續(xù)研發(fā)突破的頭部公司，如萬(wàn)華化學(xué)、新和成等;另一類是在細(xì)分領(lǐng)域創(chuàng)新能力和機(jī)制靈活的突破型公司，如雅克科技、金丹科技、東材科技等。”