鄧營華

（福建江夏學(xué)院，福建 福州 350100）

本文基于哈佛框架下對(duì)中科電氣的投資價(jià)值進(jìn)行分析，不僅是為了給該企業(yè)外部相關(guān)者提供真實(shí)的信息以供投資的參考，還為了財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論在實(shí)踐中的運(yùn)用奠定了良好的基礎(chǔ)。

一、中科電氣行業(yè)分析

（一）中科電氣財(cái)務(wù)指標(biāo)

上海中科電氣集團(tuán)成立于1998 年，是以高低壓輸配電電氣成套設(shè)備、海洋工程設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、通訊網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等制造，以銷售、電子商務(wù)為主導(dǎo)，集科研、生產(chǎn)、貿(mào)易、金融為一體的無區(qū)域性現(xiàn)代大型企業(yè)集團(tuán)。

表1 中科電氣2017～2020 年主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤

由上表可知，在2018 年時(shí)，中科電氣的業(yè)務(wù)收入和凈利潤都較2017 年有了顯著地提高，特別是凈利潤翻倍增長，但到了2019 年和2020 年，中科電氣的業(yè)務(wù)收入和凈利潤都出現(xiàn)了大幅度下降趨勢。

（二）電氣成套行業(yè)分析

電氣成套設(shè)備制造行業(yè)產(chǎn)品應(yīng)用涵蓋電能利用的多個(gè)領(lǐng)域，貫穿“發(fā)電—輸配電—用電”的全過程，應(yīng)用范圍廣、市場空間大。隨著我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進(jìn)，電力工業(yè)需求將保持持續(xù)增長，我國的成套電氣產(chǎn)品主要產(chǎn)自華東、華南、華北地區(qū)，特別是我國的沿海城市，這些城市主要是交通便利，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速。在東北以及西北地區(qū)，電氣成套設(shè)備總體呈現(xiàn)的水平相對(duì)于沿海城市要差得多。

據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，截止到2020 年6 月，我國成套電氣產(chǎn)品行業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到了2524.73 億元，同比增長了30%。2017 年，我國成套電氣產(chǎn)品行業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到了5324.73 億元，同比增長了45.6%。

我國成套電氣產(chǎn)品行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)一片大好形勢。主要是隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國的工業(yè)企業(yè)也在迅猛的發(fā)展，這在很大程度上刺激了我國對(duì)電氣成套設(shè)備的需求量。我國目前還處于發(fā)展中階段，工業(yè)發(fā)展已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍，在未來相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)工業(yè)發(fā)展都會(huì)促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的增長，為我國的電氣設(shè)備的增長提供了安全保障。

二、前景分析

（一）電氣成套行業(yè)前景分析

1.市場需求廣闊

因?yàn)殡娏π袠I(yè)屬于電氣設(shè)備中直接消費(fèi)行業(yè)的一種，面對(duì)市場大量需求，企業(yè)將對(duì)電力系統(tǒng)的控制和保護(hù)組合成一套完整的電氣設(shè)備，進(jìn)而提高電氣設(shè)備的銷售量，影響企業(yè)對(duì)電力行業(yè)的投資和發(fā)展。最近幾年，因?yàn)槲覈I(yè)化的發(fā)展速度加快，并且在政府強(qiáng)有力的幫助下，重點(diǎn)改造了一批智能電網(wǎng)和向城市化發(fā)展的電氣重建，花費(fèi)了大量的電氣設(shè)備，促進(jìn)了電氣設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)市場對(duì)成套電氣設(shè)備的需求，加快我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有重要的意義。隨著“十三五”過后，企業(yè)加大對(duì)電力設(shè)備的投資，同時(shí)市場大量需求電氣成套化的設(shè)備。最主要的是，現(xiàn)在我國是發(fā)展中國家，我國主要的經(jīng)濟(jì)增長是工業(yè)上的發(fā)展，是我國重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，預(yù)計(jì)在未來對(duì)電氣成套設(shè)備的需求量還會(huì)不斷地增加，還會(huì)持續(xù)帶動(dòng)我國工業(yè)化的發(fā)展。

2.智能化發(fā)展趨勢

智能化電網(wǎng)的建設(shè)要求成套設(shè)備具備數(shù)字化、信息化和在線監(jiān)測等功能，在“十三五”期間，為了配合智能電網(wǎng)的發(fā)展，我國的電氣成套設(shè)備必將成為發(fā)展的重點(diǎn)。

（二）中科電氣前景預(yù)測

上?？齐姎鈱⒗么芭c海洋工程電氣自動(dòng)化產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化試點(diǎn)，海洋電力驅(qū)動(dòng)，加快研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，提高產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力和水平。國家工業(yè)需求，船用電器產(chǎn)學(xué)研平臺(tái)的形成，加快發(fā)展海洋電氣技術(shù)的產(chǎn)品和應(yīng)用的步伐和產(chǎn)業(yè)化，以滿足造船業(yè)的發(fā)展需求和船用設(shè)備等行業(yè)，帶動(dòng)行業(yè)船舶電氣自動(dòng)化的研發(fā)，制造，服務(wù)創(chuàng)新和高端裝備的發(fā)展方向。

三、中科電氣投資價(jià)值分析

對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值分析的主要目的是用來指導(dǎo)投資者能夠準(zhǔn)確地進(jìn)行投資行為。在進(jìn)行SWOT 分析時(shí)，通過具體的結(jié)合企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的具體情況來對(duì)企業(yè)的管理、經(jīng)營、行業(yè)狀況做出判斷，來對(duì)企業(yè)的一個(gè)長期發(fā)展做出預(yù)測，而這種預(yù)測基于對(duì)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r的詳細(xì)掌握，所以投資者在收集企業(yè)的詳細(xì)資料的同時(shí)也能夠?qū)ζ髽I(yè)的總體情況有深層次的理解，這樣也能夠在對(duì)企業(yè)的股票進(jìn)行分析時(shí)不至于摸黑進(jìn)行，而是在一個(gè)客觀信息透明的情況下來預(yù)測股價(jià)的發(fā)展?fàn)顩r。而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)水平進(jìn)行分析，雖然相關(guān)的比率計(jì)算相對(duì)復(fù)雜，但是由于有了對(duì)企業(yè)過去財(cái)務(wù)狀況的分析，才能結(jié)合已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)營、管理現(xiàn)狀進(jìn)行綜合的分析。因此，從企業(yè)的財(cái)務(wù)分析，我們往往可以判斷出企業(yè)的經(jīng)營狀況，可以有效衡量企業(yè)各方面的發(fā)展?fàn)顩r，能夠創(chuàng)造企業(yè)的價(jià)值。而且財(cái)務(wù)分析方法雖然復(fù)雜但是相比于企業(yè)的估值方法對(duì)投資者來說，是一種比較容易掌握并更容易進(jìn)行橫向或縱向比較的方法。由此可知，財(cái)務(wù)分析能夠幫助投資者更加了解企業(yè)的發(fā)展情況，所以對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值分析是非常有必要的。假如投資者從絕對(duì)估值法和相對(duì)估值法方面對(duì)企業(yè)的股票進(jìn)行投資時(shí)，那就從某些方面低估了企業(yè)的投資價(jià)值。由于相對(duì)估值法的企業(yè)股票股價(jià)為4.31，絕對(duì)估值法的股票股價(jià)為7.87，所以在市價(jià)低于7.8 而高于4.3 的狀況下，是可以進(jìn)行對(duì)企業(yè)的長期投資的。但是對(duì)于短期投資來說，短期投資需要投資者不斷關(guān)注股票的變動(dòng)率，由于其操作與證券市場以及宏觀環(huán)境結(jié)合非常密切，所以相關(guān)的投資價(jià)值分析理論往往無法適用于市場短期投資的行為。而對(duì)于中長期投資者來說，企業(yè)在證券市場中的價(jià)格總是能夠反映其實(shí)際價(jià)值，所以能夠計(jì)算得出企業(yè)的投資價(jià)值，就能夠在為股市中的中長期投資奠定基礎(chǔ)。

結(jié)論

哈佛分析框架對(duì)企業(yè)的過去進(jìn)行了綜合，對(duì)現(xiàn)在進(jìn)行了分析探究，對(duì)未來進(jìn)行了科學(xué)預(yù)測，從戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析四個(gè)方面對(duì)企業(yè)過去的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了分析，對(duì)未來的長久發(fā)展做出了科學(xué)預(yù)測，對(duì)其具有的價(jià)值也進(jìn)行了理性預(yù)測。

哈佛分析框架消除了部分傳統(tǒng)分析方法中可能存在的“水分”增強(qiáng)了分析的真實(shí)性，也讓投資人對(duì)整個(gè)企業(yè)甚至整個(gè)行業(yè)的基本情況有了系統(tǒng)的了解，增強(qiáng)了分析的完整性。只有準(zhǔn)確的了解企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)情況和企業(yè)所面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，我們才能在企業(yè)未來的發(fā)展道路上少走彎路，能夠準(zhǔn)確地把控企業(yè)的未來。