周 爽，趙天文，王 鈺，朱 月，陳國慶

(四川大學(xué) 錦城學(xué)院，四川 成都 611731)

江西贛鋒鋰業(yè)股份有限公司成立于2000年，原為新余贛鋒鋰業(yè)有限公司。公司雖然只有20年的歷史，但已發(fā)展成為國內(nèi)鋰加工行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，包含多種鋰電池產(chǎn)品，業(yè)務(wù)覆蓋范圍廣，公司整體市場占有率大，發(fā)展前景廣闊?；谮M鋒鋰業(yè)公司獨(dú)特的發(fā)展業(yè)務(wù)以及近年來不斷向好的發(fā)展趨勢，選擇其作為分析對象，并針對其盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力、企業(yè)整體綜合分析，最后據(jù)相關(guān)分析提出建議、做出總結(jié)。

1 企業(yè)盈利能力分析

贛鋒鋰業(yè)是專業(yè)從事鋰、衍生物系列產(chǎn)品研發(fā)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，自身良好的企業(yè)形象以及生產(chǎn)經(jīng)營模式為企業(yè)創(chuàng)造了良好的盈利環(huán)境；同時(shí)國家政策不斷鼓勵(lì)發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，為贛鋒鋰業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了良好的政策環(huán)境，一系列的稅收優(yōu)惠、減稅降負(fù)政策為企業(yè)的發(fā)展減輕了負(fù)擔(dān)[1]，創(chuàng)造了更好的盈利環(huán)境。

總資產(chǎn)利潤率整體為正，說明贛鋒鋰業(yè)近年來總體利潤雖然在起伏波動，但是整體是盈利狀態(tài)，在近年的國家政策以及社會背景下贛鋒鋰業(yè)都會持有一定的盈利能力。同時(shí)，亦可知贛鋒鋰業(yè)近年的銷售凈利潤分別為9.2%、16.3%、33.5%、24.5%、6.6%。雖然整體的銷售凈利潤都是正值，但是顯而易見的是，從2018年來銷售利潤呈下降狀態(tài)，如若企業(yè)想要尋求發(fā)展，尋求銷售利潤的更大化，企業(yè)必須進(jìn)行改革，轉(zhuǎn)型升級尋求新機(jī)遇。

2 償債能力分析

2.1 短期償債能力分析

從表2可知贛鋒鋰業(yè)2015年-2019年流動比率分別為2.08、1.24、1.62、2.07、1.75。在2017年-2019年速動比率大體相同，維持在2.0左右，表面企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，基本能滿足日常的生產(chǎn)經(jīng)營的流動資產(chǎn)需要外，這段時(shí)間公司短期償債能力較強(qiáng)。贛鋒鋰業(yè)2015年-2019年的速動比率分別為1.44、0.79、1.30、1.57、1.04。自2017年以后速動比率>1.0，這時(shí)企業(yè)無須動用存貨，也可償還其流動負(fù)債。2015年-2019年贛鋒鋰業(yè)營運(yùn)資金為正且數(shù)額較大，說明運(yùn)營資金十分充裕，公司不能償債的風(fēng)險(xiǎn)很小。

2.2 現(xiàn)金比率分析

可知表2中2015年-2019年現(xiàn)金比率分別為37.43、16.61、79.49、94.00、52.16，可以看出贛鋒鋰業(yè)現(xiàn)金比率過高，雖然說明償還即期債能力較強(qiáng)，但其流動資金沒有得到充分利用，尤其是2018年現(xiàn)金比率高達(dá)94.00。

2.3 資產(chǎn)負(fù)債率分析

可知表2中2015年-2019年資產(chǎn)負(fù)債率分比為25.49、34.61、49.45、41.00、40.83。2017年后其資產(chǎn)負(fù)債率很好地保持在40%～60%之間，可以看出贛鋒鋰業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比率適宜，風(fēng)險(xiǎn)控制程度良好。在2018年，贛鋒鋰業(yè)公司積極布局上游，在世界范圍內(nèi)布局多個(gè)大型生產(chǎn)基地，掌控全球范圍內(nèi)優(yōu)質(zhì)鋰礦資源。同時(shí)為滿足鋰電池等相關(guān)產(chǎn)品的市場需求，公司不斷加速提升現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)量性能以及擴(kuò)建新生產(chǎn)線。

綜上分析，贛鋒鋰業(yè)只需使用營運(yùn)資金即可償還即期債務(wù)，短期償債能力及短期籌資能力較強(qiáng)。但現(xiàn)金比率過高[2]，說明流動資金并未得到充分使用。而隨著贛鋒鋰業(yè)實(shí)力逐漸增強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債配置比例合理，控制風(fēng)險(xiǎn)程度良好，擁有較強(qiáng)的長期償債能力。

3 營運(yùn)能力分析

贛鋒鋰業(yè)大部分的資產(chǎn)為流動資產(chǎn)，因而贛鋒鋰業(yè)的流動資產(chǎn)占收入比很高，從表3可知2015年-2019年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.26、2.29、1.45、0.80、0.78。2015年-2019年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)285.78、157.01、248.12、449.05、459.36。自2016年以后流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐漸減小，而流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)在大幅度提升，說明對于流動資產(chǎn)的利用能力不斷在下降。

由表3中可知2015年-2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4.78、7.07、9.22、6.63、5.57，雖然期間整體波動較大，但總體呈下降趨勢，整體上應(yīng)收賬款的資金回籠速度變快，其營運(yùn)能力是呈上升趨勢。2015年-2019年存貨周轉(zhuǎn)速度率分別為3.30、4.39、3.60、2.27、1.93。2015年后存貨周轉(zhuǎn)率一直>1，說明贛鋒鋰業(yè)的營銷能力和盈利能力都十分突出，擁有自己獨(dú)特的經(jīng)營方式[3]。綜合贛鋒鋰業(yè)的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)可以看出，該公司的效益大幅增加，可從側(cè)面保證企業(yè)經(jīng)營所需資金。

4 發(fā)展能力分析

從表4中可知2015年-2019年主營業(yè)務(wù)增長率分別為55.72、110.06、54.12、14.15、6.75。在2015年-2018年之間主營業(yè)務(wù)增長率均>10，甚至在2016年高達(dá)到110.06，正是公司高速成長時(shí)期。在2019年后雖然主營業(yè)務(wù)收入仍在增加但主營業(yè)務(wù)增長率低于10，公司產(chǎn)品開始進(jìn)入成熟期[4]，將會進(jìn)入衰退期面臨產(chǎn)品更新的危險(xiǎn)，需要著手研發(fā)新產(chǎn)品。2015年-2019年凈利潤增長率分別為47.87、272.94、215.54、-16.62、-71.13，可以看出凈利潤增長率由正轉(zhuǎn)負(fù)，企業(yè)已經(jīng)入成熟期，盈利能力逐漸減弱。

表4 2015年-2019年贛鋒鋰業(yè)成長能力分析

5 綜合分析

總的來說，贛鋒鋰業(yè)雖然成立只有短短20年，但是能夠一躍發(fā)展成為龍頭企業(yè)，必然是有其獨(dú)特的經(jīng)營管理方式的，但亦能夠明顯地看到，2018年以來贛鋒鋰業(yè)的發(fā)展仿佛已經(jīng)到了一個(gè)瓶頸期，急待尋找更優(yōu)的發(fā)展方式，扭轉(zhuǎn)企業(yè)當(dāng)前發(fā)展境況。

表5 2015年-2019年贛鋒鋰業(yè)杜邦分析

5.1 企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析

①從行業(yè)背景分析，贛鋒鋰業(yè)整體是以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主，作為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、新能源汽車等的原材料供應(yīng)商，贛鋒鋰業(yè)的整體市場廣闊，市場發(fā)展背景良好。②從政策背景分析，助推中國建成制造強(qiáng)國，2015年國務(wù)院印發(fā)的《中國制造2025》，出臺一系列的減稅降負(fù)政策，創(chuàng)造了其十分良好的政策環(huán)境。③從公司發(fā)展策略分析，一般情況下當(dāng)市場需求增多，產(chǎn)品價(jià)格上漲時(shí)，企業(yè)會擴(kuò)大自身規(guī)模，增加產(chǎn)品的生產(chǎn)，擴(kuò)大市場供給；而當(dāng)市場需求擴(kuò)大，產(chǎn)品價(jià)格下降時(shí)，企業(yè)會縮減自身的規(guī)模，減少產(chǎn)品的生產(chǎn)，減少市場的供給；以此來達(dá)到市場的相對平衡，價(jià)格的相對穩(wěn)定。但據(jù)相關(guān)資料顯示，在鋰價(jià)格整體下跌、并購標(biāo)的股價(jià)不斷下降的情況下，贛鋒鋰業(yè)仍然在增加生產(chǎn)線的投入，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加產(chǎn)能。

5.2 企業(yè)相關(guān)現(xiàn)狀分析

①從企業(yè)規(guī)模分析，據(jù)上述可知，贛鋒鋰業(yè)是現(xiàn)在鋰產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，且規(guī)模處于不斷擴(kuò)大狀態(tài)。不斷擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，成為行業(yè)佼佼者，在短期內(nèi)贛鋒鋰業(yè)都能夠擁有較大的市場份額，為企業(yè)賺取相應(yīng)的收益，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。②從自然資源方面分析，贛鋒鋰業(yè)以鋰為原始材料雖然會給自然造成一定程度上不可逆的傷害，但是企業(yè)整體是為高新技術(shù)產(chǎn)品提供材料、為新能源產(chǎn)品的發(fā)展服務(wù)，整體發(fā)展順應(yīng)了時(shí)代的趨勢。③從人才培養(yǎng)分析，企業(yè)的良性發(fā)展離不開高素質(zhì)人才的加入 與奉獻(xiàn)，贛鋒鋰業(yè)貫徹開展落實(shí)“1+N+1”模式，校企合作建立新余學(xué)院。贛鋒鋰業(yè)實(shí)訓(xùn)基地，根據(jù)企業(yè)的需求培養(yǎng)人才，實(shí)現(xiàn)人才與需求的有效對接，有助于企業(yè)的發(fā)展。