張桔　曹井雪

·編者按·

本周中，內(nèi)地公募基金二季報披露落下帷幕，基金經(jīng)理的應(yīng)對之術(shù)也被完整曝光。從各類型基金所實現(xiàn)的當期利潤來看，二季度最為明顯的變化就是公募基金當期利潤由負轉(zhuǎn)正，更值得一提的是，公募基金的規(guī)模在二季度末再次刷新歷史紀錄，這一最新數(shù)值達到了23.08萬億元，超過了一季度末的21.78萬億元。此外，股票倉位的數(shù)據(jù)在上一季度回落后本季度呈現(xiàn)小幅揚升。

當然公募基金的重倉行業(yè)和重倉股的調(diào)整更受投資者的關(guān)注，從行業(yè)來看，金融業(yè)是二季度公募整體減倉最大的行業(yè)，減倉約為1.14個百分點，同時制造業(yè)則是二季度公募整體加倉最大的行業(yè)，加倉約為4.54個百分點。而在最受關(guān)注的二季度十大重倉股中，新進的深市一哥寧德時代已經(jīng)沖到了重倉股的第二位，迫近多季蟬聯(lián)榜首的貴州茅臺，而另外的8只股票分別是五糧液、海康威視、藥明康德、隆基股份、邁瑞醫(yī)療、中國中免、瀘州老窖和招商銀行。整體來看這份名單，與上一個季度對比，惟一的變化就是重回前十的招商銀行，其取代了前一季名單中的美的集團。

從茅指數(shù)轉(zhuǎn)向?qū)幗M合基金經(jīng)理破圈寧德時代居增持重倉之首 富滿電子成新增重倉首位

[基金二季報中發(fā)現(xiàn)，無論基金經(jīng)理的能力圈是否專注于新能源，重倉中多會選擇寧德時代，甚至連專注在白酒賽道的千億頂流劉彥春，都在當季破天荒地新進寧德時代。]

2021年二季度，二級市場一開始延續(xù)資源股狂歡的態(tài)勢，但隨后熱點輪動頻繁，最終還是經(jīng)歷過調(diào)整后的新能源股成為“王者”，最終以寧德時代為代表的寧指數(shù)股票成為左右半年排名的關(guān)鍵。二季度基金重倉股中寧組合指數(shù)成份股持股市值占比環(huán)比上升7.9個百分點至22.9%，茅指數(shù)成份股占比下降2.8個百分點至44.9%。甚至有機構(gòu)的研報標題直接為“時代變了，基金持倉從茅指數(shù)轉(zhuǎn)向?qū)幗M合”。

但重倉行業(yè)看似乾坤大挪移，實際上《紅周刊》發(fā)現(xiàn)重倉股票的變化并不高。如公募重倉的前50強中，持倉市值居榜首的茅臺與亞軍的寧德時代差距并不大，從而也折射出寧指數(shù)與茅指數(shù)的分庭抗禮之勢，天相的統(tǒng)計表明兩只股票的基金持倉總市值僅僅相差64.95億元。這兩只股票連同退居第三位的五糧液，是當季重倉中僅有的基金持倉總市值超過千億元的公司。與此同時，雖然基金當季整體減持金融地產(chǎn)，但是招商銀行還是成功地將美的集團擠出前十，成為季度十強中惟一的“新面孔”。

從變化的角度，每一季度公募基金的增持榜更為清晰地折射出當季的公募喜好，寧德時代憑借領(lǐng)先第二位藥明康德接近1倍的市值雄居榜首，記者從多份基金二季報中發(fā)現(xiàn)，無論基金經(jīng)理的能力圈是否專注于新能源，但在重倉中都會選擇寧德時代，甚至連專注在白酒賽道的千億頂流劉彥春，都在當季破天荒地新進寧德時代。而在其之后的就是茅指數(shù)家族中的杰出幾位，藥明康德攜手眼茅愛爾眼科、牙茅通策醫(yī)療等圍攻寧指數(shù)新貴。此外，近期叱咤風云的鋰電池概念股中的億緯鋰能、贛鋒鋰業(yè)，電解液龍頭股天賜材料悉數(shù)入圍50強，為寧指數(shù)陣營增光添彩。再看當季新增的50大重倉，赫然排在首位的就是缺芯邏輯下走紅的半導(dǎo)體板塊杰出代表——富滿電子，該股至今漲幅已經(jīng)翻了三倍，而他也是丘棟榮和馮明遠兩大頂流本季的心頭好，對兩人今年的好業(yè)績居功至偉。

表1 二季度內(nèi)地公募基金重倉前20位股票一覽

有進必有出，二季度中國平安、美的集團和恒瑞醫(yī)藥位居減持榜的前三位。這一結(jié)果其實從上述個股今年的二級市場已有蹤跡可尋， 比如中國平安和恒瑞醫(yī)藥從年初至今分別下跌近33%和27%。

高端白酒現(xiàn)分歧 但仍是標配劉彥春逆市加倉白酒三大龍頭

[二季度，基金經(jīng)理對于白酒股的態(tài)度也出現(xiàn)分化，葛蘭和胡昕煒均減倉茅臺，劉彥春、王宗合加倉三大白酒龍頭。且有二線白酒龍頭獲增持。]

過去幾年，隨著核心資產(chǎn)在二級市場盡現(xiàn)王者風范，以“白酒+醫(yī)藥”為底倉的重倉思路在內(nèi)地公募基金中逐漸流行，于是公募基金經(jīng)理中出現(xiàn)了“白酒四大天王”，“茅五瀘”是他們的重倉標配。

但隨著今年二季度以來高端白酒股在二級市場震蕩加劇，基金經(jīng)理對于白酒股的態(tài)度也出現(xiàn)分化。

二季度，知名基金經(jīng)理葛蘭和胡昕煒均減倉茅臺，前者在所管的中歐阿爾法中減持該股約28.36萬股。而后者在其管理的匯添富中盤價值精選中，上一季度持倉茅臺大約40萬股，其排在十大重倉中的第七位，但是二季報中該股已經(jīng)消失不見了。

但多位頂流基金經(jīng)理用行動詮釋了對高端白酒越跌越買，首當其沖是千億俱樂部的劉彥春。他的景順長城新興成長在二季度用山西汾酒替換了古井貢酒，并對三大白酒龍頭悉數(shù)加倉，三者持倉市值占凈值比均超過了9.40%。鵬華基金的王宗合，其管理的鵬華中國50一季度重倉白酒股只數(shù)最多，二季度依然重倉山西汾酒、五糧液、貴州茅臺、古井貢酒和瀘州老窖，十大重倉中只是不見了上一季度的水井坊，6月30日時合計的持倉比例大約為40%，可見白酒在其中的地位占據(jù)相當重的分量。

比起對高端白酒的一定程度分歧，記者注意到或許是二線白酒今年以來顯現(xiàn)出更好的股價彈性。在當季重倉50強名單中，除去三大龍頭外，赫然在列的還有山西汾酒和洋河股份。酒鬼酒也是受到不少公募青睞，從二級市場表現(xiàn)來看，酒鬼酒在去年股價暴漲的基礎(chǔ)上，今年迄今股價的漲幅也超過了58%，讓堅定持籌其中的基金享受到滿滿的喜悅。

具體說來，素來也以白酒股見長的銀華明星基金經(jīng)理焦巍，二季報顯示在其代表作銀華富裕主題中，他新進重倉了酒鬼酒大約580萬股，而基金今年以來的凈值增長率也突破了20%，排在同類基金的前列;而上文提到的匯添富中盤價值，雖然剔除了白酒龍頭，但是當季卻新進重倉了酒鬼酒，對此基金經(jīng)理在季報中表示當季對組合進行了調(diào)整，增持了優(yōu)質(zhì)中盤公司。