張昕穎 陳雯杰

（四川農(nóng)業(yè)大學(xué)風(fēng)景園林學(xué)院 四川 成都 611130 重慶郵電大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 重慶 400065）

一、引言

技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)獲得并維持可持續(xù)競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵方式之一，同時也是影響地區(qū)和國民經(jīng)濟增長的關(guān)鍵因素。創(chuàng)新已成為驅(qū)動我國經(jīng)濟發(fā)展的決定性因素。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展日新月異，已逐漸成為創(chuàng)新要素及創(chuàng)新成果最為密集的領(lǐng)域，也逐漸成長為國民經(jīng)濟發(fā)展過程中不可或缺的重要力量。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是指建立在重大前沿科技突破基礎(chǔ)上，代表未來科技和產(chǎn)業(yè)發(fā)展新方向，對經(jīng)濟社會具有全局帶動和重大引領(lǐng)作用的產(chǎn)業(yè)。自2010年《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》發(fā)布以來，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)獲得了多種專項資金的扶持，取得了較快發(fā)展。相較于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)而言，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)大多是新興科技與新興產(chǎn)業(yè)的深度融合，屬于資本、知識和技術(shù)高度密集型產(chǎn)業(yè)，在技術(shù)創(chuàng)新方面更具有復(fù)雜性、風(fēng)險性和不確定性。因此，對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的扶持是政府財政政策制定的重點，政府需要采取各種扶持政策來提高戰(zhàn)略性新興企業(yè)的研發(fā)熱情和積極性。作為調(diào)控經(jīng)濟發(fā)展的有力工具，政府補助政策在促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進行研發(fā)創(chuàng)新的過程中發(fā)揮著積極的推動作用[1]。

現(xiàn)有的政府補助力度對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新可能會產(chǎn)生什么樣的影響，是否能有效促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新？這是本文試圖回答的第一個問題。補助政策是政府介入經(jīng)濟運行的有力工具，也是推動經(jīng)濟發(fā)展的一個重要因素，而另外一個重要因素就是市場競爭。在市場化改革的進程中，市場競爭在資源配置中扮演著重要角色。脫離市場因素去考慮政府補助政策對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響所得出的結(jié)論缺乏說服力，難以保證結(jié)論在不同市場競爭條件下的準(zhǔn)確性。因此，在研究政府補助如何影響企業(yè)研發(fā)投入時需兼顧市場競爭因素?，F(xiàn)有的國內(nèi)外文獻(xiàn)大多從兩個單一的維度來考察政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，鮮有文獻(xiàn)將兩者的作用機制聯(lián)系起來。在此背景下，本文研究的第二個問題是，市場競爭是增強還是抑制了政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響？本文結(jié)論可以為該領(lǐng)域的相關(guān)研究提供新的經(jīng)驗證據(jù)。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新

技術(shù)創(chuàng)新活動具有顯著的正外部性，為了提高企業(yè)創(chuàng)新的積極性，各國政府出臺了各種補助政策來扶持本國企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新，提高了企業(yè)的創(chuàng)新能力[1]。隨著數(shù)據(jù)可獲得性的不斷提高，關(guān)于政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的實證研究不斷涌現(xiàn)，但是對于政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響效果尚未形成一致結(jié)論。

郭玥等（2018）研究發(fā)現(xiàn)，政府補助顯著地促進了企業(yè)的研發(fā)投入，并提高了企業(yè)的實質(zhì)性創(chuàng)新產(chǎn)出，且這種激勵效應(yīng)在成長性企業(yè)中表現(xiàn)得更為突出[2]，也有學(xué)者得到了類似結(jié)論[3，4]。宋鵬等（2019）研究發(fā)現(xiàn)，政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的激勵存在區(qū)間效應(yīng)，在一定的區(qū)間范圍內(nèi)，政府補助會顯著提高企業(yè)的創(chuàng)新績效，但超過區(qū)間臨界值后，激勵效果則會減弱[5]。武咸云等（2016）得到了類似的結(jié)論，同時發(fā)現(xiàn)上市時間較長、企業(yè)規(guī)模較小及資產(chǎn)負(fù)債水平較低的企業(yè)更能發(fā)揮政府補助的激勵效應(yīng)[6]。蘇昕等（2019）發(fā)現(xiàn)，政府補助有助于促進企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出，優(yōu)化政府補助政策對于提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出具有重要意義[7]。楊亭亭等（2018）得到類似結(jié)論并發(fā)現(xiàn)，政府補助不僅促進了企業(yè)專利數(shù)量的增加，而且提升了專利的質(zhì)量[8]。還有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，政府補助會向外界傳遞支持鼓勵該行業(yè)發(fā)展的信號，有助于企業(yè)降低融資成本，緩解外部資源約束，并最終增加企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出[9，10]。Bojun（2018）發(fā)現(xiàn)，政府補助政策能夠提高企業(yè)的創(chuàng)新效率及創(chuàng)新能力[11]。Zawalinska（2017）得到類似結(jié)論并發(fā)現(xiàn)，相對于稅收優(yōu)惠，政府補助政策對企業(yè)的影響更為深遠(yuǎn)[12]。也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，政府補助并不一定會給企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率帶來正面影響[13]。逯東等（2012）發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)不僅沒有有效利用政府提供的資源，其研發(fā)創(chuàng)新能力反而被削弱[14]，這說明產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平、行業(yè)特征以及企業(yè)異質(zhì)性等都有可能影響政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的實際作用[15]。

綜上所述，國內(nèi)外大多數(shù)學(xué)者主要是從企業(yè)的投入與創(chuàng)新產(chǎn)出這兩個維度來研究政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，鮮有學(xué)者關(guān)注政府補助影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用過程，這使得政府補助的實際激勵效果難以得到準(zhǔn)確度量。本文基于已有文獻(xiàn)研究了政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出影響的傳導(dǎo)路徑，以考察政府補助的作用過程和機理。

（二）市場競爭、政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新

企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新面臨著眾多不確定性風(fēng)險。有效的激勵機制是企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的根本，市場競爭壓力是促使企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新的一個重要因素。市場環(huán)境對政府補助政策的實施效果具有重要影響，同時對企業(yè)選擇技術(shù)創(chuàng)新的戰(zhàn)略決策也發(fā)揮著重要作用[16]。

“熊彼特效應(yīng)”認(rèn)為，當(dāng)市場競爭較為激烈時，企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新獲得的收益會降低，同時還要承擔(dān)大量的研發(fā)投入和研發(fā)風(fēng)險，因此，企業(yè)選擇創(chuàng)新的積極性不高。而“競爭逃離效應(yīng)”認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)利潤隨著競爭的加劇而下降時，企業(yè)通過研發(fā)創(chuàng)新甩開競爭對手獲取超額利潤的動機也就越強烈。隨著我國市場化改革進程的不斷推進，對市場競爭、政府補助和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的研究具有一定的現(xiàn)實意義。孫菁等（2018）發(fā)現(xiàn)市場競爭與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新存在顯著的“倒U型”關(guān)系，即在適度的區(qū)間內(nèi)，市場競爭會提高企業(yè)的創(chuàng)新積極性及其研發(fā)創(chuàng)新能力，但當(dāng)超過臨界值后，過度的市場競爭則不利于企業(yè)開展技術(shù)創(chuàng)新[17]。張杰等（2014）發(fā)現(xiàn)競爭能夠促進企業(yè)加強研發(fā)活動，且競爭與創(chuàng)新還存在確定性“倒U型”關(guān)系。市場競爭會影響企業(yè)利潤，進而影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新行為。由于政府補助會作用于企業(yè)的利潤，因此政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用會受到市場競爭的影響[18]。有學(xué)者認(rèn)為，在我國當(dāng)前的環(huán)境下，“競爭逃離效應(yīng)”占據(jù)主導(dǎo)地位，市場競爭對于企業(yè)研發(fā)投入具有穩(wěn)健的促進作用[18]。然而學(xué)術(shù)界還存在另外一種觀點，即認(rèn)為市場競爭與政府支持對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動的影響存在差異，市場競爭導(dǎo)向?qū)夹g(shù)創(chuàng)新的正向作用強于政府政策導(dǎo)向，且市場-政策導(dǎo)向聯(lián)合均衡有利于促進創(chuàng)新績效，而市場-政策匹配不均衡則會阻礙創(chuàng)新績效的提高[19]，市場競爭程度對民營企業(yè)的創(chuàng)新行為不具有顯著影響[20]?？抵居碌龋?018）認(rèn)為市場競爭會抑制政府補助對企業(yè)研發(fā)的促進效應(yīng)，對行業(yè)中技術(shù)領(lǐng)先的大型企業(yè)來說，市場競爭的抑制效應(yīng)更為明顯[1]。

綜上所述，大部分學(xué)者認(rèn)同市場競爭對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動存在顯著影響，但有關(guān)市場競爭影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的過程機理并未形成統(tǒng)一結(jié)論。作為影響企業(yè)行為的兩種相互交織的力量，市場競爭與政府補助如何影響企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新，這是本文研究的另一個重點。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響

企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新需要承擔(dān)各種研發(fā)風(fēng)險以及創(chuàng)新失敗的可能，且技術(shù)創(chuàng)新的正外部性會導(dǎo)致企業(yè)無法獲得研發(fā)創(chuàng)新所帶來的全部收益。在專利產(chǎn)權(quán)等制度的保護下，盡管企業(yè)在一定時期內(nèi)可以獲得創(chuàng)新收益，但競爭者可能在不承擔(dān)研發(fā)風(fēng)險的情況下模仿甚至使用創(chuàng)新者的研發(fā)成果，這會嚴(yán)重挫傷企業(yè)創(chuàng)新的積極性，抑制企業(yè)的研發(fā)投入，進而削弱企業(yè)的創(chuàng)新能力。研發(fā)創(chuàng)新所特有的風(fēng)險高、周期長及轉(zhuǎn)化成本高等特點考驗著企業(yè)的資金流和風(fēng)險承擔(dān)能力[21]，研發(fā)投資和企業(yè)規(guī)模都會限制企業(yè)的創(chuàng)新能力，進而影響企業(yè)的創(chuàng)新成果產(chǎn)出。因此，企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新往往面臨著投資不足和市場失靈等問題[22]。

政府是解決市場失靈的有效力量。作為提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新積極性的有力手段之一，政府補助與稅收優(yōu)惠能夠降低企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新成本，減少企業(yè)可能面臨的風(fēng)險，提高企業(yè)的生存能力，同時增加企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新收益，引導(dǎo)企業(yè)進行研發(fā)創(chuàng)新[23-25]。政府補助能夠彌補開展技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)由于技術(shù)外溢所遭受的部分損失，引導(dǎo)企業(yè)增加研發(fā)投入，進而提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出。政府補助具有信號傳遞效應(yīng)，即政府補助不僅能夠給企業(yè)帶來技術(shù)創(chuàng)新所需的研發(fā)資金，而且還能向外界傳遞利好信號，緩解企業(yè)的融資約束，進而提高企業(yè)的資源獲取能力以及創(chuàng)新能力[26，27]。政府補助在促進企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新的同時，也可能會提高企業(yè)的研發(fā)成本，從而給企業(yè)帶來消極影響。在政府補助的激勵下，企業(yè)會投入資金進行研發(fā)創(chuàng)新，當(dāng)研發(fā)進行到一定階段后，即便政府不再增加激勵，此時企業(yè)也會繼續(xù)加大資金投入進行研發(fā)創(chuàng)新[28]，但是當(dāng)政府補助達(dá)到一定程度后，繼續(xù)擴大補助規(guī)模將不再產(chǎn)生顯著的激勵作用。此外，政府過度干預(yù)會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)過度投資行為，抑制企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率[29]。

綜上所述，本文預(yù)判政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間可能并非簡單的線性關(guān)系，政府補助的力度并非越高越好，而是應(yīng)該在一個合理的區(qū)間內(nèi)。當(dāng)政府補助力度在合理區(qū)間時能夠促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，反之會產(chǎn)生擠出效應(yīng)。據(jù)此，本文提出以下假設(shè)：

H1：政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間呈現(xiàn)出一種非線性倒U型關(guān)系，即當(dāng)政府補助程度較低時，政府補助與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出正相關(guān)；當(dāng)政府補助程度較高時，政府補助與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出負(fù)相關(guān)。

（二）市場競爭的調(diào)節(jié)效應(yīng)

市場競爭在資源配置中起著重要作用，對政府補助政策的實施效果具有重要影響。脫離市場競爭條件去考慮政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響效果，其結(jié)論難以應(yīng)對復(fù)雜的市場環(huán)境。因此，本文將市場競爭納入“政府補助-企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新”影響關(guān)系模型，研究市場競爭與政府補助是否存在替代效應(yīng)。

政府補助促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，邏輯在于政府通過讓渡資金幫助企業(yè)克服創(chuàng)新的外部性，從而降低企業(yè)的研發(fā)風(fēng)險，促使企業(yè)積極地進行研發(fā)創(chuàng)新?；诂F(xiàn)有文獻(xiàn)，“熊彼特效應(yīng)”和“競爭逃離效應(yīng)”都是通過預(yù)期利潤來影響企業(yè)的創(chuàng)新行為。由于政府補助會影響企業(yè)的預(yù)期利潤，補助政策的效果自然會受到“熊彼特效應(yīng)”和“競爭逃離效應(yīng)”的影響。針對學(xué)術(shù)界關(guān)于“熊彼特效應(yīng)”與“競爭逃離效應(yīng)”的爭議，這兩種效應(yīng)會隨著市場競爭的變化而發(fā)生轉(zhuǎn)化，這也是市場競爭與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間呈現(xiàn)“倒U型”關(guān)系觀點的理論來源。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，產(chǎn)業(yè)內(nèi)總體競爭程度較低，創(chuàng)新帶來的利潤能夠使企業(yè)獲得超額利潤，表現(xiàn)出“競爭逃離效應(yīng)”。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展后期，創(chuàng)新收益減少，企業(yè)會減少研發(fā)投入，表現(xiàn)出“熊彼特效應(yīng)”[30]。

當(dāng)市場競爭激烈進而威脅到企業(yè)的生存時，決策者往往會采取保守的經(jīng)營策略[31]，即減少技術(shù)創(chuàng)新投入，避免冒險行為[32]。當(dāng)市場競爭激烈使得企業(yè)面臨生存危機時，企業(yè)往往會通過儲備現(xiàn)金以應(yīng)對市場變化和競爭風(fēng)險[33]。雖然增加研發(fā)投入也是企業(yè)逃離競爭的戰(zhàn)略，但當(dāng)企業(yè)面臨激烈的市場競爭時，持續(xù)地投入研發(fā)資金可能會使企業(yè)陷入困境[34]。企業(yè)處于“窮困狀態(tài)”不利于企業(yè)增加研發(fā)投入[35]。政府補助直接作用于企業(yè)利潤，企業(yè)的利潤壓力可以在一定程度上得到緩解，企業(yè)選擇周期長、投入大且風(fēng)險高的研發(fā)項目，進行創(chuàng)新的意愿可能會降低，政府補助向技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出轉(zhuǎn)化的效率也會降低，因此從創(chuàng)新成果來看，市場競爭與政府補助存在互相替代的關(guān)系?；谝陨戏治?，本文提出如下假設(shè)：

H2：市場競爭會削弱政府補助與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系，即當(dāng)政府補助-技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出正相關(guān)時，市場競爭會削弱這種正相關(guān)關(guān)系；當(dāng)政府補助-技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出負(fù)相關(guān)時，市場競爭會抑制這種負(fù)相關(guān)關(guān)系。

四、研究設(shè)計

（一）研究樣本與數(shù)據(jù)來源①本文所使用的數(shù)據(jù)主要來自于CSMAR數(shù)據(jù)庫，其中專利申請數(shù)據(jù)來自于中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺（CNRDS）。

《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》將高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、生物、新能源、新材料、新能源汽車、新一代信息技術(shù)等作為現(xiàn)階段重點發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。由于我國證監(jiān)會尚未對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進行分類，本文根據(jù)上海證券交易所2017年1月3日發(fā)布的中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)綜合指數(shù)（新興綜指），選取了1 238個樣本。考慮到《決定》發(fā)布于2010年，同時為了兼顧數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性和可獲得性，本文選擇的樣本區(qū)間為2010—2018年，剔除ST、PT公司，剔除主營業(yè)務(wù)為金融類的公司以及息稅前利潤、所得稅費用和凈利潤為負(fù)的公司，并剔除回歸的相關(guān)控制變量數(shù)據(jù)缺失的樣本，總計獲得3 106個有效觀測值。本文對所有的連續(xù)變量都進行了1%的縮尾處理。

（二）變量界定與衡量

技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出（LnPA）：鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，專利是目前能夠搜集利用到的較好的度量指標(biāo)。本文使用專利申請量的自然對數(shù)作為主要被解釋變量。

技術(shù)創(chuàng)新投入（RDI）：本文采用企業(yè)年度研發(fā)投入總額與營業(yè)收入的比值作為衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的代理變量。

政府補助（Sub）：本文采用政府補助總額與企業(yè)總資產(chǎn)的比值作為代理變量，用以消除企業(yè)規(guī)模體量的影響。

市場競爭（PMC）：本文采用企業(yè)銷售費用與營業(yè)收入的比值作為衡量市場競爭的代理變量。該值越大，表明企業(yè)面臨的市場競爭程度越激烈。這一設(shè)定的前提假設(shè)是，市場競爭越激烈，企業(yè)越愿意投資銷售。

關(guān)于影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的控制變量，參考已有文獻(xiàn)，本文選取企業(yè)規(guī)模、盈利能力、成長能力、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流量比例、公司治理效率、企業(yè)年齡、股權(quán)性質(zhì)及資本密集度作為控制變量。為了控制年度和行業(yè)對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新行為的影響，本文在回歸模型中加入了年度和行業(yè)虛擬變量。變量定義見下頁表1。

表1 主要變量界定

（三）模型構(gòu)建

上文陳述了相關(guān)理論并分析了政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響以及市場競爭對兩者關(guān)系的影響，以下分別構(gòu)建線性方程和非線性方程，用以研究政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的關(guān)系。

Control代表控制變量集合，i、t分別代表企業(yè)個體和時間（年度）。需要說明的是，此處的Subi，t是指t年度i企業(yè)獲得政府補助的年初數(shù)據(jù)。控制變量包括企業(yè)規(guī)模（lnSize）、盈利能力（Roa）、成長性（Gro）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、現(xiàn)金流比例（Cflat）、資產(chǎn)密集度（Cap）和企業(yè)年齡（Age），εi，t為隨機擾動項。

五、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析

表2報告了主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果，其中技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出以專利申請為主，LnPA的最小值和最大值分別為0和6.977，平均值為2.982，中位數(shù)為2.996，說明不同樣本企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出存在明顯差異，部分樣本企業(yè)的專利申請量較少且沒有實質(zhì)性創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新投入以研發(fā)投入與主營業(yè)務(wù)收入之比進行衡量，最大值為0.315，最小值趨近于0，平均值和中位數(shù)分別為0.061和0.045，說明企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入存在較大差異。政府補助以政府補助金額與企業(yè)總資產(chǎn)之比來衡量，最大值為0.038，最小值趨近于0，平均值和中位數(shù)分別為0.007和0.005，反映了樣本企業(yè)所獲得政府補助的差異較大。

表2 描述性統(tǒng)計結(jié)果

本文對主要研究變量進行了相關(guān)性分析，結(jié)果如表3所示。樣本企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出LnPA與技術(shù)創(chuàng)新投入RDI的相關(guān)系數(shù)為-0.076，表明技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出與技術(shù)創(chuàng)新投入之間存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出與政府補助Sub的相關(guān)系數(shù)為0.091，表明政府補助識別變量與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間存在正相關(guān)關(guān)系。上述相關(guān)關(guān)系均在5%的置信水平上通過了顯著性檢驗，說明初步的相關(guān)性檢驗結(jié)果支持本文的研究假設(shè)，也為接下來的假設(shè)檢驗提供了初步證據(jù)。

表3 相關(guān)性分析

（二）模型回歸結(jié)果與分析

1.估計方法。本文各模型的豪斯曼檢驗均在5%的水平上拒絕原假設(shè)，表明本文選擇的固定效應(yīng)模型要比隨機效應(yīng)模型更為有效。同時需要考察研究數(shù)據(jù)是否存在異方差，通過懷特檢驗和BP檢驗發(fā)現(xiàn)存在異方差。根據(jù)陳強（2014）的研究[36]，在存在異方差的情況下，通過2SLS和“Durbin-Wu-Hausman”（DWH）檢驗內(nèi)生性，參考連玉君（2008）的研究[37]，選取解釋變量滯后一期為工具變量進行DWH檢驗。結(jié)果發(fā)現(xiàn)p＞0，接受“所有解釋變量均為外生變量”的原假設(shè)，說明研究模型中的內(nèi)生性問題不影響估計效果?；谝陨蠙z驗，本文最終選擇FGLS進行回歸分析，F(xiàn)GLS在存在異方差的情況下可以得到較為穩(wěn)健和有效的統(tǒng)計結(jié)果。

2.回歸結(jié)果分析。通過線性模型與倒U型模型的對比分析發(fā)現(xiàn)，在模型1中，政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的線性關(guān)系表現(xiàn)為顯著正相關(guān)（β1Sub=0.155，p＜0.01）；在模型3中，二次曲線表現(xiàn)為政府補助一次項回歸系數(shù)顯著為正（β1Sub=0.408，p＜0.01），而其平方項回歸系數(shù)顯著為負(fù)（β4Sub2=-0.271，p＜0.01），總體呈現(xiàn)開口向下的倒U型關(guān)系。根據(jù)這一發(fā)現(xiàn)，本文得出如下結(jié)論：第一，戰(zhàn)略性新興企業(yè)獲得的政府補助與其技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間表現(xiàn)為一種在政府補助“較低”時呈正相關(guān)、“較高”時呈負(fù)相關(guān)的倒U型關(guān)系。這一結(jié)論從模型3和模型4中政府補助平方項的回歸系數(shù)顯著為負(fù)（β=-0.271，p＜0.01；β=-0.218，p＜0.01）均能夠得到支持，支持了本文的研究假設(shè)1。第二，戰(zhàn)略性新興企業(yè)獲得的政府補助與其技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間總體呈現(xiàn)為一種正相關(guān)關(guān)系，該結(jié)論可從模型1—模型4中Sub的回歸系數(shù)顯著為正（β1Sub=0.155，p＜0.01；β1Sub=0.197，p＜0.01；β1Sub=0.408，p＜0.01；β1Sub=0.400，p＜0.01）得到驗證。以上結(jié)果說明，政府補助超過某一臨界值時會抑制企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的假設(shè)得到了支持，但是在本文樣本區(qū)間的戰(zhàn)略性新興企業(yè)所獲得的政府補助對其技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出發(fā)揮著積極作用。

模型2和模型4檢驗了市場競爭對政府補助與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的調(diào)節(jié)作用。結(jié)果表明，在線性模型3中，市場競爭對技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出具有抑制作用（β2=-0.042，p＜0.1），這與已有文獻(xiàn)的研究結(jié)論相吻合[1]，交互項“PMC×Sub”的回歸系數(shù)顯著（β3=-0.070，p＜0.05）。在非線性模型4中，交互項“PMC×Sub”和“PMC×Sub2”分別為負(fù)數(shù)（β3=-0.054，p＞0.1）和正數(shù)（β5=0.170，p＜0.1），這說明在政府補助與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的倒U型關(guān)系中，隨著政府補助力度的加大，倒U型曲線趨于平緩，表現(xiàn)為市場競爭會削弱政府補助與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系。當(dāng)政府補助-技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出正相關(guān)時，市場競爭減弱了這種正相關(guān)關(guān)系；當(dāng)政府補助-技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出負(fù)相關(guān)時，市場競爭抑制了這種負(fù)相關(guān)關(guān)系。回歸結(jié)果如表4所示。

表4 政府補助、市場競爭與企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出

（三）市場競爭調(diào)節(jié)效應(yīng)的傳導(dǎo)路徑

表5驗證了市場競爭調(diào)節(jié)政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間關(guān)系的傳導(dǎo)路徑，線性模型（M1）和（M3）表示上述線性影響的傳導(dǎo)路徑，而非線性模型（M2）和（M4）表示上述非線性影響的傳導(dǎo)路徑。

表5 市場競爭條件下調(diào)節(jié)效應(yīng)的傳導(dǎo)路徑

在線性模型（M1）中，政府補助與技術(shù)創(chuàng)新投入具有顯著的正相關(guān)關(guān)系（β1=0.271，p＜0.01）；而在模型（M3）中，技術(shù)創(chuàng)新投入與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出具有顯著的正相關(guān)關(guān)系（β=0.049，p＜0.01）。與此同時，在模型（M3）中，政府補助的回歸系數(shù)顯著為正（β1=0.179，p＜0.01）。由此可以推斷，技術(shù)創(chuàng)新投入在政府補助影響技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的過程中起到了中介作用。由于模型（M3）中政府補助與市場競爭交互項的回歸系數(shù)通過了顯著性檢驗（β3=-0.063，p＜0.05），因此本文認(rèn)為，企業(yè)研發(fā)投入中介了市場競爭的調(diào)節(jié)效應(yīng)，市場競爭通過影響企業(yè)研發(fā)投入，間接影響了政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系。

在非線性模型（M2）中，政府補助與技術(shù)創(chuàng)新投入之間存在倒U型關(guān)系，其中，政府補助二次項的回歸系數(shù)顯著為負(fù)（β4=-0.156，p＜0.05），而其一次項回歸系數(shù)顯著為正（β1=0.409，p＜0.01）；在非線性模型（M4）中，技術(shù)創(chuàng)新投入與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間具有顯著的正相關(guān)關(guān)系（β=0.049，p＜0.01）。可以認(rèn)為，技術(shù)創(chuàng)新投入在政府補助影響技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的過程中起到了中介作用。在模型（M4）中，政府補助的平方與市場競爭的交互項與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出顯著正相關(guān)（β5=0.142，p＜0.1）。由此可以推斷，企業(yè)研發(fā)投入中介了市場競爭的調(diào)節(jié)效應(yīng)，也就是說市場競爭通過影響企業(yè)研發(fā)投入間接影響了政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系。

（四）穩(wěn)健性檢驗

為考察以上研究結(jié)果的穩(wěn)健性，本文采用發(fā)明專利申請數(shù)的自然對數(shù)重新測量了技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出，并考察了前導(dǎo)一期的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出專利申請量作為解釋變量的回歸結(jié)果，其系數(shù)估計與上述結(jié)論基本一致，進一步證明了結(jié)果的穩(wěn)健性。

六、結(jié)論

本文從市場競爭、政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的相互關(guān)系和作用機制入手，討論了在不同市場競爭水平下政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，借助2010—2018年我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)A股上市公司數(shù)據(jù)對研究假設(shè)進行了驗證，得到如下結(jié)論：

第一，政府補助程度對我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)A股上市公司的技術(shù)研發(fā)活動、研發(fā)投入及技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出都存在非線性影響。這種非線性影響具體表現(xiàn)為一種“倒U型”關(guān)系，即當(dāng)政府補助程度較低時，政府補助會促進企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動，但當(dāng)政府補助程度較高并超過臨界值時，政府補助將不再產(chǎn)生顯著的激勵作用。樣本區(qū)間內(nèi)的戰(zhàn)略性新興企業(yè)所享受的政府補助對其技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出具有正向作用，但隨著政府補助程度的增加，邊際效用遞減。

第二，市場競爭對政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。具體來說，在政府補助與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出正相關(guān)的“倒U型”曲線的前半段，市場競爭削弱了這種正相關(guān)關(guān)系；在政府補助和技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出負(fù)相關(guān)的“倒U型”曲線的后半段，市場競爭抑制了這種負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說明市場競爭具有雙面性，既能與一定水平的政府補助形成替代效應(yīng)，又能緩解“過度幫扶”導(dǎo)致企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新積極性不足的問題，政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的激勵效果與市場競爭緊密相關(guān)。換一個角度來說，政府補助能夠緩解企業(yè)在激烈的市場競爭中創(chuàng)新不足的問題，此時政府補助不失為一個有效的調(diào)節(jié)手段。