平安證券：1-7月實(shí)際赤字使用率只有0.4%，比前三年同期低了20-30個(gè)百分點(diǎn)，政府性基金支出也僅使用了其赤字空間的6.5%，因此年內(nèi)還有充足的財(cái)政預(yù)算資金可供使用。但當(dāng)前財(cái)政發(fā)力的瓶頸仍然在于滿(mǎn)足條件的基建項(xiàng)目相對(duì)匱乏，對(duì)一般公共預(yù)算來(lái)說(shuō)是撬動(dòng)融資杠桿的方式減少，對(duì)政府性基金來(lái)說(shuō)則是缺乏正向現(xiàn)金流的項(xiàng)目與專(zhuān)項(xiàng)債對(duì)接。這是造成1-7月財(cái)政發(fā)力遲遲未至的關(guān)鍵，后續(xù)需要在項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和推動(dòng)儲(chǔ)備項(xiàng)目開(kāi)工方面著力，才能推動(dòng)財(cái)政政策在穩(wěn)增長(zhǎng)中發(fā)揮更大作用。

海通證券：2021年7月公共預(yù)算收入同比增速為11.1%，在剔除基數(shù)效應(yīng)后，兩年平均增長(zhǎng)7.6%，相比6月的7.4%略有回升。從兩年平均增速看，增值稅和消費(fèi)稅增速偏低，反映消費(fèi)需求較弱。企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅穩(wěn)中有升，說(shuō)明企業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)步修復(fù)，居民收入保持較快增長(zhǎng)。出口退稅增速有所回升，意味著出口短期仍有支撐;2021年7月公共預(yù)算支出同比增速-4.9%，兩年平均增速較6月明顯回升。值得關(guān)注的是，截至7月，財(cái)政支出進(jìn)度為55.1%，與疫情前相比仍有差距，反映目前支出進(jìn)度仍然偏慢。此外，7月農(nóng)林水、交通運(yùn)輸支出增速相比6月顯著回落，說(shuō)明財(cái)政對(duì)基建的支持力度比較溫和;上半年穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較小，地方專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行相對(duì)偏慢。值得關(guān)注的是，8月16日當(dāng)周，計(jì)劃發(fā)行新增專(zhuān)項(xiàng)債遠(yuǎn)高于今年以來(lái)每周的發(fā)行量，專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行已經(jīng)提速?？紤]到下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力漸增，預(yù)計(jì)接下來(lái)專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行速度會(huì)進(jìn)一步加快，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行支持。

廣發(fā)證券：后續(xù)我們認(rèn)為需要關(guān)注，第一，下半年財(cái)政節(jié)奏后置影響的逐漸落地以及專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行的逐步加碼。其中，8月、9月、12月發(fā)行規(guī)模大概率不小，尤其值得關(guān)注的是，12月原本為地方債發(fā)行淡季，今年的后置將導(dǎo)致12月新增債規(guī)模超季節(jié)。這些月份與其下一月的項(xiàng)目開(kāi)工或?qū)⑹艿接绊?。第二，上半年的政府性基金預(yù)算收入略超市場(chǎng)預(yù)期，累計(jì)同比達(dá)22.4%，顯著超出年初預(yù)算增速1.1%，而7月這一收入增速在土地市場(chǎng)持續(xù)降溫的影響下開(kāi)始下行，土地市場(chǎng)對(duì)廣義財(cái)政的收入影響初現(xiàn)端倪，未來(lái)這一影響預(yù)計(jì)將持續(xù)一段時(shí)間。第三，明年財(cái)政節(jié)奏大概率將由今年的后置轉(zhuǎn)為前置，各個(gè)地方已于7月左右開(kāi)始籌備2022年專(zhuān)項(xiàng)債項(xiàng)目，這一時(shí)點(diǎn)較往年提前兩個(gè)月，疊加各地在今年逐漸了解專(zhuān)項(xiàng)債穿透式監(jiān)管模式，明年上半年財(cái)政前傾的概率較大，而基數(shù)錯(cuò)位對(duì)表觀(guān)增速的影響也值得關(guān)注。此外，盡管10-11月新增專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)較小，但仍不應(yīng)忽視同期的再融資地方債仍將帶來(lái)一定的規(guī)模。

數(shù)說(shuō)

2.80萬(wàn)億元中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模為20.64萬(wàn)億元，環(huán)比增加0.26萬(wàn)億元，增幅為1.28%。投向證券市場(chǎng)的資金信托余額為2.80萬(wàn)億元，為第二大投向領(lǐng)域，同比增速高達(dá)35%，環(huán)比增速也超兩位數(shù)。

0.4%國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月份，一線(xiàn)城市新建商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比上漲0.4%，漲幅比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，北京、上海和廣州環(huán)比分別上漲0.8%、0.4%和0.2%，漲幅比上月分別回落0.1、0.1和0.8個(gè)百分點(diǎn)。

42.9%國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1—7月，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成5669.4億元，同比增長(zhǎng)24.7%，快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成583.3億件，同比增長(zhǎng)42.9%。其中，農(nóng)村地區(qū)包裹和快遞的收投量超過(guò)200億件。

83.31%根據(jù)海關(guān)出口數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，2021年1-6月中國(guó)鋰離子電池出口額達(dá)到114.69億美元，同比增長(zhǎng)83.31%;出口數(shù)量達(dá)到13.92億個(gè)，同比增長(zhǎng)66.49%。

15.84%全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)報(bào)告顯示，2020年，社保基金投資收益額3786.60億元，投資收益率15.84%，遠(yuǎn)高于社?；鹱猿闪⒁詠?lái)的年均投資收益率8.51%。

25.5%商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，1月至7月，全國(guó)實(shí)際使用外資6721.9億元人民幣，同比增長(zhǎng)25.5%，較2019年同期增長(zhǎng)26.1%。其中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)實(shí)際使用外資增長(zhǎng)34.1%。