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        投資乘數(shù)常用測(cè)算方法的比較與評(píng)析

        2021-07-13 03:40:22高興佑
        關(guān)鍵詞:分析

        高興佑,陳 渝

        (1.曲靖師范學(xué)院 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,云南 曲靖655011;2.昆明理工大學(xué) 管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院,云南 昆明650093)

        0 引 言

        投資乘數(shù)是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)重要概念和原理,它是指收入(GDP)的改變量與引起這種改變的投資的改變量的比值,也就是說(shuō)它是指投資的改變引致的收入改變的倍數(shù).經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡恩(Kahn R F,1931)[1]首次提出這個(gè)概念,其后宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)之父凱恩斯(John Maynard Keynes,1936)[2]在其名著《就業(yè)、利息和貨幣通論》中給出了定義和舉例,后來(lái)的國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家把投資乘數(shù)從兩部門(mén)推廣到了三部門(mén)和四部門(mén),使其與現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活更為接近[3].我國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和工程專(zhuān)家對(duì)投資乘數(shù)也非常重視,進(jìn)行了深入地研究和探索,并取得了大量的研究成果.許憲春(2011)等[4]用投入產(chǎn)出(IO)法分析了我國(guó)2001—2009年的固定資產(chǎn)投資乘數(shù);唐文進(jìn)等(2012)[5]等用投入產(chǎn)出表和社會(huì)核算矩陣(SAM)測(cè)算了“十二五”期間我國(guó)1.8萬(wàn)億水利投資對(duì)GDP的影響;劉一歐等(2012)[6]用基于CGE的模擬分析方法得出我國(guó)2008年城鎮(zhèn)居民的投資乘數(shù)為2.83,農(nóng)村居民的投資乘數(shù)為1.35;柳建光和李子奈(2006)[7]利用協(xié)整理論居民消費(fèi)收入彈性計(jì)算了1978—2004年的邊際消費(fèi)傾向并分析了投資乘數(shù);郭慶旺,賈俊雪(2006)[8]在向量自回歸的分析框架下,利用格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解的方法研究了1981—2004年我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)GDP的影響;侯榮華(2006)[9]用線(xiàn)性回歸的方法分析了我國(guó)1980—2003年的消費(fèi)函數(shù)和稅收函數(shù),然后測(cè)算了三部門(mén)經(jīng)濟(jì)的政府支出乘數(shù)、轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)和平衡預(yù)算乘數(shù);張家峰(2016)[10]用四部門(mén)經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)公式計(jì)算了1992—2014年我國(guó)的投資乘數(shù);唐浩,王鵬,唐靜(2010)[11]用PDL(阿爾蒙分布滯后模型)分析了我國(guó)2008年四萬(wàn)億投資的乘數(shù)效應(yīng)和通脹壓力;楊軍(2000)[12]詳細(xì)分析了影響投資乘數(shù)大小的主要因素;郭慶旺,賈俊雪(2005)[13]基于1978—2003年的數(shù)據(jù),利用向量自回歸和脈沖響應(yīng)函數(shù)分析了我國(guó)財(cái)政投資對(duì)民間投資和GDP的動(dòng)態(tài)影響;王國(guó)靜,田國(guó)強(qiáng)(2014)[14]在DSGE框架下對(duì)政府支出乘數(shù)做了研究,得出的結(jié)論是:長(zhǎng)期政府消費(fèi)乘數(shù)和政府投資乘數(shù)分別為0.97和6.11;張學(xué)良(2012)[15]基于空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的SLM和SEM模型根據(jù)1993—2009年的中國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù),實(shí)證分析后認(rèn)為,中國(guó)交通基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的產(chǎn)出彈性值合計(jì)約為0.05~0.07;姜衛(wèi)民,范金,張曉蘭(2020)[16]研究了2003—2017年我國(guó)的固定資產(chǎn)投資乘數(shù),并做了國(guó)別比較;史代敏,安康,谷安平(2014)[17]把投資函數(shù)看作收入的函數(shù)(經(jīng)典的凱恩斯理論在收入—支出模型均衡的國(guó)民收入公式和乘數(shù)部分把投資看作常數(shù);在IS—LM模型部分是把投資看作利率的函數(shù)),得到了含有邊際投資傾向的新的投資乘數(shù)公式,具有很大的理論創(chuàng)新,只是未做實(shí)證檢驗(yàn);侯榮華,張耀輝(1998)[18]還寫(xiě)了一本全面系統(tǒng)論述乘數(shù)理論的專(zhuān)著.這些研究不僅從理論方法而且從實(shí)證應(yīng)用的角度,深化和豐富了乘數(shù)理論.

        目前學(xué)術(shù)界常用的投資乘數(shù)公式有四個(gè):

        (張家峰[10]).其中,Δy是收入增量,Δi是投資增量,MPC是邊際消費(fèi)傾向,MPT是邊際稅收傾向,MPM是邊際進(jìn)口傾向.由于公式不同,選用數(shù)據(jù)不同,方法不同,得到的結(jié)果差異較大.例如,1990—1999年期間用邊際分析法得到的四個(gè)投資乘數(shù)分別為 6.84,5.27,2.27,1.63;用回歸分析法得到的后三個(gè)投資乘數(shù)則分別為2.55,2.21,1.59.這在理論研究上沒(méi)多大問(wèn)題,因?yàn)檫@些都是經(jīng)典的成熟的方法和公式,但在實(shí)際應(yīng)用中,從理論指導(dǎo)實(shí)踐的角度來(lái)看,學(xué)界和政府部門(mén)都會(huì)覺(jué)得困惑和難以適從.本文將從實(shí)證分析的角度,選用最近四十年的數(shù)據(jù),用邊際分析和回歸分析兩種方法來(lái)計(jì)算和比較四個(gè)公式的結(jié)果,從而說(shuō)明哪種方法哪個(gè)公式計(jì)算出來(lái)的結(jié)果更準(zhǔn)確、更符合實(shí)際情況,以期在實(shí)際應(yīng)用中為公式和方法的選擇提供依據(jù).

        1 邊際分析的結(jié)果

        我們從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站上查到了1979—2019年41年的GDP、消費(fèi)、稅收和進(jìn)口的數(shù)據(jù)(表1),由這些數(shù)據(jù)可以計(jì)算四種投資乘數(shù).在投資乘數(shù)的公式中,MPC=Δc/Δy,即消費(fèi)增量與收入增量之比;MPT=Δt/Δy,即稅收增量與收入增量之比;MPM=Δm/Δy,即進(jìn)口增量與收入增量之比.k1=Δy/Δi,即收入增量與投資增量之比.其他三個(gè)乘數(shù)的公式見(jiàn)引言部分.計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表2.

        表1 1979—2019年我國(guó)GDP、消費(fèi)、稅收、進(jìn)口統(tǒng)計(jì)表

        表2 1980—2019年我國(guó)的四種投資乘數(shù)

        (續(xù)表1)

        (續(xù)表2)

        從表中可以看出,四種乘數(shù)的波動(dòng)均較大,與投資乘數(shù)比較穩(wěn)定的特點(diǎn)不太吻合,而且乘數(shù)k1出現(xiàn)了異常數(shù)據(jù)1990年的39.698;乘數(shù)k2出現(xiàn)了異常數(shù)據(jù)1999年的30.330;乘數(shù)k4也出現(xiàn)了異常數(shù)據(jù)2015年的8.239.鑒于邊際分析法計(jì)算結(jié)果的波動(dòng)性,我們通常采用取若干年份的平均值(簡(jiǎn)單平均或加權(quán)平均)的辦法來(lái)得到一個(gè)代表性的結(jié)果.我們把四十年的乘數(shù)分為四個(gè)時(shí)期:1980—1989、1990—1999、2000—2009、2010—2019,進(jìn)行簡(jiǎn)單平均(表3).

        表3 邊際分析法四種投資乘數(shù)的比較

        2 回歸分析的結(jié)果

        我們把1980—2019年40年的數(shù)據(jù)(表1)分為4個(gè)10年的數(shù)據(jù),基于回歸分析的方法[19],用國(guó)際上流行的SPSS[20]軟件分別計(jì)算消費(fèi)與收入的關(guān)系(消費(fèi)函數(shù))、稅收與收入的關(guān)系(稅收函數(shù))和進(jìn)口與收入的關(guān)系(進(jìn)口函數(shù))(它們都是收入的線(xiàn)性函數(shù)),這些關(guān)系(函數(shù))中收入y前面的系數(shù)就分別是邊際消費(fèi)傾向MPC、邊際稅收傾向MPT和邊際進(jìn)口傾向MPM.這樣,由k2、k3和k4的表達(dá)式就可以分別計(jì)算這三個(gè)乘數(shù)(表4).

        表4 回歸分析法四種投資乘數(shù)的比較

        (1)1980—1989年

        c=261.874+0.610y

        (89.119)(0.009)

        R=0.999,在0.01級(jí)別相關(guān)性顯著;R2=0.998,F(xiàn)=4914.408,擬合效果顯著.

        t=-157.755+0.178y

        (215.261)(0.021)

        R=0.949,在0.01級(jí)別相關(guān)性顯著;R2=0.900,F(xiàn)=71.909,擬合效果顯著.

        m=- 473.483+0.173y

        (110.932)(0.011)

        R=0.985,在0.01級(jí)別相關(guān)性顯著;R2=0.970,F(xiàn)=254.992,擬合效果顯著.

        (2)1990—1999年

        c=- 459.444+0.608y

        (685.910)(0.011)

        R=0.999,在0.01級(jí)別相關(guān)性顯著;R2=0.997,F(xiàn)=2847.567,擬合效果顯著.

        t=575.553+0.099y

        (425.318)(0.007)

        R=0.980,在0.01級(jí)別相關(guān)性顯著;R2=0.961,F(xiàn)=196.846,擬合效果顯著.

        m=383.616+0.178y

        (954.450)(0.016)

        R=0.970,在0.01級(jí)別相關(guān)性顯著;R2=0.940,F(xiàn)=125.472,擬合效果顯著.

        (3)2000—2009年

        c=20049.877+0.431y

        (825.691)(0.004)

        R=1.000,在0.01級(jí)別相關(guān)性顯著;R2=0.999,F(xiàn)=12723.901,擬合效果顯著.

        t=- 5990.926+0.187y

        (438.001)(0.002)

        R=1.000,在0.01級(jí)別相關(guān)性顯著;R2=0.999,F(xiàn)=8545.901,擬合效果顯著.

        m=672.252+0.274y

        (7774.228)(0.036)

        R=0.937,在0.01級(jí)別相關(guān)性顯著;R2=0.8791,F(xiàn)=57.980,擬合效果顯著.

        (4)2010—2019年

        c=51134.631+0.597y

        (6003.979)(0.009)

        R=0.999,在0.01級(jí)別相關(guān)性顯著;R2=0.998,F(xiàn)=4839.780,擬合效果顯著.

        t=10970.833+0.163y

        (3604.723)(0.005)

        R=0.996,在0.01級(jí)別相關(guān)性顯著;R2=0.992,F(xiàn)=994.622,擬合效果顯著.

        m=68455.498+0.111y

        (11648.682)(0.017)

        R=0.921,在0.01級(jí)別相關(guān)性顯著;R2=0.848,F(xiàn)=44.622,擬合效果顯著.

        3 四個(gè)公式和兩種方法計(jì)算結(jié)果的比較與結(jié)論

        從表3中和表4可以看出四種乘數(shù)的差異是比較大的,這給實(shí)際應(yīng)用帶來(lái)了困難.那么,究竟哪個(gè)投資乘數(shù)公式計(jì)算出的結(jié)果更準(zhǔn)確呢?一般說(shuō)來(lái),的結(jié)果不會(huì)很準(zhǔn)確,因?yàn)樗挠?jì)算公式跟定義有出入.根據(jù)定義“投資乘數(shù)指收入的變化與帶來(lái)這種變化的投資支出的變化的比率”[3],也就是說(shuō),Δy與Δi有對(duì)應(yīng)關(guān)系,收入的改變是由于投資的變化引起的,但上面公式中Δy是一個(gè)總的改變量,它是由資本存量、勞動(dòng)力和科學(xué)技術(shù)的改變引起的,并非僅由投資(資本存量的改變量)引起,這樣計(jì)算結(jié)果會(huì)偏大.但同時(shí),按乘數(shù)原理,乘數(shù)效應(yīng)是一個(gè)多年累積的結(jié)果(根據(jù)凱恩斯闡述的乘數(shù)原理,投資乘數(shù)是一個(gè)幾何級(jí)數(shù)之和,是取極限的結(jié)果),不是某一年收入增量與投資增量的比值,這就使得投資乘數(shù)的計(jì)算結(jié)果有偏小的傾向.最后的結(jié)果到底是偏大還是偏小,這是不確定的.對(duì)于另外三個(gè)乘數(shù)而言,一般說(shuō)來(lái),k2>k3>k4,因?yàn)樵谡D攴荩?

        表3和表4的結(jié)果也驗(yàn)證了k2>k3>k4的結(jié)論.k2適合兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)(整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)只有企業(yè)和居民兩個(gè)主體)情形,而在所有全球二百來(lái)個(gè)國(guó)家中,這種簡(jiǎn)單而理想化的情形其實(shí)根本不存在;k3適合三部門(mén)經(jīng)濟(jì)(整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)只有企業(yè)、居民和政府三個(gè)主體)的情形,這種與國(guó)外沒(méi)有經(jīng)濟(jì)往來(lái)的封閉經(jīng)濟(jì)是存在的,典型的國(guó)家朝鮮就是如此,但這樣的經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)很少見(jiàn);k4是由四部門(mén)經(jīng)濟(jì)(整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)有企業(yè)、居民、政府和外國(guó)的開(kāi)放經(jīng)濟(jì))推出的公式,全世界幾乎所有的國(guó)家都是開(kāi)放型四部門(mén)經(jīng)濟(jì).所以,當(dāng)然是四部門(mén)經(jīng)濟(jì)的投資乘數(shù)k4最符合實(shí)際,與現(xiàn)實(shí)最接近,計(jì)算結(jié)果最準(zhǔn)確.

        關(guān)于邊際分析法(增量之比)和回歸分析法(用回歸分析的方法確定消費(fèi)函數(shù)、稅收函數(shù)和進(jìn)口函數(shù))哪種方法計(jì)算出的結(jié)果更準(zhǔn)確的問(wèn)題,考慮到在正常年份(沒(méi)有重大災(zāi)害和戰(zhàn)爭(zhēng)),投資乘數(shù)中的三個(gè)參數(shù)邊際消費(fèi)傾向、邊際稅收傾向和邊際進(jìn)口傾向都是比較穩(wěn)定的.因?yàn)檫呺H消費(fèi)傾向主要取決于一國(guó)的文化、觀(guān)念、習(xí)慣,這些因素在短期內(nèi)是很難改變的;邊際稅收傾向主要取決于政府的執(zhí)政理念和發(fā)展觀(guān),這兩個(gè)因素也是具有一貫性的,因而稅收政策具有連續(xù)性和可預(yù)期性;邊際進(jìn)口傾向主要取決于一國(guó)的資源稟賦、科技發(fā)達(dá)程度和經(jīng)濟(jì)富裕程度,這三個(gè)因素是連續(xù)變化的,短期內(nèi)也比較穩(wěn)定.故而投資乘數(shù)應(yīng)該是比較穩(wěn)定的,其波動(dòng)性不會(huì)很大.其實(shí)從世界各國(guó)的實(shí)際數(shù)據(jù)來(lái)看,投資乘數(shù)確實(shí)是比較穩(wěn)定的.比如美國(guó)的投資乘數(shù)大于我國(guó)的投資乘數(shù),美國(guó)的投資乘數(shù)大約在3到4之間,而我國(guó)的投資乘數(shù)大約在1到2之間,有時(shí)會(huì)比1略小.原因主要在于兩國(guó)的消費(fèi)觀(guān)念不同(美國(guó)主張超前消費(fèi)和借貸消費(fèi),邊際消費(fèi)傾向較大;我國(guó)人民提倡勤儉節(jié)約和量入為出,邊際消費(fèi)傾向較?。┮约岸愂照卟煌绹?guó)的稅率較低,我國(guó)的稅率較高).但觀(guān)察邊際分析的結(jié)果(表3)和回歸分析的結(jié)果(表4),我們發(fā)現(xiàn)不同乘數(shù)在四個(gè)時(shí)期的波動(dòng)有較大的差異.這樣,我們可以通過(guò)計(jì)算兩種方法對(duì)應(yīng)乘數(shù)在四個(gè)時(shí)期的平均值和標(biāo)準(zhǔn)差(表5)來(lái)進(jìn)行比較,標(biāo)準(zhǔn)差越小,表明數(shù)據(jù)的波動(dòng)越小,數(shù)據(jù)越穩(wěn)定.我們發(fā)現(xiàn)同樣的乘數(shù),回歸分析的標(biāo)準(zhǔn)差總是小于邊際分析的標(biāo)準(zhǔn)差,這就表明,回歸分析法的計(jì)算結(jié)果更穩(wěn)定.因此回歸分析法對(duì)于投資乘數(shù)的計(jì)算是更可靠和更準(zhǔn)確的計(jì)算方法.

        表5 兩種方法的準(zhǔn)確性比較

        同時(shí),就回歸分析而言,

        其中S2是投資乘數(shù)k2的標(biāo)準(zhǔn)差,S3是投資乘數(shù)k3的標(biāo)準(zhǔn)差,S4是投資乘數(shù)k4的標(biāo)準(zhǔn)差.可見(jiàn),投資乘數(shù)k4是最穩(wěn)定的,也就是說(shuō),四部門(mén)經(jīng)濟(jì)的投資乘數(shù)是最準(zhǔn)確的.

        綜合上述分析,我們可以得出結(jié)論:用回歸分析法得到的四部門(mén)經(jīng)濟(jì)的投資乘數(shù)是所有乘數(shù)(邊際分析法的四個(gè)乘數(shù)和回歸分析法的三個(gè)乘數(shù))中最準(zhǔn)確的.

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