尹星

指數(shù)分化嚴(yán)重

主持人：七月底這個變盤，小泛已經(jīng)強調(diào)了好多次，欄目里喊，微博上叫，上周標(biāo)題就是叫我們提高警惕，日期也算得正正好，一直讓大伙關(guān)注7月27日的風(fēng)險。小泛算是又一次兌現(xiàn)承諾，“有拐點會提前告訴我們”，又一次幫大伙躲過一劫，說說對這次調(diào)整的看法。

泛舟：關(guān)于震蕩，之前都說過，兩個原因，第一聯(lián)儲議息會議，第二，技術(shù)上本周開始就屬于一個新的周期。事件驅(qū)動疊加新周期開啟，我當(dāng)然要堅定看震蕩。

主持人：2月中旬和這次的下跌你都提前告知了，你還在周初反復(fù)強調(diào)了除碳中和之外，還會有新的熱點出現(xiàn)。

泛舟：是的，其實也不算什么新熱點，碳中和中的光伏我在上上周的微博中就強調(diào)了，下一步大伙要把目光掃向光伏以及有礦的電池公司上，純靠漲價驅(qū)動業(yè)績的上漲已經(jīng)告一段落。光伏主要是上游價格持續(xù)幾周下跌，同時要觀察是否是趨勢性下跌，一旦形成趨勢，必然裝機量會爆發(fā)。今年如果因為上游價格高企裝機量上不去，明年肯定會爆發(fā)，因為時間緊任務(wù)重，此時逆變器等細(xì)分板塊就先行爆發(fā)了。碳中和內(nèi)的細(xì)分行業(yè)會在未來幾年內(nèi)來回切換，但所有主線行情都離不開它。與此同時，此輪高端制造中的人工智能物聯(lián)網(wǎng)被首次提出，且得到了資金的回應(yīng)。對于高端制造，經(jīng)過了這兩周消息面政策面的折騰后，再次被放到了一個前所未有的高度。我這周初讓大伙關(guān)注的低位資金開始明顯介入的電子元器件類也是高端制造的一個細(xì)分行業(yè)。

主持人：本周熱點不缺，連碳中和老龍頭五個交易日最大漲幅都超過了百分之六十，但傳統(tǒng)的大消費、醫(yī)藥等大市值公司們可就慘了，你四月中旬來京時很清晰地說到茅臺第一步先去1500元左右，與此同時，“躺贏”策略卻給出了光伏ETF等碳中和系列的標(biāo)的，當(dāng)下去看這類標(biāo)的，真是冰火兩重天??！

泛舟：也不是所有大市值們都不行，寧德、陽光電源等就新高不斷。同樣是酒，汾酒還頂在歷史高位附近，茅臺卻跌去了千元。這同市值大小無關(guān)，主要是成長跟不上。當(dāng)美流動性預(yù)期收緊，大市值公司成長乏力，估值偏高，還能漲嗎？這是常識！汾酒為何之前還能漲？三年年化增速市場一致預(yù)期在70%、35%、30%左右。茅臺呢？回到了10%左右。這怎么比？后者是價值，前者是成長。當(dāng)下肯定是成長勝出。再說了，當(dāng)幾乎所有人認(rèn)為一個公司或者一個模式可以買完就躺著享受高溢價，那么這個公司或者這個模式離終結(jié)就不遠(yuǎn)了。這次也是如此，茅臺還是好公司，這點毋庸置疑。只是需要等到下一輪流動性釋放的周期才會再創(chuàng)輝煌，現(xiàn)在且著呢！慢慢等吧，1500元是第一步，往后再說。

主持人：前一段都流行不看指數(shù)，這周一跌，大家對指數(shù)又開始關(guān)心了。

泛舟：指數(shù)也不用過多擔(dān)憂，2015年至今的大幅波動也就從最高位算起25%震蕩是一個均值，而且當(dāng)前機構(gòu)化現(xiàn)象很明顯，穩(wěn)定是第一要務(wù)。還有一定要區(qū)別對待，比如雙創(chuàng)，500及1000指數(shù)未來就會比上證50和滬深300強得多。畢竟硬科技、碳中和等都在雙創(chuàng)內(nèi)。指數(shù)分化都那么嚴(yán)重，個股更是如此了。 先往主賽道內(nèi)看，隨后在技術(shù)上精益求精。

市場達(dá)成新共識

主持人：上周蕭蕭明顯是感覺到了風(fēng)險，一直說8月行情存在較大變數(shù)，本周震蕩明顯開始加大。在外資大進(jìn)大出的影響下，市場一度跌穿了前期你分析的震蕩區(qū)間底線3370點，市場明顯開始焦躁起來。

海風(fēng)若雨蕭蕭：8-9月市場很可能還會出現(xiàn)這種大震蕩，2020年市場反復(fù)追捧的各種“茅”已經(jīng)明顯證偽。2020年疫情后全球放水，涌入市場的資金借道基金渠道瘋狂買進(jìn)各種“茅”，市場走的路線是“二進(jìn)八退”，這個過程催生了明顯的藍(lán)籌股泡沫。在1月我們分析市場抱團股極端行情時也聊過，一個賣醬油的公司都給百倍估值，實在太瘋狂。由于疫情帶來的寬松并非常態(tài)，隨著貨幣政策回歸中性，特別是“反壟斷，反資本無序擴張”之后，那種抱著白龍馬“躺贏”的思路就不合時宜了。

主持人：其實蕭蕭已經(jīng)在欄目里喊了好久成長，看懂了成長股，也就理解了價值股的隕落。

海風(fēng)若雨蕭蕭：這種政策變化其實源于去年11月的螞蟻上市被暫停，近期關(guān)于在線教育的行業(yè)規(guī)范性文件只是強化了市場的預(yù)期，涉及民生的行業(yè)都會是政策加強監(jiān)管的對象，早期市場把中國電信、中國移動也冠以“科技成長”頭銜，現(xiàn)在也就定義為公用事業(yè)類股票，以此類推，互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)再冠以“科技成長”的頭銜可能就不符合政策訴求了。隨之而來的，就是估值體系必然重構(gòu)，由于這批股票權(quán)重大，重新定位過程中，難免產(chǎn)生顛簸，這才是市場大幅度震蕩的內(nèi)因。之前我們也聊過，看看銀行保險、地產(chǎn)都是反復(fù)下行階段，對后市的指數(shù)環(huán)境就很難樂觀的起來。當(dāng)然，古人云“疾風(fēng)知勁草，板蕩識忠臣”，現(xiàn)在的行情概括起來就一句話：“做時間的朋友，不如做政策的朋友?！?/p>

主持人：這句話大約是本周最讓人難忘的金句，同樣難忘的，是蕭蕭本周四中午與粉絲的內(nèi)部交流，只能說誰看誰知道了。你都這么大歲數(shù)了，還得陪娃備戰(zhàn)高考，怎么狀態(tài)越來越好呀，今年真的是各種神操作。

海風(fēng)若雨蕭蕭：你好不容易夸我一回，非得這么不正經(jīng)嗎？其實理解了大格局，你也能擁有各種“神操作”。

主持人：再接再厲吧，期待你的下一期粉絲交流會。當(dāng)然還要強調(diào)一下，內(nèi)部粉絲還是要以學(xué)習(xí)為主，不要本末倒置，只專注于蕭蕭發(fā)放的“福利”，您最終的目的，一定是自己也能擁有這種“大神附體”的強大能力。一句話評判一下后市吧。

海風(fēng)若雨蕭蕭：市場明顯形成了“水深火熱”之勢，擁抱新能源，堅守硬核科技，已然成為市場新的共識。

耐心等待調(diào)整結(jié)束？

主持人：驕陽先來談?wù)劚局艿拇蟮?/p>

驕陽：全球新興市場看，普遍是調(diào)整走勢，后面一段時間對于我們來說很難。我們之前橫盤時候就說過，指數(shù)MACD有下0軸的意思，到時風(fēng)險就來了，恰好這次風(fēng)險來臨在月底這個關(guān)鍵時點上。單純按照指數(shù)來說，啥時候主動出現(xiàn)20天周期漲勢結(jié)構(gòu)，才能確認(rèn)調(diào)整結(jié)束，慢慢等吧。這個過程雖然痛苦，個股結(jié)構(gòu)性機會依然會繼續(xù)保持。

主持人：這次下跌，教育減負(fù)政策是導(dǎo)火索。

驕陽：這次教育減負(fù)政策的出臺，我覺得是未來整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革的必然。本輪市場調(diào)整的，都是明顯深刻的社會負(fù)能量方向，比如醫(yī)藥醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、游戲、白酒。要理解未來中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和市場資金的重新分配。

主持人：不過以現(xiàn)在市場規(guī)模，縱然調(diào)整，結(jié)構(gòu)性機會不會少。

驕陽：是的，我覺得核心藍(lán)籌加速調(diào)整不是壞事情，或許恰好后面某個時間段，成長出現(xiàn)真正調(diào)整，核心藍(lán)籌恰好觸底反擊，指數(shù)相對就又回到一個平衡階段，不至于出現(xiàn)指數(shù)型崩潰。這樣指數(shù)穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)性機會就相對穩(wěn)定，然后成長股調(diào)整到位后，依然可以繼續(xù)上。

主持人：再談?wù)劤砷L股下半年的預(yù)期和重點的分支領(lǐng)域吧，市場對于這塊分歧持續(xù)加大。

驕陽：隨著碳交易所的落地，節(jié)能減排設(shè)備必然更新，這個分支邏輯很硬。再看光伏分出來的儲能，這次政策給出了具體指標(biāo)，讓市場看到未來10年的超高增速，隨即引爆，這個分支后面肯定沒完。再說新能源車，目前相對高了，但是真有個20%左右的調(diào)整，反而還是機會。再看半導(dǎo)體芯片，后面半導(dǎo)體芯片材料會持續(xù)放量，這個分支的潛力會得到更多資金的認(rèn)可。真有明顯調(diào)整，機構(gòu)資金會樂于看到，從而積極買單。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）