本刊編輯部

這兩周，海外新經(jīng)濟概念股表現(xiàn)慘淡。如果拉長時間，從去年底至今，中概股龍頭就一直在跌，跌幅都在20%以上。

這輪集體性下跌，對應的是行業(yè)監(jiān)管加強的外部環(huán)境，從平臺反壟斷到現(xiàn)在的網(wǎng)絡安全審查，無一不是要求互聯(lián)網(wǎng)龍頭要合法合規(guī)。

所有企業(yè)都知道要合法經(jīng)營，但市場卻把要求互聯(lián)網(wǎng)龍頭合法經(jīng)營的監(jiān)管當成了利空因素，就顯得有些荒謬了。

實際上，如果看看短視頻照刷、網(wǎng)購照舊、王者榮耀照玩，騰訊和阿里能有多大的“風險”呢？而且，滿屏廣告、亂促銷等都變少了，購物和娛樂體驗是不是更快樂了一點？但這恰恰就是監(jiān)管的饋贈。從結(jié)果看，消費者和平臺雙贏。

再進一步，騰訊和阿里受平臺反壟斷的影響有多大？在此可以類比臉書，臉書因壟斷被處罰的金額非常有限。其受到的最大處罰來自數(shù)據(jù)泄密，以被罰款50億美元告終。但從被罰的2019年7月至今，臉書漲了71%——完全覆蓋了之前最大跌43.73%的慘況，年化收益30%。

不難發(fā)現(xiàn)，合規(guī)漏洞這種事確實會打壓互聯(lián)網(wǎng)龍頭估值，但只要公司及時補救且促進基本面變得更加優(yōu)秀，失去的都會回來。

總之，反壟斷、網(wǎng)絡安全審查等都不會是一家公司基本面的轉(zhuǎn)折點，反而是給公司體檢、治未病的好方式。那么，監(jiān)管帶來的波動或許正在創(chuàng)造難得的買入機會。

2021年7月17日