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        7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.4%

        2021-08-23 03:00:57
        證券市場紅周刊 2021年33期
        關(guān)鍵詞:疫情經(jīng)濟

        華泰證券:7月經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)已印證,內(nèi)需各部門增長普遍承壓且降溫幅度較大。我們認為,內(nèi)需走弱體現(xiàn)出7月以來針對地方隱性負債、房地產(chǎn),以及海外上市公司和部分行業(yè)監(jiān)管政策的變化、收緊對總需求的抑制效果。同時,國內(nèi)疫情的反復也使得居民消費“雪上加霜”。往前看,由于供給瓶頸對全球通脹的推升效應(yīng)及對海外需求的邊際抑制作用,外需增長已步入筑頂階段,對總增長的拉動效應(yīng)有所減弱,而內(nèi)需下行壓力可能加劇。由此,我們預(yù)計政策在短暫觀察之后,四季度在執(zhí)行層面可能有一定程度的調(diào)整,并伴以一定程度的財政寬松,以托舉經(jīng)濟增速。

        中信證券:工業(yè)增加值7月增速以及固定資產(chǎn)投資、社消的兩年復合增速較6月均有不同程度的回落。我們預(yù)計后續(xù)貨幣財政政策將適度發(fā)力。財政政策方面,8月即將迎來年內(nèi)最多的新增專項債發(fā)行,且預(yù)計后續(xù)月份將加快推進預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券的發(fā)行進度。貨幣政策方面,預(yù)計央行有一定可能在四季度采取置換降準或定向降準的方式對沖風險,總體形成對經(jīng)濟的有效支持。

        中航證券:7月消費、投資、出口、生產(chǎn)、信用擴張全面不及預(yù)期,數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟動能進一步趨緩,其中既反映了經(jīng)濟復蘇動能的內(nèi)生性減弱,也存在暴雨災(zāi)害、疫情反彈等階段性因素的沖擊,同時疫情因素的影響至少還將持續(xù)到8月,對三季度整體的經(jīng)濟表現(xiàn)形成拖累。下半年房地產(chǎn)和出口兩個前期復蘇的主要支撐力量均面臨回落壓力,疊加疫情反復的風險,經(jīng)濟增速持續(xù)回落的壓力較大,預(yù)計三季度GDP增速就存在跌破6%的風險,四季度大概率繼續(xù)走低?!?·30”政治局會議對經(jīng)濟形勢的判斷較為謹慎,釋放出對穩(wěn)增長訴求提升的政策信號。下半年地方政府專項債發(fā)行預(yù)計將明顯提速,財政政策有望發(fā)力以托底信用擴張和經(jīng)濟增長。貨幣政策方面,結(jié)合央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告中對于通脹整體可控的表述,央行下半年適度放松流動性以穩(wěn)定增長預(yù)期的概率逐漸增大,預(yù)計下半年貨幣政策易松難緊。

        國泰君安:7月經(jīng)濟疲弱,除地產(chǎn)趨勢性回落外,生產(chǎn)、需求指標均存在短期因素擾動。供需壓力加大,政策對沖有望加強。當前未至政策加速的核心原因有兩點,一是通脹環(huán)境仍不匹配,保供穩(wěn)價占主導;二是短期負面因素擾動仍需觀察。當前,類滯脹特征在三季度內(nèi)加劇,四季度隨著PPI回落,財政周期反彈,政策對沖力度有望加強。

        圖說

        收支雙雙減速,進度或有加快。7月財政收入和支出增速雙雙回落,特別是支出增速創(chuàng)下近一年以來的新低,指向財政的積極力度不強,部分資金籌集和撥付進度也有所延后。而根據(jù)財政預(yù)算安排,截至7月,地方專項債發(fā)行進度依然較慢,財政部表示將綜合考慮跨周期政策設(shè)計和調(diào)節(jié)需要,科學安排新增債券發(fā)行節(jié)奏,保持對重點項目支持力度。我們預(yù)計,后續(xù)財政融資和支出進度有望加快,為經(jīng)濟增長保駕護航。

        ——摘自中泰證券宏觀經(jīng)濟研究報告

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