當(dāng)下，“大市值向上、小市值向下”成為A股的基調(diào)。

隨著葉飛爆料門(mén)的持續(xù)發(fā)酵，越來(lái)越多的上市公司卷入其中，引來(lái)監(jiān)管層的震怒以及立案調(diào)查，“堅(jiān)決貫徹落實(shí)‘零容忍工作方針，依法從嚴(yán)從快從重打擊包括惡性操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等在內(nèi)的各類(lèi)重大違法行為，持續(xù)凈化市場(chǎng)生態(tài)?！?/p>

此背景下，“市值管理”成為坐莊的代名詞，為了避嫌各方勢(shì)力似乎都在逃離小市值公司，從而在少數(shù)股票抱團(tuán)越來(lái)越緊。

市值管理的初衷甚好

市值管理原本并非貶義詞。

其初衷為在合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)之下，體現(xiàn)公司的真實(shí)價(jià)值，從而為公司的整體戰(zhàn)略提供更好的外延服務(wù)。

有業(yè)內(nèi)人士公開(kāi)表示：“為什么即便處于同一賽道，有的上市公司增發(fā)、再融資輕而易舉，有的卻困難重重;為什么有的公司善用股權(quán)激勵(lì)、減持套現(xiàn)、增持、回購(gòu)等方式加速財(cái)富增長(zhǎng)，有的卻不會(huì)。其中的奧妙之一，就在于是否做好了市值管理，把控企業(yè)的市值達(dá)到最佳?！?/p>

這其中，三一重工堪稱(chēng)“課代表”。

當(dāng)三一重工股價(jià)處于明顯低估時(shí)，公司通過(guò)增持等多種手段提振資本市場(chǎng)的信心，彰顯自身的實(shí)力;當(dāng)三一重工處于高估時(shí)，公司通過(guò)提示等多種手段警示投資者，注意短期股價(jià)高企潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。

三一重工之前被譽(yù)為合規(guī)市值管理的典范

事實(shí)上，三一重工的不少普通員工買(mǎi)了公司股票。伴隨著企業(yè)的成長(zhǎng)，員工在享受薪資的增長(zhǎng)外，還從資本市場(chǎng)獲取了三一股票升值所帶來(lái)的收益，這也反過(guò)來(lái)促進(jìn)了員工工作的積極性。

時(shí)任三一重工董事、高級(jí)副總裁趙想章在接受媒體采訪時(shí)表示：“我們很早就從思想上認(rèn)識(shí)了市值管理的重要性，上至董事長(zhǎng)下至普通員工，都關(guān)心公司的股價(jià)。在公司高層參加的每周經(jīng)營(yíng)環(huán)境討論會(huì)上，三一股票在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，也是大家關(guān)注的一個(gè)重要內(nèi)容?！?/p>

《證券日?qǐng)?bào)》曾指出，主業(yè)是上市公司的立足之本，價(jià)值創(chuàng)造是市值管理的基礎(chǔ)和精髓，歸根到底還是要依托、提升公司價(jià)值來(lái)提高公司市值，否則就會(huì)陷入操縱股價(jià)的泥潭。在中國(guó)這樣的新興加轉(zhuǎn)軌的市場(chǎng)，產(chǎn)品市場(chǎng)反射到資本市場(chǎng)的映像有時(shí)會(huì)失真，因此市值管理的另一個(gè)重要層面就是價(jià)值經(jīng)營(yíng)。

然而，在實(shí)際操作中，市值管理逐漸變味了。

“中介、私募等機(jī)構(gòu)進(jìn)行市值管理往往會(huì)失之子短期化、過(guò)激化，甚至影響市場(chǎng)秩序正常運(yùn)轉(zhuǎn)，帶來(lái)市值管理的污名化?！币幻槿耸抗_(kāi)表示，“從近些年來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)上以各種方式拉抬股價(jià)的市值管理行為層出不窮，將市值管理等同于股價(jià)管理，通過(guò)操縱股價(jià)或進(jìn)行資本運(yùn)作來(lái)推高市值，這無(wú)疑背離了市值管理的初衷，也成為監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的方面。”

遠(yuǎn)離小市值成為共識(shí)

當(dāng)“市值管理”與坐莊的邊界逐漸模糊，惡果就出現(xiàn)了。

在資本市場(chǎng)，無(wú)論是公募基金、私募基金、券商、保險(xiǎn)等主力似乎越來(lái)越害怕與“市值管理”沾上因果，紛紛劃清界限。

譬如，一張流傳甚廣的截圖顯示：“股票研究開(kāi)倉(cāng)對(duì)象除了200億以上的市值要求外，另外要求必須復(fù)合20日平均日成交額5億以上，總公司的硬性規(guī)定，請(qǐng)各分析師團(tuán)隊(duì)、各部門(mén)知悉，如若發(fā)現(xiàn)接盤(pán)垃圾股事件，公司必定將相關(guān)責(zé)任人移送司法機(jī)關(guān)?！?/p>

有專(zhuān)業(yè)人士告訴董師傅，上述截圖的真實(shí)性有待考證，唯一可以確定的是對(duì)50億市值以下的公司越來(lái)越不利。

海通證券表示：“近日，關(guān)于市值管理的消息持續(xù)發(fā)酵。因?yàn)閰⑴c‘市值管理的股票多數(shù)是小市值公司，而這些小市值公司由于流通市值太小，股價(jià)容易被操控。短期來(lái)看投資者需關(guān)注后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)，不宜盲目介入?！?/p>

實(shí)際上，基金已經(jīng)不樂(lè)于調(diào)研3（）億市值以下的公司，今后的標(biāo)準(zhǔn)拔高乃大概率事件，小市值公司或?qū)⒅饾u邊緣化。

市值風(fēng)云APP微博稱(chēng)：“葉飛事件一鬧，A股的中檔公司更慘了。本來(lái)他們就掉在一個(gè)死循環(huán)里：因?yàn)槭兄堤?，所以機(jī)構(gòu)不覆蓋不配置：又因?yàn)闄C(jī)構(gòu)不覆蓋不配置，導(dǎo)致市值就會(huì)更小。現(xiàn)在葉飛一出.機(jī)構(gòu)可能連被錯(cuò)殺的中檔公司都不去看了，徹底打入冷宮?！?p>

貴州茅臺(tái)是最為著名的抱團(tuán)股

于是，抱團(tuán)可以更為理直氣壯了。

眾所周知，市值越大的公司坐莊就無(wú)從談起，自然就沒(méi)有掉入“市值管理”的道德風(fēng)險(xiǎn)，哪怕一些抱團(tuán)股已經(jīng)估值離譜了。

對(duì)此，私募大佬但斌表示：“東方港灣只投資大市值的藍(lán)籌企業(yè)，‘道不同不相為謀，我們只專(zhuān)注在全球?qū)ふ覀ゴ笃髽I(yè)，但打擊內(nèi)幕交易與坐莊行為我特別贊同，而且這對(duì)價(jià)值投資與長(zhǎng)期投資特別有利f投資還是要堅(jiān)持價(jià)值投資，走康莊大道！”

不過(guò)，一種觀點(diǎn)認(rèn)為，抱團(tuán)也是變相在坐莊，只不過(guò)沒(méi)有組織者、沒(méi)有合謀，就避開(kāi)了道德與法律的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》第五十五條明確，禁止任何人以下列手段操縱證券市場(chǎng)，影響或者意圖影響證券交易價(jià)格或者證券交易量：第一百幾十二條明確，違反本法第五十五條的規(guī)定，操縱證券市場(chǎng)的，責(zé)令依法處理其非法持有的證券，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款。

盡管如此，有的抱團(tuán)股市盈率已經(jīng)上百倍，風(fēng)險(xiǎn)頗高，投資者也要注意風(fēng)險(xiǎn)，不要盲目跟風(fēng)被割了韭菜。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無(wú)關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。