■徐 婷，辛沖沖，于逸凡

一、引言與文獻(xiàn)綜述

匯率政策是當(dāng)前貨幣政策的重要內(nèi)容之一，匯率的上升和下降對一個國家的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和貨幣政策效力起著重要作用?！?·11”匯改后，受美國經(jīng)濟(jì)政策以及我國經(jīng)濟(jì)增速放緩等國內(nèi)外復(fù)雜因素的影響，人民幣匯率面臨著較強(qiáng)的貶值壓力，開始呈現(xiàn)出雙向波動的態(tài)勢。在2020年中美貿(mào)易摩擦、美聯(lián)儲加息和新冠肺炎疫情等因素的影響下，人民幣貶值預(yù)期仍然存在。李克強(qiáng)總理在2018年達(dá)沃斯論壇指出，人民幣匯率單向貶值對中國經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)的發(fā)展弊多利少，我國應(yīng)繼續(xù)保持人民幣匯率在合理均衡的水平范圍。匯率波動對我國經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)的影響及相關(guān)政策分析成為了當(dāng)前理論界關(guān)注的重點研究內(nèi)容之一。

國內(nèi)外學(xué)者的研究側(cè)重于匯率的形成機(jī)制、匯率波動與資本市場關(guān)系、匯率變動對各產(chǎn)業(yè)影響。測算人民幣匯率波動對各產(chǎn)業(yè)影響的研究方法主要有兩種：一種是計量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，另一種是一般均衡模型?；谟嬃拷?jīng)濟(jì)學(xué)方法的研究中，Suresha（2002）、Kim（2001）等學(xué)者使用該方法模擬了人民幣匯率波動對經(jīng)濟(jì)增量的影響。Wouters（2007）采用結(jié)構(gòu)方程模型分析了人民幣升值對美國貿(mào)易出口額的影響，研究結(jié)果表明：人民幣升值對美國出口額、國內(nèi)外直接投資有著重要影響。肖燕和姚小義（2010）利用我國制造業(yè)面板數(shù)據(jù)，實證分析了匯率升值對股票收益率的影響。然而，以上計量方法較難系統(tǒng)地反映人民幣匯率波動與多個經(jīng)濟(jì)主體、市場之間的關(guān)系，而一般均衡模型（CGE）能夠量化、綜合反映宏觀經(jīng)濟(jì)變量對全局的影響。因此，通過建立CGE模型模擬人民幣匯率波動的影響得到了廣泛運(yùn)用。

魏巍賢（2006）構(gòu)建了靜態(tài)一般均衡模型，模擬了人民幣匯率變動對我國經(jīng)濟(jì)的影響，研究發(fā)現(xiàn)：人民幣升值會提高出口成本，抑制出口產(chǎn)量，但同時也會增加進(jìn)口量。該模型的缺陷是只考慮了單一國家模型假設(shè)，未能綜合反映我國經(jīng)濟(jì)變量對他國的影響。李眾敏和吳凌燕（2008）在此基礎(chǔ)上，優(yōu)化了全球貿(mào)易分析模型（GTAP），通過分析出口補(bǔ)貼、關(guān)稅的變化和匯率波動之間的關(guān)系，探討了人民幣升值對我國貿(mào)易、國內(nèi)價格及宏觀經(jīng)濟(jì)的整體影響，研究結(jié)果顯示：人民幣升值不利于我國出口且對宏觀經(jīng)濟(jì)具有負(fù)面影響，這種影響會隨著人民幣升值幅度的變化而變化。Zhang（2006）、Fung（2009）將名義利率添加到靜態(tài)的GTAP模型中，觀測了名義利率的變化對私人投資、進(jìn)出口份額、消費(fèi)和各產(chǎn)業(yè)的影響。以上模型均為靜態(tài)CGE模型，雖然在一定程度上能夠模擬人民幣匯率對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，但靜態(tài)模型無法觀測人民幣匯率逐年變動對經(jīng)濟(jì)影響的動態(tài)效應(yīng)。魏巍賢和張軍令（2018）利用改進(jìn)后的GTAP—Dyn模型構(gòu)建了一個多國CGE模型，分析了在不同管制制度條件下，人民幣匯率變動對各國資本存量和經(jīng)濟(jì)的影響。與之前的靜態(tài)模型相比，該模型能夠更好地反映人民幣匯率變化下資本跨區(qū)域流動的特性，也能夠模擬出人民幣匯率沖擊對宏觀經(jīng)濟(jì)變化的時間路徑。此外，陳華和鄭曉亞（2019）構(gòu)建了動態(tài)一般均衡模型，模擬了匯率變動對房地產(chǎn)價格的影響機(jī)制。

基于已有研究，本文擬采用微觀數(shù)據(jù)，構(gòu)建一個與我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行高度擬合的動態(tài)CGE模型，分析匯率波動對我國經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)的影響。與以往研究不同，本文從以下兩個方面進(jìn)行了創(chuàng)新：一是從價格模塊、機(jī)構(gòu)模塊、生產(chǎn)和貿(mào)易模塊和宏觀閉合四個模塊，系統(tǒng)、全面地分析了匯率雙向變動對農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)等各產(chǎn)業(yè)的影響，克服了已有文獻(xiàn)單方面分析人民幣匯率升值或貶值對宏觀經(jīng)濟(jì)某一方面影響的缺陷。二是大多數(shù)研究文獻(xiàn)所模擬的人民幣單向升值幅度均處于20%以內(nèi)，而本文基于2015年SAM社會核算矩陣表，模擬了人民幣漲跌25%幅度范圍內(nèi)對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。模擬較大升值幅度的人民幣雙向波動對經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)的影響更有助于準(zhǔn)確測算匯率波動與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系，對分析我國在國際舞臺上的經(jīng)濟(jì)地位具有重要意義。

二、CGE模型結(jié)構(gòu)

（一）CGE模型的構(gòu)建

本文的CGE模型參考了中國經(jīng)濟(jì)的社會核算矩陣研究小組、Harissa&Robinson（2014）、李原（2020）和蘇麗敏（2020）的方法。CGE模型方程的構(gòu)建主要包括4個部分，依次為：價格模塊、生產(chǎn)和貿(mào)易模塊、經(jīng)濟(jì)主體模塊和宏觀閉合模塊。其中，非線性生產(chǎn)和貿(mào)易方程與泰勒一階線性方程類似，該模型符合外部均衡和投資閉合條件。外部均衡指的是在匯率內(nèi)生的條件下，國外儲蓄率和國際貿(mào)易總額不變，各要素價格不會影響外部均衡環(huán)境。投資驅(qū)動閉合是指國家和政府采取相應(yīng)的貨幣政策使固定資產(chǎn)和儲蓄水平保持平衡。若國外儲蓄水平高于模型中外生變量水平，則可以通過提高人民幣匯率達(dá)到增加進(jìn)口、減少出口的目的，從而保持國外儲蓄賬戶資金均衡。此外，政府可以通過提高國內(nèi)消費(fèi)水平，將非政府收入轉(zhuǎn)化為國民儲蓄。

在價格模塊，主要包括進(jìn)出口商品價格、國內(nèi)消費(fèi)商品價格和要素價格三種類型。在模擬匯率變化場景中將國際資產(chǎn)價格作為外生變量，不考慮國際貨幣市場中的匯率——利率投機(jī)買賣行為。進(jìn)出口價格與人民幣實際匯率變動關(guān)系方程如式（1）所示：

其中，下標(biāo)c表示商品，PMc為用本幣所表示的進(jìn)口商品價格，Pwmc為商品進(jìn)口到岸價格，tmc為進(jìn)口商品關(guān)稅水平，EXR為匯率水平，PQc′為貿(mào)易支付單位成本，icmc′c為貿(mào)易成本率。式（1）為進(jìn)口商品的價格構(gòu)成條件，該式綜合考慮了全球價格水平波動的狀況。PMc·QMc為部分商品社會價值與總商品社會價值的比值。

式（2）為出口商品的組成價格，其中Pwec為出口商品銷往國外后的價格水平，tec為到岸關(guān)稅，EXR為匯率。故Pwec（1-tec）·EXR表示銷往國外市場后與國內(nèi)商品等值的貨物價格。PQC′為貿(mào)易成本，icec′c則是貿(mào)易成本率。

其中，PDMc為國內(nèi)銷售產(chǎn)品的價格，為國內(nèi)產(chǎn)品調(diào)整因子，PRc表示不同商品的原始價格。

其中，PIAa為各類生產(chǎn)活動的要素價格，icaecn·a′,a為各類生產(chǎn)活動中，各要素所占的因子比重，PQAa′,a表示a′類要素的價格。根據(jù)邊際成本相等的跨期迭取原則，各要素的價格應(yīng)滿足以下關(guān)系：

其中，PVAa為所有要素的調(diào)整價格，QVAa為所有要素的投入水平，PKEa為商品要素調(diào)整價格，QKEa為商品要素投入水平，WL為居民勞動力投入時的工資水平，QLa為居民勞動投入的總水平。在生產(chǎn)和貿(mào)易模塊，本模塊首先要考慮國內(nèi)、外廠商使用不同要素生產(chǎn)各種商品的貿(mào)易行為。各部門綜合的CES生產(chǎn)函數(shù)如式（9）所示。

其中，PIAa為中間產(chǎn)品合成價值，PVAa為資本——勞動合成價格。中間產(chǎn)品、資本勞動品和最終商品應(yīng)滿足以下條件：

同理，QVAa的方程表達(dá)式可以寫為：

其中，PKa與PLa分別為資本與勞動的價格，其中PLa=WL，勞動資本與勞資合成品的價格應(yīng)滿足以下關(guān)系：

在貿(mào)易模塊，首先應(yīng)考慮國內(nèi)商品銷售額所占國外商品銷售份額的比例：

其中，QXc為國內(nèi)商品的價格總水平，QEc為出口商品的價格水平，QD表示國內(nèi)消費(fèi)的商品的數(shù)量，且QXc國內(nèi)商品的價格總水平應(yīng)當(dāng)與各部門的產(chǎn)出之和相等。式（16）表示國內(nèi)、外商品分配也應(yīng)該滿足邊際收益相等條件。

其中，PEc表示在我國境內(nèi)生產(chǎn)和消費(fèi)的商品價格。PDSc表示在我國境內(nèi)生產(chǎn)，但出口國外消費(fèi)的商品價格，顯然PDSc與匯率漲跌幅度有關(guān)。由于經(jīng)濟(jì)主體模塊主要模擬的是各參與主體的收支情況。因此，包含資本收入方程和勞動方程，如式（18）和式（19）所示。

其中，YFk、YFl分別為資本、勞動總收入，WKa、WLa為資本、勞動投入比，wfdtk,a、wfdtl,a為資本、勞動回報率。

除了考慮資本和勞動的收入要素，還需考慮不同部門的要素收入情況，如式（20）所示：

其中，YFi為要素收入，wfdti,a為要素投入回報率。進(jìn)一步地考慮居民和企業(yè)的總收入情況，如式（21）所示：

其中，YIF表示總收入水平，transp表示政府的稅收入、轉(zhuǎn)移支付等。居民消費(fèi)的總支出方程如式（22）所示：

其中，EHh為總支出，mpsh為儲蓄率，cetingh為上繳稅費(fèi)的比率。為了反映資本變量中上一期經(jīng)濟(jì)變量和下一期經(jīng)濟(jì)變量之間的動態(tài)關(guān)系，加入居民部門的資本積累方程，由式（22）可知mpSh為家庭儲蓄率，令：

則家庭居民的資本積累為：

其中，Ih，t為家庭部門的第7期的儲蓄額，CAPh，t為家庭部門在t期的資本積累，Rate為利率水平。

則式（22）改進(jìn)后應(yīng)為：

各部門居民的支出如式（26）所示：

其中，QHc為某部門的支出，C為支出占總收入的比值，PQc為該部門商品的成交價格。在系統(tǒng)約束模塊，該模塊也稱為宏觀閉合模塊。包括要素市場閉合，商品市場閉合，國際收支閉合三個部分。以下是系統(tǒng)約束模塊的方程表達(dá)式：

（二）人民幣匯率波動的影響機(jī)制分析

人民幣匯率波動影響各產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出的影響機(jī)制主要包括兩種情形。第一種情形為：人民幣匯率波動對各產(chǎn)業(yè)進(jìn)出口額的影響。

其中，EXR表示人民幣匯率的變化，EXRt表示第7期人民幣匯率水平。此時式（1）、式（2）可改為：

其中，EPM為出口匯率彈性，EPE為進(jìn)口匯率彈性。

第二種情形為：當(dāng)進(jìn)出口數(shù)額保持不變時，人民幣匯率波動對各產(chǎn)業(yè)要素需求量的影響。根據(jù)式（31），可將式（7）改寫為：

三、CGE模型數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和參數(shù)估計

根據(jù)上文人民幣匯率變化CGE模型的設(shè)定，本文在國家統(tǒng)計局最新更新的2015年投入產(chǎn)出表的基礎(chǔ)上編制了2015年SAM（社會核算矩陣表），如表1所示。以2015年宏觀SAM表為基礎(chǔ)，可將該表分為以下幾類：一是將產(chǎn)業(yè)部門分為23類，主要包括畜牧、煤炭、石油、玉米、小麥、大豆等產(chǎn)業(yè)；二是將勞動力分成生產(chǎn)性人工、農(nóng)村勞動力和技術(shù)人員三個類別；三是將居民分為城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民兩個類別；四是與第一組分類方式相同的商品類。

表1 我國2015年宏觀SAM平衡表

表2 各類彈性參數(shù)取值

四、情景模擬和分析

在匯率和稅率固定、資本及勞動力可以充分流動、土地也可充分利用，國外儲蓄及政府儲蓄作為均衡變量的前提條件下，本文考察了人民幣雙向波動對我國經(jīng)濟(jì)、工業(yè)、農(nóng)業(yè)和各部門帶來的影響。如表3所示，第一種情形為人民幣兌美元持續(xù)升值C1情形下對我國經(jīng)濟(jì)和各產(chǎn)業(yè)帶來的影響，第二種情形為人民幣兌美元先貶值后升值C2情形下對我國經(jīng)濟(jì)和各產(chǎn)業(yè)帶來的影響。

表3 人民幣名義匯率在模擬情形下的變化（%）

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)整體影響

首先對模型中人民幣匯率波動這一變量進(jìn)行賦值，選取居民消費(fèi)、政府消費(fèi)、總吸收、GDP、進(jìn)出口以及存貨變動等變量指標(biāo)衡量我國經(jīng)濟(jì)的綜合發(fā)展水平。C1情景下，模擬的是人民幣在2019—2030年間持續(xù)升值1%、1.5%、2%、2.5%的情形。C2情景下，模擬的是人民幣在2019—2030年間先貶值2.5%、1.5%，再升值1%、2%的情形。表4為名義人民幣匯率變動的宏觀影響。由表4可知，在C1情形下，一是人民幣升值導(dǎo)致2019—2022年居民消費(fèi)不斷下降，而當(dāng)匯率升值達(dá)到2.5%以上時，2028年居民消費(fèi)相對于基準(zhǔn)模擬情景增加了3.82%。二是人民幣持續(xù)升值導(dǎo)致2019—2030年進(jìn)口比重不斷增加，出口比重不斷下降。三是名義GDP上升會導(dǎo)致資本存量逐漸減少。其余各變量在人民幣持續(xù)升值情形下比值不斷上升。

表4 人民幣名義匯率變動的宏觀影響單位：千億元

在C2情形下，一是人民幣名義匯率的前期上漲對出口量的影響先是逐年擴(kuò)大，在2024年達(dá)到峰值，之后出口量逐年下降，該峰值的年份恰好與匯率觸底的時間相同。二是人民幣先貶值后升值在短期內(nèi)可以加速經(jīng)濟(jì)增長，后期會導(dǎo)致GDP逐漸下降。這一模擬結(jié)果與李眾敏和吳凌燕（2008）的研究結(jié)果相同，即GDP增減與人民幣的升貶值變動方向相同。三是居民消費(fèi)先增加，后減少，然后再增加，呈現(xiàn)一個波動趨勢。四是資本存量先增加后減少。五是其余變量先減少后增加。

表5為實際人民幣匯率變動的宏觀影響。由表5可知，在C1情形下，一是當(dāng)人民幣匯率實際值上漲1%、1.5%，居民消費(fèi)不斷減少；當(dāng)匯率上漲到2%、2.5%，居民消費(fèi)呈現(xiàn)上升趨勢。二是人民幣實際匯率波動不會影響政府消費(fèi)。三是人民幣匯率實際值上升會導(dǎo)致實際出口減少、進(jìn)口額增加。四是當(dāng)人民幣匯率實際值上升1%、1.5%時，實際GDP分別增加5.12%、5.32%。當(dāng)匯率升值2%、2.5%時，實際GDP分別下降3.71%，4.21%。受人民幣匯率實際值變化的影響，表中其余變量相對于基準(zhǔn)模擬情景均增加。

表5 人民幣實際匯率變動的宏觀影響單位：千億元

在C2情形下，一是當(dāng)人民幣匯率實際值先下降1%、1.5%，居民消費(fèi)分別增加25.19%、18.33%；當(dāng)匯率上漲2%、2.5%，居民消費(fèi)分別下降19.63%、16.03%。二是人民幣匯率實際值先降后漲不會影響政府消費(fèi)。三是人民幣匯率實際值下降1%、1.5%，會導(dǎo)致出口增加32.28%、40.61%，進(jìn)口下降34.35%、52.44%。人民幣匯率實際值上升2%、2.5%，相反會使出口額減少，進(jìn)口額增加。四是人民幣匯率實際值下降1%、1.5%，會導(dǎo)致實際GDP分別減少4.24%、4.30%，當(dāng)人民幣匯率實際值上漲1%、2%，會導(dǎo)致實際GDP增加3.02%、3.50%。五是人民幣匯率實際值先降后漲值會導(dǎo)致其余變量先減少后增加。

（二）各產(chǎn)業(yè)部門影響

表6為人民幣匯率上升對生產(chǎn)部門產(chǎn)出量變化的模擬值。在人民幣匯率持續(xù)升值的C1情形下，建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)的產(chǎn)出量增加。這是因為服務(wù)業(yè)及建筑業(yè)的進(jìn)口替代效率低，人民幣升值所帶來的收入效應(yīng)增加了消費(fèi)者的購買力，從而導(dǎo)致產(chǎn)出也相應(yīng)增加。其余行業(yè)產(chǎn)出量隨著人民幣的升值產(chǎn)出量呈現(xiàn)下降趨勢。在人民幣先貶值后升值的C2情形下，各行各業(yè)的變化方向各不相同，建筑業(yè)相對于模擬基期值先下降后上升，農(nóng)業(yè)、工業(yè)相對于模擬基期值先上升后下降，而服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)下降趨勢，但在2025年以后跌幅逐漸收窄。這是因為人民幣匯率的波動對各產(chǎn)業(yè)的影響存在一定時滯性，服務(wù)業(yè)的邊際產(chǎn)出較高，時滯時間較短；工業(yè)、農(nóng)業(yè)相比于服務(wù)的邊際產(chǎn)出要低，導(dǎo)致時滯較長。其他產(chǎn)業(yè)產(chǎn)量受人民幣貶值的影響主要包含以下原因：一是投資因素。人民幣前期貶值會導(dǎo)致其他國家赤字增加，我國貿(mào)易盈余增加，儲蓄水平下降。受以上因素影響，我國可利用的投資額減少，后期行業(yè)產(chǎn)出逐漸下降，經(jīng)濟(jì)增長動力不足。二是貿(mào)易因素，人民幣貶值有利于降低出口產(chǎn)品價格，增加出口量，對各產(chǎn)業(yè)部門生產(chǎn)有著積極影響。三是商品的消費(fèi)份額在居民效用函數(shù)中所占的比重。雖然商品消費(fèi)份額不會影響各產(chǎn)業(yè)部門的產(chǎn)出方向，但它會影響產(chǎn)出量的份額比重。居民收入的變化也會影響商品消費(fèi)額比重的變化，導(dǎo)致不同產(chǎn)業(yè)產(chǎn)量的波動。四是出口額所占貿(mào)易額比重。該比重雖然對各產(chǎn)業(yè)部門的產(chǎn)出的方向沒有影響，但會影響產(chǎn)出的波動幅度。在人民幣貶值初期，農(nóng)業(yè)、工業(yè)的出口額在貿(mào)易中所占比重較大，貿(mào)易因素大于投資因素所帶來的效果。因此，表6中人民幣貶值導(dǎo)致農(nóng)業(yè)、工業(yè)產(chǎn)出量增加，而服務(wù)業(yè)出口額所占貿(mào)易額比重相較于其他產(chǎn)業(yè)比重較小，投資因素帶來的影響大于貿(mào)易因素帶來的影響，因此服務(wù)業(yè)一直處于持續(xù)下降趨勢。

表6 人民幣匯率變動對生產(chǎn)活動部門數(shù)量的影響單位：千億元

從進(jìn)出口量的模擬值看，表7顯示C1情形下，一是人民幣升值對原材料、中間產(chǎn)品的價格影響不大，這是由于此類產(chǎn)品大多來自國外，也銷往國外，人民幣升值所帶來的正、負(fù)面影響相互抵消，因而對以上兩類產(chǎn)品幾乎沒有影響。二是人民幣升值對資源類及紡織業(yè)產(chǎn)業(yè)的影響較大，人民幣升值導(dǎo)致石油、煤炭、礦產(chǎn)、紡織業(yè)出口比重大幅下降，進(jìn)口比重大幅度提升。三是人民幣升值降低了農(nóng)業(yè)、服裝、食品煙草、木材、造紙、礦產(chǎn)等制造業(yè)的進(jìn)口成本；在國際貿(mào)易交換過程中，人民幣升值會增加各產(chǎn)業(yè)部門原材料的進(jìn)口額，對依靠進(jìn)口主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生積極影響。因此，在持續(xù)升值情形下，大部分農(nóng)業(yè)、服裝、食品煙草、木材、造紙、礦產(chǎn)等制造業(yè)模擬的進(jìn)口增加比重明顯高于出口變化比重。四是人民幣升值有利于促進(jìn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展，大量引進(jìn)服務(wù)型產(chǎn)品。同時，人民幣匯率帶來的收入和財富效應(yīng)會引起房地產(chǎn)需求增加，導(dǎo)致建筑行業(yè)的原材料、設(shè)備進(jìn)口比重增加。

表7 RMB持續(xù)升值C1模擬情形下對國際貿(mào)易的影響

在表8列示的C2情形下，各行各業(yè)后期變動與C1模擬情景類似。一是在人民幣前期貶值階段，石油、礦產(chǎn)、煤礦、紡織業(yè)出口比重增加，進(jìn)口比重減少。二是農(nóng)業(yè)、服裝、食品煙草、木材、造紙、礦產(chǎn)出口額也逐漸增加，進(jìn)口比重呈現(xiàn)下降趨勢。但是人民幣在后期升值階段，各行各業(yè)出口比重增幅逐漸收窄。這說明貶值雖然有利于出口，降低進(jìn)口，但貶值可能只是在短期時間內(nèi)有效，后期如果貿(mào)易國對我國貨幣貶值做出相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)反饋應(yīng)對措施，人民幣持續(xù)貶值將無法長期增加凈出口。三是服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)受人民幣前期貶值的影響，進(jìn)口量逐漸減少，后期隨著人民幣逐漸升值所帶來的收入效應(yīng)導(dǎo)致進(jìn)口量逐漸增加。四是電水氣、制造業(yè)隨著前期人民幣貶值需求增加，出口比重逐漸上升，但后期隨著人民幣的升值需求減少，出口比重逐漸下降。

表8 RMB先貶值后升值C2模擬情形下對國際貿(mào)易的影響

五、結(jié)論及政策建議

通過構(gòu)建CGE模型模擬了未來10年間人民幣持續(xù)升值和先貶值后升值兩種情形下，對我國經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)的影響。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：一是價格模塊要素的變動會影響人民幣的名義匯率和實際匯率波動幅度，名義匯率受價格要素變動的影響，部分產(chǎn)業(yè)漲跌幅度要略大于實際匯率變動的幅度。兩種匯率變化方向也不一致，人民幣先貶值后升值的后期階段，實際匯率相較于模擬基準(zhǔn)情形升值，而名義利率相較于模擬基準(zhǔn)情形貶值。二是人民幣匯率變動會影響我國各產(chǎn)業(yè)對勞動力市場需求的變化。人民幣持續(xù)升值會減少農(nóng)業(yè)部門對勞動力的需求，而進(jìn)口替代率較低的服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)會相應(yīng)增加勞動力的需求。受人民幣升值的影響導(dǎo)致機(jī)器替代工人的趨勢逐漸顯現(xiàn)，其他非農(nóng)行業(yè)勞動力需求人數(shù)逐漸下降。相反，人民幣持續(xù)貶值的前期農(nóng)業(yè)、非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的勞動力需求不斷增加，服務(wù)業(yè)及建筑業(yè)的勞動力需求逐漸減少，后期隨著人民幣不斷升值各產(chǎn)業(yè)對勞動力需求和前期需求剛好呈現(xiàn)相反趨勢。三是人民幣匯率升值所帶來的財富效應(yīng)會引起建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)的產(chǎn)出增加，其他產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出減少。在貿(mào)易往來過程中，由于部分制造業(yè)原材料依靠進(jìn)口獲得，因此該產(chǎn)業(yè)容易受人民幣升值影響而導(dǎo)致進(jìn)口替代產(chǎn)出下降。但是，受人民幣升值的影響，服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)需求逐漸增加，對促進(jìn)國內(nèi)銷售具有積極作用。在人民幣先貶值后升值的情景下，受國際環(huán)境、邊際效應(yīng)等因素的影響，服務(wù)業(yè)的下降幅度最大，工業(yè)、農(nóng)業(yè)的總產(chǎn)量呈現(xiàn)先增加、后減少的趨勢。四是從長期看，不管是人民幣持續(xù)升值還是貶值并不能持續(xù)擴(kuò)大出口或增加進(jìn)口，他只能在貨幣實施的短期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到一定的效果。

針對以上模擬結(jié)果，筆者認(rèn)為：一是從長遠(yuǎn)看，應(yīng)該采取相應(yīng)的措施阻止人民幣持續(xù)長期貶值或升值的預(yù)期。根據(jù)CGE模型結(jié)果來看，貨幣持續(xù)升值或貶值與本國實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要關(guān)系。一般情形下，對貨幣貶值的預(yù)期要高于貨幣實際貶值的影響。因此，當(dāng)本國貨幣出現(xiàn)長期持續(xù)貶值或升值的情況下，政府應(yīng)該出臺相應(yīng)的政策防止因貨幣貶值或升值預(yù)期帶來的不利影響。二是從CGE模型結(jié)果看，貨幣升值對消費(fèi)所帶來的負(fù)面影響比對產(chǎn)業(yè)出口額帶來的影響要小。因此，人民幣升值對服務(wù)業(yè)的發(fā)展具有積極作用。為降低貨幣升值所帶來的負(fù)面影響，需要政府結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，利用匯率的倒逼機(jī)制轉(zhuǎn)變貿(mào)易模式，由出口、投資為主導(dǎo)的模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐酝顿Y、消費(fèi)、出口協(xié)調(diào)拉動的模式。三是我國在與他國貿(mào)易往來的過程中，對各類產(chǎn)業(yè)的進(jìn)出口產(chǎn)品應(yīng)差別對待。例如，當(dāng)某種缺乏彈性的國外進(jìn)口產(chǎn)品占總進(jìn)口比重較高時，應(yīng)該適當(dāng)分散進(jìn)口渠道，降低美元貶值或貿(mào)易沖突所帶來的不利影響。